国际金融学课件第八章PPT文件格式下载.ppt

1、在东道国要素投资（技术、特许经营、商标等）；在东道国筹资所进行的投资；筹资所进行的投资；证券投资（间接投资）；国际中长期贷款：政府贷款；国际金融机构贷款；出口信贷；国际银行贷款；4第一节第一节国际资本流动概述国际资本流动概述二、国际资本流动类型：二、国际资本流动类型：2、短期资本流动：期限一年或一年以内、短期资本流动：期限一年或一年以内贸易性资本流动；贸易性资本流动；投机性资本流动（相当于全球国民生产总值的投机性资本流动（相当于全球国民生产总值的20%）；）；5第二节第二节国际资本流动对经济的影响国际资本流动对经济的影响一、国际资本流动的特点一、国际资本流动的特点国际资本流动规模巨大，不再依赖

2、于实物经济而独立增长国际资本流动规模巨大，不再依赖于实物经济而独立增长（金融（金融市场如今主宰着全球经济。货币市场上的交易额超出了全球贸易市场如今主宰着全球经济。货币市场上的交易额超出了全球贸易价值量倍。在债市、期市和股市做市行为或短期投机持仓压价值量倍。在债市、期市和股市做市行为或短期投机持仓压倒了长期投资者的交易量。）倒了长期投资者的交易量。）国际资本证券化，资本流动高速化国际资本证券化，资本流动高速化私人资本超过官方资本私人资本超过官方资本风险性和经济破坏性风险性和经济破坏性机构投资者成为非生产性资本流动主体机构投资者成为非生产性资本流动主体6当今国当今国际资本流本流动基本上形成两个大的

3、基本上形成两个大的趋势：一个：一个趋势是是资本在本在美国、日本、欧洲等美国、日本、欧洲等发达国家达国家间形成流形成流动；另一个；另一个趋势则是是资本本在在发达国家与各个新达国家与各个新兴经济体之体之间形成流形成流动。仅美国、西欧和日本之美国、西欧和日本之间的的资本流本流动,就占全球就占全球长期期资本流本流动总额的的2/3左右。美国左右。美国GDP占全球占全球GDP的比重只的比重只为1/3强,而美国的而美国的资本市本市场市市值占全球占全球资本市本市场市市值的比重却的比重却约为一半一半,美元占全球外美元占全球外汇储备的的2/3强,并且占全球外并且占全球外汇交易以及全球交易以及全球贸易易结算的算的5

4、0%以以上。上。目前目前,全球全球资本持本持续大大规模流入美国。美国利用了全世界近模流入美国。美国利用了全世界近70%的的净储蓄蓄额。资本逆流：穷国供养富国。2004年美国毛储蓄率为年美国毛储蓄率为14%，英国为，英国为15%，欧元区为，欧元区为21%，日本为，日本为28%。中东欧国家为。中东欧国家为19%，西半球，西半球和非洲国家为和非洲国家为21%，独联体国家为，独联体国家为30%，亚洲新兴经济体为，亚洲新兴经济体为32%，中东为，中东为35%，整个亚洲发展中国家为，整个亚洲发展中国家为38%，而中国为惊人的，而中国为惊人的44%。7第二节第二节国际资本流动对经济的影响国际资本流动对经济的

5、影响二、国际资本流动高速增长的原因二、国际资本流动高速增长的原因国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资产的积累的积累（全球储蓄过剩是拉升全球金融经济的（全球储蓄过剩是拉升全球金融经济的主要因素。全球范围的充足储蓄，使得实物投主要因素。全球范围的充足储蓄，使得实物投资越来越难以获得高回报。资越来越难以获得高回报。老龄化、技术发展老龄化、技术发展以及中国的工业化以及中国的工业化是当前全球储蓄过剩的主要是当前全球储蓄过剩的主要原因。）原因。）各国对国际资本流动管制的放松各国对国际资本流动管制的放松国际间收益率的差异国际间收益率的差异各国经济政策和风险的差异各国

6、经济政策和风险的差异国际资金流动具有自发增加的倾向国际资金流动具有自发增加的倾向8第二节第二节国际资本流动对经济的影响国际资本流动对经济的影响三、国际资本流动对经济的影响三、国际资本流动对经济的影响对国际收支的影响对国际收支的影响对资本输出国的影响对资本输出国的影响对资本输入国的影响对资本输入国的影响对世界经济的影响对世界经济的影响9第三节第三节国际资本流动与金融风险国际资本流动与金融风险一、国际资本流动的风险分析一、国际资本流动的风险分析加大国际收支调节难度加大国际收支调节难度影响货币政策作用过程影响货币政策作用过程加剧新兴市场宏观经济政策失衡加剧新兴市场宏观经济政策失衡影响新兴金融市场的稳

7、定性影响新兴金融市场的稳定性10第三节第三节国际资本流动与金融风险国际资本流动与金融风险二、国际资本流动与国际债务危机：二、国际资本流动与国际债务危机：1、国际债务（外债）概念：对非居民用外国、国际债务（外债）概念：对非居民用外国货币或本国货币承担的具有契约性偿还义务货币或本国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务。的全部债务。2、要素：、要素：居民与非居民之间的债务；契约性的债务；必须是到一个时点的外债余额；包括外币、本币表示、实物形态构成的债务；11第三节第三节国际资本流动与金融风险国际资本流动与金融风险二、国际资本流动与国际债务危机：3、衡量一国的外债负担的指标：、衡量一国的外债负担的指

8、标：偿债率：外债还本付息额偿债率：外债还本付息额/出口商品、劳务的外汇收入额（出口商品、劳务的外汇收入额（20%）债务率：外债余额债务率：外债余额/出口商品、劳务的外汇收入额（出口商品、劳务的外汇收入额（100%）负债率：外债余额负债率：外债余额/GNP（20%）短期债务比率：外债中一年和一年以下短期债务所占比重（短期债务比率：外债中一年和一年以下短期债务所占比重（25%）2008年中国外债偿债率为年中国外债偿债率为1.78%，债务率为，债务率为23.69%，负债率为，负债率为8.65%，短期外债与外汇储，短期外债与外汇储备的比为备的比为10.83%，均在国际标准安全线之内。，均在国际标准安全

9、线之内。12第三节国际资本流动与金融风险国家外汇管理局国家外汇管理局3月月22日公布数据显示，日公布数据显示，2011年末，我国外债余额为年末，我国外债余额为6949.97亿美元，外债负亿美元，外债负债率为债率为9.52%，低于国际公认的，低于国际公认的20%的负债率的负债率安全线。安全线。据初步计算，据初步计算，2011年，我国债务率为年，我国债务率为33.31%，偿债率为偿债率为1.72%，短期外债与外汇储备的比例，短期外债与外汇储备的比例为为15.75%，均在国际公认的安全线之内。，均在国际公认的安全线之内。13国际债务危机的特点1 1、债务规模巨大：、债务规模巨大：19731973到到

10、19901990年非产油发展中国家债年非产油发展中国家债务从务从13011301亿亿$到到1300013000亿亿$；负债率负债率115.4%143.3%115.4%143.3%，偿债率，偿债率15.9%23.9%15.9%23.9%2 2、债务高度集中：主要集中在美洲如阿根廷、玻利维、债务高度集中：主要集中在美洲如阿根廷、玻利维亚、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥等。偿债率亚、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥等。偿债率40%40%，债务总额，债务总额/GNP/GNP50%50%3 3、债务国处境艰难（低收入债务国）、债务国处境艰难（低收入债务国）a、出口产品需求缺乏弹性，世界经济危机时打击最为沉重；

11、、出口产品需求缺乏弹性，世界经济危机时打击最为沉重；b、教育水平低下，饥饿与营养不良现象严重发生；、教育水平低下，饥饿与营养不良现象严重发生；c、外债总额几乎与、外债总额几乎与GNP相等；相等；14第三节第三节国际资本流动与金融风险国际资本流动与金融风险二、国际资本流动与国际债务危机：4、债务危机原因（内因）、债务危机原因（内因）（1）盲目举借大量外债）盲目举借大量外债A、70年年代代中中东东战战争争石石油油价价格格上上涨涨世世界界经经济济衰衰退退非非产产油发展中国家国际收支赤字油发展中国家国际收支赤字石石油油输输出出国国积积累累大大量量石石油油美美元元投投入入欧欧洲洲美美元元市市场场国国际际

12、资资金金利利率率很很低低赤赤字字国国家家举举债债发发展展中中国国家家的的外外债债总总额额大大幅幅度增加。度增加。B、石石油油大大幅幅提提价价非非海海湾湾地地区区产产油油国国家家认认为为债债务务不不成成问问题题大大规规模模举举债债80年年代代世世界界经经济济衰衰退退石石油油大大幅幅度度降降价价成成为重债国。为重债国。15第三节第三节国际资本流动与金融风险国际资本流动与金融风险二、国际资本流动与国际债务危机：4、债务危机原因（内因）、债务危机原因（内因）（2）国内经济政策失误）国内经济政策失误A、重债国采取扩张性财政货币政策、重债国采取扩张性财政货币政策国际收支不平衡国际收支不平衡B、不不适适当当

13、的的汇汇率率和和外外汇汇管管制制，币币值值定定值值过过高高，资资金金也也外逃。外逃。C、1981年年国国际际金金融融市市场场利利率率很很高高（有有时时达达两两位位数数字字），拉拉美美重重债债国国继继续续实实行行扩扩张张政政策策印印发发纸纸币币弥弥补补赤赤字字，资资金外逃，通货膨胀（三位数字）金外逃，通货膨胀（三位数字）16第三节第三节国际资本流动与金融风险国际资本流动与金融风险二、国际资本流动与国际债务危机：4、债务危机原因（内因）、债务危机原因（内因）（3 3）外债利用效率不高）外债利用效率不高A、管理水平不高；、管理水平不高；B、使用效率低；、使用效率低；C、有的根本没有形成生产能力；、有

14、的根本没有形成生产能力；D、外债管理人员贪污腐化。、外债管理人员贪污腐化。17第三节国际资本流动与金融风险二、国际资本流动与国际债务危机：4、债务危机原因（外因）、债务危机原因（外因）（4）世世界界经经济济衰衰退退（70年年代代的的两两次次石石油油大大幅幅度度上上升升73年和年和79年）年）发发达达国国家家为为转转嫁嫁危危机机，实实行行严严厉厉的的贸贸易易保保护护主主义义，关关税税、非关税非关税发展中国家出口收入增长率发展中国家出口收入增长率1980年为年为23.8%1981为为3.7%1983为为5.2%18第三节第三节国际资本流动与金融风险国际资本流动与金融风险二、国际资本流动与国际债务危机：4、债务危机原因（外因）、债务危机原因（外因）（5 5）国际金融市场上美元利率和币值上浮）国际金融市场上美元利率和币值上浮1979年后英美等实行紧缩货币政策的克服通胀年后英美等实行紧缩货币政策的克服通胀利率利率国际资金流向英美国际资金流向英美等等其它国家也提高利率以避免国内资其它国家也提高利率以避免国内资金大量外流金大量外流发发展展中中国国家家债债务务多多数数为为浮浮动动利利率率，且且为为美美元元债债务务，故故利利率率和币值上升大大加和币值上升大大加重债务负担。重债务负担。19第三节第三节国际资本流动与金融风险