白美蓉：公路建设融资模式初探Word格式文档下载.doc

1、关键词：公路建设；投资融资 近年来，我国高速建设迅猛发展，未来公路建设存在着很大的资金缺口，如果单靠国家投资发展公路是不现实的，也是不可行的。公路建设融资问题就成为一个被业界十分关注的问题。 一、目前公路融资存在的问题 1.公路是基础产业,从本质上讲是公共产品,绝大部分公路应由政府无偿提供。公路建设资金需求巨大,政府财力无法满足,但经济社会发展和人民群众对公路发展要求迫切,各地运用“贷款修路,收费还贷”政策,在加快发展的同时,形成了较大数量的收费公路。这是我国作为一个发展中国家,在加快公路发展中出现的情况。 2.从经济规律看,由于存在道路级差效益,适度建设收费公路是符合公路经济规律和公平原则的

2、。但我国在规划、建设收费公路时,没有充分考虑道路级差效益,常常出现多条收费公路并行现象,使人们有到处是收费路的感觉。 所以国家在逐步取消二级以下公路的收费。3.随着公路的快速发展,人们对高等级公路的认识发生了变化。改革开放初期,公路严重匮乏,技术等级普遍偏低,很多地方为建成一条二级公路而欢欣鼓舞,人们把二级路收费视为理所当然。现在高速公路纵横交错,高速公路作为体现道路级差效益的高等级公路收费,人们从心理上是能够接受的,但很多二级路在人们心目中已不再是当年的高等级公路,对其仍然收费就产生了质疑。 二、拓宽融资渠道 上述问题已引起高层决策部门的高度重视,面对这些问题和情况,必须进一步完善公路投融资

3、体制,才能从根本上解决问题,从而实现我国公路建设又快又好的发展。 1.充分利用企业资金 随着经济的发展，国有大型企业和民营企业的投资实力和投资欲望逐渐增强，相对境外投资者，他们具有一定优势：一是他们对国情熟悉，与政府的联系密切，对政府的决策信任；二是国内资金不存在汇率风险，资金成本比境外低。而且对于投资于高速公路项目的企业，政府可以采取税收优惠、土地使用权优惠、贴息、担保等鼓励性政策措施，使公司化运作的项目公司确实得到经济利益，使其投资保值并增值，做到长远投资的良性循环。 2.非银行金融机构资金 非银行金融机构主要有信托投资公司、证券公司、保险公司、企业集团的财务公司等。这些机构经过近两年的发

4、展已经积累了大量资金，高速公路的长期稳定，可以满足他们稳定收益的需求。所以，若能充分调动起非银行金融机构对于高速公路投资的兴趣，将成为高速公路建设的另一大筹资渠道。 3.广泛调动民间资金 我国民间资本相当充裕，居民储蓄存款已接近71万亿元，由于政府缺乏有效的政策和手段致使这些巨额的闲散资金没有得到充分的利用。国家采用多种形式刺激消费与投资，作用甚微，储蓄总额未见减少。一方面受人们对未来消费预期的影响，另一方面缺少稳定的投资渠道，国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见放宽非公有制经济市场准人，允许非公有资本进入公用事业和基础设施领域，这就使民营资本进人交通基础设施建设行业，

5、第一次在法律和制度上有了明确的依据。 4. 有效利用国外资金 高速公路项目具有投资大、投资期限长、收益稳定的特征，同时项目融资方式又可以分散风险，因而对国外的投资基金非常有吸引力。利用外资进行本土的基础设施建设也是发达国家进行建设融资的渠道之一。2006年3月，美国利用外资西班牙和澳大利亚合资38亿美元，开发经营为期75年的印第安纳州80号收费州际公路，这是印地安纳州有史以来最大的外资投入。此外，他们2005年1月还合资18亿美元经营为期99年的芝加哥8英里长的高架公路。所以，有效利用外资，加快开发进度，将成为我国高速公路建设融资的主要渠道之一。 三、利用多种融资方式，优化资金结构。 1.建立

6、国家高速公路系统专用基金国家高速公路专项基金属于国家基金性质，它的使用范围，一是补充国家高速公路投资公司资本金和养护资金的不足；二是为配合国家总体经济政策，向地方政府提供无偿资金。为高速公路建设设立专项基金，将收取的车辆购置附加费、车辆通行费、征收的土地增值费、高速公路发展税与其他政府拨款纳入其中，在国家每年的预算中单独列支，使得我国高速公路建设有一个比较稳定和充足的资金来源，促使高速公路建设专项基金真正发挥应有的作用。2.充分利用银行贷款 银行贷款在现阶段是公路建设最主要的融资方式，今后公路行业应采取有力措施，可以通过延长贷款期限、发展银团贷款等方式优化贷款结构，规避债务风险，适当保持银行渠

7、道，使其长期发挥应有的融资作用。 3.公司发展民间融资，推行高速公路产业化。组建高速公路公司发行股票上市和发行企业债券，是我国公路投融资体制改革的一项重大举措。目前资本市场上外资及社会闲置资金充足，有效利用这些外资和民间资本，将为高速公路建设的发展发挥积极作用。 4.捆绑式融资 这是一种将两个或两个以上的项目进行捆绑和组合，以一个项目吸引投资，带动其他项目的发展的融资方式。例如将流量大、效益好的高速公路与流量小、效益差的高速公路组合进行融资，以效益好的高速公路吸引投资，同时带动效益差的高速公路的发展。还可以将高速公路的经营与该路段线路的运输经营相结合，以各种方式提高高速公路的融资能力。 5.积

8、极进行BOT、ABS融资方式。 （1）BOT包括建设、经营、转让三个完整过程的融资概念，政府赋予私营单位高速公路的特许权，由其全权建设与经营，政府无需投资，特许期满后可以无偿收回。目前我国已经在多条公路上推行了BOT模式，作用显而易见。 （2）ABS是一种新的融资方式，是一种以项目所属资产为支撑的证券化融资方式。就投资方而言，它依据于某一已建成项目或在建项目的未来预期，一次性支付给原始权益人一笔款项或股份，以取得该项目运营未来的现金收益权，原始权益人则得以实现其已建成项目或在建项目资产存量的变现和流动，从事新的建设投资。投资方的资金来源则通常通过发行债券在国际资本市场筹集资金，债券本息则由所投资项目的未来现金收益兑付。ABS项目融资可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题。 公路建设是国家的基础设施建设，具有政府性和公益性，狭窄的融资渠道与单一的融资方式已经无法满足建设的需要，拓宽融资渠道、发展多种融资方式，将大量资金引向高速公路领域，从而实现高速公路大发展，这是一个值得深入探讨的问题。