第五章金融市场及其构成PPT推荐.ppt

1、资金赤字单位资金赤字单位1.企业企业2.政府政府3.居民居民4.外国借款者外国借款者资金盈余单位资金盈余单位1.居民居民2.企业企业3.政府政府4.外国投资者外国投资者发行直接证券发行直接证券融入资金融入资金购买直接证券购买直接证券融出资金融出资金55间接融资间接融资间接融资（间接融资（Indirect Finance）的定义：也称间接金融，是指资金供求双方通过金融中介机也称间接金融，是指资金供求双方通过金融中介机构来完成资金融通活动的一种融资方式。构来完成资金融通活动的一种融资方式。金融中介金融中介赤字单位赤字单位盈余单位盈余单位证券市场证券市场间接融资间接融资直接融资直接融资56比较直接融

2、资与间接融资比较直接融资与间接融资直接融资和间接融资的优缺点：直接融资和间接融资的优缺点：A.直接融资的优缺点直接融资的优缺点 优点：优点：（1）获得长期稳定资金；获得长期稳定资金；（2）优化资金配置；）优化资金配置；（3）加速资金积累）加速资金积累 缺点：缺点：（1）进入门槛较高；）进入门槛较高；（2）公开性的要求，有时与企业保守商业公开性的要求，有时与企业保守商业秘密的需求相冲突；秘密的需求相冲突；（3）投资）投资风险较大风险较大。57B.间接融资的优缺点间接融资的优缺点 优点：（1）信息优势）信息优势；（2）规模效应）规模效应；（3）期限转化优势；）期限转化优势；（4）流动性高；）流动性

3、高；（5）保密性强。）保密性强。（1）社会资金运行和资源配置的效率较多地）社会资金运行和资源配置的效率较多地依赖于金融机构的素质；依赖于金融机构的素质；（2）割断了资金供求双方的直接联系，一）割断了资金供求双方的直接联系，一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力。使用资金的压力和约束力。58金融市场概述金融市场概述（三）金融市场的功能（三）金融市场的功能1.融通资金的功能融通资金的功能将社会闲散资金聚集成大额资金来源并通过重新分配调将社会闲散资金聚集成大额资金来源并通过重新分配调节资金余缺，发挥融通资金的节资金余缺，发挥融

4、通资金的“媒介器媒介器”作用。作用。2.优化资源配置功能优化资源配置功能通过定价机制自动引导资金的合理配置，从而引导资源通过定价机制自动引导资金的合理配置，从而引导资源从低效益部门向高效益部门流动，从而实现资源的合从低效益部门向高效益部门流动，从而实现资源的合理配置和有效利用。理配置和有效利用。3.信息传递功能信息传递功能 金融市场发挥经济信息集散中心的作用，是一国经济金金融市场发挥经济信息集散中心的作用，是一国经济金融形势的融形势的“晴雨表晴雨表”59（1）从微观角度，金融市场为证券投资者提供信息，通）从微观角度，金融市场为证券投资者提供信息，通过上市公司公布的财务报表了解企业的经营状况过上

5、市公司公布的财务报表了解企业的经营状况（2）从宏观角度，金融市场价格指数能直接或间接地反）从宏观角度，金融市场价格指数能直接或间接地反映国家宏观经济运行状况。映国家宏观经济运行状况。4.分散和转移风险功能分散和转移风险功能金融市场的多种投资工具在收益、风险及流动性方面存在金融市场的多种投资工具在收益、风险及流动性方面存在差异，使投资者可以很容易采用各种证券组合来分散差异，使投资者可以很容易采用各种证券组合来分散风险，从而提高投资的安全性和盈利性。风险，从而提高投资的安全性和盈利性。5.经济调节功能经济调节功能金融市场为宏观管理当局实施对经济结构、货币供给量以金融市场为宏观管理当局实施对经济结构

6、、货币供给量以及社会总需求的调节提供了平台。及社会总需求的调节提供了平台。510货币市场货币市场定义定义-货币市场是期限在一年期以内（包括一年期）货币市场是期限在一年期以内（包括一年期）的债务工具的发行和交易市场，是最早和最基本的金融的债务工具的发行和交易市场，是最早和最基本的金融市场组成部分。市场组成部分。这一市场的金融工具期限一般很短，类似于货币，因此这一市场的金融工具期限一般很短，类似于货币，因此称为称为“货币货币”市场。货币市场是金融机构调节流动性的市场。货币市场是金融机构调节流动性的重要场所，是中央银行货币政策操作的基础。重要场所，是中央银行货币政策操作的基础。货币市场的特点：1.货

7、币市场的参与者以机构投资者为主货币市场的参与者以机构投资者为主 2.货币市场交易的金融工具流动性高，收益率低货币市场交易的金融工具流动性高，收益率低 3.货币市场交易目的主要是解决短期资金需要货币市场交易目的主要是解决短期资金需要货币市场主要包括货币市场主要包括：同业拆借市场同业拆借市场票据市场票据市场国库券市场国库券市场大额存单市场大额存单市场回购协议市场回购协议市场511512同业拆借市场同业拆借市场1.定义：定义：银行同业拆借市场（银行同业拆借市场（inter-bank market），），是指各类金融机构之间（银行之间、其他金融机构之是指各类金融机构之间（银行之间、其他金融机构之间以及

8、银行与其他金融机构之间）进行短期、临时性间以及银行与其他金融机构之间）进行短期、临时性头寸调剂的市场。头寸调剂的市场。2.起源与现状：起源与现状：同业拆借市场同业拆借市场产生于产生于银行间为调剂准备银行间为调剂准备金余缺而金余缺而买卖超额准备金所形成的市场买卖超额准备金所形成的市场。目前，同业。目前，同业拆借市场已发展成为各金融机构弥补流动性不足和充拆借市场已发展成为各金融机构弥补流动性不足和充分运用资金进行有效资产负债管理的市场分运用资金进行有效资产负债管理的市场3.特点：特点：（1）交易的同业性；（交易的同业性；（2 2）融资期限短期性）融资期限短期性（1天、天、7天、天、14天、天、21

9、天、天、1个月、个月、2个月、个月、4个月）；个月）；（3）（3）交易金额的大宗性和无担保性；（交易金额的大宗性和无担保性；（4 4）拆借利率的）拆借利率的参考性：参考性：LIBORLIBOR；（；（5 5）它是无形市场）它是无形市场513次日通知央行借记账户次日通知央行借记账户卖出资金的卖出资金的金融机构金融机构买入资金的买入资金的金融机构金融机构资金交资金交易中心易中心报价报价出价出价成交成交中央银行中央银行通知央行通知央行借记账户借记账户通知金融机构通知金融机构贷记账户贷记账户次次日日央央行行通通知知金金融融机机构贷记账户构贷记账户成交成交我国银行间拆借市场于我国银行间拆借市场于1996

10、年年联网试运行，其交易方式有信联网试运行，其交易方式有信用拆借和回购两种，以回购为主。用拆借和回购两种，以回购为主。我国同业拆借市场我国同业拆借市场514SHIBOR:2007年年1月月4日日,由由全全国国银银行行间间同同业业拆拆借借中中心发布的心发布的“上海银行间同业拆放利率上海银行间同业拆放利率”正式运行。正式运行。它它以以位位于于上上海海的的全全国国银银行行间间同同业业拆拆借借中中心心为为技技术术平平台台计计算算、发发布布并并命命名名，是是由由信信用用等等级级较较高高的的银银行行组组成成报报价价团团自自主主报报出出的的人人民民币币同同业业拆拆出出利利率率计计算算确确定定的的算算术术平平均

11、均利利率率，是是单单利利、无无担担保保、批批发发性性利率。利率。目目前前，对对社社会会公公布布的的Shibor品品种种包包括括隔隔夜夜、1周周、2周、周、1个月、个月、3个月、个月、6个月、个月、9个月及个月及1年。年。中中国国基基准准利利率率雏雏形形亮亮相相，有有了了Shibor这这杆杆“标标尺尺”，央行的金融宏观调控措施能更精准有效。，央行的金融宏观调控措施能更精准有效。我国同业拆借市场我国同业拆借市场515票据市场票据市场1.1.定义：票据发行与流通的市场称为票据市场。2.2.特点：期限短、数额小、交易灵活、参与者众多、风险期限短、数额小、交易灵活、参与者众多、风险易于控制。易于控制。3

12、.3.交易品种：交易品种：商业票据和银行承兑汇票。（1）商业票据）商业票据 有真实交易背景的商业票据称有真实交易背景的商业票据称“真实票据真实票据”；无真实交易背景的商业票据称无真实交易背景的商业票据称“融通票据融通票据”。（2）银行承兑汇票银行承兑汇票：是由银行担任承兑人的一种可流通是由银行担任承兑人的一种可流通票据。银行承兑的汇票是货币市场上的重要工具。银行票据。银行承兑汇票是商业信用与银行信用相结合的信用票据，它承兑汇票是商业信用与银行信用相结合的信用票据，它有出票人和承兑银行的担保付款，因而其信用风险极低。有出票人和承兑银行的担保付款，因而其信用风险极低。516票据市场票据市场4.票据

13、市场交易行为：票据市场交易行为：（1）票据承兑）票据承兑 承兑（承兑（Acceptance），是指付款人在持票人向其提示），是指付款人在持票人向其提示远期汇票时，在汇票上签名，承诺于汇票到期时付款的远期汇票时，在汇票上签名，承诺于汇票到期时付款的法律行为。付款人一旦对汇票作承兑，即成为承兑人并法律行为。付款人一旦对汇票作承兑，即成为承兑人并以主债务人的地位承担汇票到期时付款的法律责任。以主债务人的地位承担汇票到期时付款的法律责任。票据承兑包括商业承兑和银行承兑，其中，以银行承兑票据承兑包括商业承兑和银行承兑，其中，以银行承兑为主。为主。承兑人承担付款责任，并收取一定比例（如千分之一）承兑人承担

14、付款责任，并收取一定比例（如千分之一）的承兑费。的承兑费。5172.票据贴现票据贴现贴现（贴现（Discount）：）：是票据持有者将未到期的票据卖给银行，是票据持有者将未到期的票据卖给银行，银行按票据面额扣除利息后将净款付给票据持有人的行为。银行按票据面额扣除利息后将净款付给票据持有人的行为。转贴现：指贴现银行在需要资金时，将已贴现的未到期票据再指贴现银行在需要资金时，将已贴现的未到期票据再向其他金融机构办理贴现的票据转让行为。向其他金融机构办理贴现的票据转让行为。再贴现：指贴现银行在需要资金时，将已贴现的未到期票据向指贴现银行在需要资金时，将已贴现的未到期票据向中央银行办理贴现的票据转让行为中央银行办理贴现的票据转让行为。贴现中的依据的利率通常称为贴现率（贴现中的依据的利率通常称为贴现率（discount rate