宠物产业分析报告Word文件下载.docx

1、1、政策放开，市场环境逐渐成熟 20（1）饲养政策逐渐宽松，宠物保护法案提上日程 20（2）宠物饲养理念变化，未来增长空间大 212、产业链上游：食品及玩具呈现消费升级趋势 22（1）宠物食品消费连年增长，海外公司把控国内市场 22（2）宠物用品需求多元，玩具产品增长迅速 253、下游产业链：宠物服务市场正在酝酿壮大 26（1）宠物医疗花费将持续增长，未来将以直营连锁为主 26（2）宠物服务由宠物店一站式提供，宠物保险逐渐规范 28四、中国宠物产业未来的发展动力 291、存量市场：生活水平提高让宠物“有钱可花” 30（1）与发达国家相比，我国宠物消费还有很大的提升空间 30（2）消费能力提升是

2、宠物产业发展必要条件 30（3）消费观念转化，中老年宠物主宠物开支将进一步提升 312、增量市场：养宠观念和人口结构变化提供驱动力 31（1）我国宠物饲养比例提升空间巨大 31（2）独居人口增加，宠物可填补情感空白 32（3）老龄化加剧，宠物排遣寂寞需求增大 32五、国内宠物产业上市龙头公司有望受益 331、佩蒂股份：宠物咬胶及食品龙头企业 332、中宠股份：专注于猫狗宠物食品研发 343、瑞普生物：禽用疫苗市场龙头 36我国宠物产业处于高速发展期，市场规模快速扩大。2004-2016年，我国宠物经济悄然崛起，市场规模由20亿增长到1,220亿。2016年中国宠物行业白皮书预计，到2020年我

3、国宠物行业市场规模有望在现有基础上翻番，超过2,000亿。2015年美国宠物行业规模已达603 亿美元，有宠物的家庭占65%，其中单只宠物狗每年产生1,650美元开支，单只宠物猫产生1,130美元。与美国相比，我国宠物渗透率和平均开支还有很大提升空间。从美国经验来看，宠物食品和医疗服务是宠物产业核心市场。宠物食品及医疗服务作为宠物产业中的刚性需求，具有稳定的市场规模。据APPA统计，美国宠物细分产业中，宠物食品和宠物医疗占比较高。美国宠物食品市场目前已经形成了以Mars、Big Heart、Nestle、Colgate-Palmolive 四家寡头企业为主导的局面。而我国宠物食品行业公司还主要

4、以OEM/ODM 代工为主，未来借助本土优势结合电商平台有望诞生龙头企业。此外，国内宠物医疗市场主要集中在发达城市和地区，直营形式更有利于公司控制和管理，最终宠物医疗市场很可能走向直营连锁化。未来行业内很可能进行系统整顿，建立行业标准和管理规范，淘汰部分小型的、不正规的宠物医院。消费升级以及人口家庭结构变化成为我国宠物产业未来增长动力。从存量市场来看，居民生活水平提高让宠物“有钱可花”，高端的宠物产品、特色的宠物服务市场逐渐成型。从增量市场来看，一方面，我国已经进入老龄化阶段，65岁以上人口占总人口比例已超过10%。国外成熟宠物市场宠物主多数年龄较大，而我国46岁及以上的宠物主占比仅8.2%，

5、提升空间较大。另一方面，现代人有单身和丁克的趋势，我国一人户家庭比例从2004 年的7.8%提升至2014 年14.9%，宠物将成为排遣寂寞的不二选择。宠物数量及宠物消费增长，宠物市场将现量价齐升，长期增长动力十足。龙头公司有望率先分享宠物行业成长蛋糕。佩蒂股份：主营业务为营养保健型、功能型宠物休闲食品研发、生产和销售，畜皮咬胶和植物咬胶构成主要收入来源，2016年公司实现营收5.51 亿元。中宠股份：主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售。公司产品涵盖零食和主粮两大类，营销网络覆盖全球，2016年营收7.91 亿元。瑞普生物：禽用疫苗市场的龙头企业，致力于动物疫病的预防、治疗与健康养殖

6、整体方案的提供，并涉足宠物医院业务，2016年营收9.70亿元。覆盖宠物一生的行业宠物行业产业链按照宠物生命周期可以分为四大阶段：宠物繁殖、宠物生活、宠物医美及宠物保险/殡葬。数十种产品与服务遍布产业链上下游，上游端包括宠物繁育、宠物食品、玩具、用品及训练服务，宠物医疗、美容、保健、保险及殡葬则位于产业链下游。基础产品满足日常需求宠物行业上游主要以满足宠物繁育以及日常基础需求的产品和服务为主。其中宠物食品是消耗量最大的产品，同时也是刚需，在成熟宠物市场当中花费占比通常最高。宠物日常用品及玩具花样繁多，市场上多以小型单体经营门店为主，缺乏具有品牌优势的商家。衍生服务面向高端需求宠物产业链下游主要

7、以满足宠物的更高层次需求为主。宠物产业链下游主要包括衍生的宠物医疗、美容、保健、保险及殡葬等服务，对准宠物意外情况的发生及人类高层次情感及物质需求。3、全球宠物产业的市场空间近年来全球宠物市场保持稳定增长。过去5年全球宠物市场规模同比增速保持在5%左右。大多数市场已经趋于成熟，而新兴市场规模仍然较小，增速较快。（1）新兴市场贡献核心增长动力成熟市场平稳增长，新兴国家快速发展。分区域来看，美国是宠物产业第一大国，全美65%的家庭至少拥有一只宠物。过去10年美国宠物产业增速从7%左右下滑至4%左右，保持稳定增速。与此同时，日本、欧洲市场也进入平稳发展的成熟阶段。2014 年欧洲宠物食品与用品的市场

8、规模为227 亿欧元，2010年-2014 年复合增速约为5.53%；日本2014 年宠物食品与用品的市场规模为4084 亿日元，2010-2014 年的复合增速为0.84%。中国等新兴宠物市场规模持续提升，是全球宠物产业的主要增长动力。根据前瞻产业研究院的统计，2004-2016年间，我国宠物市场规模由20亿元增长到1220亿元，复合增速约40.86%。未来3-5年宠物行业仍将维持20-30%的高增长，直到2020年维持10%以上的增长率，宠物行业市场规模有望在现有基础上翻番，超过2000亿元。（2）猫狗宠物占比高，食品医疗市场大宠物饲养种类以猫、狗为主。以美国为例，猫、狗宠物共计占据80%

9、左右；爬行动物、水族、鸟类共计占据18%左右。对比美国市场，我国2016年61%宠物饲养为犬类动物，这与中国长久以来犬类动物承担看家护院职责的传统有关，其他品类的宠物占比较低，未来有可能逐步多样化。主粮、医疗消费在宠物各类开支中占比最高。International Federation for Animal Health（IFAH）的数据显示，在美国宠物产业的细分行业市场规模中，宠物食品和宠物医疗市场规模占比较高。我国相比于美国等成熟市场，宠物医疗消费占比较低，未来随着我国宠物市场的日渐成熟，宠物医疗保健市场将得到发展。二、美国“宠物经济”的运行状况美国是全球最大以及最成熟的宠物消费市场，进入

10、21 世纪以后宠物行业增长趋于平稳。美国宠物产业于上世纪80年代逐渐形成规模，并在21 世纪前10年步入快速发展期。2010年之后行业进入成熟阶段，内部整合加快。1、经济基础决定宠物市场繁荣程度美国是全球最成熟的宠物市场之一。美国猫狗的饲养比例最高。2015年单只宠物狗每年产生1650美元开支，单只宠物猫产生1130美元，其中占比最大的消费为外科诊疗费用。人均GDP 的增长为宠物产业发展提供有力支撑。总结美国过去的GDP 和宠物花费发现，宠物花费在随着GDP 的增长而增长。但在近年来美国GDP 增长率下降的过程中，宠物产业并未出现萧条，可见宠物已经由一项低频消费向日常生活消费演变。对比不同国家

11、的数据可以发现，发达国家宠物饲养率处于更高水平。2、宠物食品和医疗是美国宠物产业的核心部分（1）美国宠物食品市场寡头格局已经形成经过多年的兼并收购，美国市场已经形成了少数几家巨头相互竞争的局面。2015年美国宠物食品市场主要由Mars、Big Heart、Nestle、Colgate-Palmolive 四家企业主导，其中玛氏公司（Mars）共占据约1/4 的市场份额。玛氏公司从上世纪60年代开始兼并收购之路，旗下共有RoyalCanin、IAMS、Pedigree/Whiskas、Sheba 等11 个子品牌。高端有机宠物食品是未来宠物食品行业的发展趋势。欧美家庭看待宠物作为家庭的一员，因此

12、宠物食品安全标准接近人类食品。在美国无添加无防腐剂的宠物食品逐渐流行。（2）美国宠物医疗体系完善且品牌化程度高宠物医疗是美国宠物产业各细分市场中是规模最大的板块之一。美国的宠物医院诊疗体系完善，除开设常见的外科、骨科、皮肤科等科室外，还配有康复中心、重症护理中心等高端诊疗中心，能够提供像癌症化疗和骨髓移植这种复杂的治疗，而且各大宠物医院间建立了完善的转诊体系。庞大的宠物医疗市场涌现了很多国际知名品牌和上市公司。美国单只宠物医疗费用每年近千美元。据APPA 估算，2016年美国宠物主人至少花费159 亿美元在宠物的医疗护理上，2017 年预计将达166亿美元。在宠物行业相对发展成熟的美国市场，宠

13、物医疗市场占比相当高，相较之下中国的宠物医疗市场规模占比约在20%左右，还存在较大的发展空间。美国宠物医疗产业根据主营业务不同可以分为：（1）宠物疫苗提供商，如Zoetis 主要从事宠物、家禽保健品、医药的研究、开发。（2）诊断检测服务提供机构，如IDEXX宠物实验室。（3）宠物药品电商，如PetMed 提供宠物药品。（4）宠物连锁医院，如Banfield 和VCA。Banfield 是美国最大的宠物连锁医院品牌，开设在全美各地PetSmart商店中，背靠PetSmart 的流量优势，单店面积相对较小。而VCA 为专业宠物连锁医院品牌，截至2016年底拥有数百家连锁宠物医院，并拥有自己的实验室

14、。持续的兼并收购是国外龙头企业发展的核心策略之一。玛氏公司作为全球最大的食品生产商，在零食类及宠物食品制造与营销领域均处于国际领先地位。玛氏公司在宠物食品行业主要采取兼并收购的策略。而纵观VCA 的发展历史，其1995年仅有不足100家宠物医院，而目前拥有数百家医院，主要策略便是兼并收购。3、各类上市公司提供全产业链服务美国宠物产业上市公司众多，包括产品与衍生服务，覆盖产业链上下游。宠物食品公司大多掌握核心技术，具有自有的或者合作关系良好的供应链。医疗类公司拥有自己的研发中心。而消费类公司不仅销售日常宠物用品，还提供衍生的寄养、美容等服务，能让顾客及爱宠享受一站式服务。蓝爵宠物用品主营高端有机

15、健康宠物食品，契合行业需求快速发展。公司主要销售猫和狗的宠物粮食，原材料主要为肉类、水果和蔬菜，在高端有机健康食品品牌中排名第一。公司2016年营收11.50亿美元、净利润1.30亿美元。得益于高端有机天然食品这一细分行业的兴起，公司实现了快速增长。以连锁商店铺货，辅以设立自营专卖店增加客户数量。公司首先在主要的食品连锁商店当中销售产品，达到了销售瓶颈之后，转而采用走入社区的方式，设立自己的专卖店，目前公司产品可以在美国和加拿大的1 万多家商店销售。但这种营销方式成本也相当高昂。对外扩张方面，公司计划首先在墨西哥和日本等地销售健康宠物食品，从而逐步进军海外市场。VCA疾病诊断实验室与宠物医院盈

16、利水平最高。美国宠物医疗相关上市公司主要有宠物健康诊断公司IDEXX 实验室、宠物连锁医院VCA、宠物医疗检测设备厂商Heska、线上宠物药物零售厂商PetMed 和宠物药品、医疗设备经销商MWI（2015年被收购而退市）。注：MWIV为退市前2014年数据VCA 是美国最大的上市宠物医院连锁品牌。VCA 创立于1986年，是一家以连锁宠物医院为主的动物诊疗护理公司，业务主要位于美国及加拿大，旗下的宠物医院提供的服务包括基本健康检查、牙科护理、宠物绝育、疫苗注射及特殊手术等，同时也向接近2万家独立宠物医院提供高科技成像、超声波仪器等兽医医疗设备。截至2016年底，VCA拥有接近800家医院，每

17、年接待病宠超过800万例，员工超过2.5万名。2017 年1 月，玛氏集团以77 亿美元对价收购了VCA。扩张并购提升盈利规模，短期降低利润率。2012 年公司收购了加拿大一家拥有85家连锁宠物医院的Associate Veterinary Clinics，使得当年收入增长较快，但拉低了毛利率与净利率。2014 年公司收购了提供宠物狗日托、寄宿服务的Camp Bow Wow 公司130家特许经营店，进一步拓展宠物寄宿业务，2015年公司实验室部门收购AVRL 实验室。宠物医院收入占大头且持续上升。收入结构来看，动物医院收入占比最高，其次是实验室服务。各项业务的毛利率中，实验室服务毛利率最高并有

18、上升趋势，动物医院毛利率最近几年来保持在相对低位。Pet公司是美国最大的草坪、花园以及宠物产品的生产商。公司销售主要依靠各大宠物用品零售店，其最大客户为沃尔玛，占公司总收入的16%。2016年公司实现营业收入18.29亿美元、净利润4451 万美元。公司宠物用品相关业务稍占上风。从收入结构来看，宠物用品和园艺收入占比相当，宠物用品稍高。毛利率近年来保持平稳自2013 年以来略微有所回升，一直保持在30%左右，2016年达到30.24%。公司近期试图融合多品牌产品，发挥更大价值。公司在各个领域有不同的品牌，有动物食品品牌PourPaws、鸟食品牌Kaytee、狗粮品牌Nylabone 等。过去公

19、司各个品牌基本是独立运作的，但目前公司试图将各个品牌融入到一个整体框架当中。利用规模优势占据更多市场空间。PetSmartPetSmart 是美国最大的宠物用品商店。公司目前运营超过1400家零售商店，覆盖美国、加拿大和波多黎各等国家和地区。此外公司销售网站上销售约11000种商品。公司还提供宠物寄宿、培训服务及宠物口令训练。公司部分控股的Banfield 宠物医院在800多家PetSmart 商店内提供全套宠物医疗服务。商品收入占营收的主要部分。从收入结构来看，商品占总收入约88%，服务收入占比约为11%。毛利率方面，商品收入毛利率一直较高，近年来有所下降，而服务收入毛利率一直处于上升通道，

20、2015年首次超过商品收入毛利率，达到了31.29%。可见宠物相关服务市场利润空间越来越庞大。公司门店分布范围广泛，拥有全美最多的宠物商店。公司一千多家宠物商店中有过半的商店之内开设Banfield 宠物医院，提供一站式的宠物服务，进一步吸引客流。公司还设立了前端物流中心和综合物流中心，分别负责急需的商品和需求不旺盛的消耗品和非消耗品。同时公司还开设了网络端销售对于传统销售模式进行补充。公司未来将更加关注小动物培育。公司近年来开发出的动物清洁、宠物寄宿和训练成为了新的业绩增长点，同时也使公司业务更加多元化。目前公司已经针对收入较高的人士设立了数百家宠物旅馆。三、中国宠物产业的投资机会中国宠物行

21、业发展历史可以分为培育期、发展启动期和快速发展期，当前正处于快速发展阶段。在政策及消费水平等因素影响下，国内宠物行业于20世纪90年代初才开始起步，1999 年宠物尚且属于“奢侈品”，我国有效的宠物数量不足4000万只，早期只有玛氏/皇家等企业进入国内市场。21 世纪以来，宠物产业相关企业规模逐渐扩大，产业细分领域得到了发展。目前我国宠物行业上市公司较少，与国外形成鲜明反差。由于我国尚处于宠物经济的中期发展阶段，市场上还比较缺乏具有核心竞争力产品和品牌、渠道优势的龙头企业，相关上市公司也比较少。大多数公司体量较小，主营业务为宠物食品、医疗和宠物用品。宠物食品、用具上市公司主要从事代工业务，产品

22、以出口为主。1、政策放开，市场环境逐渐成熟（1）饲养政策逐渐宽松，宠物保护法案提上日程从禁养、限养到科学管理。上世纪90年代，基于对宠物传染病及居住环境破坏的担忧，政府并不支持饲养宠物，但随着观念的改变以及管理的加强，政府态度也由禁止饲养转向科学管理。现在我国很多城市都有相关的养犬规定，涵盖犬只登记和免疫、禁养类型、养犬人义务、法律责任等方面，规范管理让宠物饲养的政策环境更宽松。宠物保护方面我国暂时无法可依。在成熟市场国家动物保护的观念深入人心且具有法律层面的保护。宠物保护立法以后，不仅饲养宠物的人数会增加，而且消费者愿意加大宠物消费方面的投入。（2）宠物饲养理念变化，未来增长空间大生活理念改

23、变，宠物饲养数量增长。存量方面来看，近年来伴随着人民生活水平的提高，人们不再满足于物质生活，转而寻求精神层面的满足，宠物开始扮演家人的角色，因此主人对于宠物的依赖开始不断提升。增量方面，（1）空巢老人数量增多，饲养宠物满足情感需求。（2）不少年轻人选择不生孩子，宠物则成为了孩子的替代情感寄托。当前我国宠物人均饲养数量显著低于美国，未来空间巨大。我国宠物数量规模虽然较大，但人均拥有宠物数量偏低。有宠网数据显示，从宠物的普及率来看，美国65%的家庭拥有宠物，而北京为7.5%，上海为4.5%，中国全国平均仅为2%至3%。随着生活品质的进一步提高，未来我国饲养宠物人数将持续增长。线上购买成为主流，定期

24、消费习惯逐渐养成。随着养宠消费观念的进步以及电商平台受众的扩大，宠物消费渠道也开始转向线上，71.2%的用户会通过电商平台购买宠物用品，而且宠物APP 垂直电商平台份额开始提升。购买频率方面，61.0%的用户每月都会购买宠物用品，宠物消费成为宠物主固定消费的一种。食品及玩具呈现消费升级趋势（1）宠物食品消费连年增长，海外公司把控国内市场宠物食品凭借专业的配方和功能逐渐成为宠物主的优先选择。人类所摄入的食品在盐、糖及营养成分等方面来说对于动物并不合适，长期食用会影响其寿命，而宠物食品精品化程度更高，对于宠物健康成长意义重大。区别于满足动物基本生长需求的畜禽饲料，宠物食品分为专业针对各类宠物幼年期

25、、成年期等不同生长阶段，骨骼发育、皮毛养护、肠胃调理、强化免疫、微量元素补充等不同营养保健需求，清齿磨牙、体内驱虫、训练诱导等不同辅助功能的中高档宠物膳食制成品。预计2017 年我国宠物食品市场规模将超过610亿元。有宠研究院预计2017 年宠物食品市场规模增长将达34%，达到612 亿元左右。2016中国宠物行业产业及消费者行为调查报告显示，2016年我国养宠用户月均消费额均值468 元，每月宠物主粮花费每月多在100-500元之间，均值301 元。目前国内宠物食品市场主要由海外巨头把控。宠物食品经营以零食罐头、国产/进口主粮为主，当前行业竞争大，总体利润率较低。最早进入我国宠物市场的国外品

26、牌是玛氏、雀巢、皇家等，这些品牌具有较高的知名度和客户忠诚度，占据市场一半以上份额，把控着宠物食品行业中高端市场和大部分线下渠道。宠物食品互联网化主要有三种形式：宠物社区、宠物电商和宠物O2O。（1）宠物社区：通过建立社区，促进养宠用户的线上交流与分享，通过广告和电商将用户和流量变现。（2）宠物电商：通过自建平台或在B2C 电商的平台基础上，宠物电商销售宠物食品形成自己的市场份额。（3）宠物O2O：流量变现以后，O2O 平台实现线上线下的对接，并提供衍生服务如寄养，训练，洗澡美容等。三种模式之间可以形成流动和互通，国内很多企业经营模式都是两种甚至以上的综合。目前国内相关上市公司多为OEM/OD

27、M 代工企业。出口国家为美国、欧洲、日本、澳大利亚等。佩蒂股份、中宠股份、路斯股份等，OEM、ODM 业务占比多在70%以上。其原因主要系1）国内低廉的劳动价格。2）国内企业缺乏食品质量和品牌知名度等核心竞争力。3）宠物罐头主要原料是鸡胸和鸭胸肉，国内价格更为低廉。（2）宠物用品需求多元，玩具产品增长迅速宠物用品品牌分散，经营种类多样。国内宠物用品多为宠物清洁用具、出行装备、排便用具、洗护美容产品等，但市面上宠物用具质量参差不齐，品牌缺失，客户忠诚度不高，行业难以规范管理。在精细化饲养的要求下，宠物主倾向于为爱宠配备各细分领域的优等品牌，因此深耕细分领域、具有品牌优势、渠道完备的企业更易占据市

28、场。在各类宠物用品中，宠物玩具备受青睐。作为世界上第一大宠物玩具出口及生产大国，有宠研究院调查显示，56%的商家经营着10种以上的宠物玩具，最多的是宠物抓板、爬架和互动玩具。宠物服务市场正在酝酿壮大（1）宠物医疗花费将持续增长，未来将以直营连锁为主宠物医疗消费作为刚性需求在成熟市场中占比较高，我国宠物医疗还有较大成长空间。据APPA 统计，美国宠物细分产业中宠物医疗市场规模仅次于宠物食品。而中国宠物细分市场中，宠物医疗占比较小。近年来我国宠物医院的数量实现快增，未来对标成熟市场，宠物医疗花费占比将进一步提高。2016年数据截至2016年9 月宠物医疗操作精细化，未来宠物医疗将向高端化发展。宠物

29、医疗覆盖的服务项目极多，从疫苗、驱虫、皮肤病到肿瘤手术等疑难杂症的诊断和治疗都是其范畴。常规宠物医院设有治疗室、手术室、特护室、重症护理中心、康复中心等。从病情阶段来看分为预防性药品、治疗性药品和兽医服务，其中预防性药品属于基础性支出且需定期使用，而兽医服务从历史数据来看也比宠物食品支出波动更小，因此宠物医疗的增速较为稳定。连锁化程度不高，门店质量良莠不齐。宠物医疗收费单价较高，在利益驱动下，大量的资本和人员纷纷涌入宠物医疗市场，从而造成了现阶段我国宠物医疗市场连锁率低，服务不标准，体验不佳的现状。而且我国绝大多数宠物医院的投入资本较小，未来资源整合的空间巨大。直营连锁将成为主要趋势，未来将向

30、二三线城市下沉。目前宠物行业主要集中在一、二线城市，随着我国居民收入水平的整体提升和养宠文化逐渐深入，未来会向未布局的二线和部分三线城市扩张。目前我国宠物门店以单体居多，存在规模小、管理无序的情况，而直营加盟店有着无可比拟的品牌和管理优势，未来单体门店将向直营和加盟店转化。（2）宠物服务由宠物店一站式提供，宠物保险逐渐规范美容、培训与寄养往往自成一体，由线下宠物店提供。宠物美容内容不仅仅是替宠物洗澡，而是配以高档的美容用品和专业的修剪技术和染色从而增添宠物的美感，同时清耳朵、剪指甲、按摩等也对宠物的健康大有裨益。宠物寄养即主人外出无法照看宠物时，将宠物寄放在宠物店里。宠物训练主要包括基础性训练、居家礼仪训练、社交技能训练、运动技能训练等。中国提供类似服务的宠物商店众多，近年来兴起了众多O2O 宠物服务平台，如尾巴圈和摸摸哒等。中国宠物保险市场起步较晚，渗透率较低，宠物主投保意识较弱。宠物保险针对宠物医疗健康、丢失、第三方伤害等提供投保服务。宠物寿命的增加带来宠物医疗、手术费用花费不断增长，导致宠物主人的压力不断加大，因而催生了宠物保险需求。但开展宠物保险的城市仅限于北京、上海、深圳等大城市，还没有覆盖到一些中小城市。