货币银行学第三章金融市场PPT文档格式.ppt

1、中介人中介人（直接融资）（直接融资）金融机构金融机构（间接融资）（间接融资）盈余盈余单位单位赤字赤字单位单位（直接融资）（直接融资）货币货币货币货币金融要求权金融要求权IOU金融要求权金融要求权IOU金融的基本特点金融的基本特点v回收性回收性v期限性期限性v收益性收益性v风险性风险性金融市场的分类金融市场的分类v按市场上交易的金融资产的期限不同，分为按市场上交易的金融资产的期限不同，分为金融市场货币市场资本市场v按在金融市场上取得资金的方法不同，分为按在金融市场上取得资金的方法不同，分为金融市场债务市场股权市场v按市场的职能不同，分为按市场的职能不同，分为v一级市场是指金融工具的发行市场。一级

2、市场是指金融工具的发行市场。v二级市场是指金融工具流通转让的市场。二级市场是指金融工具流通转让的市场。金融市场一级市场二级市场v按二级市场的组织形态不同，分为按二级市场的组织形态不同，分为金融市场场内市场场外市场v按金融交易的交割期限，分为按金融交易的交割期限，分为v现货市场是当交易双方成交后，立即或在很短的时间内现货市场是当交易双方成交后，立即或在很短的时间内进行钱货交割的交易形式。进行钱货交割的交易形式。v期货市场是在成交后一段时间或未来某一特定日期进行，期货市场是在成交后一段时间或未来某一特定日期进行，是某些金融衍生工具的交易市场。是某些金融衍生工具的交易市场。金融市场现货市场期货市场v

3、分为分为金融市场外汇市场黄金市场金融市场形成的条件金融市场形成的条件v商品经济高度发达，商品生产和商品流通十分活跃，社商品经济高度发达，商品生产和商品流通十分活跃，社会上存在着庞大的资金需求和供给。会上存在着庞大的资金需求和供给。v完善和健全的金融机构体系。完善和健全的金融机构体系。v金融交易的工具丰富，交易形式多样化。金融交易的工具丰富，交易形式多样化。v有健全的金融立法。有健全的金融立法。v市场管理合理。市场管理合理。第二节第二节 货币市场和资本市场货币市场和资本市场货币市场及其工具货币市场及其工具v货币市场：货币市场：是短期金融工具的交易市场，参与交易的是短期金融工具的交易市场，参与交易

4、的信用工具的期限都在信用工具的期限都在1年以内。年以内。v货币市场的功能：货币市场的功能：调剂暂时性的资金余缺，同时也是调剂暂时性的资金余缺，同时也是央行进行公开市场操作、贯彻货币政策意图的主要场央行进行公开市场操作、贯彻货币政策意图的主要场所。所。v货币市场上的资金供给者：货币市场上的资金供给者：商业银行、其他的金融机构、商业银行、其他的金融机构、企业、个人、央行。企业、个人、央行。v货币市场上的资金需求者：货币市场上的资金需求者：政府、企业、商业银行。16v货币市场种类货币市场种类货币市场货币市场同业拆借市场同业拆借市场票据市场票据市场国库券国库券市场市场大额可转让大额可转让定期存单市场定

5、期存单市场回购协议回购协议市场市场同业（银行间短期）拆借市场同业（银行间短期）拆借市场 v同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。金融机构。v我国银行间拆借市场于我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其交易方式年联网试运行，其交易方式有有信用拆借信用拆借和和回购回购两种，以回购为主。两种，以回购为主。v银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要

6、。保证整个金融体系的稳定，也相当重要。票据市场票据市场 v票据交易的市场称票据市场。票据交易的市场称票据市场。v交易品种有：商业票据和银行承兑票据。交易品种有：v有真实交易背景的商业票据称有真实交易背景的商业票据称“真实票据真实票据”；无真实交易背景的；无真实交易背景的商业票据称商业票据称“融通票据融通票据”。v我国现行立法强调票据应有真实交易背景（对价）；当今发达市我国现行立法强调票据应有真实交易背景（对价）；当今发达市场经济国家的票据主要是融通票据。场经济国家的票据主要是融通票据。v银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即

7、“承兑承兑”的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。的商业票据；v我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家，主要交易我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家，主要交易的对象是后者。的对象是后者。v票据市场的交易采用票据市场的交易采用“贴现贴现”方式，因而这个市场也称贴现市场。方式，因而这个市场也称贴现市场。国库券市场国库券市场 v12个月以内的个月以内的国库券为短期国库券。国库券为短期国库券。v由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。v短期国库券的发行也采用短期国库券的发行也采用“贴现贴现”方式。方式。v国库券市场的流动性在

8、货币市场中是最高的，几乎所有的金融机国库券市场的流动性在货币市场中是最高的，几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。构都参与这个市场的交易。v短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。v到目前为止，到目前为止，我国典型的短期国库券数量少，不能形成有规模的我国典型的短期国库券数量少，不能形成有规模的交易市场。交易市场。大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场 v可转让大额定期存单是上世纪可转让大额定期存单是上世纪60年代商业银行的金融年代商业银行的金融创新产品。存单创新产品。存单金额为整数，到期之前不可提款，但金额为整数，到期之前不可提款

9、，但可转让。可转让。v在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品种之一。品种之一。回购协议市场回购协议市场 v回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。v这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额可转让定期存单等，均可作为回购协议的对象。额可转让定期存单等，均可作为回购协议的对象。v正回购与逆回购；隔夜。正回购与逆回购；v货币市场上的金融工具特

10、点：货币市场上的金融工具特点：期限短、较高的安全性、期限短、较高的安全性、较高的流动性、融资的高效性、有适当的收益较高的流动性、融资的高效性、有适当的收益v货币市场上的金融工具：货币市场上的金融工具：国库券、联邦基金、回购协议、国库券、联邦基金、回购协议、大额可转让定期存单、银行承兑汇票、商业票据、欧洲大额可转让定期存单、银行承兑汇票、商业票据、欧洲美元美元资本市场及其工具资本市场及其工具v资本市场的含义：资本市场的含义：中长期资金融通或中长期金融证券买中长期资金融通或中长期金融证券买卖的市场。卖的市场。v资本市场的参与者：资本市场的参与者：个人、企业、金融机构和政府。v资本市场上的金融工具：

11、资本市场上的金融工具：抵押贷款、债券、股票抵押贷款、债券、股票第三节第三节 一级市场和二级市场一级市场和二级市场一级市场的运行一级市场的运行v债券发行市场债券发行市场v（一）债券的发行条件（一）债券的发行条件v（二）债券的发行方式（二）债券的发行方式v（三）债券的信用等级（三）债券的信用等级（一）债券的发行条件（一）债券的发行条件v债券债券的发行价格的发行价格平价发行平价发行折价发行折价发行溢价发行溢价发行贴现发行贴现发行债券债券发行价格的高低，受多种因素的影响，如发行价格的高低，受多种因素的影响，如债券债券票面利票面利率水平、率水平、债券债券的期限长短、发行人的信用程度的期限长短、发行人的信

12、用程度等。等。v债券债券的利率的利率 市场利率的高低；市场利率的高低；发行人的信用；社会资金的供给量；债券债券期限的长短；期限的长短；计息形式及利息支付的方式计息形式及利息支付的方式v债券债券的发行数额的发行数额生产力发展水平；生产力发展水平；债券债券的用途；的用途；对资金需求；发行人发行人使用资金的效率使用资金的效率v债券债券的还本及付息期限的还本及付息期限举债者对资金时间的要求；举债者对资金时间的要求；社会资金的构成；当时的市场情况；债券的管理债券的管理成本；成本；旧旧债券债券的偿还时间；的偿还时间；投资者的偏好投资者的偏好（二）债券的发行方式（二）债券的发行方式v按按发行对象分为发行对象

13、分为公募发行：公募发行：发行人在发行人在债券债券市场上向不特定的社会公众市场上向不特定的社会公众投资者推销投资者推销债券债券的方式。的方式。私募发行：以特定少数投资者为对象发行。v按按有无发行中介分为有无发行中介分为直销方式（直销方式（直接直接发行）发行）承销方式（间接发行）：承销方式（间接发行）：发行人在发行人在债券债券市场上通过公市场上通过公开招标推销开招标推销债券债券的方式。发行条件通过招标决定的方式。发行条件通过招标决定,根据根据所竞标的不同，分为所竞标的不同，分为价格投标、利率投标价格投标、利率投标。包销包销代销代销信用评级主要从以下几个方面进行分析：信用评级主要从以下几个方面进行分析：公公司司发发展展前前景景。包包括括分分析析判判断断债债券券发发行行公公司司所所处处行行业业的状况、发展前景、竞争能力、资源供应的可靠性等。的状况、发展前景、竞争能力、资源供应的可靠性等。公公司司的的财财务务状状况况。包包括括分分析析评评价价公公司司的的债债务务状状况况、偿偿债债能能力力、盈盈利利能能力力、周周转转能能力力和和财财务务弹弹性性，及及其其持持续续的的稳定性和发展变化趋势。稳定性和发展变化趋势。公公司司债债券券的的约约定定条条件件。包包括括分分