旅游投资分析(第四章)PPT格式课件下载.ppt

1、静态投资回收期；T T为累计净现金流量为累计净现金流量为累计净现金流量为累计净现金流量开始出现正值的年份；开始出现正值的年份；C Ct-1t-1为第为第为第为第T-1T-1年累计净现资金流量年累计净现资金流量年累计净现资金流量年累计净现资金流量的绝对值；的绝对值；C Ct t为第为第为第为第T T年的净现金流量。年的净现金流量。（1 1）静态投资回收期）静态投资回收期）静态投资回收期）静态投资回收期：将计算出的静态投资回收期（将计算出的静态投资回收期（P t）与所确定的基准投资回）与所确定的基准投资回收期（收期（Pc）进行比较：）进行比较：l）若）若P t Pc，表明项目投资能在规定，表明项目

2、投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；的时间内收回，则方案可以考虑接受；2）若）若P t Pc，则方，则方案是不可行的。案是不可行的。（2）静态投资收益率）静态投资收益率 R R投资收益率投资收益率投资收益率投资收益率 K K投资总额投资总额投资总额投资总额 NNA A正常年份的净收益正常年份的净收益正常年份的净收益正常年份的净收益 静态投资收益率未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目静态投资收益率未考虑资金的时间价值，而且舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数建设期、寿命期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。静态投资收益率具有简单

3、据尚不完整的项目初步研究阶段。静态投资收益率具有简单明了、综合性强的特点，它表明单位投资每年的正常净收益。明了、综合性强的特点，它表明单位投资每年的正常净收益。（3）资产负债率）资产负债率n n 资产负债率表明企业资产中有多少是债务，可以用来检资产负债率表明企业资产中有多少是债务，可以用来检资产负债率表明企业资产中有多少是债务，可以用来检资产负债率表明企业资产中有多少是债务，可以用来检查企业财务是否稳定，也可以衡量企业在清算时保护债权人查企业财务是否稳定，也可以衡量企业在清算时保护债权人查企业财务是否稳定，也可以衡量企业在清算时保护债权人查企业财务是否稳定，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益

4、的程度。资产负债率越低，所有者权益就越大，企业实利益的程度。资产负债率越低，所有者权益就越大，企业实力越强，债权保障程度越高；资产负债率越高，则所有者权力越强，债权保障程度越高；资产负债率越高，则所有者权益就越小，企业经济实力相对较弱，债权保障程度较低，债益就越小，企业经济实力相对较弱，债权保障程度较低，债益就越小，企业经济实力相对较弱，债权保障程度较低，债益就越小，企业经济实力相对较弱，债权保障程度较低，债权人安全性越差，企业潜在投资人越少。该比率对于债权人权人安全性越差，企业潜在投资人越少。该比率对于债权人来说越低越好。当资产负债率大于来说越低越好。当资产负债率大于100%100%100%

5、100%，表明公司已资不抵，表明公司已资不抵，表明公司已资不抵，表明公司已资不抵债，对于债权人来说风险非常大。债，对于债权人来说风险非常大。n n不同的行业对资产负债率有不同的要求。不同的行业对资产负债率有不同的要求。负债率太高，风险就很大；负债率低，负债率太高，风险就很大；负债率低，又显得太保守。行业不一样，其合理的又显得太保守。行业不一样，其合理的资产负债率也不一样。例如零售业一般资产负债率也不一样。例如零售业一般在在55%55%左右；工业和农业相对比较底左右；工业和农业相对比较底35%35%左右。左右。（4）流动比率与速动比率）流动比率与速动比率 流动比率越高，说明资产流动性越大，短流动

6、比率越高，说明资产流动性越大，短期偿债能力越强。期偿债能力越强。但因各行业经营性质不同，对资产流动性但因各行业经营性质不同，对资产流动性要求也不同。另外，企业的经营和理财方式也影要求也不同。另外，企业的经营和理财方式也影响流动比率。响流动比率。一般认为流动比率不宜过高也不宜过低，一般认为流动比率不宜过高也不宜过低，应维持在应维持在2 2：1 1左右，因而也称之为左右，因而也称之为2 2与与1 1比率。过比率。过高的流动比率，说明企业有较多的资金滞留在流高的流动比率，说明企业有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好的运用。但是也会出现企业动资产上未加以更好的运用。但是也会出现企业现金流量出现红字现

7、金流量出现红字,而仍然拥有一个较高的流动而仍然拥有一个较高的流动比率得情况。比率得情况。n n需要记住的一点是，流动比率法对现金收、付的时间不作考虑。例如，一个公司今天没有一张应付账单，但是明天却有一大叠应付账单，同时它还拥有大量存货（部分流动资产），这些存货要经过长期才能售出，这个公司表现出来很好的流动比率，但事实上它的资产流动性却并不强。借款还期是指根据国家财政规定及投资项目具体财务条借款还期是指根据国家财政规定及投资项目具体财务条借款还期是指根据国家财政规定及投资项目具体财务条借款还期是指根据国家财政规定及投资项目具体财务条件，以可资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款件，以可资项目

8、的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款件，以可资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款件，以可资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧及共他收益）来偿还项目投资借的项目收益（利润、折旧及共他收益）来偿还项目投资借的项目收益（利润、折旧及共他收益）来偿还项目投资借的项目收益（利润、折旧及共他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。其具体推算公式如下款本金和利息所需要的时间。其具体推算公式如下:借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的项目是有借款偿债能力的。（5）借款偿还期）借款偿还期（6）净现值）净

9、现值 净现值（Net Present Value）是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。如果，净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值的计算公式如下：式中：NPV 净现值；Co 初始投资额；Ct t年现金流量 r 贴现率；n 投资项目的寿命周期（7）内部收益率）内部收益率 内部收益率（内部收益率（内部收益率（内部收益率（IRRIRR）是指项目投资实际可望达到的收益）是指项目投资实际可望达到的收益）是指项目投资实际可望达到的收益）是指项目投资实际可望达到的收益率，是能使项目

10、的净现值等于零时的折现率。计算内部收益率，是能使项目的净现值等于零时的折现率。计算内部收益率的一般方法是逐次测试法。率的一般方法是逐次测试法。当项目投产后的净现金流量表当项目投产后的净现金流量表当项目投产后的净现金流量表当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时，可以直接利用年净现值系数计算内现为普通年金的形式时，可以直接利用年净现值系数计算内现为普通年金的形式时，可以直接利用年净现值系数计算内现为普通年金的形式时，可以直接利用年净现值系数计算内部收益率。部收益率。内部收益率法的计算步骤内部收益率法的计算步骤内部收益率法的计算步骤内部收益率法的计算步骤 ：n n第一步：第一步：在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直到净