统计与数量分析模型_精品文档PPT格式课件下载.ppt

1、非非系系统统风风险险：与与个个别别证证券券或或某某类类证证券券相相关关联联的的风风险险。3、投投资资组组合合的的目目的的降降低低非非系系统统风风险险。4、投投资资组组合合以资资产产组组合合为整体和基础，以整整个个资产组合的投投资资效效用用最最大大化化和和投投资资风风险险最最小小化化（均衡风险和收益）为目标进行的管理。2022年11月2日/*二二、马马柯柯维维茨茨投投资资组组合合理理论论（一一）均均值值方方差差模模型型1、原原理理证证券券组组合合将资金按一定比例投资于若干证券；证证券券组组合合选选择择从所有可能的证券组合中选择一个最优的证券组合进行投资；2022年11月2日/*2、基基本本假假定

2、定假设一：每一种投资都可以由一种预期收益的可能分布（正态分布）来代表：投资者都利利用用预预期期收收益益的的波波动动（预预期期收收益益的的方方差差）来来预预测测风风险险，并且仅以预期收益和风险为决策依据；预期收益作为收益率假设二：投资者都是追求收益最大化，并且都是厌恶风险2022年11月2日/*3、资资产产组组合合的的收收益益和和方方差差w是是投投资资比比例例资资产产组组合合的的收收益益E（rp）两两个个资资产产A和和B的的投投资资组组合合，其其方方差差为为2022年11月2日/*方差的加权和，随着资产品种数量方差的加权和，随着资产品种数量n增加，而相应减增加，而相应减少；少；协方差的加权和，当

3、相关系数减小时，相应减少；2022年11月2日/*4、两两种种风风险险资资产产的的组组合合假定一个资产组合由资产A、B组成，均为风险资产，其期望收益率和方差为2022年11月2日/*当AB=1时，完全正相关。期望收益率的标准差为当AB=-1时，完全负相关。有2ab项为负值。即有期望收益率的标准差为2022年11月2日/*当-1AB1,高高估估，获获得得超超额额收收益益，但但继继续续持持有有会会有有风风险险以以CAPM模模型型为为基基准准，评评价价市市场场实实际际收收益益率率的的数数学学期期望望对对均均衡衡期期望望收收益益率率的的误误估估。2022年11月2日/*（一一）股股指指期期货货条条件件

4、下下的的应应用用1、改变组合风险通过股指期货改变投资组合的值。例S=75000万元，s=0.9，r=0.6，f=150万元，f=0.96实际运用的具体策略（1）合成基金（市场中性）：股票多头+股指期货空头（使=0，则显著大于0）（2）合成投资指数基金：固定收益产品+股指期货多头（=1，为市场组合的值。）（3）类市场中性对冲基金。留有一定的敞口风险头寸2022年11月2日/*五五、投投资资组组合合评评价价（一一）风风险险收收益益评评价价指指标标1、收收益益衡衡量量指指标标（1）基金单位净值（NAV）简洁明了，但只分析收益，没有考虑风险。（2）NAV绝对收益率反映了基金单位净值（和红利）的相对变动

5、，具有广泛可比性。2022年11月2日/*2、风风险险衡衡量量指指标标（1）系数衡量系统风险（2）标准差衡量系统+非系统风险3、基基金金收收益益和和风风险险综综合合衡衡量量指指标标（1）夏普指数用资产组合P的长期平均超额（相对于无风险收益率的）收益率与该资产组合收益率标准差的比值，（单位收益率标准差的总风险收益率，单位总风险溢价）来进行评估。2022年11月2日/*（2）特雷纳指数单位系统风险溢价。建立在证券市场线基础之上，可以与市场单位系统风险收益率进行比较。市场投资组合的市场投资组合的为为12022年11月2日/*（3）詹森指数建立在CAPM的回归模型基础之上，反映了投资组合P收益率高于相同风险水平下的市场投资组合收益率的绝对水平。称为“詹森测度”。JP大于0，说明投资组合P在具体对于市场系统风险的敏感水平P下，优于市场组合。统计与数量分析 第1讲1.3 投资分析模型谢谢！