完整版期货套期保值比率绩效评估Word下载.docx

1、这说明两序的置信区间内可以接受残差序列 e结果显示在5% 可以当作误差修正项用作建立误差修正模型。列协整关系存在，因此这里的残差项e 间的误差修正模型S 和F 建立含有误差修正项的 、4 t统计量看出该方程整体上是系数显著的，自变量系数和误差修正项系数的F从统计量都很显著，故该回归模型拟合的较好。回归结果表明每一单位的现货头寸要用 。单位相反的期货头寸进行对冲，即最优套期保值比为0.9248490.924849 模型估计最优套期保值比率ECM-BGARCH用（四） 效应检验A、1 RCH从图中可以看出，F统计量和LM统计量都是显著的，说明方程残差项具有ARCH效应。2、 对S做单方程的GARC

2、H估计 估计GARCH做单方程的F对 、3 计算动态最优套期保值比率、4 GARCH对两个模型的残差进行比较 得到动态最优套期保值比率，具体数据见附录2 还可得最优套期保值序列的均值和标准差 对利用最小方差套期比的套保组合进行绩效评估（五），0.924849模型估计出的最优套期保值比分别为OLS ，ECM0.931627 ，通过。现在我们用上述ECM-BGARCH模型计算出的最优套期保值比率均值为0.912039三个套期保值比套期保值的组合和没有经过套期保值的现货收益率进行方差比 较，这里收益用价格相对变化表示。 下套期保值效果的统计性描述：OLS=0.039302 标准差，说明序列P10.0

3、39302由Std.Dev.后面的数据 ECM下套期保值效果的统计性描述：=0.088666 P20.088666Std.Dev.由后面的数据，说明序列标准差 无保值组合的统计性描述：=0.010985 标准差，说明序列P3由Std.Dev.后面的数据0.010985 将上述所得结果列入下表中进行比较，如下所示： 不同方法下套期保值效果比较表2-1 ECM模型 ECM-BGARCH模型未经过套保模型OLS 套保组合 套保组合 套保组合套保组合0 0.931627 套期保值比率 0.010985 0.039302 组合收益率标准差0.924849 ） 0.912039（均值0.088666 0.

4、065131 从表2-1中可以看出，（1）经过套期保值的组合收益率方差都比未经过套期保值的收益率，说明用期货套期保值是有效的；（2）利用ECM-BGARCH模型进行套期保值的组合收益率的方差最小，能最大限度的降低价格风险，在用于测算最优套期保值比时更精确。四、 实验总结 上机让我更深入的想去理解套期保值，如果进行套期保值，可以在期货市场上做一定比例的反向操作，期货市场上价格波动带来的收益用以弥补现货市场上由于价格波动所造长的亏损，从而达到控制成本、锁定利润的效果。五、 附录 附录1 日期 期货f 价格71160 2011/4/18 现货日期 期货现货s 价格f 价格s 价格56410 2011

5、/10/17 71375 56425 日期 期货现货日期 价格价格f s 57370 57175 2012/4/18 2012/10/17 期货现价格价格f 58615 58740 59025 59140 58800 58750 57920 57950 57760 57720 70340 2011/4/19 71150 2011/4/20 70600 55100 54780 2011/10/18 71400 55450 54900 2011/10/19 57470 2012/4/19 57425 2012/10/18 2012/10/19 57720 57570 2012/4/20 71680

6、 2011/4/21 52475 51930 2011/10/20 71825 2012/10/22 57640 2012/4/23 57630 2012/10/23 2012/4/24 53150 2011/4/22 57540 57530 52380 2011/10/21 71825 71680 2011/4/25 2011/10/24 71525 71270 2011/10/25 70320 2011/4/26 70650 2011/10/26 70950 70550 2011/4/27 2011/10/27 71175 70730 2011/4/28 70550 2011/4/29 7

7、0060 2011/10/28 2011/10/31 70475 70070 2011/5/3 2011/11/1 70100 2011/5/4 69460 69000 68420 2011/5/5 2011/11/2 2011/5/6 67240 67535 2011/11/3 2011/11/4 68050 2011/5/9 67790 2011/11/7 67740 68075 2011/5/10 2011/11/8 67900 2011/5/11 67870 2011/5/12 66500 66100 2011/11/9 2011/11/10 66710 2011/5/13 66600

8、 2011/11/11 66900 66790 2011/5/16 2011/11/14 66350 2011/5/17 66625 2011/5/18 67210 67550 2011/11/15 2011/11/16 67990 2011/5/19 68425 2011/11/17 68075 2011/5/20 67620 2011/11/18 67210 2011/5/23 68150 67150 2011/5/24 67700 2011/11/21 67680 2011/5/25 2011/11/22 68350 69000 2011/5/26 68530 2011/11/23 69

9、025 2011/5/27 68700 2011/11/24 2011/11/25 68860 2011/5/30 69400 2011/5/31 68950 69410 2011/11/28 2011/6/1 69425 69120 2011/11/29 68775 68390 2011/6/2 2011/11/30 69350 2011/6/3 68940 2011/12/1 2011/12/2 69000 2011/6/7 69550 2011/6/8 68650 69000 2011/12/5 69025 2011/6/9 68600 2011/12/6 69100 68600 201

10、1/6/10 2011/12/7 2011/12/8 68500 68170 2011/6/13 54530 57590 57600 2012/4/25 54450 56790 57890 2012/4/26 57200 57775 2012/4/27 57325 57160 58360 58275 58500 57860 2012/5/2 58580 58075 58340 2012/5/3 60175 60280 58270 2012/5/4 58980 59350 58180 58235 57750 2012/5/7 57660 58930 59525 57940 58325 58310

11、 2012/5/8 58030 2012/5/9 57980 58250 57530 57640 57750 59075 59230 57750 57800 58625 58620 58325 58350 57150 56200 58840 58750 56000 55975 55790 56340 56450 55835 58730 58700 56050 56650 58280 58250 56740 58050 57500 57475 56075 57080 56925 56190 55840 56040 56775 55900 56635 55850 56600 56625 55800

12、 56525 55400 54770 56125 54910 55575 55425 56140 56875 55475 54350 56160 56600 54625 56275 55760 58400 58340 54775 55090 58170 58350 58370 58525 54450 58010 57940 55350 54740 58250 58400 54840 58035 58160 57760 2012/10/24 57390 57225 57400 2012/10/25 57025 57070 2012/10/26 56850 2012/10/29 56880 563

13、50 2012/10/30 56410 56600 56720 2012/10/31 56620 56860 2012/11/1 56700 56750 2012/11/2 55800 55770 2012/11/5 55920 55960 2012/11/6 56200 56270 2012/11/7 55705 2012/11/8 55630 56035 2012/11/9 55980 55425 55460 2012/11/12 55575 55460 2012/11/13 55710 55650 2012/11/14 55650 55610 2012/11/15 55850 2012/

14、11/16 55800 55975 2012/11/19 55980 56285 56310 2012/11/20 56050 2012/11/21 56000 55975 55990 2012/11/22 55700 2012/11/23 55710 56040 2012/11/26 56090 56155 2012/11/27 56260 56135 2012/11/28 56200 56075 2012/11/29 56220 56510 2012/11/30 56750 57125 2012/12/3 57310 57000 2012/12/4 57110 57175 2012/12/

15、5 57330 57300 2012/12/6 57280 57035 57030 2012/12/7 57300 57420 2012/12/10 2012/5/10 2012/5/11 2012/5/14 2012/5/15 2012/5/16 2012/5/17 2012/5/18 2012/5/21 2012/5/22 2012/5/23 2012/5/24 2012/5/25 2012/5/28 2012/5/29 2012/5/30 2012/5/31 2012/6/1 2012/6/4 2012/6/5 2012/6/6 2012/6/7 2012/6/8 2012/6/11 2

16、012/6/12 2012/6/13 57720 57110 56060 55660 55840 55730 56410 56480 55680 55530 55750 56540 56500 55960 55180 55170 53850 54260 54450 54730 54110 55170 54540 54760 s 2011/6/14 2011/6/15 68380 69370 68550 69325 2011/12/9 2011/12/12 57790 57480 57800 57475 2012/6/14 2012/6/15 54850 55440 54900 55400 20

17、12/12/11 2012/12/12 57470 57400 57490 57430 2011/6/16 68680 69150 2011/12/13 56700 56550 2012/6/18 55620 55750 2012/12/13 57140 57190 2011/6/17 68770 69075 2011/12/14 56370 2012/6/19 55570 55890 2012/12/14 57170 57280 2011/6/20 68280 68800 2011/12/15 54850 54550 2012/6/20 55710 55990 2012/12/17 5735

18、0 57425 2011/6/21 68380 68600 2011/12/16 54450 2012/6/21 55020 55420 2012/12/18 57700 57580 2011/6/22 68340 68775 2011/12/19 54270 54375 2012/6/25 54880 55250 2012/12/19 57400 57185 2011/6/23 67920 68350 2011/12/20 54340 54420 2012/6/26 54720 2012/12/20 56750 56450 2011/6/24 68640 68675 2011/12/21 5

19、5130 55150 2012/6/27 54370 54590 2012/12/21 56480 56125 2011/6/27 68000 68375 2011/12/22 55110 55000 2012/6/28 54780 54800 2012/12/24 56485 2011/6/28 68260 2011/12/23 55940 55575 2012/6/29 54950 2012/12/25 56690 56380 2011/6/29 68710 68525 2011/12/26 55450 2012/7/2 55830 55825 2012/12/26 56830 56525

20、 2011/6/30 69770 69425 2011/12/27 55550 55140 2012/7/3 56160 56050 2012/12/27 57120 2011/7/1 70080 69825 2011/12/28 55225 2012/7/4 56290 2012/12/28 56790 2011/7/4 70780 70650 2011/12/29 54860 54625 2012/7/5 56210 56250 2012/12/31 57200 57100 2011/7/5 70480 70475 2011/12/30 55460 2012/7/6 2013/1/4 57

21、710 57525 2011/7/6 70700 2012/1/4 56580 56300 2012/7/9 55600 2013/1/7 57640 57560 2011/7/7 70980 70875 2012/1/5 56110 55875 2012/7/10 55730 2013/1/8 2011/7/8 71960 71850 2012/1/6 55900 2012/7/11 55565 2013/1/9 57540 2011/7/11 71640 71710 2012/1/9 55440 55325 2012/7/12 55475 2013/1/10 57760 57670 201

22、1/7/12 71130 71135 2012/1/10 55480 2012/7/13 55720 55675 2013/1/11 57940 57970 2011/7/13 71790 71600 2012/1/11 2012/7/16 56100 56075 2013/1/14 57730 57725 2011/7/14 71750 71680 2012/1/12 2012/7/17 56070 56265 2013/1/15 57550 2011/7/15 71570 71625 2012/1/13 57080 57050 2012/7/18 55790 2013/1/16 57630

23、 57500 2011/7/18 71900 71880 2012/1/16 57460 57125 2012/7/19 56030 56025 2013/1/17 2011/7/19 72090 71825 2012/1/17 58920 58175 2012/7/20 56120 56280 2013/1/18 57860 57650 2011/7/20 72340 72050 2012/1/18 59090 58550 2012/7/23 55320 2013/1/21 57840 2011/7/21 72040 2012/1/19 59760 59425 2012/7/24 54910 55035 2013/1/22 58130 57950 2011/7/22 71660 71520 2012/1/20 60290 59900 2012/7/25 54610 54925 2013/1/23 58150 57975 2011/7/25 71500 71410 2012/1/30 60