最新《国际财务管理》复习题及答案文档格式.docx

1、又称时间套汇,指在买进（或卖出）某种货币的同时，卖出（或买进）同等数量但交割期限不同的同种货币。外汇投机：通过对汇率变动趋势的预计，贱买贵卖，获取汇率变动的差价收益。掉期汇率：又称点数报价，报出远期汇率与即期汇率差异的点数。1什么是抵补的套利？它与非抵补的套利有何不同？实施抵补套利的意义何在？根据是否对汇率变动风险进行套期保值，套利分为：未抵（抛）补的套利交易（uncovered interest arbitrage） 非抵补套利 ：又称不抵补套利，指把资金从利率低的货币转向利率高的货币，从而谋取利率的差额收入。抵（抛）补的套利交易（covered interest arbitrage）抵补的

2、套利是指把资金调往高利率货币国家或地区的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，即在进行套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。第三章 外汇期货和期权市场实值期权：又称价内期权、有价期权和折价期权，指标的物市价高于协议价格的买权（价内买权）以及标的物市价低于协议价格的卖权（价内卖权）。虚值期权：又称无价期权、价外期权和溢价期权，指标的物市价低于协议价格的买权（价外买权）以及标的物市价高于协议价格的卖权（价外卖权）。平值期权：又称平价期权、等价期权和两平期权，指标的物市价等于协议价格的期权。复习思考题：1什么是期货？期货的种类有哪些？外汇期货合约特征有哪些?答：期货，又称期货合约，是相对现货而 言的

3、，指在未来某个特定日期购买或出售固定数量和质量实物商品或金融资产的合约。期货包括商品期货和金融期货：商品期货包括农产品期货、有色金属期货和能源期货等 。金融期货包括外汇期货、利率期货和股价指数期货 。一、外汇期货合约特性（1）标准化期货合约 标准化的标的资产、合约大小和交割期（2）报价IMM外汇期货合约以美国术语报价，即：报出每单位其他货币可兑换美元数。（3）合约交割日及最后交易日IMM市场外汇期货合约交割日一般为交割月的第三个星期三。（4）交割方式1、实际交割 （actual delivery）2、对冲 （offsetting）对冲：期货买方（或卖方）在最后交易日收盘之前，将原有合约卖出（或

4、买进），一买一卖，将原有合约清算掉。（5）履约保证金外汇期货合约双方皆须缴纳保证金。保证金一般分为期初保证金和维持保证金（6）每日清算制度每个交易所都有自己的结算机构，负责收取交易者缴纳的保证金，并在每一个营业日结束后根据当天的价格变动为会员进行清算，计算出盈亏。这种制度称“逐日盯市”。（7）佣金佣金是经纪人代客户进行期货买卖而收取的报酬。佣金的收取一般在一个回合交易完成后，一般为合约金额的百分之零点几。2何谓期权？期权的种类有哪些？.期权合约的一般特征有哪些?期权，也称选择权，是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量标的资产的权利。（一）根据标的物不同,分为金融期权与商品期权金融期

5、权的标的物为利率、货币、股票、指数等金融产品。商品期权的标的物包括农产品、能源等。（二）根据标的物属性不同,分为现货期权与期货期权现货期权的标的为现货资产，买方提出执行后，双方一般要进行实物资产的交割。期货期权的标的则是期货合约。（三）根据买方权利性质不同，分为买权和卖权买权 ：又称看涨期权，是指期权买方有权按照协议价格和规定时间向期权卖方买进一定数量的相关期货合约。卖权 ：又称看跌期权,是指期权买方有权按照协议价格和规定时间向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约。（四）根据执行时间不同，分为欧式期权和美式期权欧式期权：期权合约买方在合约到期日才能决定是否执行权利的一种期权。美式期权：期权合约买

6、方在合约有效期内任何一个交易日均可决定是否执行权利的一种期权。期权合约一般特性：（1）期权买方和期权卖方1、期权买方 （buyer ）买进期权合约的一方，也称期权多头。2、期权卖方 （seller）卖出期权合约的一方，也称期权空头。（2）期权协议价格又称敲定价格、执行价格或履约价格，是指期权合约约定的，期权买方得以依约买进（或卖出）相关资产的价格。（3）期权费又称期权权利金、保险费或期权价格，是指期权买方必须支付给期权卖方，以换取期权所赋予权利的一笔费用。（无论将来是否履约，签约时期权合约的买方必须向卖方支付期权费。期权费一般为合约金额的2%-5%。）（4）保证金 （margin）由期权卖方事

7、先存入交易所，以保证其履约的资金。（5）交割方式1、实际交割 2、对冲 ：期权买方（或卖方）在最后交易日收盘之前，将原有合约卖出（或买进），一买一卖，将原有合约清算掉。3、放弃：期权合约到期，协议价格（与现汇市场价格相比）对期权买方不利，买方放弃履约。3外汇期货合约和外汇期权合约在跨国公司理财中各有哪些运用?外汇期货在跨国公司理财中的运用：（一）运用外汇期货避免汇率变动风险，实现套期保值（二）运用外汇期货获取投机收益（三）运用外汇期货获取套利收益外汇期权的运用（一）买入外汇期权的运用买入外汇期权对外币敞口进行套期保值1、有外币债权时，买入外币看跌期权外币汇率下跌时，执行合约，按协定价格出售外汇

8、，避免汇兑损失,实现套期保值；外币汇率上涨时，放弃合约，在即期市场上以更高的价格出售，损失期权费。2、有外币债务时，买入外币看涨期权外币汇率上涨时，执行合约，按协定价格买入外汇，避免汇兑损失,实现套期保值；外币汇率下跌时，放弃合约，在即期市场上以更低的价格买入，损失期权费。（二）卖出外汇期权的运用期权卖方随时面临应买方要求履约而出现的外币空头寸（或多头寸）风险。1、有现汇头寸相匹配的情况下，卖出看涨期权，赚取权利金 2、运用有关交易策略对期权头寸进行保护，实现套期保值（三）在国际投标中的运用国际投标中的外汇需求：1、投标结果不确定，用汇需求不确定2、投标日与支付日有时差，存在汇率变动风险买入外

9、汇看涨期权若未中标，放弃期权合约，损失期权费；若中标，市场价格高于协议价格时，执行期权合约，购入所需外汇用于投标。4运用外汇期货和外汇期权合约套期保值各有哪些优点和不足之处？运用外汇期货套期保值应注意的问题： 1、套期保值是否完全（1）暴露性货币头寸在币种、金额、期限等方面不一定能与标准化外汇期货合约完全吻合（2）外汇市场即期汇率变动与外汇期货价格变动经常不一致，导致汇率风险无法彻底消除在外汇期货套期保值后，总还余存一些外汇风险，称“基点差价风险”（basic risk）2、套期保值的成本因素外汇期货交易的成本包括保证金的机会成本和支付给经纪人的佣金。（1）外汇期货优点：不要期权费；套期保值防

10、范汇率风险。缺点：放弃了汇率反相变动带来的收益；需交一定比例的保证金占用了资金的使用价值和时间价值；每日清算保证金，如果资金不足容易产生被强制平仓的风险；标准化合约可能会有暴露性头寸；（2）外汇期权优点：没用放弃汇率反相变动带来的收益；不需要交保证金而相对获得了资金的使用和时间价值；无被强制平仓的风险。需要支付一定的期权费；标准化合约可能会有暴露性头寸。第四章 外汇风险管理关键概念:外汇风险：跨国经济活动中，因汇率变动造成国际企业以外币计价（或定值）的资产和负债、收入和支出增加或减少的不确定性。交易风险：国际企业以外币计价的各类交易活动受汇率变动影响存在的不确定性。会计折算风险：又称会计翻译风

11、险或转换风险。跨国公司为编制合并会计报表，将海外公司以外币表示的财务报表折算为母公司货币时产生的折算损益。经济风险：又称经营风险，汇率变动对国际企业销量、价格、成本等产生影响，从而使企业利润和现金净流量增加或减少，引起企业价值变化的不确定性。福费廷：又称包买票据业务，是一种以无追索权形式为出口商贴现远期票据的金融服务项目。平行贷款：在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货币。1什么是交易风险？交易风险管理的经营策略和契约保值方法分别有哪些？交易风险 :交易风险管理的经营策略 ：（一）再开票中心 （二）提前与延迟结汇

12、（三）定价政策（四）福费廷（五）订立货币保值条款（六）订立货币风险分担条款（七）参加汇率保险交易风险管理的契约性套期保值：契约性套期保值:在金融市场上进行金融工具的交易,轧平外币头寸，规避汇率变动风险，实现套期保值。（一）远期市场套期保值（二）期货市场套期保值（三）期权市场套期保值（四）货币市场套期保值（五）互换协议 1、平行贷款 2、货币互换 3、信用互换 2什么是会计折算风险？会计折算风险的管理和控制方法有哪些？会计折算风险 ，又称会计翻译风险或转换风险。会计折算风险的管理与控制 （一）资产负债表保值 又称资产负债平衡方法，把海外子公司的风险资产和风险负债作一平衡，使其数额相等，净折算暴露

13、和会计折算风险为零。（二）合约保值将净折算暴露通过远期外汇合约交易，以其获利抵消会计折算风险损失。3什么是经济风险？经济风险的管理和控制方法有哪些？经济风险，又称经营风险，汇率变动对国际企业销量、价格、成本等产生影响，从而使企业利润和现金净流量增加或减少，引起企业价值变化的不确定性。经济风险控制应着眼于企业长期经营战略，通过多元化分散经营来实现。具体体现在行销管理、生产管理和财务管理三个方面。一、经济风险的行销管理（市场管理）（一）市场选择（二）定价策略（三）产品策略（四）促销策略二、经济风险的生产管理注重产品生产过程中降低生产成本和对投入物外汇风险加以控制。（一）投入物混合 （二）生产转移（

14、三）工厂选址（四）削减国内成本（五）制定计划三、经济风险的财务管理利用财务手段，通过对财务状况的调整抵消汇率变动对现金流量的不利影响。筹资多元化、增大贬值货币的借入比例、使外币应收款与外币应付款匹配等。4简述再开票中心及其在跨国公司理财中的作用。1、处理跨国公司内部交易的发票签发和账项结算，可充分利用专家资源，实现内部交易外汇风险的集中、有效管理；2、便于实现跨国公司内部成员间债权、债务的双边（或多边）净额结算；3、可以及时了解各子公司的现金余额，利用提前或延迟支付，间接实现资金转移。第八章 国际税收管理国际双重征税：两个或两个以上国家，在同一时期，对同一征税对象或税源征收相同或类似的税收。重

15、复征税：又称法律性双重征税，不同国家对同一跨国纳税人的同一课税对象进行双重纳税。重叠征税：又称经济性双重征税，不同国家对不同纳税人的同一税源进行双重纳税。国际税收协定：国与国之间通过签订双边或多边的税收协定，对各自的税收管辖权实施范围加以规范，以避免和消除国际双重征税。税收饶让抵免：又称视同已征税抵免，通过国际税收协定规定缔约国一方的纳税人到另一方投资并享受税收减免优惠，当该纳税人将该投资收益汇回国内时，居住国政府应将这部分收益享受的税收减免视同已征税，给予税收抵免。转移价格：关联企业之间基于共同利益的需要，经过人为安排的、背离正常市场价格的各种内部交易价格和费用收取标准。国际避税：国际企业利

16、用各国税法规定的差异或税法存在的漏洞、真空，采用合法手段，减少或消除其纳税义务的行为。1什么是国际双重征税？它产生的原因有哪些？国际双重征税免除的基本原则是什么？避免和消除国际双重征税的方法有哪些?国际双重征税:（一）国际双重征税产生的原因：国际双重征税是不同国家税收管辖权交叉重叠和相互冲突的结果。1.居（公）民管辖权与地域管辖权的重叠和冲突2.居民管辖权与公民管辖权的重叠和冲突3.居民管辖权与居民管辖权的重叠和冲突4.地域管辖权与地域管辖权的重叠和冲突国际双重征税的免除的基本原则属地优先原则 ：一国政府行使居（公）民管辖权，对本国居（公）民世界范围内的所得征税时，对其来源于国外的所得或财产，

17、应考虑有关国家行使地域管辖权已课税的事实，允许这部分在外国已纳税的所得或财产免征或减征本国税收。属地优先原则是各国处理国际双重征税问题时共同遵循的基本原则。（二）避免和消除国际双重征税的方法 1.扣除法2.免税法：（1）全额免税法 （2）累进免税法3.抵免法：（1）直接抵免法 （2）间接抵免法4.国际税收协定2什么是国际避税？国际避税的方法和技巧有哪些?国际避税 ： 国际企业利用各国税法规定的差异或税法存在的漏洞、真空，采用合法手段，减少或消除其纳税义务的行为。国际避税产生的原因：1.国际避税的内在动因跨国纳税人减轻税负、增加盈利的意图。2.国际避税的外在原因（1）各国税法差异（2）税收漏洞（

18、3）税收真空国际避税的方法和技巧 （一）选择有利的公司组织形式（二）利用国际避税地避税国际避税地，又称避税港，通常指那些免税、低税或提供特殊税收优惠的国家或地区。国际避税地的四种类型：第一类，没有所得税、财产税的国家或地区主要有巴哈马、英属百慕大群岛、开曼群岛、特克斯和凯克斯群岛、汤加、瓦努阿图等第二类，只对当地收入征税，对境外收入免税的国家或地区主要有香港、巴拿马、利比里亚等。第三类，直接税率低或提供大量税收优惠的国家或地区主要有新加坡、澳门、摩纳哥、瑞士、列支敦士登、英属维尔京群岛、荷属安德列斯群岛、所罗门群岛等。第四类，有正常税收制度，对特定行业或特定经营形式提供特殊税收优惠的国家或地区

19、主要有英国、荷兰、希腊、卢森堡、爱尔兰等。利用国际避税地避税通常是在避税地建立“基地公司” 。“信箱公司” 是基地公司的基本形式。“信箱公司” ：又称招牌公司或影子公司，是指那些仅仅具有法定组织形式及完成居住国法定登记手续而无实际经营活动的公司。1.在避税地设立贸易公司2.在避税地设立控股公司3.在避税地设立金融公司4.在避税地设立信托公司5.在避税地设立专利持有公司6.在避税地设立服务公司（三）利用转移价格避税（四）利用税收优惠 1.加速折旧 2.投资税收抵免 3.费用加倍扣除 4.再投资退税 5.免税期规定 6.特定收入免税 7.低税率优惠 8.承诺税收待遇一定时间不变 （五）其他避税方法

20、1.避免成为高税国的居民公司2.公司法人居所的改变公司法人居所实际迁徙或虚拟迁徙3.收入和成本的转移4.租赁避税3何谓税收饶让抵免？它是在怎样的背景下产生的？有何意义？税收饶让抵免，又称视同已征税抵免，通过国际税收协定规定缔约国一方的纳税人到另一方投资并享受税收减免优惠，当该纳税人将该投资收益汇回国内时，居住国政府应将这部分收益享受的税收减免视同已征税，给予税收抵免。税收饶让抵免是国际税收协定的一项重要内容。产生的背景：为了使发展中国家对外国投资者减、免税的优惠措施，不因被投资国家补征而变得无效，保证税收优惠措施的效果不被抵消，真正受惠于跨国纳税人，许多发展中国家对其居民在国外所获减免的税款，应视同已经缴纳而允许抵免。由于税收饶让涉及来源地税收管辖权和居民税收管辖权，因此必须通过在双边协定中规定税收饶让的条款方能实现。经过广大发展中国家的努力争取，在与发达国家签订的许多税收协定中，基本上都有税收饶让的规定。4何谓转移价格？国际企业利用转移价格的动机有哪些？（2）国际企业利用转移价格的动机有：调节利润。如：国际企业为了子公司有好的形象就会把利润转移到子公司。转移资金，国际企业为了避开外汇管制和外汇转移的高成本，利用转移价格把利润转出子公司。控制市场。为了加强子公司的竞争力，国际企业会把利润转入子公司，使其资金力量雄厚。逃避税收。