财务管理实战案例 青岛啤酒财务管理案例精析Word下载.docx

1、3.并购整合；并购是把双刃剑,如果并购后不注重有效的整合,就不能使得并购发挥充分有效的作用,相反还会组成企业承重的负担。青岛啤酒和燕京啤酒在并购后都进行了各方面的整合,包括资源,管理、技术、品牌、文化等多方面。不同点：1.品牌创立战略（1）品牌定位：青岛啤酒总体是中高档定位,高贵的、优雅的、有品位的,而燕京啤酒偏抵挡定位,对公司的净利润贡献不大,由于深刻地认识到了这点,近年来提高了中高档的占比。（2）品牌形象：青岛啤酒塑造了平易近人的品牌形象,如很多广告词“感受心新鲜,感受自然”,“青岛纯生纯正生啤酒”,都增加了青岛啤酒的亲和力。另一方面,青岛啤酒还大打煽情牌,塑造青岛啤酒是人们开心时的伙伴、

2、悲伤时的朋友的亲切形象。如很多广告词“青岛啤酒开心时的伙伴,悲伤时的朋友”,“青岛啤酒,人间因你情更浓”,都很好地体现了这一点。而燕京啤酒塑造了大气、尊贵的品牌形象,这一点从燕京啤酒2008年奥运营销策略广告词“燕京啤酒,为中国干杯！”就可以很好地体现出来了。这句广告词喊出了消费者的心声,承载了一个中国人为祖国骄傲的高度荣誉感。（3）品牌传播：青岛啤酒品牌传播内容突出青啤悠久的历史,独特的品质,并做到了全方位的宣传。另一方面,青岛啤酒集团连续以青岛啤酒为主举办青岛国际啤酒节, 现在青岛国际啤酒节已经是中国最具影响力的啤酒节之一,向世界宣传青岛啤酒悠久的啤酒文化。而燕京啤酒在品牌传播方面相对处于

3、弱势,尤其是在传播内容上应该进行深度的挖掘。2.并购战略（1）并购风格：青岛啤酒风格较为激进,全面出击,集中收购,采用省内强弱联合,省外抢占市场制高点的策略。1999年一年就收购各地公司15个,2000年又收购了10多家企业, 其中包括嘉士伯、三环、五星著名啤酒品牌。从地域看,在1999年初以前,青岛啤酒的收购对象集中在山东本省,似乎只是想经营好自己的根据地,但随即开始四处出击,广泛分布在安徽、湖北、广东、江苏、四川、北京、福建等15个省, 全国各大地区都有啤酒企业成为青岛啤酒的收购对象（注：从下表可以知道青岛啤酒在山东建厂12间,远高于全国其他地区,可见青岛啤酒也相当重视本地应收账款与营业收

4、入与利润增长情况对比200920082007的市场）。而燕京啤酒的风格较为稳健,边开拓边稳固,缓步推进。在对北京市场占有率到达85之后,公司才开始立足华北,进军全国,目标企业集中在江西、山东、湖南、福建等地（从下表燕京在全国各地的建厂数量上来确定）。（2）并购手段：青岛啤酒并购手段运用较为灵活,除了普遍采用的现金收购方式外,承担债务方式被采用的也很多,这主要是因为一些被其收购的企业债务负担较重,持续经营发生困难的缘故。如在 1999 年 2 月青岛啤酒收购山东荣成和安徽马鞍山两家啤酒企业时,分别采用承担债务加债权转股权和承担债务加安置职工的方式。相比之下,燕京啤酒手段单一些,几乎都是采用现金收

5、购方式,因而燕京啤酒一直持有大量的通货。（3）并购对象：青岛啤酒在 2000 年之前,强调低成本扩张,收购的目标企业多数为小型企业,且大部分企业都是已破产或经营发生困难时收购的,年产量一般在 35 万吨左右的企业。2000 年,公司开始将收购目标转向中型企业,如北京五星、北京三环、上海佳酿等。而燕京啤酒在挑选并购对象方面较为谨慎,一般都在 10 万吨以上的中等规模企业,带有一定的强强联合色彩。3.并购整合青岛啤酒在管理上实行事业部制,划小范围管理。取得了显著的成效,使管理变得更加有效。对品牌的整合充分发挥主品牌优势,形成以青岛啤酒为主干,形成众星环绕的品牌结构。对销售网络的整合,大力进行全国销

6、售网络建设,开拓国内市场的同时,大力开拓国际市场,以台湾为重点基地深度开发东南亚市场,建立起稳固的东南亚支柱燕京啤酒主要注重管理和技术方面的整合,管理方面加强外阜企业的管理,大宗原料物资实行统一采购,统一调拨,原辅料由分公司各家采购,同时做到节能降耗。技术方面； 调整燕京啤酒无名公司工艺、协助燕京啤酒襄樊公司选购、安装、调试高浓稀释设备、协助燕京啤酒赤峰公司解决啤酒保鲜期问题。通过整合,适时地扩大为“稳固北京市场,扩大华北市场,开发全国市场,进入国际市场”的市场战略。各地啤酒品牌的排名情况： 五大啤酒企业生产布局：PART II 会计分析三、搜集相关资料,并结合战略分析的内容,对青岛啤酒近期三

7、个年度的财务报 告进行会计分析。应收账款：营业收入18,026,107,88816,023,441,98013,709,219,729增长率0.12500.1688利润总额1,739,333,5911,108,088,7361,004,123,4780.56970.1035应收账款92,594,64781,452,72194,199,3010.1368-0.1353344,629,758330,858,272329,051,908减：坏账准备252,035,111249,405,551234,852,607从以上数据可以看出,公司 2008 年应收账款较 2007 年有所下降,主要是由于 20

8、08 年坏账准备集体较多。2008 年较 2007 年计提比例没有变化,但是 2008 年的三年以上应收账款占比和金额都有所增加,所以导致坏账准备计提增加。2009 年应收账款增长比例率高于营业收入增长比例,主要是由于 2009 年为了扩大市场占有率,促进销售,公司使用了较宽松的信用政策。但是总体来说,应收 账款的增长较为稳定,而且随着营业收入和利润的增长和增长,增长率低于后两者。公司的应收账款政策变化不大,营业规模的增长导致应收账款的增长。坏账准备计提比例一年以内1%5%一年到两年30%50%两年到三年100%三年以上坏账准备： 坏账准备计提方法 没 有 变更,但是 一年以内和一年到 两年的

9、计提 比 例 2009 年年 和较 20082007 年 有所增加。相比其他 同行业企业,一年以上坏账准备计提比例高出很多,采取稳健的应收账款管理政策。燕京啤酒重庆啤酒青岛啤酒账龄1 年以内5105030100四年到五年80五年以上应收账款前五名所占比例金额78,957,68971,667,00073,716,000占应收账款比例22.91%21.66%22.40%账龄分析（三年以上）比例199,705,85557.95%200,405,53260.57%30,336,49022.82%30,944,35920.50%129,2771.49%不存在对于某一或某些公司以来过大的问题。青岛啤酒相对

10、于同行业的燕京啤酒和重庆啤酒,三年以上应收账款占总的应收账款的比例很大,均超过 50%,而且近几年该比例一直较平稳,说明青岛啤酒的应收账款收回风险相对较大,对现金的回收和销售规模的进一步扩大有消极影响。其他应收款：其他应收账款2009 年2008 年2007 年其他应收款207,474,794214,013,625289,301,06374,231,11275,631,55575,040,547133,243,682138,382,070214,260,516其他应收款增长率-0.91-0.59其他应收款没有发生异常增长或是减少,2008 年其他应收款有较大幅度减少时因为预付给政府的土地出让金

11、收回。综述：公司采取较为稳健的应收账款政策与管理。附注：*2009 年,关联公司青啤广州总经销,占应收账款总额比例 6.93%,因该公司处于停业状态,全额计提坏账准备,对 2009 年青岛啤酒的应收账款影响较大。存货分析一、会计政策青岛啤酒股份有限公司的存货会计政策如下：1、分类存货包括原材料、在产品、库存商品和周转材料等,按成本与可变现净值孰低计量。2、发出存货的计价方法存货发出时的成本按加权平均法核算,库存商品和在产品成本包括原材料、直接人工以及在正常生产能力下按系统的方法分配的制造费用。3、存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提。

12、可变现净值按日常活动中,以存货的预计售价减去至完工时预计将要发生的成本、预计的销售费用以及相关税费后的金额确定。4、本集团的存货盘存制度采用永续盘存制。5、低值易耗品和包装物的摊销方法周转材料包括低值易耗品和包装物等,采用分期摊销法进行摊销。与燕京啤酒和重庆啤酒的存货会计政策对比发现,三家企业的存货会计政策在以上 5 各方面都基本一致。存货发出采用加权平均法核算,能比较符合实际的反映存货价值,对利润水平的影响也是比较符合实际的。青岛啤酒的存货规模较大且周转次数多,采用永续盘存制也是符合企业自身特点的。所以,从存货会计政策的选择上看还是较为合理的。二、存货的规模与结构分析根据青岛啤酒公司财务报表

13、附注提供的资料,进行了存货规模和结构的分析。存货账面价值*结构2007-12-312008-12-312009-12-312007-12-312008-12-32009-12-3原材料1,015,499,4421,085,927,211581,052,93345.09%38.58%29.94%包装物787,155,6721,010,325,374826,349,99434.95%35.89%42.58%低值易耗品38,687,61938,229,83140,556,8511.72%1.36%2.09%委托加工物资19,827,865134,850,09655,409,3070.88%4.79%

14、2.86%在产品233,496,038279,098,228234,983,99410.37%9.91%12.11%产成品157,407,976266,646,410202,241,0766.99%9.47%10.42%合计2,252,074,6122,815,077,1501,940,594,155100.00%*：未减去跌价准备。存货规模变化图存货结构变化图在2007-2009年三年间,存货的规模在2008年达到峰值,明显高于2007年和2009年。 从存货的具体组成项目分析,低值易耗品、委托加工物资、在产品的变化均不大,波动较大的主要为原材料、包装物和产成品。结合报表披露的信息和其他信息

15、可知,这一变化的原因主要是因为从2007年开始,啤酒主要原料进口大麦价格持续大幅度上涨,由2007年初的200 多美元/吨上升至2008年超过500多美元/吨,2008年中期,国际大麦价格达到最高点,从2008 年下半年以来,大麦的价格持续回落,直至2009年进口大麦价格继续迅速回落,其它原材物料价格也低位运行。若去除价格因素,可以看出存货水平还是较为稳定的。从存货的结构看,低值易耗品、委托加工物资、在产品所占的占比变化不大,占比变化剧烈的是原材料和包装物。其中原材料的占比大幅下降,这与进口原材料价格的变化有关；包装物在2009年有了大幅的增加,在年报中披露的主要原因是报告期内公司销售规模的扩

16、大,使得营业成本提高所致。存货跌价准备另外,存货跌价准备的变动如下表：2007 年度2008 年度2009 年度本年计提本年减少原材料-865840-632215645074包装物-0-1.4E+079-1-32-2产成品-159484-258671240318-18353-53207-71560-48-8-6其中2009年跌价准备转回金额占该项存货年末余额的0.05%,2008年跌价准备转回金额 占该项存货年末余额的0.01%。上表反映出,2008年计提的存货跌价准备较少,并且转回了大量的跌价准备,从净值上看为转回跌价准备,这也与原材料价格在2008年上涨有关。而2009年计提的坏帐准备高于

17、 前两年,这也反映了2009年原材料价格大幅下降。由此看来,青岛啤酒的存货跌价准备计提政策比较准确的反映了市场价格的变化,对存货的计价具有一定的准确性。存货规模变动分析07-08 年08-09 年变动额变动率70,427,7696.94%-504,874,278-46.49%223,169,70228.35%-183,975,380-18.21%-457,788-1.18%2,327,0206.09%115,022,231580.10%-79,440,789-58.91%45,602,19019.53%-44,114,234-15.81%109,238,43469.40%-64,405,334

18、-24.15%跌价准备-18,215,132-150.12%10,556,350-173.59%存货总值563,002,53825.00%-874,482,995-31.06%存货净值569,083,74426.02%-878,958,139-31.90%2009年存货期末比期初减少31.9%,主要原因是报告期内减少主要原材料储备及部分主要原材料库存平均成本下降所致。2008年存货期末比期初增加26.0%,主要原因是报告期内增加主要原材料储备及库存平均成本较高所致。2007年年末本集团存货为21.87亿元人民币,较期初增长33.3%。主要为公司增加原材 物料的储备所致。通过以上分析可以看出,青

19、岛啤酒的存货会计政策符合行业惯例和企业自身特点,2007年-2009年间存货规模和结构、存货跌价准备有一定的波动,主要是受进口原材料价格变化的影响,若去除价格影响,存货规模和结构的波动则会显著降低。固定资产09 年三家企业固定资产规模比较固定资产原值12,253,867,43211,958,352,242.112,343,070,463.31累计折旧6,015,775,9195,083,937,917.64856,983,323.79减值准备713,529,09623,474,204.507,069,280.68固定资产账面价值5,524,562,4176,850,940,119.971,47

20、9,017,858.84资产减值准备占固定资产原值比例5.82%0.20%0.30%青岛啤酒 08 年到 09 年固定资产规模变动分析表2008.12.312008.12.31 占原值比例2009.12.31增减额增减率占原值比例原价合计11,979,332,396274,535,0362.29%房屋、建筑物3,666,851,80630.61%3,808,587,348141,735,5423.87%31.08%机器设备7,544,858,11662.98%7,681,764,505136,906,3891.81%62.69%运输工具383,036,4123.20%357,625,700-2

21、5,410,712-6.63%2.92%其他设备384,586,0623.21%405,889,87921,303,8175.54%3.31%07 年到 09 年青岛啤酒固定资产变化情况09 年08 年07 年11,327,209,7605,749,967,0685,369,950,947688,987,644542,421,992固定资产账面价值5,540,377,6845,414,836,821资产减值准备占固定资产原值比例5.75%08 年到 09 年两公司固定资产变化情况固定资产原值增加额990,413,695.49固定资产原值增加率9.03%减值准备增加额24,541,452减值准备

22、增加率3.56%0.00%通过对青岛公司 2009 年财务报表附注分析固定资产折旧,发现该公司固定资产折旧采用年限平均法并按其入账价值减去预计净残值后在预计使用寿命内计提。对计提了减值准备的固定资产,则在未来期间按扣除减值准备后的账面价值及依据尚可使用年限确定折旧额。对照青岛啤酒以前年度报表,发现它的折旧方法、预计净残值的预计、折旧年限在前后两年基本没有发生变化。从以上图表中可以看出,青岛啤酒的固定资产结构没有大的变化,经营用固定资产占比略有上升,这种变动趋势符合优先增加经营用固定资产的原则,另外,公司大幅减少了运输设备固定资产。另外,无论是 09 年还是 08 年,机器设备的占比都超过了 60%,这种配置符合其生产型企业的特点。与同行业相比,青岛啤酒 09 年固定资产折旧总额增加了 265,808,851 元,增加幅度为4.62%,固定资产原值增加了 2.29%,和青岛啤酒固定资产规模类似的燕京啤酒,09 年固定资产折旧增加 12.03%,固定资产原值 9.03%。综合看固定资产折旧总额没有发生太大变化, 且变化方向