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1、盈利能力 Exploration of Enterprise Financial Statement AnalysisABSTRACT The traditional analysis of financial statements has significantly lagged behind the pace of development of economic in China, and it is difficult to meet the need of other managers who use the report. In this paper, we analyze the

2、financial statements of principle, and reveal the present status of financial reports. Moreover, from a social level, we describe the defects and shortcomings of financial statements. Only constantly improving our legal system, can we create a favorable social environment for our enterprises and imp

3、rove their own quality of financial personnel in order to constantly enhance their own level, to ensure Chinese enterprises to supply with regulatory analysis of financial statements, and promote the healthy development of enterprises.Keywords: Financial Analysis; Financial Statements; Solvency; Pro

4、fitability前言随着社会的不断进步和经济全球化的发展，会计这门公认的“商业语言”体现出它的强大的功能,作为“商业语言”的载体-财务报表，全面、系统、综合记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益人对它的分析越来越关注。世界投资大师巴菲特曾经说过:“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”当然，单纯从财务报表的简单数字和文字上得不出实质性的结果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，同时结合实际情况，正确认识财务报表本身的局限性和非正常影响因素，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以便作出科学决策，这个系统的动态过程就是财务报表分析。现代社会中,财务报表的价值日益凸显

5、,对企业财务报表的分析已经成为企业和投资者经济活动的重要组成部分。一、 企业财务报表分析概述（一）财务报表分析概念由于我国财务分析工作起步较晚，没有较权威性的行业标准，即便是行业分类方法也较为混乱.目前我国财务报表分析尚未有一个公认的定义,对于财务报表分析的定义也是众说纷纭。各家都有自己的理解:葛家树，刘峰:财务报表分析是一种“高级”信息生产活动，它是指运用一定的方法和手段，对财务报表及其相关资料提供的数据进行系统和深入的分析研究，提示有关指标之间的关系及其变化的趋势，以便对企业的财务活动和有关经济活动做出评价和预测，从而为使用者进行相关经济决策提供更加直接相关的信息和更有效的帮助。李保存:指

6、对财务报表有关数据资料进行比较、分析和研究，从而了解企业财务状况，发现企业经营中的问题，预测企业未来发展趋势，为科学决策提供依据。还有一些学者提出在财务分析的中增设自由现金流量指标和增设经济价值增量指标等。一般认为,财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他相关的补充信息，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合的比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。财务报表分析的目的是将财务报表的数据转换成有用的信息,帮助财务报表的使用者改善决策.最早的财务报表,主要是为银行服务的信用体系.由于信贷资本在企业资本中在企业资

7、本中的比重不断增加,银行家需要对贷款人进行信用调查和分析,逐步形成了偿债能力分析等有关内容.资本市场出现以后,财务报表分析由为贷款银行服务扩展到为各种投资人服务.社会筹资范围扩大,非银行债权人和股权投资人增加,公众进入资本市场.投资人要求的信息更为广泛,逐步形成了盈利能力分析,筹资结构分析和利润分配等新的内容,发展出比较完善的外部分析体系。（二）财务报表分析意义1.是评价企业的财务状况的重要依据通过对企业财务报表等核算资料进行分析，可以有效了解企业的偿债能力、营运能力和盈利能力，便于企业管理者和其他的报表使用者了解企业的财务状况和经营成果，并且通过分析判断将影响企业的财务状况和经营成果的各个要

8、素区分开来，从而划清经济责任，并合理评价经营者的工作业绩,从而督促经营者不断改进自己的工作方法。2.是企业实现合理理财的重要方法企业财务管理的根本目标是实现企业自身价值最大化。通过财务指标的计算和分析，能了解企业的盈利能力和资产周转状况，不断挖掘企业改善财务状况、扩大财务成果的内部潜力，充分认识未被利用的各种人力物力，寻找利用不当的部分并分析原因，找到合理的解决措施，从而促使企业的生产经营活动始终围绕实现企业自身价值最大化这一中心来运行。3.是合理实施投资决策的重要步骤投资者及潜在投资者是企业外部重要的报表使用人，而财务报表的局限性，使他们必须借助财务评价这一重要手段，来决定自己的投资规模和投

9、资方向。二、财务报表分析的局限性（一）财务报表分析指标的局限性1.企业偿债能力分析的局限性偿债能力是指企业偿还所欠债务的能力，这里主要指企业的短期偿债能力，它关系到的短期债务风险的承载程度，通常用流动比率和速动比率来分析。一般情况下，表明流动资产超出流动负债的程度越高，说明企业可以保障债权在到期日得以偿还，并在清算时不会受到重大影响和损失，但并不一定表明对短期债务具有很高的清偿能力。其局限性表现在:（1）无法从动态上反映短期偿债能力。因为该指标的计算资料来自反映时点状况（如年末）的资产负债表。（2）具有很强的粉饰效应。流动资产中各项目所占的比重对企业的短期偿债能力影响很大，流动性较差的项目（如

10、存货）占的比重越大，企业偿还到期债务的能力就越差。而企业可以通过瞬时增加流动资产或减少流动负债来粉饰其流动比率，误导信息使用者。（3）不能量化地反映潜在的变现能力因素，如可随时动用的银行贷款指标、准备变现的长期资产、企业的偿债信誉等都可能增加企业的变现能力，而这些因素大都没有在流动比率、速动比率中予以反映。2.企业盈利能力分析的局限性随着我国经济的发展，尤其是证券市场开放以来，净资产收益率一直是评判一家企业，尤其是企业经营业绩的主要指标。净资产收益率在企业投资管理过程中有着极其重要的作用，但我们不能忽视其本身的缺陷。（1）时效性缺陷净资产收益率只是着重反映单一时期的状况。举例而言，当一个企业为

11、推行一种新产品而导致费用大量增加时，净资产收益率开始下降，但它下降仅仅是一个时期的状态，并非显示财务业绩状况恶化。因为净资产收益率只包含一年的盈利，它无法反映多重阶段决策所产生的全部影响。 （2）价值性缺陷净资产收益率衡量股东投资的收益，投资数额使用的是股东权益的账面价值，而非市场价值，这个区分很重要。例如，甲企业2000年度的净资产收益率是18.2%，这是其以账面价值1.56亿元购买企业的权益而赚取的。但这可能是不现实的，因为甲企业权益的市场价值是4.56亿元，照这个价格，它每年的收益将是6.22%。权益的市值对股东来说更为重要，因为它衡量现有的、可实现的股票价值，而账面价值仅仅是历史数据而

12、己。所以，即使净资产收益率能衡量管理者的财务业绩，但它与带给股东投资的高收益不可同日而语，即投资者依赖于净资产收益率寻找高价值的企业是不够的。企业的净资产收益率对别人必须是未知的，因为一旦被知晓，投资者获取高回报的可能性就会因为更高的股票价格而消失。3.企业营运能力分析的局限性营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。从经济角度分析应收账款周转率，该指标是反映企业的营运能力的主要指标，通过其高低反映应收账款的质量和流动性的高低，一般认为，应收账款周转率高，发生坏账的可能性则小，其质量就高，若处于机制健全、发育完善的资本市场，企业在资金短缺时可以立即实现贴现，否则相反。影响该指标正确的因素有:第一

13、，季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况;第二，大量使用分期收款结算方式;第三，大量地使用现金结算的销售;第四，年末销售大量增加或年末销售大幅度下降。这些因素都会对该指标计算结果产生较大影响。总资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。这一指标通常被定义为销售收入与平均资产总额之比。该计算公式虽然计算简便、易于操作，但含义模糊，据此进行财务分析所得出的结论，常常不能准确反映实际。说它含义模糊，主要是因为该计算公式中分子与分母计算口径不一致。众所周知，总资产中的对外投资（即短期投资、一年内到期的长期债券投资、长期投资），给企业带来的应该是投资损益，

14、不能形成销售收入。可见，公式中的分子、分母口径不一。这一指标前后各期及不同企业之间会因资产结构的不同失去可比性。随着资本市场的发展，我国企业对外投资所占比重会逐渐提高，但各企业的发展又很不平衡。在这种情况下，如果仍按原方法计算总资产周转率已无多大参考价值，应进行必要的改进。（二）财务报表分析方法的局限1.比率分析法及其局限性比率分析法作为主要的财务分析方法，除了要看到它的适应性强外，还要充分认识其局限性的一面，具体表现在:属于静态分析，对于预测未来并非绝对合理可靠;孤立对财务比率进行解释十分困难;仅是一种衡量手段，并不能反映其他方面的问题，例如:通货膨胀率、行业种类及环境问题;各项指标缺乏统一

15、评判的标准等等。并且，财务指标可被人为操作，例如，企业管理当局可以在年底通过“窗饰”，来粉饰财务指标，明明是300万/200万 =1.5的流动比率，在年底时可以还掉借款100万，这样流动比率为200万/100万=2，流动比率迅速提高，成为一个非常理想的反映偿债能力的财务指标;年报一经报出，年初再借回，流动比率又下降，可谓做得“天衣无缝”。2.比较分析法及其局限性比较分析法也是在报表分析时经常采用的一种分析方法，报表分析者要依据分析目的进行各方面的比较，只有通过比较才能进行正确判断;但是，不同行业处于不同的生长周期的企业，缺乏统一和理想的财务目标，不能一概而论的。例如A是一个珠宝贸易企业，而B是鲜花批发总店，对于存货周转率同为20天的A、B两个企业，营运效率是否一致呢?显然，20天的周转期对A来说是个可喜的数字，而对B来说则