财务管理4.0企业的筹资方式PPT文档格式.ppt

1、按照股东权利的不同分为普通股和优先按照股东权利的不同分为普通股和优先股股&按股票有无记名分为记名股和不记名股按股票有无记名分为记名股和不记名股&按股票是否标明金额分为面值股和无面按股票是否标明金额分为面值股和无面值股值股&按照发行时间的先后顺序分为始发股和按照发行时间的先后顺序分为始发股和增发股增发股&按发行对象和上市地区的不同分为按发行对象和上市地区的不同分为A股、股、B股、股、H股和股和N股股（二）发行股票的动机 1、公司设立时发行新股、公司设立时发行新股 2、增资发行股票、增资发行股票 p有偿增资发行有偿增资发行 1）配股；配股；2）公开增发股票公开增发股票 3）定向增发。）定向增发。p

2、无偿增资发行无偿增资发行 1）资本公积转增资本；资本公积转增资本；2）盈余公积转增资本；盈余公积转增资本；3）发放股票股利；发放股票股利；4）股票拆细。股票拆细。（三）普通股的权利和义务|表决权表决权|股份转让权股份转让权|优先认股权优先认股权|股利分配请求权股利分配请求权|查账权查账权|剩余财产分配权剩余财产分配权|其他权利其他权利二、股票发行方式、销售方式及其优缺点 1 1、股票发行方式、股票发行方式 发行方式发行方式特征特征优点优点缺点缺点公开间接公开间接发行发行通过中介机构，公开向通过中介机构，公开向社会公众发行股票社会公众发行股票发行范围广，发行对发行范围广，发行对象多，易于足额筹集

3、象多，易于足额筹集资本；股票的变现性资本；股票的变现性强，流通性好；还有强，流通性好；还有助于提高发行公司的助于提高发行公司的知名度和扩大影响力知名度和扩大影响力手续繁杂，手续繁杂，发行成本发行成本高高不公开直不公开直接发行接发行不公开对外发行股票，不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中接发行，因而不需经中介机构承销介机构承销弹性较大，发行成本弹性较大，发行成本低低发行范围发行范围小，股票小，股票变现性差变现性差股票的发行条件（自学）股票的发行条件（自学）股票的发行程序（自学）股票的发行程序（自学）股票的发行价格股票的发行价格等价：股票面额为发行价等价

4、：股票面额为发行价时价：原发行同种股票的现行市场价格时价：原发行同种股票的现行市场价格中间价：股票市场价格和面额的中间值，中间价：股票市场价格和面额的中间值，可能溢价或折价，我国可能溢价或折价，我国公司法公司法不允不允许股票折价发行许股票折价发行2、股票的销售方式 销售方式销售方式优点优点缺点缺点自销方式自销方式发行公司可直接控制发发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，行过程，实现发行意图，并节省发行费用；并节省发行费用；筹资时间较长，发行公筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力的知名度、信誉和实力委托委

5、托承销承销方式方式包销包销可及时筹足资本，不承可及时筹足资本，不承担发行风险担发行风险发行成本高，损失部分发行成本高，损失部分溢价溢价代销代销可获部分溢价收入；降可获部分溢价收入；降低发行费用低发行费用承担发行风险承担发行风险三、股票上市（上市条件自学）股股票票上上市市的的利利弊弊J益处：益处：有助于改善财务状况有助于改善财务状况利用股票收购其他公司利用股票收购其他公司利用股票市场客观评价企业利用股票市场客观评价企业利用股票激励员工利用股票激励员工提高公司知名度提高公司知名度L不利影响：不利影响：使公司失去隐私权使公司失去隐私权限制经理人员操作的自由度限制经理人员操作的自由度公开上市需要很高的

6、费用公开上市需要很高的费用四、普通股融资的优缺点 J优点优点|无固定股利负担无固定股利负担|永久性资本永久性资本|风险小风险小|增强公司信誉增强公司信誉L缺点缺点|资本成本高资本成本高|分散控制权分散控制权|信息披露责任大信息披露责任大第三节长期负债筹资 一、长期负债筹资的特点一、长期负债筹资的特点（一）负债融资的特点（与普通股相比）：（一）负债融资的特点（与普通股相比）：（1 1）到期偿还；）到期偿还；（2 2）支付固定利息；）支付固定利息；（3 3）成本较低；）成本较低；（4 4）不分散控制权。）不分散控制权。（二）长期负债的优缺点 J优点：优点：满足企业长期资金需要；还债压力或风险相对较

7、小。L缺点：缺点：成本较高；限制较多。二、长期借款筹资（一）长期借款的种类（一）长期借款的种类我国目前各金融机构的长期借款主要有：我国目前各金融机构的长期借款主要有：1 1、按照用途，分为固定资产投资借款、更、按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。款等。2 2、按照提供贷款的机构，分为政策性银行、按照提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。贷款、商业银行贷款等。3 3、按照有无担保，分为信用贷款和抵押贷、按照有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。款。（二）长期借款的保护性条款 1、一般性保护条款：（自学）、一般性保护

8、条款：（自学）u基本条款：基本条款：（1）对营运资本的限制。为保持借款企业资产流动性和）对营运资本的限制。为保持借款企业资产流动性和偿债能力，在合同中通常以一个限制金额的形式规定贷偿债能力，在合同中通常以一个限制金额的形式规定贷款期内营运资本的最低数额。款期内营运资本的最低数额。（2）对现金股利和股票回购的限制。其目的是限制现金）对现金股利和股票回购的限制。其目的是限制现金外流。外流。（3）对资本支出规模的限制。其目的是减少企业日后不）对资本支出规模的限制。其目的是减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。（4）限制其他长期债务。）限制其他长期债务。

9、u例行性保护条款：例行性保护条款：（1）借款人定期向银行提交财务报表。其目的是及时掌）借款人定期向银行提交财务报表。其目的是及时掌握企业的财务情况。握企业的财务情况。（2）不得在正常情况下出售或变现长期资产，以保持正）不得在正常情况下出售或变现长期资产，以保持正常的生产经营能力。常的生产经营能力。（3）不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，避免）不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，避免企业负债过重。企业负债过重。（4）限制租赁资产的规模，防止企业负担巨额租金削弱）限制租赁资产的规模，防止企业负担巨额租金削弱其偿债能力，防止借款企业以租赁方式摆脱借贷合同对其偿债能力，防止借款企业以租赁方式

10、摆脱借贷合同对其资本支出及负债的约束。其资本支出及负债的约束。（5）不准在贷款期间兼并其他企业，不得贴现应收票据，）不准在贷款期间兼并其他企业，不得贴现应收票据，不得出售应收账款等，以避免或有负债。不得出售应收账款等，以避免或有负债。2、特殊性保护条款（1）贷款专款专用；）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期间）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险；）要求企业

11、主要领导人购买人身保险；等等。例题 判断判断按照国际惯例，大多数长期借款按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业资本性支出规模，而都严格限制借款企业资本性支出规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模。（不限制借款企业租赁固定资产的规模。（）（）（2003年，年，1.5分）分）（三）长期借款筹资的特点 与其他长期负债融资相比，长期与其他长期负债融资相比，长期借款筹资的特点为：借款筹资的特点为：（1）融资速度快。）融资速度快。（2）借款弹性大。）借款弹性大。（3）借款成本低。）借款成本低。（4）主要缺点是限制性条款比

12、较多，）主要缺点是限制性条款比较多，制约了企业的生产经营和借款使用。制约了企业的生产经营和借款使用。（四）长期借款的偿还 1、完全分期等额偿还法完全分期等额偿还法 完全分期等额偿还法是指贷款的完全分期等额偿还法是指贷款的本息本息按某一按某一相等金额定期相等金额定期偿付的一种偿还方式。偿付的一种偿还方式。2、分期付息到期一次还本法分期付息到期一次还本法 分期付息是指每期支付当期利息，本金在最分期付息是指每期支付当期利息，本金在最后一期偿还。后一期偿还。3、部分分期等额偿还法部分分期等额偿还法 部分分期等额偿还法是指在贷款总额中，部部分分期等额偿还法是指在贷款总额中，部分贷款分期等额偿还，其余部分分期付息，到期分贷款分期等额偿还，其余部分分期付息，到期一次还本的方法。一次还本的方法。1、完全分期等额偿还法 例：某企业借入长期借款例：某企业借入长期借款100万万元，期限元，期限5年，年利率年，年利率10%，银行要，银行要求按年度定期等额偿还本息。求按年度定期等额偿还本息。年偿还额借款本金年金现值系数年偿还额借款本金年金现值系数1 000 000（P/A，10%，5）263 797元元 1、