《财务管理学》-第1章-总论PPT文件格式下载.pptx

1、18971897年，美国财务学者年，美国财务学者格林（格林（Thomas L.GreenThomas L.Green）所著的）所著的公司理财公司理财，被学界认为是，被学界认为是筹资财务理论的最早代表作。筹资财务理论的最早代表作。2 2、调整期（、调整期（2020世纪世纪3030年代）年代）企业的破产、清偿和合并成为财务管理研究的主要问题企业的破产、清偿和合并成为财务管理研究的主要问题 ，财务管理的重心是企业与外部市场之间的财务关系处理。财务管理的重心是企业与外部市场之间的财务关系处理。3 3、过渡期（、过渡期（2020世纪世纪40-5040-50年代）年代）主要从企业内部决策的角度来研究企业利

2、润和股东财富最大主要从企业内部决策的角度来研究企业利润和股东财富最大化等财务问题，并将一些数学模型引入企业财务管理中。化等财务问题，并将一些数学模型引入企业财务管理中。4、成熟期（、成熟期（20世纪世纪5070年代）年代）1952 1952年，美国著名财务学家哈里年，美国著名财务学家哈里 马可维兹在马可维兹在财务杂志财务杂志上发表的上发表的资产组合的选择资产组合的选择一文，奠定了投资财务理论发一文，奠定了投资财务理论发展的基石展的基石。计算机技术计算机技术首度应用于财务分析和规划，以及现金、应收首度应用于财务分析和规划，以及现金、应收账款、存货、固定资产等的日常管理，各种计量模型也得到了账款、

3、存货、固定资产等的日常管理，各种计量模型也得到了日益广泛的使用日益广泛的使用。此外，此外，统计学统计学和和运筹学运筹学优化理论等数学方优化理论等数学方法引入到财务理论研究中法引入到财务理论研究中。这这一时期形成的一时期形成的“资产组合理论资产组合理论”、“资本资产定价模型资本资产定价模型”和和“期权定价理论期权定价理论”为评价企业的价值，研究证券投资的风为评价企业的价值，研究证券投资的风险和收益奠定了基础，形成了近代财务管理学的主要理论构架。险和收益奠定了基础，形成了近代财务管理学的主要理论构架。5、深化期（、深化期（20世纪世纪80年代以后）年代以后）财务管理学进一步研究不确定条件下的企业价

4、财务管理学进一步研究不确定条件下的企业价值评估，以及通货膨胀对企业价值的影响。值评估，以及通货膨胀对企业价值的影响。20世纪世纪90年代以来财务与金融（年代以来财务与金融（financial）领域的领域的诺贝尔经济学奖汇总：诺贝尔经济学奖汇总：1、美国经济学家默顿、美国经济学家默顿米勒（米勒（Merton H.Miller）、哈里、哈里马科维茨（马科维茨（Harry M.Markowitz）、威廉、威廉夏普（夏普（William F.Sharpe），由于在由于在金融经济学方面金融经济学方面的重大贡的重大贡献献荣获荣获1990年度年度诺贝尔经济学奖。诺贝尔经济学奖。2、美国经济学家罗伯特、美国经

5、济学家罗伯特默顿（默顿（Robert C.Merton）、迈伦）、迈伦斯科尔斯（斯科尔斯（Myron S.Scholes）由于在期权定价理论方面的重大贡献荣获由于在期权定价理论方面的重大贡献荣获1997年度诺贝尔经学奖。年度诺贝尔经学奖。前者对布莱克斯科尔斯公式所依赖的假设条件做了进一步减弱，在许多方面对其前者对布莱克斯科尔斯公式所依赖的假设条件做了进一步减弱，在许多方面对其 做做了推广。后者给出了著名的布莱克斯科尔斯期权定价公式，该法则已成为金融机构涉及金了推广。后者给出了著名的布莱克斯科尔斯期权定价公式，该法则已成为金融机构涉及金融新产品的思想方法。融新产品的思想方法。3、2013年诺贝尔

6、经济学奖授予美国经济学家尤金年诺贝尔经济学奖授予美国经济学家尤金法玛（法玛（Eugene F.Fama）、）、罗伯特罗伯特希勒希勒（Robert J.Shiller）、拉尔斯拉尔斯汉森汉森（Lars Peter Hansen），以表彰他们对资，以表彰他们对资产价格所做的实证分析。产价格所做的实证分析。财务管理基本内容财务管理基本内容财务管理基本内容财务管理基本内容筹资管理筹资管理筹资管理筹资管理第第第第5 5 5 5、6 6 6 6章章章章投资管理投资管理投资管理投资管理第第第第7 7 7 7、8 8 8 8章章章章营运资金管理营运资金管理营运资金管理营运资金管理第第第第9 9 9 9、101

7、01010章章章章股利理论与政策股利理论与政策股利理论与政策股利理论与政策第第第第1 1 1 11 1 1 1章章章章财务管理学课程结构财务管理学课程结构总论总论总论总论第第第第1 1章章章章财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念第第第第2 2 2 2章章章章财务分析财务分析财务分析财务分析第第第第3 3 3 3章章章章财务战略与预算财务战略与预算财务战略与预算财务战略与预算第第第第4 4 4 4章章章章并购与重组并购与重组并购与重组并购与重组第第第第12121212、13131313章章章章第第1 1章章 总总 论论1.1 1.1 财务管理的概念财务管理的概

8、念 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。的资金运动及其所体现的经济利益关系。财务管理财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是进行的管理，是组织财务活动组织财务活动、处理财务关系处理财务关系的一的一项综合性管理工作。项综合性管理工作。91.1.1 企业财务活动企业财务活动以现金收支为主的企业以现金收支为主的企业资金资金收支活动的总称收支活动的总称 资金资金 是社会再生产过程中物资价值的货币表现。是社会再生产过程中物资价值的货币表现。你知道资金的你知道资金的静态静态 构成吗

9、构成吗？1资产资产 2负债负债 3所有者权益所有者权益 资金的资金的动态动态 表现包括哪些内容表现包括哪些内容？1收入收入 2费用费用 3利润利润会计学会计学111.1.2 企业财务关系企业财务关系企业财务企业财务关系内容关系内容同被投资同被投资单位之间单位之间同债权同债权人之间人之间同所有同所有者之间者之间同税务同税务机关之间机关之间同职工同职工之间之间企业内部企业内部各单位之间各单位之间同债务同债务人之间人之间 l以利润最大化为目标以利润最大化为目标l以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标1.2财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结

10、果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。什么是目标什么是目标？以利润最大化为以利润最大化为目标目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益（盈余公积+未分配利润）资产负债表资产=负债+股东权益 =负债+股本+资本公积+留存收益（盈余公积+未分配利润）财务报表之间的钩稽关系财务报表之间的钩稽关系l如果如果A企业是今年赚取的企业是今年赚取的100万元，万元，而而B企业是去年赚取的企业是去年赚取的100万元利润，万元利润，哪个企业更好？哪个企业更好？l如果如果A企业赚的企业赚的100万元全部收

11、回了万元全部收回了现金，而现金，而B企业全部是应收账款，企业全部是应收账款，哪个企业更好？l在上面的条件下，如果在上面的条件下，如果A企业是投企业是投资资100万元建成的，而万元建成的，而B企业是投资企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？万元建成的，哪个企业更好？思考思考以利润最大化为以利润最大化为目标目标以利润最大化为以利润最大化为目标目标l主要缺点：主要缺点：l没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 l没能有效地考虑风险问题没能有效地考虑风险问题 l没有考虑利润与投入资本的关系没有考虑利润与投入资本的关系l没有反映未来的盈利能力没有反映未来的盈利能力l财务决策行为短期化财务决策行

12、为短期化l可能存在利润操纵可能存在利润操纵 l以以利润最大化为目标利润最大化为目标l以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标1.2财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场假设：有效市场假设：最早是由最早是由Fama提出，根据提出，根据历史信息、全部公开信息和历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和效市场、半强型有效市场和

13、强型有效市场。在强型有效强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化目标可以用股票价格最大化来替代。大化来替代。以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标主要优点主要优点l考虑了时间价值和风险因素考虑了时间价值和风险因素l克服了追求利润的短期行为克服了追求利润的短期行为l反映了资本与收益之间的关系反映了资本与收益之间的关系主要缺点主要缺点l只适用于上市公司只适用于上市公司l不重视其他利益相关者不重视其他利益相关者l l股票价格受多种因素影响股票价格受多种因素影响股票价格受多种因素影响股票价格

14、受多种因素影响企业价值企业价值最大化最大化利益相关者利益相关者价值最大化价值最大化社会价值最社会价值最大化大化补充：其它补充：其它财务管理财务管理目标目标财务管理目标与利益冲突财务管理目标与利益冲突委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层冲突之二：大股东与中小股东冲突之二：大股东与中小股东冲突之三：股东与债权人冲突之三：股东与债权人社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突委托代理问题与利益冲突l冲突之一：股东与管理层 当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。

15、企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。安然总裁肯尼思安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利莱等抛售股票获利1111亿，全身而退亿，全身而退;施乐虚增收入施乐虚增收入2828亿，总裁马尔卡希亿，总裁马尔卡希20012001年的工资、奖金、年的工资、奖金、分红等计分红等计70007000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款款10001000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？万：事件回放道德风险道德风险委托代理问题与利益冲突有人把企业经营者的效用函数表示成：有人把企业经营者的效用函数表示成：U=U（W,P,A,J）+U（B,C）U=U（W,P,A,J）+U（B,C）其中：其中：W W表示经营者的职位表示经营者的职位 P P表示经营者的社会地位表示经营者的社会地位 B B表示经营者的隐性收入表示经营者的隐性收入 C C表示经营者以渎职方式取得的收入表示经营者以渎职方式取得的收入A A表示经营者自我实现的程