信托与租赁6PPT资料.pptx

1、当用于抵押的不动产价值较大，可以用作多次抵押，从而产生抵押顺序。3）根据抵押方式不同分为开放抵押债和封闭抵押债。4）根据还本付息方式不同划分为可随时收回的抵押债券、可转换债券、设立偿债基金的债券、定息债券与分红债券。（二）抵押公司债信托的含义抵押公司债信托是信托机构为协助企业（公司）发行债券提供发行便利和担保事务而设立的一种信托业务。企业委托信托机构作为其发行债券的受托人，代债券持有者行使抵押权或其他权利以保障债权人的权益，从而能顺利完成资金的募集，取得稳定而长期的营运资金。债券发行公司：信托提供举债便利，信托销售渠道，节约精力。债权人：保护债权人利益，信托机构为债券发行提供保证，代理还本付息

2、事宜等 服务。一、抵押公司债信托的含义一、抵押公司债信托的含义 二、抵押公司债信托的特点二、抵押公司债信托的特点（一）抵押公司债信托的当事人委托人：发行债券的公司受益人：债权人受托人：信托机构取得抵押权、质权或其他担保品，并负责保管。作为债权人和债务人的中间人，信托最重要的职责便是保管抵押品，以维护债权人的相关权利。查核及监督发行公司履行公司债发行事宜。代办有关手续，辅助发行公司发行债券。召集债权人会议，并执行其决议。当发行抵押公司债的公司不能偿还本息时，信托公司要负责将抵押品进行拍卖，用拍卖所得偿付债券本息。（二）抵押公司债信托的信托财产（二）抵押公司债信托的信托财产 抵押公司债信托的信托财

3、产是这些财产上的一种权利即抵押权（三）抵押公司债信托与一般信托的不同之处 1.受托人的权利行使是有条件的情况下，抵押公司债信托中的受托人并不具有抵押财产的所有权，只有发生债务人违约情况时，受托人才可行使财产的所有权，对抵押财产进行拍卖处理。2.受益人有很大的不确定性3.受托人的职责是双重的，受托人同时对发行人和持有人负有职责。三、抵押公司债信托的基本程序三、抵押公司债信托的基本程序（一）发行人提出申请（二）信托机构审查核实 （三）签订抵押公司债信托契约（四）转移信托财产（五）发行债券（六）发行公司偿还利息并到期支付本金四、收益债券发行信托四、收益债券发行信托（一）收益债券发行信托含义是指信托机

4、构为市政公共建设发行公债提供服务，由于此类债券的偿还是以公共设施营之后得到的收益作为担保的，故称为收益债券。（二）信托机构的职能信托机构在此类信托业务中，作为受托人，主要承担以下功能，（1）受托办理收益债券的发行（2）办理收益债券的过户与登记（3）负责接受公共设施产生的用于偿还债券的收益（4）办理收益分配手续，将收益分配给债券持有者。第三节第三节 商务管理信托商务管理信托 一、商务管理信托概述（一）商务管理信托的含义商务管理信托也称表决权信托，是由公司全体或多数股东将其所持股票信托给信托机构，由后者在信托期间行使表决权的信托。（二）设立商务管理信托的目的改善公司组织管理保证公司经营方针、作风的

5、连贯性防止其他企业对本企业的控制协助企业重整保障投资者的权益案例1 保持控制权2002年10月21日，纽约。中美经济交流合作结出硕果中国最大的啤酒酿造商青岛啤酒股份有限公司和世界最大的啤酒酿造商安海斯布希公司（简称“A-B公司”）正式签署了战略性投资协议。该协议的主要内容是，青啤将向A-B公司分三次发行总金额为1.82亿美元（约合14.16亿港币）的定向可转换债券。该债券在协议规定的七年内将全部转换为青啤H股，总股数为30822万股。A-B公司在青啤的股权比例将从目前的4.5%，逐次增加到9.9%和20%，并最终达到27%。协议执行完毕后，青岛市国资办仍为青啤最大股东（持股30.56%），A-

6、B公司将成为青啤最大的非政府股东。A-B公司拥有青啤超出20%的股权的表决权将通过表决权信托的方式授予青岛市国资办行使。A-B公司将按股权比例获得在青岛啤酒的董事会及其专门委员会、监事会中的代表席位。向A-B公司发行债券获得的资金，青啤将用于改造现有的酿造设备，建设新厂以及未来之收购。案例分析青啤与外资合作的原则：一是合作的目的是用来发展青啤的品牌，二是外资不能当第一大股东。A-B公司对青啤的兴趣由来已久。A-B公司是全球第一大啤酒公司。其拥有的“百威”品牌是世界销量第一的啤酒品牌，拥有美国市场的份额，占全球啤酒市场的份额。年代初，在海外啤酒品牌纷纷进军中国之际，A-B公司即把目光瞄准了身为国

7、内龙头和海外认知度高的青啤。在谈判时，A-B公司提出控股要求，遭青啤拒绝。但A-B公司“痴心不改”，1993年青啤发行H股时，A-B作为战略投资者定向配售了4500万股，并坚决持有至今。其后寻求进一步合作的努力一波三折，几经反复，数度山重水尽又柳暗花明，终至成功。A-B公司拥有青啤超出20%的股权的表决权以表决权信托的方式授予青岛市国资办行使，是整个协议中最关键的一条变更后的国有股份为30.56%，虽仍处于相对控股地位，但与A-B公司27%的股份相差已很微小，且整体H股扩容近一倍，占总股本比例达50.07%，仍多于国有股、法人股、流通A股之和，在H股 全流通的市场情况下，在股票流动渠道顺畅的市

8、场经济环境中，股权的变动会很容易，第一大股东会轻易易主。这是个股权安排方面的隐患，站在青啤这方面是不能 接受的。所以该方案的良苦用心在于在保证青啤融到资金，引入战略合作伙伴和确保青啤的国有控股地位不发生变化的同时，也保证中方的控制权，进而得以确 保青啤这一民族品牌。公司的股东在一定期间，以不能撤回的方法，将其所持有的股份以及法律上的权利包括表决权，转移给受托人，由受托人持有并集中行使股份上的表决权，股东则由受托人处取得载有信托条款与期间的“信托证书”（TRUST CERTIFICATE），以证明股东对该股份（信托财产）享有受益权（主要包括股利请求权和信托终止时的股票返还请求权）。这就是“表决权

9、信托（VOTING TRUST）”。表决权信托实质上是股东将其对公司的控制权集中于一个或数个受托人，使受托人透过董事的选举或其它方法，以控制公司业务的一种法律设计，旨在以合法的方法促进公司和所有股东的利益。信托一旦设立，受托人即可以自己的名义，按照自身的意愿，行使多数股份的一系列权利，争取掌握公司战略发展方向和重大管理事项，达到控制公司经营的目标。具体到本案例中，A-B公司是委托人，青岛市国资办是受托人，A-B公司在双方认同的若干年内，将7%的股权信托给青岛市国资办，自己只保留不多于20%的股权和自己的股份收益权，以及在公司治理结构中应得的名份。其他重大方面不再保留更多的介入和控制，即不再寻求

10、控股权和在公司管理方面更多的发言权，这是双方达成合作的前提条件。具体的操作是，青啤-A-B合资中引入了信托受托人的设计。在2005年4月战略投资协议已提前执行完毕，A-B公司持有的三批可转债全部转换为H股后，根据协议的事先安排，一家名叫“LAW DEBENTURE TRUST（ASIA）LIMITED”的公司作为青岛国资委和A-B公司双方的受托人出现在青啤公司的股东名单中，持有9157万股H股，持股数居第5位，此即7%的股权表决权信托安排。LAW DEBENTURE TRUST（ASIA）LIMITED须按青岛市政府国资委的书面指示行使该等股份的表决权，而归属于该股份的经济利益，包括股息、利益

11、分派及款额支付均按A-B公司指示处理。所以LAW DEBENTURE TRUST（ASIA）LIMITED在此是作为合作双方都信任，按其指令处理股权事务的受托人，而不是单方的受托人。案例2 债权人取得控制权豪沃尔德休斯案。休斯试图贷款购买喷气式飞机，银行和保险公司为了确保贷款能够得以偿还，以获得表决权信托为条件，要求休斯将其持有股份转让给金融机构指定的受托人。这样，金融机构确保了贷款的偿还，休斯也获得了融资。分析：企业遇到财务困境时，债权人如银行等，为了保证自己的利益，往往急于要求公司偿还欠款，即使公司只是遇到了暂时的困难，债权人也不会冒险继续注入资金，很多原本可以挽救的公司就是由于在遇到财务

12、困境时得不到资金的支持而不得不倒闭，这不仅给股东和债权人造成了损失，而且也是社会资源的浪费。如果债权人能够取得公司的支配权、进入公司董事会，就可以知道这种困境只是暂时的，只要继续贷款或者不催促还贷，不仅可以收回以前的贷款，而且还可以获取后继贷款的利息。债权人在可以控制公司的前提下，一般都愿意帮助公司解决财务危机。但是，按照我国现行法律的规定，债权人无权对债务人公司实施管理，债务人也因此无法走出财务困境。这种情况下，为挽救陷入困境的公司，家族企业的控股股东可以将其股份信托给债权人或其所信任的其他人，由其行使股份上的表决权及其它权利。债权人在特定时期内取得公司的控制权，在其债权得到保障的同时，也帮

13、助公司走出了困境。案例3：维护中小股东的权益S公司由母公司控股30%，另外向社会发行了70%的股份，但这些股权十分分散，大股东经常利用控股股东的地位作出一些损害中小股东的决策，许多小股东对此不满但又无可奈何。后来他们听说可以利用商务管理信托维护自已的权益，于是找到了Z信托托公司要求设立以S公司一些中小股东的股票表决权为对象的信托。信托为其设计了方案，并进行了公示，于是原来许多觉得自身利益受到侵害的中小股东都纷纷加入该计划，累计汇集了45%的股权，在股东大会上便可以与S公司的母公司抗衡了。表决权是不同股东之间争夺控制权的工具，是股权或者所有权的直接体现。表决权联结着所有权与控制权，但对于中小股东

14、来说表决权的这一作用却无从体现。较小的投资额使他们对控制权没有兴趣，即使他们愿意参与控制权争夺，其成本和收益也明显不对称：争夺失败，他将承担全部成本而没有任何补偿；争夺成功，他将获得一定补偿，但外部性的存在使其它股东可以免费分享。由于外部性的存在。集体行动的结果是理性冷漠的出现，正如哈特和格罗斯曼指出。小股东一般认为自己是否出售股票给接管者，对接管的成败没有影响，小股东宁愿选择“搭便车”行为，无法参与公司管理，在公司控制权争夺中，被迫选择弃权。我国上市公司股权结构中，国有股占绝对支配地位，掌握着上市公司控制权；中小股东的权利受到许多不当制约。一些公司甚至通过对最低股份投票权的规定剥夺小股东的控

15、制权力。表决权信托在保护中小股东利益上具有制度优势：1表决权信托利用信托的方式对表决权进行重新安排，通过股东权利的集中行使增强了中小股东在公司控制权争夺中的话语权。2它无需为了保护一部分股东的权利而对另一部分股东的权利进行限缩与扩张，吻合股东平等和一股一权的理念。3借助第三方力量行使权利，扩张了股东意思自治的空间，强化了股东的个人能力。二、商务管理信托的特点二、商务管理信托的特点（一）当事人委托人与受益人都是公司的股东。股东将自己原来合法拥有的表决权设立信托，将表决权交给受托人代表股东行使，则自己享有除表决权以外的一切权利。同时，股东通常作为商务管理信托证书持有人，处于受益人的地位。作为商务管理信托证书的持有人主要有以下几项权利:A.知情权 B.商务管理信托证书转让权 C.解任受托人的权利D.损害赔偿请求权（二）客体 表