建设项目经济评价参数优质PPT.ppt

1、有利于充分利用各行业专家资源；有利于避免参数测定的盲目、主观、片面、局部、狭隘、短视、静止等弊端参数的定义与分类参数的定义与分类n n参数基本定义n n建设项目经济评价参数是用于计算、衡量建设项目费用与效益的主要基础数据以及判断项目财务可行性和经济合理性的一系列评价指标的基准值和参考值。参数的分类（一）参数的分类（一）n n1、按使用功能分：n n计算参数：用于费用与效益的计算。如各类价格指数、各种费率利率等。n n判据参数：用于比较项目优劣和判定项目取舍。如财务基准收益率、总投资收益率等基准值和参考值。n n2、按使用范围分：n n财务评价参数n n国民经济评价参数参数的使用范围参数的使用范

2、围n n适用于各类建设项目的下列阶段：适用于各类建设项目的下列阶段：n n规划n n机会研究n n项目建议书n n可行性研究n n项目中间评价n n后评价参数测定的主要依据参数测定的主要依据n n国家与行业的发展战略与发展规划n n国家的经济状况n n资源供给情况n n市场需求情况n n各行业投资经济效益n n投资风险n n资金成本n n项目投资者的实际需要参数测定与选用原则参数测定与选用原则n n同期性：同期性：即不同类参数均适用同一时段的数据，即不同类参数均适用同一时段的数据，保证计算结论的合理性和可比性。保证计算结论的合理性和可比性。n n有效性：有效性：即要求使用在有效期内的参数。按照

3、本即要求使用在有效期内的参数。按照本次规定，参数的发布周期为一年，所以使用参数次规定，参数的发布周期为一年，所以使用参数时有必要进行参数的适应性检查。时有必要进行参数的适应性检查。n n谨慎性和准确性：谨慎性和准确性：建设项目经济评价是在大量预建设项目经济评价是在大量预测的基础上进行，存在各种不确定性。测的基础上进行，存在各种不确定性。在不能准在不能准确估计项目效益时宁可低估效益，在不能准确估确估计项目效益时宁可低估效益，在不能准确估计项目成本时宁可高估成本。计项目成本时宁可高估成本。参数评价的时效性参数评价的时效性n n各类参数都有时效性问题n n一般情况下，有效期为一年n n计算参数：时效

4、不同，变化多，周期无规定财务评价参数财务评价参数n n计算、衡量项目的财务费用效益的各类计算参数和判定项目财务合理性的判据参数。政府投资项目必须使用的参数政府投资项目必须使用的参数n n国家行政主管部门统一测定并发布的行业财务基准收益率，在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中必须使用；在企业投资等其他各类建设项目的经济评价中可参考使用 参考使用的参数参考使用的参数n n国家有关部门（行业）发布的供项目财务分析使用的总投资收益率、项目资本金净利润率（即权益资金净利润率）、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、项目计算期、折旧年限、有关费率等指标的基准值和参考值，在各类建设项目中可参考

5、使用。财务评价计算参数财务评价计算参数n n用于计算项目财务费用和效益。具体包括建设期价格上涨指数、各类取费系数或比率、利率、税率等。具有鲜明的行业特点。各行业实施细则中查阅。财务评价判据参数财务评价判据参数n n1、判断项目盈利能力的参数n n财务内部收益率、总投资收益率、项目资本金净利润率等指标的基准值或参考值n n2、判断项目偿债能力的参数主要包括：n n利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速等比率等指标的基准值或参考值财务基准收益率财务基准收益率n n建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算财务净现值的基准折现率，是衡量项目财务内部收益率的基准值，是项目财

6、务科可行性和方案比选的主要判据。财务基准收益率反映投资者对相应项目占用资金的时间价值的判断，应该是投资者在相应项目上最低可接受的财务收益率。政府投资项目财务基准收益率的测定政府投资项目财务基准收益率的测定n n在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的在政府投资项目以及按政府要求进行经济评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。政府的政策导向进行确定。n n项目产出物（或服务）价格由政府进行控制和干项目产出物（或服务）价格由政府进行控制和干预的项目，其行业财务基准收益率需要结合国家预的项目，其行业财务基准收益率需要结合国家

7、在一定时期的发展战略、发展规划、产业政策、在一定时期的发展战略、发展规划、产业政策、投资管理规定、社会经济发展水平和公众承受能投资管理规定、社会经济发展水平和公众承受能力等因素，权衡效率与公平、局部与整体、当前力等因素，权衡效率与公平、局部与整体、当前与未来、收益群体和受损群体等得失利弊，区分与未来、收益群体和受损群体等得失利弊，区分不同行业投资项目的实际情况，结合政府资源、不同行业投资项目的实际情况，结合政府资源、宏观调控意图、履行政府职能等因素综合测定宏观调控意图、履行政府职能等因素综合测定企业投资项目财务基准收益率的测定企业投资项目财务基准收益率的测定n n应在分析一定时期内国家和行业发

8、展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、项目目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资金构成情况等因素综合测定 可适当提高最低可接受财务收益率取值的若干情况：可适当提高最低可接受财务收益率取值的若干情况：n n项目投入物属紧缺资源的项目项目投入物属紧缺资源的项目n n项目投入物大部分需要进口的项目项目投入物大部分需要进口的项目n n项目产出物大部分用于出口的项目项目产出物大部分用于出口的项目n n国家限制或可能限制的项目国家限制或可能限制的项目n n国家优惠政策可能终止的项目国家优惠政策可能终止的项目n n建设周期长的项目建设周期长的项目n n市场需求变化较快的项目市场需求

9、变化较快的项目n n竞争激烈领域的项目竞争激烈领域的项目n n技术寿命较短的项目技术寿命较短的项目n n债务资金比例高的项目债务资金比例高的项目n n资金来源单一且存在资金供应不稳定因素的项目资金来源单一且存在资金供应不稳定因素的项目n n在国外投资的项目在国外投资的项目n n自然灾害频发地区的项目自然灾害频发地区的项目n n研发新技术的项目研发新技术的项目 财务基准收益率的主要测定方法财务基准收益率的主要测定方法 n n资本资产定价模型法n n加权平均资金成本法n n典型项目模拟法n n德尔菲专家调查法1、资本资产定价模型法、资本资产定价模型法n n应在确定行业分类的基础上，在行业内抽取有代

10、表性企业样本，以若干年企业财务报表数据为基础数据，进行行业风险系数、权益资金成本的测算，得出用资本资产定价模型法测算的行业最低可用折现率（权益资金），作为确定权益资金行业基准收益率的下限，再综合考虑采用其他方法测算得出的行业财务基准收益率并进行协调后，确定权益资金行业财务基准收益率的取值。n nk=Kf+（Km-Kf）n nk-权益资金成本n nKf-市场无风险收益率n n-风险系数n nKm-市场平均风险投资收益率n n风险系数是反映行业特点与风险的重要数值。2、加权平均资金成本法、加权平均资金成本法n n通过测定行业加权平均资金成本，得出全部投资的行业最低可接受财务折现率，作为全部投资行业

11、财务基准收益率的下限，再综合考虑采用其他方法测算得出的行业财务基准收益率并进行协调后，确定权益资金行业财务基准收益率的取值 n n通过测定行业加权平均资金成本，得出全部投资的行业最低可接受财务折现率，作为全部投资行业财务基准收益率的下限，再综合考虑采用其他方法测算得出的行业财务基准收益率并进行协调后，确定权益资金行业财务基准收益率的取值 财务基准收益率的选用原则财务基准收益率的选用原则n n政府投资项目的财务评价必须采用国家行政主管部门发布政府投资项目的财务评价必须采用国家行政主管部门发布的行业财务基准收益率的行业财务基准收益率n n在一般情况下，项目产出物或服务属于非市场定价的项目，在一般情

12、况下，项目产出物或服务属于非市场定价的项目，其基准收益率的确定与项目产出物和服务的定价密切相关，其基准收益率的确定与项目产出物和服务的定价密切相关，是政府投用资所要求的收益水平上限，但不是对参与市场是政府投用资所要求的收益水平上限，但不是对参与市场定价项目的其他投资者的收益率要求定价项目的其他投资者的收益率要求n n参与非市场定价项目的其他投资者的财务收益率，通过参参与非市场定价项目的其他投资者的财务收益率，通过参加政府招标或与政府部门协商确定。加政府招标或与政府部门协商确定。n n企业投资等其他各类建设项目的财务评价所采用的行业基企业投资等其他各类建设项目的财务评价所采用的行业基准收益率，即

13、可使用由投资者自行测定的项目最低可接受准收益率，即可使用由投资者自行测定的项目最低可接受财务收益率，也可选用国家或行业主管部门发布的行业财财务收益率，也可选用国家或行业主管部门发布的行业财务基准收益率务基准收益率n n根据投资人意图和项目的具体情况，项目最低可接受财务根据投资人意图和项目的具体情况，项目最低可接受财务收益率的取值可高于、等于或低于行业财务基准收益率收益率的取值可高于、等于或低于行业财务基准收益率非折现方法判断项目盈利能力的指标非折现方法判断项目盈利能力的指标n n1 1、总投资收益率总投资收益率总投资收益率总投资收益率n n表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能表示总投资的盈

14、利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率均息税前利润与项目总投资的比率n n计算公式计算公式n nROI=EBIT/TI100%ROI=EBIT/TI100%n nEBIT-EBIT-项目正常年份的年息税前利润或运营期内项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润年平均息税前利润n nTI-TI-项目总投资项目总投资n n2、项目资本金净利润率、项目资本金净利润率n n表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率n n计算公式：n

15、 nROE=NP/EC100%n nNP-项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润n nEC-项目资本金非折现方法判断项目偿债能力的指非折现方法判断项目偿债能力的指标（使用债务性资金的项目）标（使用债务性资金的项目）n n1 1、利息备付率利息备付率利息备付率利息备付率n n指在借款偿还期内的税息前利润与应付利息的比指在借款偿还期内的税息前利润与应付利息的比值。它从利息资金来源的充裕性角度反映项目偿值。它从利息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度和支付能力。付债务利息的保障程度和支付能力。n n计算公式：计算公式：n n ICR=EBIT/PIICR=EBIT/PIn nEBIT-EBIT-税息前利润税息前利润n nPI-PI-计入总成本费用的应付利息计入总成本费用的应付利息n n利息备付率要分