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1、筹资费用是指在资金筹集过程中支付的各项费筹资费用是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如银行的借款手续费，发行债券支付的印刷费、用，如银行的借款手续费，发行债券支付的印刷费、代理发行费、律师费、公证费、广告费等。代理发行费、律师费、公证费、广告费等。筹措资金筹措资金时一次性支付时一次性支付，使用过程中不再发生，使用过程中不再发生，固定费用固定费用。资金占用费资金占用费是指企业占用资金支付的费用，银行是指企业占用资金支付的费用，银行借款利息和债券利息等。与筹资数额、占用时间有借款利息和债券利息等。与筹资数额、占用时间有关，关，变动费用变动费用。企业筹集使用资金所负担的费用同筹集资金净额企业筹集使用

2、资金所负担的费用同筹集资金净额的比，叫做资金成本率（资金成本）。的比，叫做资金成本率（资金成本）。资金成本率资金占用费资金成本率资金占用费/筹资净额筹资净额 筹资净额筹资总额筹资费筹资总额筹资净额筹资总额筹资费筹资总额（1筹筹资费率）资费率）2.资金成本的作用资金成本的作用（1）选择资金来源、确定筹资方案的重要依据）选择资金来源、确定筹资方案的重要依据（2）评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标）评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准（准（最低收益率、必要报酬率最低收益率、必要报酬率）（3）评价企业经营业绩的基准（）评价企业经营业绩的基准（投资利润率应高于资金成本投资利润

3、率应高于资金成本率率）3.资金成本的计算资金成本的计算（1）个别资金成本）个别资金成本 个别资金成本个别资金成本是单种筹资方式的资金成本，包括是单种筹资方式的资金成本，包括长期借款长期借款资金成本、资金成本、长期债券长期债券资金成本、资金成本、优先股优先股资金成本、资金成本、普通股普通股资金资金成本和成本和留存收益留存收益资金成本。前两种为债务资金成本，后三种为资金成本。前两种为债务资金成本，后三种为权益资金成本或自有资金成本。权益资金成本或自有资金成本。债务资金成本的计算，债务资金成本的计算，【例例1Z102071-1】个别资金成本用于比较和评价各种筹资方式个别资金成本用于比较和评价各种筹资

4、方式 单选题单选题2011年真题年真题 某施工企业从银行取得一笔借款某施工企业从银行取得一笔借款500万元，银行手续费为万元，银行手续费为0.5%，借款年利率为，借款年利率为7%，期限，期限2年，每年计算并支付利息，到期一次还本，企业所得年，每年计算并支付利息，到期一次还本，企业所得税率为税率为25%，则在财务上这笔借款的资金成本率为（，则在财务上这笔借款的资金成本率为（）。）。A.5.25%B.7.00%C.5.28%D.7.04%【答案：答案：C】解析：解析：（2）综合资金成本（加权平均资金成本）综合资金成本（加权平均资金成本）企业以个别资金成本为基数，以各种来源资本占企业以个别资金成本为

5、基数，以各种来源资本占全部资本的比重为权数计算以各种方式筹集的全部长全部资本的比重为权数计算以各种方式筹集的全部长期资金的总成本。期资金的总成本。【例例1Z102071-2】二、短期筹资的特点和方式二、短期筹资的特点和方式1.短期筹资的特点短期筹资的特点 短期筹资是指为满足企业临时性流动资金需要而进行的筹短期筹资是指为满足企业临时性流动资金需要而进行的筹资活动。常通过资活动。常通过流动负债流动负债方式取得，因此，也称为流动负债筹方式取得，因此，也称为流动负债筹资或短期负债筹资。特点如下：资或短期负债筹资。（1）速度快）速度快（2）弹性好）弹性好（3）成本较低）成本较低（4）筹资风险高（利率波动

6、大）筹资风险高（利率波动大）多选题多选题2011年真题年真题 关于短期负债筹资特点的说法，正确关于短期负债筹资特点的说法，正确的有（的有（）。A.筹资速度较快筹资速度较快 B.利率波动很小利率波动很小 C.筹资风险低筹资风险低 D.筹资弹性好筹资弹性好 E.筹资成本较低筹资成本较低 【答案：ADE】2.短期筹资策略短期筹资策略 企业的企业的流动资产流动资产一般分为一般分为临时性资产临时性资产（波动性波动性流动流动资产）和资产）和永久性永久性资产两部分。资产两部分。前者如销售旺季增加的应收账款和存货等前者如销售旺季增加的应收账款和存货等,后者如保后者如保险储备中的存货或现金等。险储备中的存货或现

7、金等。企业的企业的资本资本也分为也分为临时性资本需求临时性资本需求和和永久性资本永久性资本需求需求两部分。一般情况下，临时性资本需求通过两部分。一般情况下，临时性资本需求通过短期短期负债筹资负债筹资来解决，永久性资本需通过来解决，永久性资本需通过长期负债长期负债和和股权股权资本资本筹资来解决。筹资来解决。流动资产组合策略流动资产组合策略是指如何配置流动资产，调整是指如何配置流动资产，调整临时性与永久性流动资产两者的比例的问题。临时性与永久性流动资产两者的比例的问题。流动资产临时性资产（波动性流动资产）永久性流动资产临时性资本需求 短期负债筹资永久性资本需求 长期负债、股权筹资图15-1 流动资

8、产构成与筹资策略组合（1）配合型配合型筹资策略筹资策略 特点：临时性流动资产特点：临时性流动资产临时性负债筹资；永久临时性负债筹资；永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产）性流动资产和固定资产（统称为永久性资产）长期长期负债、商业信用和权益资本筹资负债、商业信用和权益资本筹资 理想型筹资策略，较难实现。理想型筹资策略，较难实现。（2）激进型激进型筹资策略筹资策略 特点：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金特点：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。需要，还解决部分永久性资产的资金需要。收益性和风险性均较高。（3）稳健型稳健型筹资策略筹资策略 特点：特

9、点：部分部分临时性流动资产临时性流动资产临时性负债筹资；另一部分临临时性负债筹资；另一部分临时性流动资产和永久性资产时性流动资产和永久性资产长期负债、自发性负债和权益资长期负债、自发性负债和权益资本筹资。本筹资。风险性和收益性均较低。3.短期筹资的短期筹资的方式方式 短期负债筹资最常用的方式是短期负债筹资最常用的方式是商业信用商业信用和和短期借款短期借款。（1）商业信用商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。款所形成的企业间的借贷关系。运用广泛，在短期负债筹资中占相当大的比重。商业信用的具体形式有：应付账款、

10、应付票据、预应付账款、应付票据、预收账款、应付费用收账款、应付费用等。等。1）应付账款应付账款 应付账款即赊购商品，是一种最典型、最常见的应付账款即赊购商品，是一种最典型、最常见的商业信用形式。分为：商业信用形式。免费信用、有代价信用、展期免费信用、有代价信用、展期信用信用。如如“2/10、1/20、n/30”表示，信用期为表示，信用期为30天，在信用期间天，在信用期间10天内付款可享受天内付款可享受2%的折扣，的折扣，20天天内付款可享受内付款可享受1%的折扣，超过的折扣，超过20天则全额付款。天则全额付款。免费信用额应付账款额免费信用额应付账款额（1折扣百分比）折扣百分比）教材教材141页

11、页【例例1Z102072-1】2）应付票据应付票据 应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。支付期债务关系的票据。支付期最长不超过最长不超过6个月。个月。应付票据的利率一般比银行借款的利率低。应付票据的筹资成本低于银行借款成本，但延期要交付罚应付票据的筹资成本低于银行借款成本，但延期要交付罚金，风险较大。金，风险较大。3）预收账款预收账款 预收账款是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分预收账款是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。或全部货款的信用形式。对于卖

12、方来讲，预收账款相当于向买方借用资金后用货物对于卖方来讲，预收账款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。抵偿。一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。例如例如施工企业向建设单位、房地产开发企业等发包单位收取施工企业向建设单位、房地产开发企业等发包单位收取的预收备料款和预收工程款的预收备料款和预收工程款。单选题单选题2011年真题年真题 施工企业从建设单位取得工程预付施工企业从建设单位取得工程预付款，属于企业筹资方式中的（款，属于企业筹资方式中的（）筹资。）筹资。A.商业信用商业信用 B.融资租赁融资租赁 C.短期借款短期借款 D.长期借款长期借款 【答案：A】4）应付费用）应付费用 在非商品交

13、易中产生，但亦为自发性筹资，如应在非商品交易中产生，但亦为自发性筹资，如应付职工薪酬、应缴税费、其他应付款等。付职工薪酬、应缴税费、其他应付款等。应付费用的期限具有强制性，但不需花费代价。商业信用筹资的特点商业信用筹资的特点容易取得容易取得是一种持续性信用形式，无须办理筹是一种持续性信用形式，无须办理筹资手续；若无现金折扣或使用不带息票据，则不负资手续；若无现金折扣或使用不带息票据，则不负担成本。担成本。期限较短，放弃现金折扣时成本较高。（2）短期借款短期借款 短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在限在1年以内的借款。主要有：年以内的借款。生产周转借款、临时借款、结生产周转借款、临时借款、结算借款算借款等。1）短期借款的信用条件短期借款的信用条件1信贷限额信贷限额。银行对借款人规定的无担保贷款的最高限额。银行不承担必须提供全部信贷限额的义务。2周转信贷协定周转信贷协定。银行具有法律义务地承诺向企业提供不超。银行具有法律义务地承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协议。在协议的有效期内，只要企业过某一最高限额的贷款协议。在协议的有效期