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1、营运资金管理像相互咬合的齿轮，供应、生产、销售，川流不息的业务流业务流；现金、存货、应收帐款，息息相关的资金链资金链。平稳运营，才是企业利润的真正源泉。1能力目标能力目标能力目标能力目标 了解了解“营运资金营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债”；项目单元项目单元2-3：2一、置存货币资金的原因与成本一、置存货币资金的原因与成本一、置存货币资金的原因与成本一、置存货币资金的原因与成本 （Cash in hand）Cash in hand）Cash in hand）Cash in hand）货币资金货币资金货币资金货币资金库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票，库存现金、各种形式

2、的银行存款、银行本票、银行汇票，以及作为现金替代品的有价证券。以及作为现金替代品的有价证券。是为了满足是为了满足交易性交易性需要、预防性预防性需要和和投机性投机性需要需要。项目任务一：货币资金管理项目任务一：货币资金管理营运资金营运资金是指企业生产经营活动中占是指企业生产经营活动中占 用在流动资产上的资金。用在流动资产上的资金。广义营运资金广义营运资金=全部流动资产占用资金全部流动资产占用资金 狭义营运资金狭义营运资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债 =净营运资金净营运资金3因保留现金余额而发生的管理费用置存货币置存货币资金的成本资金的成本机会成本机会成本转换成本转换成本短缺成本短缺成本管

3、理成本管理成本因持有现金而丧失的再投资收益现金持有量不足而给企业造成的损失.企业现金与有价证券转换过程中发生的费用古希腊人把气、水、火和土视为所有物质赖以形成的四大天然要素，实际上金钱已经成为人类生活的“第五要素”！4二、二、二、二、最佳货币资金持有量最佳货币资金持有量最佳货币资金持有量最佳货币资金持有量的确定的确定的确定的确定 持有成本最低的现金持有量现金的成本：l机会成本：机会成本与现金持有量同方向变化。l管理成本：属于固定成本，与现金持有量没有明显的比例关系。l短缺成本：与现金持有量反方向变化。l交易成本：在周期现金需要量一定的情况下，交易成本与现金持有量反方向变化。l相关成本：机会成本

4、、短缺成本、交易成本l无关成本：管理成本5（一一一一）成本分析模式成本分析模式成本分析模式成本分析模式图图5-1 5-1 成本分析模式成本分析模式总成本 短缺成本线 总成本线 机会成本线 管理费用线 现金持有量 Q 动动脑：为什么有了短缺成本，所以就没有了交易成本【判断题判断题】在成本分析模式下，能够使得机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量是最佳现金持有量。（）【答案答案】对【解析解析】因为管理成本是固定的非相关成本，所以实际上不必考虑它。6 成本分析模式下的最佳货币资金持有量也可用编制货币资金持有成成本分析模式下的最佳货币资金持有量也可用编制货币资金持有成本分析表来确定，见表本分析表来确定

5、，见表5-15-1。表表5-1 5-1 某企业货币资金持有成本分析表某企业货币资金持有成本分析表 单位：万元单位：万元项项 目目 甲甲 乙乙丙丙丁丁货币资金持有量货币资金持有量150 150 160160170170180180机会成本机会成本5 56 67 78 8管理成本管理成本1 11 11 11 1短缺成本短缺成本3 31 10.50.50 0持有总成本持有总成本9 98 88.58.59 9答案：由表可知该企业持有160万元货币资金最好，最小持有总成本为8万元。7 （二二二二）存货分析模式存货分析模式存货分析模式存货分析模式 是是是是借用存货管理经济批量公式来确定最佳货币资金借用存货

6、管理经济批量公式来确定最佳货币资金借用存货管理经济批量公式来确定最佳货币资金借用存货管理经济批量公式来确定最佳货币资金持有量的一种方法，也称持有量的一种方法，也称持有量的一种方法，也称持有量的一种方法，也称鲍曼模型，由威廉鲍曼模型，由威廉鲍曼模型，由威廉鲍曼模型，由威廉 鲍曼提出。鲍曼提出。（1）（1）企业在某一段时期内需用的货币资金已事先筹措得企业在某一段时期内需用的货币资金已事先筹措得到，并以短期有价证券的形式存放在证券公司内。到，并以短期有价证券的形式存放在证券公司内。（2）（2）企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知的，可通企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知的，可通过分批抛售有价证

7、券取得。过分批抛售有价证券取得。（3）（3）短期有价证券利率稳定、可知。短期有价证券利率稳定、可知。（4）（4）每次将有价证券变现的交易成本可知。每次将有价证券变现的交易成本可知。存货分析模式存货分析模式的使用有如下假定的使用有如下假定存货模式 1、机会成本 2、转换成本动动脑：为什么没有了短缺成本和管理成本？8公式推导：公式推导：1 1、令令TCTC=0=0，得，得 这时这时 +TbTb 因为因为TCTC”0 0 所以所以 是是TCTC的最小值的最小值 总成本总成本（TC）（TC）2、最佳货币资金持有量最佳货币资金持有量 时，相关总成本达最小值时，相关总成本达最小值 Q：最佳货币持有量i:货

8、币年利率T：1个周期的现金需要量b:证券一次转换固定成本C/2：平均货币持有量；T/C：周期内货币交易次数；小提示：在存货模式下最佳现金持有量时：交易成本等于机会成本9【例例5 52 2】某企业预计 1个月内经营所需货币资金约为400万元，准备用短期有价证券变现取得，证券每次交易的固定成本为100元，证券市场年利率为12。要求：计算最佳货币资金持有量及最小相关总成本。（元）最小相关总成本：（元）答案：现现金金持持有有成成本本最佳现金持有量最佳现金持有量（Q*Q*）机会成本机会成本转换成本转换成本总成本总成本10【例例单选题单选题】在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本

9、率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（）元。A.30000B.40000C.50000D.无法计算【答案答案】C【解析解析】在存货模式下最佳现金持有量是交易成本等于机会成本的现金持有量，所以机会成本最佳现金持有量/2机会成本率最佳现金持有量/28%2000，所以最佳现金持有量50000（元）。【例例多选题多选题】在最佳现金持有量的存货模式中，若现金总需求量不变，每次证券变现的交易成本提高一倍，持有现金的机会成本率降低50%，则（）。A.机会成本降低50%B.交易成本提高100%C.总成本不变D.最佳现金持有量提高一倍【答案答案】CD【解析解析】（1）由

10、于：当每次证券变现的交易成本F提高一倍、持有现金的机会成本率降低50%，则：，即最佳现金持有量增加一倍，因此，D正确。（2）由于：，所以C增加1倍，K降低50%后，机会成本不变。因此，A不正确。（3）由于：，所以在现金总需求T不变的情况下，C增加1倍，F增加1倍，交易成本不变，因此，B不正确。（4）由于机会成本、交易成本不变，所以总成本不变。因此，C正确。【小提示小提示】现金持有量的存货模式是一种简单、直观的方法，但它也有缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这很少有。11现金周转周期（cashconversioncycle,CCC）CCC=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天

11、数例如：某企业投入100万元购买原材料，但是原材料款将在60天后支付（应付账款周转天数）。原材料从投入生产到产品出库销售，生产周期是30天（存货周转天数）。产品赊销后，货款在15天后收到（应收账款周转天数），CCC指标就是-15天。单纯来理解，就是企业不用垫付一分钱，就可以实现利润，而且可以无息使用上游供货商的100万资金15天，在这15天之内，还可以将100万拿去投资短期项目。1、DELL公司2006财务报道公布的CCC为-37天2、在全球知名企业中，Walmart公司的CCC做得最好，再就是DELL了。121、营运资金：OperatingFund2、流动资产：CurrentAsset3、流

12、动负债：CurrentLiability4、库存现金：CashInHand5、现金折扣：CashDiscount6、现金周转周期：CashConversionCycle中英文对照专业名词131、企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。A、交易性、预防性、收益性需要B、交易性、预防性、谨慎性需要C、交易性、预防性、投机性需要D、预防性、预防性、安全性需要2、成本分析模型下的最佳现金持有量是指（）之和最小的现金持有量。A、持有成本与管理成本B、持有成本与短缺成本C、持有成本与转换成本D、持有成本、转换成本与短缺成本3、某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与

13、有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。（1）计算最佳现金持量；（2）计算最佳现金管理总成本、转换成本、持有机会成本；（3）有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。小小 测测 试试14 【学习资源学习资源】：（1）http:/（中华会计网校）（2）http:/（中国会计视野）（3）http:/（东奥会计网校）（4）http:/（新华会计网）（5）http:/（新浪财经网）【休闲咖啡屋休闲咖啡屋】红顶商人胡雪岩说：“八个坛子七个盖，盖来盖去不穿帮就是会做生意。”意思是说商人手中的钱是用来周转的，如同用七个盖子去盖八个坛子，不能穿帮。用九个盖子浪费，用八个盖子笨蛋也会。国内一些零售业利润的真正来源并不只靠销售商品，而是靠赚取负利率。一些大卖场普遍以90天为结款期限，如果3个月的销售款不用还，一天销售额为10万的话，90天就有900万，大卖场手中就一直有大额的现金在流动，而且销售额越大资金额也就越大。单把这笔钱存在银行，就会有源源不断的存款利息。15一、应收账款的作用及成本一、应收账款的作用及成本一、应收账款的作用及成本一、应收账