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1、乃是損失、損傷、不利或毀損之可 能性，即虧損之機會。投資三要素時間:常以期數表示，一期可能為一日、周、月、季、半年、年等。報酬:受投資額大小影響，常以報酬佔原來投資額之 百分數表示，稱為投資報酬率投資報酬率，不過報酬率為 隨機變數，無法事先得知，只能就此隨機變數 估計其機率分配，求出期望報酬率期望報酬率。風險:投資時希望風險越小越好，但通常風險越大 則期望報酬也越高。投資理論之演進基本分析（1934年）:格拉漢和羅德出版證券分析一書。技術分析（1948年）:愛德華及梅冀出版股票趨勢技術分析。投資組合（1952年）:馬可維茲發表一篇論文，探討同時投 資於多種證券的好處。MM理論（1958年）:由

2、米勒及莫迪里安尼提出，在市場的 套利機制下，任何公司的市場價值與 其資本結構無關。有效市場假說（1965年）:法瑪提出如果市場分析家能迅速 消化訊息，則任何證券分析都無法獲 得異常收益。投資、投機、及賭博投資:通常會就很多情報加以分析研究，以 估計所要投資證券之各種風險及期望報 酬率。投機:在缺乏適當情報下，所做證券買賣之決 定。賭博:通常是在無情報或只有一點點情報下所 做證券買賣之決策。投資、投機、及賭博目的不同持有期間長短所用情報多寡投資分析方法之不同風險大小之不同金融市場與有價證券股票市場股票市場:提供股票買賣的市場，股票沒有到期日，也沒有按期支付固定利息的承諾契約，股票持有者即為公司的

3、股東。股東除享有股息的請求權外，也享有對公司資產的請求權。債券市場債券市場:提供各種債務工具買賣的市場，最常見的債務工具為發行單位承諾在約定期間，按期支付給工具持有者固定的利息，並於到期日支付最後款項。金融市場與有價證券證券:表彰具有所有權所有權或債權債權等私權之證明 文件。舉凡股票、公司債、公債、國 庫券、各種票據、新股認購權利書。我國證交法第六條規定:我國證券之定義，僅指政府債券、公司股票、公司債、新股認購權利證書及股票之價款繳納憑證等。金融市場與有價證券資本市場:長期信用工具發行及交易市場-股 票市場、債券市場貨幣市場:短期信用工具發行及交易市場-國 庫券、商業本票、銀行承兌匯票發行市場

4、（初級市場）:證券發行之市場流通市場（次級市場）:證券買賣之市場流通市場證券交易所店頭市場（OTC）興櫃市場證券市場及交易方法股票的交易單位:1000股、100股證券買賣委託種類:市價、限價漲跌幅度限制:7%、10%、無限制除息及除權交易證券市場及交易流程二.貨幣時間價值投資組合報酬投資組合報酬貨幣時間價貨幣時間價值的問題的問題練習練習通貨膨脹通貨膨脹淨投資報酬率淨投資報酬率時間線本金、利息、利率單利、複利現值、未來值、貼現年金（期初年金、期末年金）資組合報酬貨幣時間價值的問題練習通貨膨脹淨投資報酬率學習目標奠定整合式金融理財服務的基礎了解貨幣時間價值的概念學習使用工具,成為理財專家時間線的重

5、要性時間線的重要性 透過時間線就可以很清楚了解貨幣時間價值的關係時間線0123.n本金本金、利息利息、利率利率本金:原始投入的金額利息:使用本金的代價利率:利息佔本金的百分比舉例說明例說明1年年0100本金本金 100利息利息本利和本利和年利率年利率71077/100 0.07 7%註註：一般而言一般而言,利率未註明是年利率未註明是年、月月、日的話日的話,都以年利率來認定都以年利率來認定單利:每期之利息均只以原始本金計算,並不把前一期利息滾入本金計算單利單利舉例例年利率（單利）70123100 100100 100本金本金（原始）利息利息 -1年 -2年 77777 -3年7本利和本利和107

6、 114 121複利複利複利:每期之利息是以前一期的本利和計算舉例舉例年利率（複利）70123100100本金本金（原始）利息利息77.49第二第二年本利和年本利和（第三年本金第三年本金）107114.49第三第三年本利和年本利和8.01122.50第二年利息第二年利息第三年利息第三年利息107114.49第一第一年本利和年本利和（第二年本金第二年本金）舉例舉例年利率（複利）701231001.07 各年之本利和各年之本利和（1001.07）1.07 （1001.071.07）1.07100 1.072100 1.073練習 A以本金100,年利率7來計算練習一:單利計算,10年後本利和 本金

7、 利息 期間 100 7 10 100 70 170練習二:複利計算,10年後本利和100 1.07 1.07.1.07100 1.0710100 1.967196.7練習 A以本金100,年利率7來計算10期本金本金 練習 A以本金100,年利率7來計算練習三:單利計算,20年後本利和本金 利息 期間 100 7 20 100 140 240練習四:複利計算,20年後本利和100 1.07 1.07.1.07100 1.0720100 3.870387練習 A以本金100,年利率7來計算20期本金複利本利和 單利本利和一般而言,利率若未註明單複利,均以複利認定公式 期間n本金P 利率i%本利

8、和 S單利計:S=P（1+ni）複利計:S=P（1+i）n現值/未來值（終值）及貼現1年0期初本金=1期末本利和=1+i註：1+i 通稱為累積因子利率=i%i =7%本利和=1.07本金=1例如:思考反之,若於期末需要得到1元,期初應投入多少本金？解說01本金=P（？）P （1+i）=1期初投入本金為P期末之本利和為P （1+i）所以:P （1+i）=1P=11+i解說 通稱=11+i為貼現因子 i=7%1+i=1.071則 =1.07=0.9346注意:（1+）=1舉例說明=7%01期初期末93.46100本金=93.46利息=6.54舉例說明=7%0123期初 期末1.07111.0711

9、.071.07111.0711.071=0.93463=0.8163=0.93462=0.8734=0.9346$81.63$87.34$93.46$100本金$81.63利息$5.71本金$87.34利息$6.12本金$93.46利息$6.54n=期間 i=利率,=1/（1+i）=貼現因子0123n現值未來值（終值）未來值=現值（1+i）n現值=未來值 n應用年利率=7%0123n 未來值=$1,000,000（一佰萬）貼現因子=1/1.07=0.9346現值=？解答年期現值5$712,986 71萬3仟 即7成10$508,349 50萬8仟 即一半15$362,446 36萬2仟 即3成

10、620$258,419 25萬8仟 即1/425$184,249 18萬4仟 即1/530$131,367 13萬1仟 即1/735$93,663 9萬3仟 即1/10當未來值為1,000,000 i=7%時記憶簡式公式 期間=n 利率=i 貼現因子=1/（1+i）現值=PV 未來值（終值）=FV則 PV=FV n=FV（1/1+i）n FV=PV （1+i）n年金一連串定期及定額的金額說明0100100100100123.20年金不一定是每年支付,可以是每月支付,每季支付 確定年金:期末付的年金0100100100100123.20 期初年金:期初付的年金010010010012320100

11、10019舉例說明假如:利率=0 （即沒有利息的考慮）上述例子所需本金假如:利率=7%=100 20=2000則所需本金少於2000圖例說明（求PV）0123201111+2 3+20圖例說明（求FV）0111123201191（1+i）（1+i）2+（1+i）3+（1+i）19+公式說明 PV=+2+3+.+20.（1）PV=2+3+4+.+21.（2）（1-u20）PV=U（1-u）期末確定年金現值以（1）-（2）得出（1-u）PV=u-u21假如利率=7%1-0.9346則PV=0.9346 （1-0.2584）=10.59即20年,每年年金1元的本金,只需要10.6元（約10年半）公式

12、說明 FV=1+（1+i）+（1+i）2+.+（1+i）19（1）（1+i）FV=（1+i）+（1+i）2+（1+i）3+（1+i）20.（2）（1+i）20-1FV=i期末確定年金未來值以（2）-（1）得出i FV=（1+i）20-1假如利率=7%0.07則FV=1.0720-1=即20年,每年年金1元,累積的未來值為41元（約41年）0.073.8697-1=41驗算PV=10.59 1.0720=3.87PV1.0720=10.59 3.87 =40.98 =FV期初年金與期末年金0111123201期末期末011112320119期初期初 期末年金現值（1+i）=期初年金現值期末年金未

13、來值（1+i）=期初年金未來值1期初年金現值=（1+i）1-201-1-201-=期初年金未來值=（1+i）（1+i）20-1i公式投資組合報酬30%45%25%5%銀行定存銀行定存3%保險保險11%股票基金股票基金投資組合的報酬率為何？7.20%1.0-合計4.95%0.4511%股票基金1.50%0.35%定存0.75%0.253%保險報酬率比重比重報酬率工具投資組合報酬率=7.2%組合報酬率計算:貨幣時間價值的問題可變數最多有五個5.一連串年金-PMT4.未來值-FV3.現值-PV2.期間-n1.利率-i%貨幣時間價值的問題可化為四大類（或混合）4.年金的現值3.年金的未來值2.單筆錢的

14、現值1.單筆錢的未來值練習 B練習一:投資100萬元，以每年投資報酬率為15%的話,五年後可領回（未來值）多少?十年後可領回多少?答案（1a）012345（現值）100萬未來值?用CASIO FC-100計算機按入顯示1,000,000 +/-PV-1,000,000 5 n515 i%15COMP FV2,011,3575年後可以領回$2,011,357 答案（1b）0123.10（現值）100萬未來值?用CASIO FC-100計算機4,045,558COMP FV1515 i%1010 n-1,000,000 1,000,000 +/-PV顯示按入10年後可以領回$4,045,558練習

15、 B練習二:以投資投資報酬率7%來計 算,五年後希望有100萬元話,現在應存（現值）多少錢?答案（2）012345現值？（未來值）100萬按入顯示1,000,000 FV1,000,0005 n57 i%7COMP PV-712,986現在應存$712,986練習 B練習三:以年利率6%計算,約多少年 後可領的錢就會變成雙倍？答案（3）012n（？）-$1（現值）$2以6%年利率算，一筆錢約12年便會變成雙倍11.9COMP n66 i%22 FV-11 +/-PV顯示按入練習 B練習四:陳先生向銀行貸款100萬 元,年利率為7%,分五年以 相同金額清償,每年還款期 為貸款週年日,陳先生每年 需付銀行多少？答案（4）015現值借100萬陳先生每年需付銀行$243,890-243,890COMP PMT77 i%55 n1,000,0001,000,000 PV顯示按入還？?234練習 B練習五:陳先生計劃為他出生不久 的小孩-小明,於每年的生 日前一天存5萬元,到小明的 銀行戶口,以定存利率5%計 算,小明20歲生日時他的銀 行戶頭有多少存款呢？答案（5）012按入顯示50,000 +/-PMT-50,00020 n20 5 i%5COMP FV1,653,2975萬205萬35萬5萬.