油厂豆粕套保方案模板Word文档格式.docx

1、 1、 采购原料产生的风险。采购产品的原料必须根据不同的市场状况做出不同的抉择。比如市场价格上涨时如何采购, 市场价格下跌时如何采购, 市场价格盘整时又如何采购, 都直接关系着企业经营的利润。一般情况下, 如果预期市场价格看涨, 那么能够增加原料的订货量, 反之则减少, 而盘整时则能够均匀订货。可是, 若是订购原料的同时没有规避市场风险的行为, 一旦订货价格下跌, 风险即刻产生。因此, 如果订货仅仅依靠以往积累的经验而没有实质性的避险动作, 那么, 如果未来某段时间内市场价格的变化出乎预料, 采购原料的风险就将显现。 2、 采购至销售的时间风险。从决策开始直至进口大豆到岸, 然后加工成产品,

2、需要经历60天左右的时间, 在这段较长的时间内, 无法预知未来原料及产品的市场价格。而销售产品时只能参照当时的市场价格, 这就使得经营前景和市场风险捉摸不定。请参照浅析进口豆粕巨额亏损给予的启示及进口商参与套期保值的重要性一文。那么, 如何规避大豆市场价格波动的风险呢? 在市场经济条件下, 供求关系失衡导致商品价格剧烈波动所产生的风险难以利用传统的经营模式来划解。然而, 少数先进油脂企业充分利用市场经济所给予的契机, 战胜困难和险阻, 取得了更大的成就! 物竞天择、 适者生存, 期货市场就是它们出奇制胜的法宝! 二、 利用豆粕期货套保能够帮助油厂规避风险期货市场的套期保值功能能够帮助油脂企业规

3、避现货价格波动的风险, 锁定预期利润, 维持正常的生产和经营。无论当前国际市场价格处于何种位置, 价格变化遵循何种趋势, 充分、 正确利用套期保值功能或者期权交易等避险工具, 能够帮助油脂企业实现正常的生产经营。举一简单事例: 假设某油脂厂需要订购进口大豆H吨（ 设出粕率为0.78, 出油率为0.19） , 当前大豆的市场价格是D, 豆粕是P1, 豆油是Y1, 利润为A1, 杂费为Z, 从开始采购原料到产品销售需要60天的时间。则当前可预计的利润为: A1=0.78*H*P1+0.19*H*Y1-H*D-Z。假设60天后两种商品的市场价格分别变为P2和Y2, 利润为A2。则实际利润为: A2=

4、0.78*H*P2+0.19*H*Y2-H*D-Z。如果A2A1, 即实际利润大于预期利润, 获取更高利润当然欢喜; 可是, 当A2A1, 甚至当A20时, 就造成了事实上的低利润或亏损。由此回朔以往, 众多油厂的噩梦就是从97年开始的。97年以来, 大豆压榨的实际利润总是低于预期利润, 而且每况愈下, 直至亏损严重, 使得经营陷入困境, 债台高筑。而如果在采购大豆和销售豆粕时采用了期货市场的套期保值功能, 即在现货市场购买大豆的同时, 在期货市场相应卖出等量的大豆合约或者预先在期货市场上销售豆粕, 就不会出现上述情况。因为一旦产品（ 豆粕） 价格下跌, 那么期货市场上的大豆、 豆粕价格也一定

5、会相应向下调整, 平仓之后, 期货市场的利润基本能够弥补现货市场上的亏损, 实现预期利润。如果产品价格上涨, 那么期货大豆价格也会相应上升, 平仓之后, 虽将产品价格上升的额外利润抵消, 但能够实现预期利润。这样, 借助期货市场就能够实现油脂企业的正常生产计划。同时, 根据DCE与CBOT的联动性可知, 如果油脂企业所需原料的供给需要进口才能实现, 那么利用DCE也一样能够实现套期保值功能。这里需要提醒油脂企业注意, 套期保值功能不是为了赚取超额利润, 而是为了规避现货市场价格波动风险, 锁定预期利润, 保障正常的生产经营。三、 油厂利用豆粕期货套期保值的原理套期保值之因此能有助于规避价格风险

6、, 达到套期保值的目的, 是因为期货市场上存在两个基本经济原理:1、 同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场, 但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内, 会受到相同的经济因素的影响和制约, 因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系, 分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖, 取得在一个市场上亏损、 在另一个市场上盈利的结果, 以达到锁定生产成本的目的。2、 现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近, 两者趋向一致。期货交易的交割制度, 保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近,

7、 两者趋向一致。按规定, 商品期货合约到期时, 必须进行实物交割。到交割时, 如果期货价格高于现货价格, 就会有套利者买入低价现货, 卖出高价期货, 实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。 正是上述经济原理的作用, 使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用, 保障生产、 加工、 经营活动的稳定进行。四、 油厂套保的基本操作方法油厂首先在期货市场卖出豆粕合约, 以预防未来豆粕出厂时价格下跌风险, 经过一段时间后豆粕出厂进行销售, 若现货价格如预期出现下跌, 由于现货价格和期货价格趋向一致, 因此期货价格也会下跌。这样油厂以现在的现货价格售出豆粕, 同时在

8、期货市场买入前期的豆粕合约, 进行平仓。这时油厂在现货市场以低于前期价格出售相对前期价格没有下跌时收入是减少的, 或者说是亏损的。不过由于在期货市场上进行了豆粕套期保值, 先前在高位卖出的豆粕合约现在以较低的价格买回来, 因此在期货市场的操作是盈利的。这样现货市场上的亏损就能够利用期货市场的盈利来弥补, 实现规避价格下跌给油脂厂带来的损失。五、 油厂进行套期保值应遵循的基本原则1） 、 交易方向相反原则交易方向相反原则是指在做套期保值交易时, 套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动, 即进行反向操作, 在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则, 交易

9、者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上盈利的结果, 从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损, 达到套期保值的目的。如果违反了交易方向相反原则, 所做的期货交易就不能称作套期保值交易, 不但达不到规避价格风险的目的, 反而增加了价格风险, 其结果是要么同时在两个市场上亏损, 要么同时在两个市场上盈利。比如, 对于现货市场上的买方来说, 如果她同时也是期货市场的买方, 那么, 在价格上涨的情况下, 她在两个市场上都会出现盈利, 在价格下跌的情况下, 在两个市场上都会出现亏损。具体到油脂厂来说就是在开始做套期保值时要先在大连商品交易所卖出豆粕期货合约。当豆粕现货出厂销售的同时在期

10、货市场上买回前期的豆粕合约, 进行对冲平仓。2） 、 商品种类相同原则商品种类相同原则是指在做套期保值交易时, 所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同, 期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系, 才能在价格走势上保持大致相同的趋势, 从而在两个市场上同时采取反向买卖行动才能取得效果。在做套期保值交易时, 必须遵循商品种类相同原则, 否则, 所做的套期保值交易不但不能达到规避价格风险的目的, 反而会增加价格波动的风险。具体到油脂厂来说就是在做豆粕套期保值时要做卖出豆粕, 豆油, 或者大豆等相关品种合约。而不要参与交易其它期货品种。3

11、） 、 商品数量相等原则商品数量相等原则是指在做套期保值交易时, 所选用的期货合约上所载的商品的数量必须与交易者将要在现货市场上买进或卖出的商品数量相等。做套期保值交易之因此必须坚持商品数量相等的原则, 是因为只有保持两个市场上买卖商品的数量相等, 才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。当然, 结束套期保值时, 两个市场上盈利额或亏损额的大小, 还取决于当时的基差与开始做套期保值时的基差是否相等。在基差不变的情况下, 两个市场上的亏损额和盈利额就取决于商品数量, 只有当两个市场上买卖的数量相等时, 两个市场的亏损额和盈利额才会相等, 进而才能用盈利额正好弥补亏损额, 达到

12、完全规避价格风险的目的。如果两个市场上买卖的商品数量不相等, 两个市场的亏损额和盈利额不相等。具体到油脂厂就是参考往年每次豆粕销售时数量, 在期货市场上建立相应头寸。4） 、 月份相同或相近原则月份相同或相近原则是指在做套期保值交易时, 所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近。在选用期货合约时, 之因此必须遵循交割月份相同或相近原则, 是因为两个市场上出现的亏损额和盈利额受两个市场上价格变动幅度的影响, 只有使所选用的期货合约的交割月份和交易者决定在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近, 才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧

13、密, 增强套期保值效果。因为, 随着期货合约交割期的到来, 期货价格和现货价格会趋向一致。 套期保值交易必须遵循的四大操作原则是任何套期保值交易都必须同时兼顾, 忽略其中任何一个都有可能影响套期保值交易的效果。 具体到油脂厂就是参照豆粕两次出场时间间隔确定在桃体保值时持有豆粕合约的时间以及选择合适月份的合约进行保值。六、 油厂进行豆粕套期保值的成本套期保值也要付出一定的成本。客户最终决定是否进行套期保值和如何进行套期保值, 就是要考虑回避风险带来的利益和付出成本之间的关系。套期保值者的成本有:1、 交易手续费方面的成本, 期货交易要缴纳期货交易手续费, 如果客户要进行实物交割的话, 还需要考虑

14、交割手续费;2、 资金占用方面的成本, 占用资金是要支付利息的, 这就构成期货交易的资金成本。首先期货交易要缴纳交易保证金, 在中国, 保证金的要求并不高, 一般只是合约价值量的510, 而且套期保值者能够用标准仓单和国库券质押保证金。其次要准备可能出现的追加保证金, 期货交易结算的逐日盯市制度可能会增加套期保值者的成本, 这是因为现货交易的利润或损失必须等到实物买卖时才进行清算, 而期货持仓从入市当天开始就每日结算。以空头套期保值为例, 如果价格上涨, 期货持仓是损失, 套期保值者必须追加保证金以满足要求, 此时现货市场虽然因价格上涨而有利, 但在实现现货交收前, 现货价格上涨带来的利润仅仅是帐面利润, 套期保值者在期货市场需要先追加保证金来弥补期货持仓的损失。 总的来说, 对于油脂厂进行豆粕套期保值, 所需要交纳的手续费和动用的保证金相对于所要进行保值的豆粕的价值来说还是很低的。七、 案例解析油脂厂豆粕套期保值操作基本操作步骤:（ 1） 预测估计下一次豆粕可能出厂时间, 出场的数量。（ 2） 根据出厂时间确定需要对豆粕进行套期保值的时间, 根据预测估计可能出厂的数量确定在期货市场进行套期保值的数量。（ 3） 在大连商品交易所卖出豆粕期货合约, 合约月份依据现在到豆粕现货出厂时间间