新开放经济宏观经济学的介绍Word格式文档下载.doc

1、关 键 词 新开放经济宏观经济学；名义粘性；垄断竞争；国际金融市场中图分类号 F831.6 文献标识码 A一、引 言随着经济全球化的进一步加深，各国之间的经济联系越来越紧密，“闭关锁国”将会使一国被世界不断边缘化，各国经济的开放程度在不断提高。因此在学术上，对于宏观经济问题的研究不得不在一个开放的经济环境下进行。新开放经济宏观经济学（New Open Economy Macroeconomics）理论的发展为开放条件下的经济问题分析提供了一个良好的分析框架。1995年Obstfeld和Rogoff在政治经济学季刊上发表了开创性的文章汇率动态回归（Exchange Rate Dynamics R

2、edux） 1（第624-660页），该文章奠定了新开放经济宏观经济学理论研究的基本框架。与传统开放经济宏观经济学的Mundell-Fleming-Dornbusch模型相比，新开放经济宏观经济学模型具有良好的微观基础，该理论框架从居民效用最大化和企业利润最大化的角度来分析制度选择和政策效果，能够进行良好的福利分析，其对现实问题的分析比Mundell-Fleming -Dornbusch模型更加具有说服力，因此称之为“新”开放经济宏观经济学。该文假设名义价格粘性、市场存在垄断竞争、一价定律始终成立、国际金融市场上只存在无风险证券，一方面这些假设对于简化宏观经济问题的分析起到了良好的效果，但另一

3、方面也暴露了其对某些经济问题解释力的欠缺。此后Obstfeld、Rogoff、Devereux、Betts等许多学者在汇率动态回归的基础模型上进行了大量的拓展，对相应的假设条件进行放松或改进。除此之外，不确定条件下的随机分析收稿日期：2009-02-25 经济变量为随机变量，不再为确定性变量、博弈论等许多新的分析方法也被引入到新开放经济宏观经济学的模型之中，这促进了基础模型的不断完善。与此同时在国内，邹恒甫、陈雨露、刘红忠、王胜等众多学者也从各个方面对新开放经济宏观经济学进行了介绍和拓展，为新开放经济学在国内的普及和应用起到了重要作用，本文的重点是分析新开放经济宏观经济学中经济变量的内在关系和

4、政策的传导路径。本文包括五部分，第一部分是引言，第二部分对新开放经济宏观经济学的基本分析框架进行介绍和分析，第三部分对新开放经济宏观经济学相关假设条件的扩展进行了综述和评析，第四部分对新开放经济宏观经济学研究引入的新方法进行了综述，第五部分是结语。二、新开放经济宏观经济学的基本分析框架开放经济宏观经济学的相关理论研究在Mundell（1963）2（第475-485页）、Fleming（1962）3（第369-379页）、Dornbusch（1976）4（第1161-1176页）三篇经典文章的基础上进行展开，该分析框架是90年代以前开放条件下宏观经济领域研究的基础，是各国制定宏观经济政策的重要理

5、论依据。但随着市场经济的不断发展，各国开放程度的不断提高，货币政策长期内是否有效，货币政策合作是否能够提高一国居民的福利水平，如何在跨期条件下分析居民理性选择对宏观经济的影响等问题已不能被传统的模型所解释，这促使了理论向更深层次的发展。新开放经济宏观经济学以Obstfeld和Rogoff（1995）1一篇开创性的文章为基础发展而来，其最重要的突破是引入了微观基础，下面将对该文章的基本分析框架、模型的建立、主要观点和经济学含义进行评述。（一）模型的建立该文章有五个基本假设：第一，该模型为一个两国模型。每一个人既是生产者又是消费者，劳动是生产过程所需要的唯一要素，不考虑资本。第二，跨国贸易不存在障

6、碍和成本,不考虑非贸易品，因此对每一种商品一价定律都成立。第三，存在一个统一的国际金融市场,在这一市场上两个国家都可以自由借贷。第四，存在价格粘性，当期商品价格在前一期被确定,在经过本期以后,价格调整到新的均衡点。第五，存在垄断竞争,每个生产者都有一定的市场垄断力量。这五个假设对文章的政策分析具有决定性的作用，放松任何一条假设，都可能产生不同的结果，本文将在下一部分讨论这些假设条件的拓展对模型的结论有何影响。Exchange Rate Dynamics Redux模型是一个具有微观基础的动态一般均衡模型 关于动态一般均衡模型的构造和解法参见Devereux在2005年的文章。具有微观基础是指该

7、模型不仅包括政府，同时还包括消费者和厂商，政府的经济政策必须通过居民和厂商才能产生作用。动态模型是指消费者的效用函数是一个多期函数，消费者的目的是达到跨期的效用最大化，而不只是当期的效用最大化，这是消费者理性预期的结果。一般均衡模型是指该模型是包括了商品市场所有的商品和要素市场的所有生产资料的整体均衡，不是单个商品市场和单个要素市场的局部均衡。除了商品市场和要素市场外，该模型中还包括货币市场和国际金融市场。 Redux模型分析的主要经济变量有消费、汇率、利率、贸易条件、经常项目，主要的分析方法是效用分析，社会总体效用的大小是衡量政策和制度优劣最重要的标准。该模型可以进行货币政策目标、财政政策、

8、汇率制度选择、货币政策合作等一系列宏观经济调控政策的福利分析。 （2-1） （2-2） （2-3） 该模型主要有三个最优的一阶条件：第一，方程（2-1）是消费的欧拉方程，是商品市场均衡的重要条件。它表示的是消费者在追求跨期效用最大化时消费的跨期配置，其受利率和风险厌恶系数的影响 相对风险厌恶系数，利率上升则消费者将会把更多的收入用于未来的消费，风险厌恶系数下降，消费者将会把更多的财富用于当期的消费 第二，方程（2-2）是货币需求函数，它是货币市场均衡的重要条件。在该模型中货币需求是消费和利率的函数，而不是收入和利率的函数。当消费上升时货币需求会上升，当利率上升时货币需求会下降。第三，方程（2-

9、3）是生产函数，它是劳动供给市场均衡的重要条件。在该模型中，劳动是生产中唯一需要投入的要素，劳动投入量和技术程度直接决定了产出的多少。劳动投入的增加会增加消费者（也是劳动供给者）的收入，消费会增加，效用提高，但劳动时间延长会挤占闲暇的时间，给消费者带来负的效用。因此为了实现效用最大化，消费者会在劳动和闲暇之间找到一个最优的均衡点，这个均衡点就是第三个最优的一阶条件方程所蕴涵的解。当技术冲击k增加时（也就是技术进步），劳动供给会增加，原有的均衡会打破，经济会达到一个新的均衡。（二）主要结论和经济学含义Obstfeld和Rogoff（1995）1的这篇文章主要得出了两个非常重要的结论：永久性的货币

10、冲击会同时永久性的增加本国居民和国外居民的效用水平，同时货币在长期内非中性；不会出现汇率超调。第一个结论表明，虽然新开放经济宏观经济学的模型比较复杂，但模型的背后有着深刻的经济学含义。从模型表面我们似乎很难看出货币政策的传导过程，也很难分析经济变量变化的因果关系，模型给我们的感觉好像是所有经济变量都相互影响，只能知道其结果无法分析其过程。复杂的模型确实给让我们产生了这种幻觉，但是新开放经济宏观经济学是建立在开放经济宏观经济学理论的基础之上而发展起来的，传统的开放经济宏观经济学理论分析的核心即经济变量之间的逻辑关系在新开放经济宏观经济学中得到了继承。因此把新开放经济宏观经济学的结论与开放经济宏观

11、经济学研究中已经得到的经济学逻辑结合在一起才能让我们更加清楚地理解其中的结论和经济学内涵。要清楚地理解第一个结论需要结合传统开放经济宏观经济学对货币政策的传导过程进行剖析。本文把该传导路径分为两条，一条路径是货币政策直接对国内的经济变量产生影响，另一条是国内的货币政策通过影响国外经济变量而间接地对国内的经济变量产生影响。第一条路径：国内货币量永久性的增加会使得利率有下降的压力，利率的下降会对汇率产生影响，根据利率平价 ，本国货币会贬值，根据模型名义价格粘性和一价定律的假设条件，本国出口到国外商品的价格会下降，根据马歇尔-勒拉条件（简称M-L条件），当进出口商品的价格需求弹性之和大于1时，价格下

12、降会改善本国的贸易收支状况。Redux模型得出的结论与M-L条件得出的结论能够吻合，在该模型中当进出口商品的替代弹性1时，贸易收支状况会有所改善。 模型中进出口商品的替代弹性可以理解为国际收支调节弹性论中进出口商品的需求弹性之和。在1时净出口会增加，本国的国民总收入会增加。上面所有的分析都只是一个短期行为，它不是一个均衡状态，如果要考虑经济达到均衡状态时的情况还需要对国内的财富效应以及国际贸易的最终支出转换效应进行分析。国内收入的增加会导致国内居民消费的增加，由于这是一个跨期模型，因此收入的增加会使得消费者同时调整目前的消费和未来的消费。如果消费者的风险厌恶系数小于1，则消费者会向国外借款增加

13、消费，此时的消费大于收入。如果消费者的风险厌恶系数等于1，则消费者会把所有的收入用于当期消费。如果消费者的风险厌恶系数大于1，则消费者会把一部分收入储蓄到未来进行消费。在Redux模型中假设的效用函数是对数效用函数，对数效用函数的相对风险厌恶系数趋近于1，因此货币冲击增加的收入将全部用于当期的消费。第二条路径：本国货币政策会使得国内外消费和利率增加的幅度相同，汇率不会发生变化。因此在货币政策的两条传导路径中，第一条路径对于本国的影响居于主导地位，因此货币政策会永久增加本国居民的消费，效用水平会增加。而第二条路径使得国外居民的消费和效用水平同比例的永久性增加。第二个结论需要结合国内外经济的变化来

14、解释。从第二条路径的传导过程可以清楚的发现汇率不会出现超调。当财富效应引起国内需求增加，劳动供给减少时，进口会增加，国外的总收入增加，国外消费增加。模型中货币需求是消费的函数，消费的增加会使得货币需求增加，利率会上升，然而此时利率的上升不会使得汇率下降，原因在于根据利率平价，当国内外利率增加的幅度一样时，汇率将不发生变化。由于国内外消费者有相同的效用函数和货币需求弹性，在均衡条件下国内外的消费增加量和货币需求的增加量相等，利率上升的幅度也一样，所以长期汇率的变化和短期汇率的变化相等，不会出现汇率超调。（三）主要经济变量的变化第一，消费和产出：在长期均衡条件下，货币供应量增加后，国内外的产出和消费都会增加。虽然短期内由于汇率的支出转换效应，国内的产出会增加，国外的产出会减少，但是长期内国内财富效应将会使得进口增加，国外的产出也会增加。在相对风险厌恶系数为1的情况下，所有增加的收入都将用于短期的消费，消费会和产出同比例增加。由于存在垄断竞争导致的产出扭曲，使得货币政策能够同比例