财务管理考试重点讲诉文档格式.docx

1、201064200620095200520042003200220014.计算分析题和综合题一般由多个步骤（小题）组成，各步骤之间可能存在关联（例如，上一步骤计算结果可能用于下一步骤的计算），务必保证各步骤计算结果的正确性。二、主观题知识点归纳（一）筹资管理（第三章）1.融资租赁的租金及摊销1）后付租金2）先付租金后付租金/（1i）【注意】上述公式假设设备残值归出租人，若残值归承租人，则不应从设备原值中扣减残值现值。3）租金摊销将各期租金分解为应计租费和本金偿还额i. 应计租费（付息额）期初本金余额年利率ii. 本金偿还额租金应计租费iii. 期末本金余额期初本金余额本金偿还额iv. 先付租金

2、条件下，第一年初的本金余额需要减去第一笔租金额v. 摊销完毕时，租赁期末的本金余额预计残值（前提：设备残值归出租人）2.资金需要量预测1）销售百分比法预测外部融资（筹资性负债外部股东权益）需求量外部融资需求量敏感资产其他资产敏感负债留存收益i. 敏感资产基期敏感资产额销售增长率销售额敏感资产销售百分比ii. 敏感负债基期敏感负债额敏感负债销售百分比iii. 留存收益预计销售额销售净利率（1股利支付率） 预计销售额利润留存率2）资金习性预测法：yabxi. 高低点法：高低点是指“业务量”水平ii. 回归分析法：先求b，再求aiii. 在“先分项、后汇总”的方法下：预计资金需要量预计资产总额预计自

3、然负债（注意教材【例36】）3.个别资本成本及加权平均资本成本的计算1）一般模式（非折现）：2）折现模式i. 令：筹资净额现值未来资本清偿额（税后现金流出额）现值0，求折现率，计算方法与内部收益率（IRR）计算的“逐次测试法”相同；ii. 租赁资本成本只能采用折现模式：根据前述租金计算公式求折现率；3）加权平均资本成本计算：个别资本成本以其在资本总额中所占的比重为权数的加权平均数（账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数）。4.杠杆系数及其应用1）定义公式：两个变动率的比值，表明某一因素（分母）发生变动时，引起另一相关因素（分子）的变动幅度的倍数；2）计算公式：边际贡献、息税前利润、税前利润两

4、两相除。5. 最优资本结构决策1）每股收益无差别点i. ii. 两个筹资方案如果发行在外的股数不同（利息费用也将不同），则会存在每股收益无差别点，计算公式为：每股收益无差别点iii. 决策规则：息税前利润越大，越适合增加债务（或：减少股数）。2）平均资本成本比较法：选择加权平均资本成本最低的方案3）公司价值分析法i. 最优资本结构：加权平均资本成本最低，同时公司价值最大ii. 公司市场总价值权益资本的市场价值债务资本的市场价值权益资本的市场价值（净利润的永续年金现值）债务市场价值债务账面价值iii. 平均资本成本（二）投资管理1.财务可行性要素的估算投入类要素为重点1）项目总投资及其构成2）建

5、设投资的构成及其估算i. 进口设备购置费到岸价进口关税国内运杂费 （离岸价国际运费国际运输保险费）进口关税国内运杂费【技巧】以离岸价为基础，其后的每一项都按前面各项合计数的一定比例估算ii. 固定资产原值（折旧计算基数）形成固定资产的费用建设期资本化利息预备费3）流动资金投资的估算i. 流动资金需用额流动资产流动负债ii. 某年流动资金投资额本年流动资金需用额上年流动资金需用额iii. 终结点一次回收的流动资金投资额运营期内各年垫支的流动资金投资额 运营期内最后一期的流动资金需用数4）经营成本的估算i. 性质：付现经营成本（不包括：折旧与摊销、财务费用）ii. 经营成本不包括财务费用的总成本费

6、用折旧及摊销额外购原材料、燃料和动力费工资及福利费修理费其他费用5）营业税金及附加应交营业税应交消费税城市维护建设税教育费附加i. 城建税及教育费附加（应交营业税应交消费税应交增值税）（城市维护建设税税率教育费附加率）ii. 应交增值税（营业收入外购原材料、燃料和动力费）增值税率2.运营期现金净流量的估算1）息税前利润营业收入不包括财务费用的总成本费用营业税金及附加 营业收入经营成本折旧摊销营业税金及附加2）调整所得税息税前利润适用的企业所得税税率3）除终结点外，不考虑维持运营投资、流动资金投资时，运营期现金净流量为：税前经营净现金流量营业收入经营成本营业税金及附加息税前利润折旧摊销税后经营净

7、现金流量营业收入经营成本营业税金及附加所得税4）终结点净现金流量该年经营净现金流量回收额3.投资项目财务可行性评价指标的测算1）净现值i. 计算期内各年净现金流量的现值；ii. 计算期内各年净现金流入量现值计算期内各年净现金流出量现值2）净现值率：净现值/原始投资现值3）内部收益率i. 插值法：已知现值（一次性原始投资额）、年金（运营期内各年相等的净现金流量）、期数（计算期），求折现率；ii. 逐次测试法：一般方法4）回收期i. 公式法（简化方法）不包括建设期的投资回收期包括建设期的回收期不包括建设期的投资回收期建设期ii. 列表法（一般方法）：确定使NCFt0的时点先计算“包括建设期的回收期

8、”，再计算“不包括建设期的回收期”。5）总投资收益率：分母为项目总投资（原始投资建设期资本化利息）4.互斥项目投资决策的主要方法1）计算期相同i. 原始投资相同：净现值、净现值率ii. 原始投资不同：差额内部收益率差额内部收益率：使两个方案的NPV0的折现率，也就是使两个方案的净现值相等的折现率；计算方法与内部收益率相同，只是依据NCFt2）计算期不同i. 年等额净回收额法：年等额净回收额（年金）净现值/年金现值系数ii. 计算期统一法：方案重复法（计算期最小公倍数法）：将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，比较最小公倍数寿命期内的调整净现值。最短计算期法（最短寿命期法）：先计算各方

9、案的等额年回收额（年金），再按照最短的计算期来计算调整净现值（年金现值），并进行比较决策。3）固定资产更新改造决策差额内部收益率法NCFt的确定与单纯固定资产投资项目NCFt的确定方法相同，注意：i. 计算期按旧资产预计尚可使用年限确定；ii. 旧资产变现损失抵税额（折余价值变价净收入）所得税率，通常作为计算期第一年末的现金流量（建设期0）；iii. 计算差量折旧额时，旧资产以当前变价净收入作为折旧计算基数。4）购买或经营租赁固定资产的决策i. 差额投资内部收益率法（购买方案NCFt经营租赁方案NCFt）：NCF0设备购置价款NCF1（n1）租金（1所得税率）折旧税率NCFn租金税率设备净残值

10、ii. 折现总费用（净现金流出现值合计）比较法只考虑购买/租赁方案有差别的付现费用购买方案折现总费用设备购置成本折旧抵税额现值合计资产余值现值经营租赁方案折现总费用税后租金现值合计（三）营运资金管理1.现金最佳持有量随机模型1）最低控制线L（现金余额下限）：主观确定；2）回归线：为回归线与最低控制线（下限）之间的距离；ii. 当现金余额超出上下限时，通过有价证券交易，使现金余额回到回归线。3）最高控制线H（现金余额上限）：最高控制线与回归线之间的距离，是回归线与最低控制线之间距离的2倍。2.应收账款信用政策分析1）收益（边际贡献）销售量（单价单位变动成本）销售量单位边际贡献 销售额（1变动成本

11、率）销售额边际贡献率2）信用成本机会成本管理成本坏账成本现金折扣i. 应收账款机会成本应收账款占用资金资本成本率 应收账款平均余额变动成本率 日赊销额信用期或平均收现期 年赊销额应收账款周转率ii. 存货机会成本平均存货量每件存货变动成本iii. 管理成本（收账费用）：通常在题目中给定iv. 坏账损失：通常按照年赊销额的一定比例估算v. 现金折扣年赊销额享受现金折扣的货款比重现金折扣率3）税前损益收益（边际贡献）信用成本合计3.应收账款账户余额模式：编制收款比例表（与编制现金预算时，估计“预计经营现金收入”的方法相同）4.存货经济订货量模型以及保险储备1）经济订货量相关成本变动储存成本变动订货

12、成本2）令：变动储存成本变动订货成本，得：3）最佳订货次数年需要量经济订货批量4）与订货批量有关的相关成本最小值经济订货量每期单位存货持有费率5）再订货点预计交货期内的需求保险储备平均每日需要量交货期保险储备6）最佳保险储备：使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。i. 决策程序：从保险储备量0开始，按照各种可能的需求量的差额递增ii. 平均缺货数量各种可能的缺货量概率可能的缺货量高于再订货点的需求量再订货点iii. 缺货损失平均缺货数量单位缺货损失每年订货次数iv. 保险储备的持有成本保险储备量5.放弃现金折扣的信用决策：教材175页【例515】（四）收益与分配管理1.销售预测1）移动平均法：移动算术平均数预测前期预测销售量。2）指数平滑法：预测前期的实际销售量与预测前期的预测销售量的加权