中国矿业大学财务管理课件第一章绪论PPT文档格式.ppt

1、3.3.公司的投资收益应该分配多少给所有者，公司的投资收益应该分配多少给所有者，有多少进行再投资？有多少进行再投资？l l公司理财的意义，或者说，公司理财中最令公司理财的意义，或者说，公司理财中最令人振奋的部分在于，财务理论提供给利益相人振奋的部分在于，财务理论提供给利益相关者用于理解每天发生在身边的理财事件，关者用于理解每天发生在身边的理财事件，以及对将来做出合理预期的分析框架方面的以及对将来做出合理预期的分析框架方面的能力为多少能力为多少（爱斯华斯（爱斯华斯达莫德伦）；达莫德伦）；l l公司理财理论以及由此推导出的模型，应该公司理财理论以及由此推导出的模型，应该成为理解、分析和解决理财问题

2、的工具。成为理解、分析和解决理财问题的工具。1.1.财务管理是考察公司如何有效地利用各种财务管理是考察公司如何有效地利用各种融资渠道，获得最低成本的资金来源，并形融资渠道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资本结构。它会涉及到现代公司制成合适的资本结构。它会涉及到现代公司制度中的一些诸如委托度中的一些诸如委托代理结构的财务安排、代理结构的财务安排、企业制度和性质等深层次的问题。企业制度和性质等深层次的问题。2.2.财务活动财务活动公司资金的运动过程公司资金的运动过程3.3.财务关系财务关系公司在经营中与各方面形成的公司在经营中与各方面形成的经济利益关系经济利益关系 4.公司财务公司财务公司的

3、财务活动和财务关系的公司的财务活动和财务关系的统称统称5.财务活动的内容财务活动的内容包括筹资活动、投资活包括筹资活动、投资活动、资金的营运活动、资金的分配活动动、资金的营运活动、资金的分配活动6.财务关系的内容财务关系的内容包括八大关系包括八大关系（1）公司与投资者的关系）公司与投资者的关系受资与投资关系受资与投资关系（2）公司与债权人的关系）公司与债权人的关系债务债权关系债务债权关系（3）公司与受资者的关系）公司与受资者的关系投资与受资关系投资与受资关系（4）公司与债务人的关系）公司与债务人的关系债权与债务债权与债务关系关系（5）公司与政府的关系）公司与政府的关系税务关系税务关系（6）公司

4、与供应商和客户的关系）公司与供应商和客户的关系互惠互惠互利的关系互利的关系（7）公司与职工的关系）公司与职工的关系利益分配关系利益分配关系（8）公司内部各部门之间的关系）公司内部各部门之间的关系利益利益分配关系分配关系 uu 个人所有制企业个人所有制企业二、公司金融的研究对象二、公司金融的研究对象-企业组织形态企业组织形态 uu 合伙制企业合伙制企业uu 公司制企业公司制企业 个人所有制企业是一个人拥有的企业个人所有制企业是一个人拥有的企业。1、个人所有制企业、个人所有制企业 l 设立程序简单，设立费用不高设立程序简单，设立费用不高l 不支付公司所得税，只缴纳个人所得税不支付公司所得税，只缴纳

5、个人所得税 l 业主个人对企业的全部债务负责业主个人对企业的全部债务负责l 企业的存续期受制于业主本人的生命期企业的存续期受制于业主本人的生命期 l 筹集的资本仅限于业主本人的财富筹集的资本仅限于业主本人的财富 合伙制企业是一种有两个或两个以上的个合伙制企业是一种有两个或两个以上的个人充当所有者的商业组织形式。人充当所有者的商业组织形式。2、合伙制企业、合伙制企业 n 一般合伙制企业一般合伙制企业 每个合伙人都对企业的债务负有无限连带每个合伙人都对企业的债务负有无限连带 责任；每一个合伙人的行为都代表整个企责任；每一个合伙人的行为都代表整个企 业而不是其个人。业而不是其个人。n 有限合伙制企业

6、有限合伙制企业 这种企业允许一个或多个合伙人仅以自己这种企业允许一个或多个合伙人仅以自己 投入的资本额对债务承担有限的责任。投入的资本额对债务承担有限的责任。l 至少有一人是一般合伙人至少有一人是一般合伙人l 有限合伙人不参与企业管理有限合伙人不参与企业管理 3、公司制企业 公司是在法律上独立于所有者的商业组织形式。公司是在法律上独立于所有者的商业组织形式。u 股份容易转让股份容易转让 u 具有无限存续期具有无限存续期 u 所有者责任仅以其投资额为限所有者责任仅以其投资额为限 u 利润双重征税利润双重征税 u 设立程序复杂设立程序复杂 我国的公司类型我国的公司类型l l有限责任公司有限责任公司

7、l l股份有限公司股份有限公司l l国有独资公司国有独资公司三、财务管理的主要研究内容三、财务管理的主要研究内容（一）长期投资管理（一）长期投资管理资本预算资本预算 （二）长期筹资管理（二）长期筹资管理（二）长期筹资管理（二）长期筹资管理资本结构资本结构资本结构资本结构 （三）营运资本管理（三）营运资本管理（三）营运资本管理（三）营运资本管理NWCNWC管理管理管理管理（一）长期投资管理（一）长期投资管理资本预算资本预算n nn资本预算资本预算资本预算资本预算 即固定资产的投资决策过程即固定资产的投资决策过程即固定资产的投资决策过程即固定资产的投资决策过程n nn 资本预算的典型特点资本预算的

8、典型特点资本预算的典型特点资本预算的典型特点 支出金额巨大；投资回收期长支出金额巨大；投资回收期长这部分内容对财务管理者来说至关重要这部分内容对财务管理者来说至关重要这部分内容对财务管理者来说至关重要这部分内容对财务管理者来说至关重要 （二）长期筹资管理（二）长期筹资管理资本结构资本结构企业长期资本的筹集方式企业长期资本的筹集方式nn 留存收益留存收益nn 折旧折旧盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润nn间接融资间接融资nn直接融资直接融资 债券筹资债券筹资股票筹资股票筹资银行贷款银行贷款银行贷款银行贷款uuu 内部筹资内部筹资内部筹资内部筹资内部筹资内部筹资 uuu 外部筹资外部筹资外部筹资

9、外部筹资外部筹资外部筹资 就外部融资而言就外部融资而言 权益资本权益资本权益资本权益资本债务资本债务资本债务资本债务资本风险风险风险风险成本成本成本成本大大大大小小小小高高高高低低低低就内部筹资而言就内部筹资而言n n 股利的分配直接影响着未分配利润股利的分配直接影响着未分配利润支付的股利支付的股利未分配利润未分配利润外部融资额外部融资额在投资总额既定的情况下在投资总额既定的情况下在投资总额既定的情况下 （三）营运资本管理（三）营运资本管理（三）营运资本管理（三）营运资本管理 营运资本管理主要侧重于流动资营运资本管理主要侧重于流动资产管理和为维持流动资产而进行产管理和为维持流动资产而进行的筹资

10、活动管理，即对列示在资的筹资活动管理，即对列示在资产负债表上方有关内容的管理。产负债表上方有关内容的管理。一个简明的财务管理框架一个简明的财务管理框架公司价值最大化公司价值最大化投资决策投资决策融资决策融资决策股利决策股利决策项目风险与收益融资组合与种类融资组合与种类发放形式与多少发放形式与多少四、公司金融的理论工具四、公司金融的理论工具l l现值现值l l财务报表分析财务报表分析l l资本成本资本成本l l风险和收益风险和收益五、公司理财的目标五、公司理财的目标学习要求：学习要求：1.1.掌握公司理财的目标掌握公司理财的目标2.2.区分利润最大化和股东财富最大化区分利润最大化和股东财富最大化

11、的含义的含义 （一）一）公司理财的目标公司理财的目标请思考：企业经营的目标是什么？请思考：或者说企业经营要达到什么目的？经济学对企业（厂商）下的定义是：追求追求“利润最大化利润最大化”的经济组织，的经济组织，即企业经营即企业经营的目标是实现的目标是实现“利润最大化利润最大化”，那么企业，那么企业理财的目标是否也是理财的目标是否也是“利润最大化利润最大化”呢？呢？l l利润最大化利润最大化l l股东财富最大化股东财富最大化l l企业价值最大化企业价值最大化l l相关者利益最大化相关者利益最大化思考：财务与会计有何不同？思考：1.1.1.1.从研究的对象来看从研究的对象来看从研究的对象来看从研究的

12、对象来看2.2.2.2.财务研究的是财务研究的是财务研究的是财务研究的是“钱钱钱钱”3.3.3.3.会计研究的是会计研究的是会计研究的是会计研究的是“帐帐帐帐”4.4.4.4.2.2.2.2.财务侧重于确定价值和进行决策，财务侧重于确定价值和进行决策，财务侧重于确定价值和进行决策，财务侧重于确定价值和进行决策，5.5.5.5.着眼于未来；着眼于未来；6.6.6.6.会计一般是从历史的角度，主要核会计一般是从历史的角度，主要核会计一般是从历史的角度，主要核会计一般是从历史的角度，主要核7.7.7.7.算过去的活动。算过去的活动。（二）利润最大化与股东财富最大化：哪个更好？1.1.利润是会计体系的

13、产物利润是会计体系的产物n n 利润最大化利润最大化2.2.利润容易被调整利润容易被调整3.3.容易使管理层追求短期行为容易使管理层追求短期行为 利润最大化与股东财富最大化：利润最大化与股东财富最大化：n n 股东财富最大化股东财富最大化 理由理由股东对企业收益具有剩余要求权，这种剩余要股东对企业收益具有剩余要求权，这种剩余要 求权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大求权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大于公司的债权人、经营者和其他员工。因此，于公司的债权人、经营者和其他员工。因此，在确定公司财务管理的目标时，应从股东的利在确定公司财务管理的目标时，应从股东的利益出发，选择益出发，选择股东财

14、富最大化。股东财富最大化。n n 股东财富最大化股东财富最大化利润最大化与股东财富最大化：载体载体在股份制经济条件下，股东财富是由其在股份制经济条件下，股东财富是由其所持有的股票数量和股票市场价格两方所持有的股票数量和股票市场价格两方面决定的，在股票数量一定的前提下，面决定的，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，股东财富也达当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大。因此，到最大。因此，股票价格最大化是载体股票价格最大化是载体。1.1.选择股票价格最大化作为股东财富最大化选择股票价格最大化作为股东财富最大化的具体目标是因为它考虑了所有影响财务决策的具体目标是因为它考虑了所有影响财务决策的因素。（股票的内在价值是按照风险调整贴的因素。（股票的内在价值是按照风险调整贴现率折现后的现值，因而股票市价能够考虑取现率折现后的现值，因而股票市价能够考虑取得收益的时间因素和风险因素。）得收益的时间因素和风险因素。）2.2.股票价格的变动不只是公司业绩的反映，股票价格的变动不只是公司业绩的反映，许多因素都会影响股价，要把某一特定的股许多因素都会影响股价，要把某一特定的股价变化与某一财务决策相联系几乎是不可能价变化与某一财务决策相联系几乎是不可能的。（我们的着眼点是其他的因素不变，我的。（我们的着眼点是其他的因素不变，我们的财务决