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1、那一種的投資對我們是最好的?我們資本投資的往績如何?策略過程策略過程什麼是我們的策略目標?資本預算過程資本預算過程我們要如何達到策略目標?可口可樂公司例子策略目標:提供瓶裝水生產線、增加機器設備安全、使用更多可循環再用的生產物料資本預算過程必須將策略目標轉變為投資在瓶裝水生產線、運送的設備和培訓的宣傳等等建立能夠達到所需生產力的相關方法評估現有產品所需要的資本，然後選擇其中一個審查做出資本投資決定後的成效資本預算過程步驟1.將策略轉變為資本的需要2.建立多種能夠滿足資本需要的方案3.計算方案的利潤4.進行方案的財政分析5.分析方案的風險6.考慮非財政上的因素7.選擇適合的方案8.進行方案的重新

2、審查例圖2:資本預算過程步驟將策略轉變為資本的需要建立多種能夠滿足資本需要的方案計算方案的利潤進行方案的財政分析分析方案的風險考慮非財政上的因素選擇適合的方案進行方案的重新審查資本預算過程資本預算過程太陽谷太陽谷（SUNNYVALE）企業內企業內 “Louis,你知道當我進行財政分析的時候不能夠同時處理資本預算決定的複雜性。我可以表達出那些數字和令它們變得好看些，但那只能延長不可避免的事情:我們必需面對一些低風險和以策略為中心的方案進行不同的評估。在太陽谷（Sunnyvale）總部增加老人看護所設施會令那些不能照顧自己的年長市民受到護理和照顧而不需受到重新安置。所以這提供了很大的居住選擇權給老

3、人,而且這正是我們的策略吸引顧客。這個方案是可行的；但問題在於我們用適合所有方案的方法去進行資本方案評估。”資本預算過程資本預算過程太陽谷太陽谷（SUNNYVALE）企業內企業內太陽谷（Sunnyvale Home facility of Prestige Retirement Living,Inc.）的經理Sam Merrill,在董事會中提出了以上的意見。他是正在回應另一位（Prestiges Carefree Living site）經理Louis Sanchez 的意見。Louis Sanchez的方案是擴大他所負責的場所,他也反駁道:“你的方案沒有達到最低的回報率,而且我們做生意是為

4、了賺錢!”資本預算過程資本預算過程太陽谷太陽谷（SUNNYVALE）企業內企業內企業的首席執行官（CEO）Nancy Hills很快地中止了這場辯駁。“為我們的投資賺取一個合理的利潤是對的。那些股東正注意著我們,我不想再像去年一樣面對那些來自華爾街（Wall Street）的亂七八糟的人群。但是,我很擔心方案只是依靠財政分析,有沒有其他的因素是不受金融影響的?一個方案有沒有可能既解決了財政上的障礙又和我們的長期策略保持一致?我們的現金流動分析有多可靠?我們又怎樣知道如果接受了最高利潤的方案是否達到了預期的結果?”資本預算過程資本預算過程太陽谷太陽谷（SUNNYVALE）企業內企業內主管回答說:

5、“Nancy,我必須承認我們的資本預算過程和其他公司一樣偏重了財政分析。我同意Sam提出的能夠解決財政障礙的資本預算模型不能常常保證有高的回報率。我們必須平衡回報率和其他考慮因素。我建議Sam和Louis對你剛才所提出的問題分別補充他們的分析和資料。我們應該為以後的資本預算準備一些非財政上的資料當作其中的考慮因素。Nancy回答道:“這對我很好,你們就照著做,我們會在下次會議再討論這兩個方案的資料。”她嘆了口氣,結束了這次會議。個案討論:第一步第一步:將策略轉變為資本的需要將策略轉變為資本的需要企業的策略目標 籍全套服務選擇吸引年長的市民Merrill的老人看護所設施方案是否和企業的策略目標一

6、致那麼Louis Sanchez 的方案呢?方案的好處和壞處第二步第二步:建立多種能夠滿足資本建立多種能夠滿足資本需要的方案需要的方案假設企業決定在太陽谷（Sunnyvale）增加看護設施。有什麼方法可以達到這個目的?製造還是租用?投資還是外判?第三步第三步:計算方案的利潤計算方案的利潤你怎樣對看護所設施進行現金流動評估?（會對每個模型有詳細的解釋）為什麼我們對方案的評估不能只是簡單的在方案年期中加上正數和負數的現金流動?第四步第四步:進行方案的財政分析進行方案的財政分析哪一個經濟模型可以用來評估方案?怎樣在一系列可能的投資中選擇方案?第五步第五步:分析方案的風險分析方案的風險兩個方案會不會有相同的現金流動但卻有不同的風險?是因風險因素計算出來的現金流動還是必然相等的現金流動?利用不同的比率做分析第六步:考慮非財政上的因素性質上的因素很難去量化和測量非財政上的因素測量應該專注在特定方案考慮下的因素，以及可以運用到資本方案的獨立組成部分第七步:選擇適合的方案當選擇投資方案時，我們應該考慮什麼因素?第八步:進行方案的重新審查為什麼有必要建立和實行一個允許管理者監管實際結果、評估表現和總結經驗的過程?