第18章短期财务计划与管理PPT资料.ppt

1、短期理财短期理财净营运净营运资本资本股东股东权益权益流动流动负债负债长期长期负债负债流动资产流动资产非流动资产非流动资产1有形有形2无形无形18.1 现金和净营运资本现金和净营运资本n n资产资产资产资产=负债负债负债负债+所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益n n（1 1）净营运资本固定资产）净营运资本固定资产）净营运资本固定资产）净营运资本固定资产=长期负债权益长期负债权益长期负债权益长期负债权益n n（2 2）净营运资本净营运资本净营运资本净营运资本 =（现金其他流动资产）流动负债（现金其他流动资产）流动负债（现金其他流动资产）流动负债（现金其他流动资产）流动负债n n（3 3）现金

2、）现金）现金）现金=负债权益现金以外的资产负债权益现金以外的资产负债权益现金以外的资产负债权益现金以外的资产 =长期负债权益流动负债长期负债权益流动负债长期负债权益流动负债长期负债权益流动负债 现金以外的流动资产固定资产现金以外的流动资产固定资产现金以外的流动资产固定资产现金以外的流动资产固定资产18.2 经营周期和现金周期经营周期和现金周期n n18.2.1 18.2.1 经营周期和现金周期的定义经营周期和现金周期的定义经营周期和现金周期的定义经营周期和现金周期的定义n n18.2.2 18.2.2 经营周期和公司组织结构图经营周期和公司组织结构图经营周期和公司组织结构图经营周期和公司组织结

3、构图n n18.2.3 18.2.3 计算经营周期和现金周期计算经营周期和现金周期计算经营周期和现金周期计算经营周期和现金周期n n18.2.4 18.2.4 解释现金周期解释现金周期解释现金周期解释现金周期18.2.1 经营周期和现金周期的定义经营周期和现金周期的定义n n经营周期存货时间应收账款时间经营周期存货时间应收账款时间经营周期存货时间应收账款时间经营周期存货时间应收账款时间n n现金周期经营周期应付账款时间现金周期经营周期应付账款时间现金周期经营周期应付账款时间现金周期经营周期应付账款时间n n思考：如何缩短经营周期？思考：n n 如何缩短现金周期？如何缩短现金周期？时时间间应付账

4、款期间应付账款期间应付账款期间应付账款期间现金周期现金周期现金周期现金周期经营周期经营周期收到现金收到现金 应收账款期间应收账款期间应收账款期间应收账款期间存货期间存货期间存货期间存货期间销售产成品销售产成品为原材料付现为原材料付现发出发出订单订单原料原料到达到达购买原材料购买原材料18.2.2 经营周期和公司组织结构图经营周期和公司组织结构图n n生产、营销人员和财务人员的目标可能不生产、营销人员和财务人员的目标可能不同。同。n nP377 表表18-118.2.3 计算经营周期和现金周期计算经营周期和现金周期n n存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率=销售成本销售成本销售成本销售成本/

5、平均存货平均存货平均存货平均存货n n存货周转天数存货周转天数存货周转天数存货周转天数=365=365天天天天/存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率n n应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=赊销净额赊销净额赊销净额赊销净额/平均应收账款平均应收账款平均应收账款平均应收账款n n应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数=365=365天天天天/应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率n n实务中，存货周期、应收账款周期及应付账款周实务中，存货周期、应收账款周期及应付账款周实务中，存货周期、应收账款周期及应付账款周实务中，存货周期、

6、应收账款周期及应付账款周期以存货天数、应收账款天数及应付账款天数来期以存货天数、应收账款天数及应付账款天数来期以存货天数、应收账款天数及应付账款天数来期以存货天数、应收账款天数及应付账款天数来衡量。衡量。18.2.3 计算经营周期和现金周期计算经营周期和现金周期n n经营周期经营周期经营周期经营周期 存货时间应收账款时间存货时间应收账款时间存货时间应收账款时间存货时间应收账款时间 365/365/存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率+365/+365/应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率n n现金周期现金周期现金周期现金周期 经营周期应付账款时间经营周期应付账款时间经营

7、周期应付账款时间经营周期应付账款时间 经营周期经营周期经营周期经营周期365/365/应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率应付账款周转率18.2.4 解释现金周期解释现金周期n n核心问题：如何缩短现金周期，加速资产核心问题：如何缩短现金周期，加速资产周转？周转？18.3 短期财务政策的某些方面短期财务政策的某些方面n n公司所采取的短期财务政策至少可以用两种方法公司所采取的短期财务政策至少可以用两种方法公司所采取的短期财务政策至少可以用两种方法公司所采取的短期财务政策至少可以用两种方法反映：反映：n n1 1、公司在流动资产上的投资规模。、公司在流动资产上的投资规模。n n2 2、流动

8、资产的筹资。、流动资产的筹资。注意注意18.3.1 公司在流动资产上的投资规模公司在流动资产上的投资规模n n弹性政策弹性政策弹性政策弹性政策的措施与特点的措施与特点的措施与特点的措施与特点n n严格政策严格政策严格政策严格政策的措施与特点的措施与特点的措施与特点的措施与特点n n短期财务管理涉及成本最小化。短期财务管理涉及成本最小化。n n有两类成本有两类成本有两类成本有两类成本:持有成本持有成本持有成本持有成本因过度对短期资产如现金投资而产因过度对短期资产如现金投资而产因过度对短期资产如现金投资而产因过度对短期资产如现金投资而产生的利息和相关成本。生的利息和相关成本。短缺成本短缺成本短缺成

9、本短缺成本短期资产短缺引起的损失。短期资产短缺引起的损失。$流动资产上的投资流动资产上的投资流动资产上的投资流动资产上的投资（$）短缺成本短缺成本短缺成本短缺成本持有成本持有成本持有流动资产的总成本。持有流动资产的总成本。CA*CA*最低点最低点最低点最低点短期财务管理和短期财务计划的目标就是在短期财务管理和短期财务计划的目标就是在这两种成本之间找到最佳平衡点。这两种成本之间找到最佳平衡点。弹性流动资产投资策略弹性流动资产投资策略$流动资产上的投资流动资产上的投资（$）短缺成本短缺成本持有成本持有成本持有流动资产的总成本持有流动资产的总成本CA*CA*最小值最小值流动资产总量充裕，占总资产比重

10、高，流动资产总量充裕，占总资产比重高，流动资产中的现金和有价证券比重较大。流动资产中的现金和有价证券比重较大。低风险（安全）、低收益。$流动资产上的投资流动资产上的投资（$）短缺成本短缺成本持有成本持有成本持有流动资产的总成本持有流动资产的总成本.CA*最小值流动资产尽可能降低，占总资产比重低，流动资产尽可能降低，占总资产比重低，流动资产尽可能降低，占总资产比重低，流动资产尽可能降低，占总资产比重低，尽量减少现金和有价证券。尽量减少现金和有价证券。流动性风险高、高收益。严格流动资产投资策略严格流动资产投资策略18.3.2 流动资产的备选筹资政策流动资产的备选筹资政策n n理想情况：理想情况：n

11、 n理想世界中，短期资产应该总是采用短期债务融理想世界中，短期资产应该总是采用短期债务融理想世界中，短期资产应该总是采用短期债务融理想世界中，短期资产应该总是采用短期债务融资，而长期资产应该总是采用长期债务融资。资，而长期资产应该总是采用长期债务融资。n n理想世界中，净营运资本永远是零。理想世界中，净营运资本永远是零。n n流动资产流动资产流动资产流动资产=流动负债，净营运资本流动负债，净营运资本流动负债，净营运资本流动负债，净营运资本=0=0n n见图见图见图见图18-318-3：锔齿状：锔齿状n n现实情况：现实情况：不同资产配置下的筹资方案。n n见图见图见图见图18-418-4和和和

12、和18-518-5理想经济中的融资政策理想经济中的融资政策长期负债长期负债与普通股与普通股$时间时间时间时间0 01 12 23 34 45 5流动资产流动资产流动资产流动资产 =短期负债短期负债短期负债短期负债固定资产固定资产固定资产固定资产:成长性公司成长性公司成长性公司成长性公司存货所需资金由短期负债融资，净营运资本永远是存货所需资金由短期负债融资，净营运资本永远是零。零。弹性（保守）融资策略弹性（保守）融资策略波动性流动资产波动性流动资产波动性流动资产波动性流动资产永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产固定资产固定资产固定资产固定资产永久性自发性流动永久性自发性流动永久性自发性流动永久性自发性流动负债、长期融资负债、长期融资负债、长期融资负债、长期融资时间时间优点：还款风险低。优点：缺点：资本成本高。有价证券有价证券严格融资策略严格融资策略波动性流动资产波动性流动资产波动性流动资产波动性流动资产永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产永久性流动资产固定资产固定资产固定资产固定资产永久性自发性流动永久性自发性流动永久性自发性流动永久性自发性流动负债、长期融资负债、长期融资负债、长期融资负债、长期融资临时性短期融资临时性短期融资临时性短期融资临时性短期融资时间