华夏成长基金投资价值论文Word文档下载推荐.docx

1、证投1131班11号、23号、28号 刘楚帆、赵旋、童旖旎指导老师：刘元发摘 要：证券投资基金作为一种收益共享、风险共担的集合投资工具，具有规模效益、专业理财、中长期稳定收益、运作透明、规范、安全等特点，是风险承受能力较低的具有理财需求的个人投资者和机构投资者理想的中长期投资工具。该基金为成长型基金，主要通过投资于具有良好成长性的上市公司的股票，在保持基金资产安全性和流动性的前提下，实现基金的长期资本增值。从该基金的历史业绩回报来看，该基金成立以来总回报为301.10%，最近半年的回报率为-6.32%，在混合型基金中排名67/175；最近5年收益为-5.49%，在混合型基金中排名31，该基金各

2、年度的净值回报均好于沪深300指数。从业绩波动风险来看，该基金净值波动较小，单边下行风险不大，风险调整后收益居中，整体风险水平偏低。需要提醒的是，目前经济面临滞胀风险，股市短期面临的下跌风险依然较大，因此建议您增加货币基金配置，增强组合收益稳定性。关键词：混合型基金、资产配置、收益风险、影响因素、投资选择前前言：随着时代的发展，个人财富也是处于不断积累增长的过程，想要获得资产的增值，却又苦于没有时间精力或者自身没有专业的投资理财知识，想要保证一定稳定的收益，却又担心股市的各类风险，那么基金投资将成为一个很好的投资理财选择。它能够将零散投资者的钱财聚集起来，利用专门的、有公证力、有专业知识的一个

3、人或者团队帮忙投资在股票、债券、货币等金融工具上，从而帮助投资者更好地理财并获得一定的回报。1、基金基本情况分析（1）基金基本简介 华夏成长基金设立于2001年12月18日，在国内基金分类中的投资类型属于混合型基金。基金类型属于契约式开放型基金基金。代码为000001；成立规模为32.368亿份，截止到2013年9月30日，基金资产规模已达到82.9497亿份；华夏成长基金管理人为华夏基金管理公司，基金托管人是建设银行，基金经理人是童汀。（1）华夏成长基金的投资目标：本基金属成长型基金,主要通过投资于具有良好成长性的上市公司的股票,在保持基金资产安全性和流动性的前提下,实现基金的长期资本增值。

4、本基金的基本投资理念是“追求成长性”和“研究创造价值”。（2）、股票投资策略：本基金重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司发行的股票，从基本面的分析入手挑选成长股。具有以下特点的公司将是基金积极关注的对象：1公司所处的行业发展前景良好，公司在本行业内处于领先地位，且有明显竞争优势和实力，能充分把握行业发展的机遇、保持领先；2公司的经营模式和科技创新能力保持相对优势，了解市场并能够不断推出新产品，真正满足市场需要；3公司管理层具有敏锐的商业触觉，能够对外部环境变化迅速作出反应（3）、债券投资策略 本基金可投资于国债、金融债和企业债（包括可转换债）。本基金将在对利率走势和债券发行

5、人基本面进行分析的基础上，综合考虑利率变化对不同债券品种的影响、收益率水平、信用风险的大小、流动性的好坏等因素，建立由不同类型、不同期限债券品种构成的组合2、基金分红政策（1）、每份基金单位享有同等分配权; 2、基金当年收益先弥补上一年度亏损后,方可进行当年收益分配; 3、如果基金投资当期出现净亏损,则不进行收益分配; 4、基金收益分配后基金单位净值不能低于面值; 5、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金收益每年至少分配一次,但若成立不满3个月可不进行收益分配,年度分配在基金会计年度结束后的4个月内完成; 6、基金持有人可以选择取得现金或将所获红利再投资于本基金,选择采取红利再投资形式的,分

6、红资金按分红实施日的基金单位净值转成相应的基金单位; 7、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。（二）基金费率表1 华夏成长基金费率一览表基金申购费用计算公式：前端申购费用申购金额-申购金额 /（1申购费率）后端申购费用赎回份额申购日基金份额净值（基金份额面值）后端申购（认购）费率基金赎回费用计算公式：基金赎回费用赎回金额赎回费率二、基金品牌分析 （一）基金公司简介 公司成立于1998年4月9日是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。华夏基金管理有限公司是国内最早成立的基金管理公司之一，多年来公司资产规模、综合实力等始终保持着业内前三名的领先位置。公司总部设在北京，在北京、上海、

7、南京、杭州、广州、深圳和成都设有分公司，在香港设有子公司。截至2011年9月30日，旗下基金累计实现分红超过721亿元，基金份额持有人户数1600万。 华夏基金是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、QDII基金管理人、境内首只ETF基金管理人以及特定客户资产管理人，是业务领域最广泛的基金管理公司之一。 华夏基金管理有限公司成立以来，截至2006年10月，累计为投资人分红超过65亿元，是分红最多的基金公司之一，今年上半年华夏基金为投资人现金分红11.64亿元，居全部基金公司之首；华夏基金旗下成立在一年以上的主动投资的股票方向的开放式基金累计净值增长率均超过80%，多只基金投资

8、业绩领先同业。华夏基金管理有限公司成立以来累计净值增长率312.67%，是全部基金中最高的一只；净值增长率为69.70%，在全部大盘封闭式基金中排名第一。华夏大盘精选基金成立以来累计净值增长率109.73%，净值增长率为109.50%，在全部股票基金中排名第一，晨星评级为五星级，基金创造了中国内地首只净值增长率“年内过百”的奇迹。华夏红利基金成立以来累计净值增长率80.13%，净值增长率为79.18%，在全部混合偏股型基金中排名第五，晨星评级为五星级。2006年11月10日华夏红利基金单位现金一次性分红0.5元，创下了基金单次分红记录新高。华夏回报基金成立以来累计净值增长率89.77%，净值增

9、长率为65.47%，在全部混合平衡型基金中排名第六。截止2006年华夏回报基金共为投资人现金分红十三次，基金成立以来累计单位分红高达0.4869元。华夏现金增利净值增长率在全部货币市场基金中排名第二。华夏基金在创业板共投资166只股票。据wind数据不完全统计，2009年、2010年、2011年期末，华夏基金在创业板投资投入资金分别为1.2亿元、33.73亿元、34.85亿元，当之无愧是公募基金行业在创业板上投入最大的公司。（二） 基金托管人简介 中国建设银行成立于1954年10月1日。建设银行成立的基本背景是，中华人民共和国开始执行发展国民经济的第一个五年计划，以建设156项重点工程为中心的

10、大规模经济建设在全国陆续展开，为管理好巨额建设资金，建设银行应运而生。中国建设银行（简称建设银行或建行，最初行名为中国人民建设银行，1996年3月26日更名为中国建设银行）是股份制商业银行， 是国有五大商业银行之一。中国建设银行主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，中国内地设有分支机构14,121 家（2012年），在香港，台湾，墨尔本等地设有分行，拥有建信基金、建信租赁、建信信托、建信人寿、中德住房储蓄银行、建行亚洲、建行伦敦、建行俄罗斯、建行迪拜、建银国际等多家子公司，为客户提供全面的金融服务。中国建设银行拥有广泛的客户基础，与多个大型企业集团及中国经济战略性行业的主导企业

11、保持银行业务联系，营销网络覆盖全国的主要地区，于2013年6月末，市值为1,767 亿美元，居全球上市银行第五位。 （三）基金经理任职分析 根据基金契约，华夏成长基金采用多组合经理模式，各基金经理独立决策管理部分的基金资产，从而达到分散基金经理个体投资管理风险的目的。表2 基金经理变动一览表 （数据出自天天基金）1、前任经理分析 王亚伟，男。经济学硕士。历任中信国际合作公司业务经理，华夏证券有限公司北京东四营业部研究部经理。1998年进入华夏基金管理有限公司，从事基金投资工作，先后任基金兴华基金经理助理、基金经理，现任华夏成长基金经理、公司投资总监。证券从业经历9年。（2001年12月19日起

12、任职，2005年4月12日离职）表3王亚伟任职期间基金涨幅比较图 （数据出自易天富）从上图可以看出王亚伟在任职期间股票行情在走低的状态。但是他所管理的股票型的基金仍达到了10.76%的收益。他在任职期间所达到了13.2%的收益。因此他是一个比较强的基金管理人。基金经理长期以来稳定、优秀的管理业绩显示了其投资管理水平，为华夏成长基金资产稳健增值奠定基础。孙振峰先生,男。复旦大学经济学博士。曾任银河基金管理有限公司研究员、基金经理助理、银河竞争优势成长股票型证券投资基金基金经理（2009年7月16日至2011年11月1日期间）、银河蓝筹精选股票型证券投资基金基金经理（2010年7月16日至2011

13、年11月1日期间）等。2011年11月加入华夏基金管理有限公司,现担任华夏成长证券投资基金基金经理（2012年4月5日起任职，2013年6月28日离职）表4孙振峰任职期间基金涨幅比较图从上图可以看出，孙振峰在任职期间股票行情在走低的状态。而他所管理的股票型的基金涨幅达到了4.31%，他的任职期间华夏成长收益达到了11.95%，收益还是比较可观的。从两位前任经理分析，王亚伟的任职期间收益达到了13.2%，二孙振峰的任职期间收益达到了11.95%，可以说以上这两位基金经理人的任职回报都是不相上下的。2.现任经理分析胡爱军，男。北京光华管理学院硕士，武汉大学学士。先后在银河基金，华泰保险资产管理公司

14、担任研究员、投资经理等职位，具有丰富的投资实战经验。现担任华夏成长证券投资基金基金经理（2013年5月30日起任职，到至今。）表5胡爱军任职期间基金涨幅比较图从上图可以看出，胡爱军在任职期间到现在几个月的时间里面。股票型基金、保本型基金、债券型金分别处于-0.95%、-1.44%、-3.36%的状态。但是在他任职期间他的基金收益率达到了1.90%。童汀先生，男。曾任南方基金管理有限公司基金经理助理、策略研究员、行业研究员。2007年加入华夏基金管理有限公司，2007年4月至2009年1月期间任兴和证券投资基金基金经理，2007年9月至2009年1月期间任华夏复兴股票型证券投资基金基金经理。20

15、09年1月至2010年1月担任华夏红利基金经理。现担任华夏成长证券投资基金基金经理（2010年1月16日起任职，到至今）表6童汀任职期间基金涨幅比较图表7童汀历任基金一览表图（数据出自天天基金）从上图6可以看出，童汀在任职期间的股市一直是处于低迷状态。故导致股票型基金和混合型基金基金处于-9.1%、-0.72%的一个状态。但是保本型基金和债券型基金处于5.8%和12.43%的一个状态。而在图7可看出，童汀管理的华夏基金在任职的三年期间的回报率是-2.15%。主要是因为2011年，受国内宏观紧缩政策和欧债危机的影响，A股市场持续震荡下行。年初，在通胀受控的预期下，周期股和高端装备制造业出现了阶段

16、性行情；进入2季度以后，国内通货膨胀和房价不断走高，宏观调控政策持续加码，同时欧元区国家债务危机持续恶化，股票市场内外交困，指数不断下跌，周期性股票跌幅较大；4季度开始，宏观调控政策开始缓步向中性回归，但由于资金面整体仍较紧，且股票供给量较大，市场继续下跌。而他所管理的华夏红利在任职1年的时间里。回报率达到了79.65%。3、基金价值投资分析 （一）资产配置分析表8资产配置情况表（2013年三季度） 表9资产配置情况表（2013年二季度） 表10资产配置情况表（2013年一季度） 华夏成长基金投资组合的资产配置截至2013年9月第三季度的股票型资产66.1%，债券型20.54%，银行存款及清算

17、储备金占12.96%，其他投资占0.40%。 由上表可以看出，自2013年第一极速以来，华夏成长证券投资基金（000001）投资于股票的份额占了总资产的57%左右，起每个季度股票资产占比有上升的趋势，这与我国的宏观经济政策是密切相关的。债券投资规模和其他资产持有在第一季度到第三季度，明显呈上升的趋势。，成长型基金把追求资本长期成长作为其投资目标而不是追求经常收入的投资基金，华夏成长的股票篮子主要选择财务指标具有高增长潜力的上市公司。当前股市行情仍不容乐观，上市、深市综合指数仍在底部震荡，国际经济形势仍较为复杂；国内方面，政策仍将以巩固通胀和房地产调控成果为主，但由于实体经济面临较大的经营压力，

18、经济增速逐步走低，在控制总量的前提下，政策也可能会适当调整。华夏成长需要继续坚持成长型投资理念，把目光放在中国经济中长期发展的角度去寻找投资对象，争取获得长期稳健回报。从上表中可以看出，股票占比明显大于债券占比，且股票配置大约在60%左右。债券配置大约在20%左右，华夏基金是一只典型的混合型基金，那么这种基金在上涨中可以提高持股比例，在获得较高收益。在下跌中，可以降低持股比例，增加债券比例，减少损失。（二）行业配置分析表10 2012年华夏成长各行业投资占股票市值比例行业名称2012-12-312012-9-302012-6-302012-3-31金融。、保险业13.42%10.91%8.85

19、%11.04%制造业-机械、设备、仪表11.37%13.61%9.55%12.68%房地产业5.86%5.56%6.24%5.20%制造业-医药、生物制药5.29%5.26%5.36%2.26%社会服务业4.92%5.38%3.21%信息技术业4.27%4.71%2.77%3.48%制造业-电子3.97%2.91%1.82%0.23%制造业-食品，饮料3.56%5.15%5.89%制造业-石油、化学、塑料、塑胶2.38%1.38%0.71%2.98%制造业-木材、家具2.29%2.43%2.22%1.85%采掘业2.14%1.22%2.67%3.78%电力、煤气及水的生产和供应业1.46%1.

20、05%1.64%批发和零售贸易1.77%0%7.35%制造业-非金属、金属1.48%1.03%0.38%交通运输1.35%建筑业、0.85%0.83%1.88%制造业-纺织、服装、皮毛0.37%0.51%0.63%0.14%农、林、牧、渔业0.27%0.11%传播与文化产业0.15%0.73%综合类0.01%0.81% 表11 2013年华夏成长资占股票市值比例2013-12-302013-09-302013-06-302013-03-31制造业42.67%35.87%35.99%地产业2.88%6.36%5.17%金融业5.81%5.85%3.71%信息传输、软件和信息技术服务业5.60%6

21、.03%2.99%水利、环境和公共设施管理业2.62%3.26%2.83%电力、热力燃气及水生产和供应业1.26%2.48%2.39%租赁和商务服务业2.17%1.37%1.45%批发和零售业0.65%1.10%1.28%建筑业2.34%0.90%交通运输、仓储和邮政业0.32%0.03%采矿业0.04%0.50%0.69%0.66%0.36%科学研究和技术服务0.12%0.13%文化、体育和娱乐业0.28%综合表12 华夏成长基金投资组合（行业）（数据出自易天富）表13 华夏成长基金投资组合（行业） 基金投资组合配置方面，总体上来说，表现了比较分散而收敛的特点；从2013年9月30日的行业配

22、置形势可以得出以下结论：因制造业以42.67%占很大一部分基金投资运作，展现出了其做出了卓越贡献同时又扮演了极其重要的角色，另外相比较而言，基金投资给金融业和另一领域信息传输，软件，信息技术服务业仍分别有5.81%和5.6%，也仍重要，仍不能忽视；从这一阶段来看，基金投资组合行业尤其亲睐制造业，同时重视金融，软件信息类，投资很少在房地产，环境管理类和一些其他农林牧渔等一些生活投资方面。 从基金投资总比只有65.98%来看，投资在另外领域总共有34.02%，极其分散又微小投资，以此看来，这些领域投资正处于基金投资过渡阶段。（三）重仓股分析 图14（数据出自银率网）截至2013年9月底,所统计的基

23、金重仓股市值共5347亿元,其中沪市股票市值为2480亿元.占比46.39%.深市股票市值共计2866亿元,占比为53.61%.虽然深市市值小于沪市,但基金重仓持有的深市股票市值已超越了所重仓的沪市股票。从近3个季度来看，基金重仓股由沪市向深市尤其是创业板及中小板的转移明显。从基金重仓股所属市场的结构来看，创业板股票的市值占比已由2012年底的3.18%升至2013年3季度的12.81%，中小板股票的市值占比由14.40%升至21.29%；同期，沪市股票的市值占比由59.87%下降至46.39%。这样的变化一方面来自于今年以来创业板相对于沪市的大幅上涨，带来总市值的提升；另一方面来自于基金重仓

24、股由沪市向创业板的转移。图15 三季度基金重仓股进一步流向创业板2013年9月底，主动型偏股票基金的十大重仓股占持市值比例的简单平均值为52.5%，既6月底达到2012年以来峰值后，继续维持较高水平。其他口径的集中度数据也维持2012年以来的较高水平。图16 2013年华夏成长十大重仓股从上表分析。伊利稳坐第一大重仓。长城汽车、海通证券进入前5基金。重仓股票的前5名是伊利股份、长城汽车、海通证券、兴业银行、烟台万润。同时伊利股份也是持有基金家数最多的股票，共197只主动偏股型基金持有.（四）基金收益风险分析图17 基金累计收益率对比走势图从2009年10月到2010年11月所给的数据来看，基金

25、累计收益率随着上证指数的起伏动荡不是很大。但是2010年11月到2012年11月。基金的累计收益率却是伴随着上证指数，从收益率正15%一直降到了负的15%.这个的变化与2010到2011年的股票行情是分不开的。中国股市是和中国经济捆绑在一起的，是中国经济的助力器，是中国经济战车上的马前卒，但是，在中国经济出现通胀预期的调整压力后，受到调控政策冲击的、首当其冲的却是中国股市，这使得股市走势举步维艰，步履艰难。所以导致华夏成长基金有了如此大幅度的下跌。截止2013年09月30日，该基金近三个月回报率为11.76%，在196只标准混合型基金中排第91位，近六个月回报率为10.45%，在186只标准混合型基金中排第99位，近一年回报率为24.29%，在181只标准混合型基金中排第66位。该基金2013年3季度末最新基金规模为93.79亿元，和上季度相比，变化率为5.58%；2013年3季度末最新基金份额为82.95亿份，和上季度相比，变化率为-5.47%。图18 基金阶段业绩收益年度分析表从上表可以看出，此基金的涨幅程度与泸深300是密切相关的。因为2010年到2011的泸深300指数。和当前国内宏观经济形势即处于流动性充足时期，价格温和上涨，GDP继续在高位运