金融市场学复习题Word格式文档下载.docx

1、 将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产出售给特殊目的机构（简称“SPV”），由后者对其进行结构性重组，在金融市场上发行的债券，最终目的是取得融资。8. 指令驱动交易制度（委托指令驱动交易制度）也称竞价交易制度在此制度下，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。9. 期货对冲平仓机制 除了少数期货交易采取到期实物交割外，绝大多数交易合约都在未到期之前对冲平仓。期货市场的统一清算机制使得期货交易者可以随时与清算所对冲合约，而不用去找与原交易相同合约，数额，到期日的交易对手，所有需要对冲合约集中在清算所中，由它负责配对冲销，同时清算出交易者的实际盈亏。10

2、. 看涨期权 看涨期权（call option），指购权人有权利在某一确定时间或之前以约定价格购买标的资产的期权合约。又称买权。立权人获得期权费后，只有按约定的价格把约定数量的标的资产在约定的时间内卖给买方的义务；若买方决定放弃购买的权利，卖方（立权人）没有权利提出异议，但买方不能收回期权费。11. 回购协议 回购协议（repurchase agreement）指证券的买卖双方签订协议，回购方约定在指定日期以约定价格购回证券的交易行为。12. 保荐人制度 保荐人是二板市场的一种特有的证券公司。保荐人就是依照法律规定，为上市公司申请上市承担推荐职责并为上市公司上市后一段时间的信息披露行为向投资者

3、承担担保责任的证券公司。简而言之，就是在二板市场上的上市公司需要保荐人依法承担保荐业务.13. QDII QDII （Qualified Domestic Institutional Investors），即合格境内机构投资者，是与QFII （Qualified Foreign Institutional Investors），即合格境外机构投资者相对应的一种投资制度。QDII是在目前人民币资本项下不可自由兑换条件下，允许经认可的境内合格机构参与境外资本市场投资的一项制度安排。14. QFII QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场

4、的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场。15. 期货基差（basis） 期货基差就是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差有时为正（此时称为反向市场），有时为负（此时称为正向市场），因此，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。16. 资本充足率 资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。资本充足率反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的程度。17.

5、ETF 一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。 ETF是一种跟踪“标的指数”变化,且在交易所上市的开放式基金,投资者可以像买卖股票那样,通过买卖ETF,从而实现对指数的买卖。因此,ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。18. 期权实值状态 当看涨期权的现货市场价格高于期权实施价格，或看跌期权的现货市场价格低于期权实施价格时，实施期权可以获利，就称这一期权处于实值（in the money）状态19. 资产证券化 资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。20. 信用交易 所谓信

6、用交易又称保证金交易（Margin Trading）和垫头交易，是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易。21. 多头套期保值 多头套期保值又称买入套期保值，是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。因此又称为“多头保值”或“买空保值”。22. 超额配售选择权 超额配售选择权是指发行人授予主承销商的一种选择权。即允许主承销商在新股发行后的一定时间内,根据市场情况，在一定数量限额内，既可以通过二级市场向发行人购入,又可以要求发行人超额发

7、行，继而配售给投资者,以满足投资者认购要求的一种股票发行方法。23. 指数基金 其投资组合与某股价指数的股票组合相一致,谋求投资收益与该指数涨跌幅相匹配的投资基金。24. 报价驱动交易制度 是通过专业证券商对证券买卖价格的持续不断的申报，以维持市场成交活跃度和价格稳定性的一种证券交易制度。25. 空头套期保值 又称卖出套期保值，是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值的一种期货交易方式。26. 百慕大期权 一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权。百慕大期权可以被视为美式期权与欧式期权的混合体。一. 简答题1、股票发行定价的主要方

8、法。答：股票发行定价的主要方式在溢价发行的情况下，股票发行定价主要有以下方法。、竞价法。是通过价格竞争，完全由市场来决定发行价格的做法。具体又有两种类型：（）由所有投资者公开参与竞价发行。一般通过交易所交易网络进行。（）首先由承销机构参与竞价，然后再发行给投资者。2、拟价法。是发行公司与承销商共同拟定一个唯一的发行价格，然后加以发行。 一般小公司发行采用。3、定价法。是以某个指标为主要依据，确定股票发行价格的做法。又有两种做法。（）市盈率法。是以市盈率为主要依据，确定发行价格的做法。市盈率=股票每股市场价格/每股净收益发行价计算公式为：发行价每股净利润发行市盈率其中：每股净利润可以用完全摊薄法

9、，也可以用加权平均法计算。以后者较为合理。市盈率则按照市场上同类公司股价市盈率加以确定。（）净资产倍率法。是根据公司每股净资产值的一定倍率确定发行价格的做法。发行价格每股净资产溢价倍率4、累积投标询价法（制）：由发行人和主承销商商定一个股票发行的市盈率区间或净资产倍率区间后，通过路演询价，根据机构投资者投标申购的股票数量，再由发行人和主承销商确定发行价格并向投资者配售股票的发行定价方式。定价的主要参考依据是在累积投标期间投资者所提交的累积购股申请（报价和申购数量，申购热情）。是国外成熟资本市场普遍采用的新股发行定价方式，是一种较综合的方法，多用于大公司IPO发行。优点：在发行人和投资者之间建立

10、了充分沟通的机制，降低了发行人和投资者之间的信息不对称程度，使市场更趋有效。缺点：在市场不成熟的情况下，易被大机构操纵定价2、“绿鞋发行制度”稳定股票市场价格的基本原理。2001年9月13日,中国证监会发布了超额配售选择权试点意见，意味着我国证券市场正式引入国外普遍采用的“绿鞋”发行制度 “Green shoe” 。概念：超额配售选择权是指发行人授予主承销商的一种选择权。内容：试点意见规定：在增发包销部分的股票上市30日内,主承销商有权选择从集中竞价交易市场购入发行人股票,或者要求发行人增发股票,分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。承销商在决定行使超额配售权时,配售对象仅为参与本次发行

11、申购且与本次发行无特殊利益关系的机构投资者。这些投资者应预先付款并同意推迟股份交收（应签协议）。选择权行使期内,如果发行人股票的市场价格低于发行价格,主承销商可用拟超额发售股票预先所得资金,按不高于发行价的价格从市场购买发行人的股票，然后分配给提出认购申请的投资者；如果股票市场价格高于发行价格,主承销商可要求发行人增发股票,然后分配给原先提出认购申请的投资者。超额配售选择权的行使限额，应不超过本次包销增发额的15。行使超额配售选择权可根据市场情况一次或分次进行。“绿鞋”制的作用（1）可以较好地协调发行人、主承销商和机构投资人三方利益。（2）有助稳定股价：在增发情况下，由于会对老股东造成一定损害

12、,因此股价难免下跌。而采用“绿鞋”制，股价低于发行价时承销商可从二级市场购股，这样就会推高股价，从而起到稳定价格作用。反之如果股价高于发行价,则可要求超额发售，从而平抑股价。以上总的讲有助于增发顺利进行。3、地方政府债券的分类。地方政府债券：美国也称市政债券。Municipal bonds是地方政府发行的债券总称。在美国包括各州、县、市、镇政府,美国领地政府及他们的授权机构或代理机构发行的债券。市政债券有三种：A、一般责任债券, general obligation bonds 它以地方政府的税收收入作还债保证,风险小。B、收入债券, revenue bonds 是由发债募集资金所建设的项目产

13、生的收入作为还债保证,风险较大。C、产业发展债券，industrial development bonds：资金用于投资建设或购买工业设施，再以优惠条件出租给企业，目的是吸引企业到本地投资。我国从控制金融风险考虑,不允许发行地方政府债券。一般采用由中央统一发行国债,再借或拨给地方的方法,解决地方所需。4、举例说明权证交易的杠杆作用。权证在进行交易时,一般只要支付小额权利金,便可获得标的股票的收益。因此权证具有高杠杆作用。同时投资权证具有低风险、高收益特征。可以用杠杆比例来衡量权证的杠杆性。杠杆比例标的股票价格（权证价格执行比例） 杠杆比例越大表示杠杆效果越大,其获利与损失也越大；反之,杠杆比例越小表示杠杆效果越小,其获利与损失亦越小。举例看权证的杠杆作用。假设2006年2月25日,ABC股票的市价是10元。市场上有一只以ABC股票为标的的认购权证（简称“ABC认购权证”）,价格是0.68元,条款如下:到期日 2006年8月24日 种类 美式认购权证 标的股票 ABC 履约价格 10元 波幅 20% 执行比例 1份权证换1股ABC 无风险利率 4.5% 5、设标的资产价格ST，多头卖权价格1.5元/份，行权比例为1：1，期权行权价格5元，