第二篇第5章：证券投资的行业周期分析PPT推荐.ppt

1、种市场。4 4、完全垄断市场、完全垄断市场 独家生产某种特质产品的市场，如公用事业、独家生产某种特质产品的市场，如公用事业、航天事业。这种市场分为政府垄断和私人垄断两航天事业。这种市场分为政府垄断和私人垄断两种。由于市场被垄断，产品又没有合适的替代品，种。由于市场被垄断，产品又没有合适的替代品，因此垄断者可以制定理想的价格和产量，以获取因此垄断者可以制定理想的价格和产量，以获取最大利润。但垄断者也受到反垄断法和政府管制最大利润。但垄断者也受到反垄断法和政府管制的约束。的约束。（二）按不同标准对进行行业分类（二）按不同标准对进行行业分类1 1、按按行行业业发发展展与与经经济济周周期期关关系系分分

2、：成成长长型型（网网络络）、周周期期型型（高高档档消消费费品品）、防防御御型型（公公用用事事业业）、成长周期性（房地产）成长周期性（房地产）2 2、按按发发展展前前景景分分：朝朝阳阳产产业业（ITIT业业、遗遗传传工工程程）、夕阳产业（纺织）夕阳产业（纺织）3 3、按技术先进程度分：新兴产业、传统产业、按技术先进程度分：新兴产业、传统产业4 4、按集约化程度：资本密集型、技术密集型、劳、按集约化程度：资本密集型、技术密集型、劳动密集型。动密集型。二、行业的生命周期二、行业的生命周期1 1、阶段划分、阶段划分 初创阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段初创阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段2 2、影

3、响因素、影响因素（1 1）需求：）需求：它它是是社社会会发发展展的的原原动动力力，新新产产业业的的形形成成过过程程实实际际上上是是对对社社会会潜潜在在需需求求的的发发现现和和给给与与有有效效满满足足的的过过程程。需需求求的的总总量量决决定定行行业业成成熟熟后后的的规规模模，需需求求的的性性质质决决定定行行业业将将属于劳动密集型、资本密集型或是知识密集型行业。属于劳动密集型、资本密集型或是知识密集型行业。（2 2）技术进步：）技术进步：它不仅使新产品的推出成为可能，而且能提高新产它不仅使新产品的推出成为可能，而且能提高新产业的生产效率，从而促进行业的市场扩张，使行业进入业的生产效率，从而促进行业

4、的市场扩张，使行业进入快速成长起，技术进步还可以使行业实现规模经济，使快速成长起，技术进步还可以使行业实现规模经济，使企业获利，从而壮大行业。企业获利，从而壮大行业。（3）政府政策：政府的影响和干预和行业发展有一定作用。其干预的目的在于维护经济的公平和自由竞争，保证经济的健康发展。政府主要通过补贴、税收、信贷、价格等经济手段来实现，另外还辅之以规划指导、额度限制、市场准入、环保限制等手段。（4）社会习惯：社会习惯的变迁也对行业的发展和行业生命周期发生影响。如社会公众对安全性的要求使汽车的安全防护性能力高，环保意识的增强使环保产业迅速发展。第二节第二节 行业周期在证券市场行业周期在证券市场上的表

5、现上的表现 一、行业周期和业绩一、行业周期和业绩 1 1、初初创创期期：市市场场规规模模小小制制约约了了销销售售收收入入的的增增长长，市市场场认认同同度度低低封封杀杀了了产产品品价价格格的的上上扬扬空空间间，成成本本较较高高，使使业业绩绩不不佳佳。这这一一时时期期是是风风险险大大，收收益益小小的的时时期期，其其主主要要风风险为技术风险和市场风险。险为技术风险和市场风险。2 2、成长期：是行业发展的黄金时期，产品受到普遍认、成长期：是行业发展的黄金时期，产品受到普遍认同，技术成熟化、产品多元化和标准化使成本降低，销同，技术成熟化、产品多元化和标准化使成本降低，销售收入增加，行业业绩优良，高速增长

6、。这一时期的主售收入增加，行业业绩优良，高速增长。这一时期的主要风险是管理和市场风险。要风险是管理和市场风险。3 3、成熟期：市场规模增速减弱，产品价格、业绩、利、成熟期：市场规模增速减弱，产品价格、业绩、利润稳定，风险较小，收益较高，分红派息较多。这一时润稳定，风险较小，收益较高，分红派息较多。这一时期主要风险是管理风险。期主要风险是管理风险。4 4、衰退期：市场被新产品替代，产品销量小，利润少，、衰退期：市场被新产品替代，产品销量小，利润少，风险主要是生存风险。风险主要是生存风险。二、不同阶段行业在证券市场上的表现二、不同阶段行业在证券市场上的表现1 1、初初创创期期：收收益益少少甚甚至至

7、亏亏损损，但但人人们们的的预预期期较较高高，股股价价有有的的也也有有可可能能会会很很高高。由由于于这这种种价价格格的的大大幅幅上上升升没没有有业业绩绩基基础础，而而初初创创期期的的风风险险较较大大，因因而而必必然然是是投投机机性性的的，所以价格波动不可避免。所以价格波动不可避免。2 2、成成长长期期：由由于于产产业业利利润润快快速速增增长长，股股价价呈呈上上涨涨趋趋势势，由于有业绩基础，所以上涨具有长期性。由于有业绩基础，所以上涨具有长期性。3 3、成成熟熟期期：是是蓝蓝筹筹股股的的集集中中地地，行行业业快快速速增增长长可可能能性性较较小小，但但利利润润稳稳定定，股股价价一一般般不不会会大大幅

8、幅度度升升降，但会稳步攀升。降，但会稳步攀升。由于行业已丧失发展空间，所以在市、衰退期：由于行业已丧失发展空间，所以在市场上无优势，股价成下跌趋势，但有重组题材或场上无优势，股价成下跌趋势，但有重组题材或借壳上市等，股价却会大幅度上涨，如许多借壳上市等，股价却会大幅度上涨，如许多STST、PTPT股票的价格超过蓝筹股，即股票的价格超过蓝筹股，即“乌鸦变凤凰乌鸦变凤凰”的的现象频出。现象频出。遗传工程销销售售价价格格计算机医疗服务快餐服务石油冶炼超级市场纺织采矿风险大、未来收益高收益增长快、风险递减盈利稳 定、风险较小收益少、投资不安全 例：例：A A行业销售额情况与国民生产总值情况如下表：行业

9、销售额情况与国民生产总值情况如下表：年份A行业国民生产总值A行业销售额占国民生产总值的百分比（%）销售额（10亿元）年增长率（%）国民生产总值（10亿元）年增长率（%）19998.121057.7320008.788.131126.677.8420019.648.561207.148.03 运运用用行行业业增增长长情情况况分分析析A A行行业业处处于于行行业业周周期期的的何何种阶段？是否是周期性行业？种阶段？通过上表分析通过上表分析1999-20011999-2001年该企业处于经济周年该企业处于经济周期的阶段：国民生产总值逐年增长且速度较快，国期的阶段：国民生产总值逐年增长且速度较快，国民经

10、济处于繁荣阶段。由于该企业销售额逐年增加，民经济处于繁荣阶段。由于该企业销售额逐年增加，与国民生产总值同步，所以该行业是周期性行业。与国民生产总值同步，所以该行业是周期性行业。该行业销售额增长率高于国民生产总值增长率，行该行业销售额增长率高于国民生产总值增长率，行业销售额占国民生产总值比重逐年上升，所以业销售额占国民生产总值比重逐年上升，所以A A行行业是增长型行业，处于行业周期的成长期。业是增长型行业，处于行业周期的成长期。三、投资选择三、投资选择1 1、顺应趋势，选择潜力股、顺应趋势，选择潜力股2 2、对处于不同阶段产业的投资选择、对处于不同阶段产业的投资选择 对处于初创期的行业，如目前的

11、遗传工程行对处于初创期的行业，如目前的遗传工程行业，由于风险较大，收益小，企业只有几家，可业，由于风险较大，收益小，企业只有几家，可选择余地小，因此适合于投机者。选择余地小，因此适合于投机者。对于处于成长期的行业，如计算机、通讯等，对于处于成长期的行业，如计算机、通讯等，一方面高速增长，另一方面竞争激烈，破产倒闭一方面高速增长，另一方面竞争激烈，破产倒闭可能性大，一般适合于趋势投资者，但不适合于可能性大，一般适合于趋势投资者，但不适合于价值型投资者，如果选择正确可能获得巨额回报，价值型投资者，如果选择正确可能获得巨额回报，否则就会血本无归。否则就会血本无归。对于成熟期的行业，风险较小，收益较大

12、，对于成熟期的行业，风险较小，收益较大，适于收益型或价值型投资者。适于收益型或价值型投资者。对处于衰退期的行业，要关注规模小的上市对处于衰退期的行业，要关注规模小的上市公司，有可能重组或是成为公司，有可能重组或是成为“壳资源壳资源”。3 3、正确理解国家的行业政策，把握投资机会。国、正确理解国家的行业政策，把握投资机会。国家对某一行业的扶植或限制，往往意味着这一行家对某一行业的扶植或限制，往往意味着这一行业会有更大的发展空间，或者被封杀发展空间，业会有更大的发展空间，或者被封杀发展空间，因而国家的行业政策具有导向作用，在把握行业因而国家的行业政策具有导向作用，在把握行业结构演进趋势的基础上正确

13、理解国家的行业政策，结构演进趋势的基础上正确理解国家的行业政策，能更好地投资效益。能更好地投资效益。热点行业及上市公司一览表热点行业及上市公司一览表:序号热点行业行业概况行业发展前景重点关注的上市公司1农业持续热门的基础产业。今后我国农业投资的新增资金将重点用于非粮农业的发展。农业和非粮农业的发展前景将十分广阔。隆 平 高 科、丰 乐 种 业、景 谷 林 业、秦 丰 农 业、新农开发2基础资源和设施产业我国将继续贯彻以能源、交通为战略重点的产业政策，该产业有较好的企业基础及市场供求关系，并有调价等利好预期。国家西气东输、西电东送、交通网络干线等重大基础设施的建设将直接提供巨大的商机并间接衍生一系列“经济要素链”。相关行业公司将从中直接受益，极有可能出现业绩迅速增长的上市公司。申能股份、北京城建、上海建工、西水股份、天山股份、秦岭水泥、深能源、中原油气、石油大明、辽河油田 序号热点行业行业概况行业发展前景重点关注的上市公司3高科技含量的高科技行业信 息通信我国是世界上最大的移动通信市场之一，发展前景十分广阔，并将继续带动光纤通信市场的快速增长。通讯行业将可能成为高科技行业中最有投资价值的行业，将建成为国家