债券融资介绍PPT格式课件下载.ppt

1、n2005年至2010年债务融资工具发展数量迅速增长，增速远高于企业债、公司债。n2009年债务融资工具发行金额突破一万亿，2010年债务融资工具累计发行超过3.5万亿，已经成为最主要的企业直接债务融资渠道各类债券的发展概况各类债券的发展概况2债券融资工具的品种及定义债券融资工具的品种及定义n目前商业银行可具有主承销牌照的主要是债务融资工具承销目前商业银行可具有主承销牌照的主要是债务融资工具承销n定义：定义：债务融资工具是企业在银行间债券市场上发行的用以融资的债债务融资工具是企业在银行间债券市场上发行的用以融资的债券。目前品种主要有短期融资券、中期票据、集合票据、超级短期融券。目前品种主要有短

2、期融资券、中期票据、集合票据、超级短期融资券、非公开定向债务融资工具等。资券、非公开定向债务融资工具等。n短期融资券：短期融资券：期限不超过期限不超过1 1年的债务融资工具。年的债务融资工具。u中期票据：中期票据：期限一般在期限一般在2-52-5年的债务融资工具。u集合票据：集合票据：指指2 2个（含）以上、个（含）以上、1010个（含）以下的中小企业，在个（含）以下的中小企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还

3、本付息的债务融资工具。融资工具。u超级短期融资券：超级短期融资券：信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在发行的，期限在270270天以内的短期融资券。天以内的短期融资券。3债券融资工具主管机构债券融资工具主管机构n管理机构管理机构-中国银行间市场交易商协会中国银行间市场交易商协会n中国银行间市场交易商是由中国人民银行主管的市场自律组织，中国银行间市场交易商是由中国人民银行主管的市场自律组织，2007年年9月成立，经中国人民银行授权，企业在银行间市场发行债务融资工具，月成立，经中国人民银行授权，企业在银行间市场发行债务融资工具，由交易商协会

4、进行管理。作用相当于证监会的发审会。由交易商协会进行管理。4发行债务融资工具涉及的主体发行债务融资工具涉及的主体律律师事事务所所机构投机构投资者者债券 资金主承主承销商商债券及佣金资金发行人行人（企（企业）注 册信用信用评级机构机构中央国中央国债公司公司同同业拆借中心拆借中心审计出具法律意见 托管信息披露 评级会会计师事事务所所交易平台中国银行间市场交易商协会56n债务融资工具实行注册制，债务融资工具实行注册制，企业发行短期融资券、中期票据等品种均需企业发行短期融资券、中期票据等品种均需要在银行间市场交易商协会申请注册。要在银行间市场交易商协会申请注册。n企业申报的注册额度最高不超过企业净资产

5、的企业申报的注册额度最高不超过企业净资产的40%40%，净资产采用最近一，净资产采用最近一期经审计的合并报表所有者权益数据，如企业报表采用的旧会计准则，期经审计的合并报表所有者权益数据，如企业报表采用的旧会计准则，则需扣除少数股东权益项。则需扣除少数股东权益项。n企业的注册额度在注册通过日之日起两年有效。企业可在额度内分期发企业的注册额度在注册通过日之日起两年有效。企业可在额度内分期发行，其中首期必须获得注册通知书之日起两个月内完成发行。行，其中首期必须获得注册通知书之日起两个月内完成发行。债务融资工具发行制度债务融资工具发行制度67企业发行债务融资工具的成本构成企业发行债务融资工具的成本构成

6、短期融资券短期融资券费用类别费用类别标准标准票面利率票面利率以公开招投标的方式由市场定价以公开招投标的方式由市场定价主承销手续费主承销手续费按发行面额的按发行面额的0.4%/0.4%/年收取年收取评级机构评级机构第一期评级费用为第一期评级费用为2525万元（其中债项万元（其中债项1515万元，长期万元，长期1010万元）；第二期以后每期发行费用视情况收取万元）；第二期以后每期发行费用视情况收取律师事务所律师事务所视协商价格付费视协商价格付费会计师事务所会计师事务所沿用企业审计会计师事务所，一般无需另行支付费用沿用企业审计会计师事务所，一般无需另行支付费用交易商协会会员费交易商协会会员费每年收取

7、，每年收取，1010万元万元/年年中央国债登记公司中央国债登记公司登记托管费用：发行面值登记托管费用：发行面值0.0070.007（3030亿元及以下）亿元及以下）发行面值发行面值0.0060.006（3030亿元以上）亿元以上）代理兑付费用：发行面值的代理兑付费用：发行面值的0.0050.00578企业发行债务融资工具的成本构成企业发行债务融资工具的成本构成中期票据中期票据费用类别费用类别标准标准票面利率票面利率市场定价市场定价主承销手续费主承销手续费在债券存续期内按发行面额的在债券存续期内按发行面额的0.3%每年收取每年收取评级机构评级机构第一期评级费用为第一期评级费用为25万元（其中债项

8、万元（其中债项15万元，长期万元，长期10万元）万元）；第二期以后每期发行费用视情况收取；第二期以后每期发行费用视情况收取律师事务所律师事务所视协商价格付费视协商价格付费会计师事务所会计师事务所沿用企业审计会计师事务所，一般无需另行支付费用沿用企业审计会计师事务所，一般无需另行支付费用交易商协会特别会员费交易商协会特别会员费每年收取，每年收取，10万元万元/年年中央国债登记公司中央国债登记公司登记托管费用登记托管费用登记托管费用：登记托管费用：5年以内（含五年）：发行面值年以内（含五年）：发行面值0.0105（30亿元以上部分亿元以上部分按发行面值的按发行面值的0.01收取）收取）;5年年-1

9、0年（含十年）：发行面值年（含十年）：发行面值0.011（30亿元以上部分亿元以上部分按发行面值的按发行面值的0.0105收取）收取）代理兑付费用：发行面值的0.005 8企业发行债务融资工具的信息披露要求企业发行债务融资工具的信息披露要求n短期融资券或中期票据发行日前短期融资券或中期票据发行日前5 5个工作日（首次发行），续发企业提前个工作日（首次发行），续发企业提前3 3个工作日，通过个工作日，通过中国货币网、中国债券信息网披露相关发行信息。中国货币网、中国债券信息网披露相关发行信息。n在债券存续期间，我行将协助企业定期披露以下信息：在债券存续期间，我行将协助企业定期披露以下信息：n每年每

10、年4 4月月3030日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告n每年每年8 8月月3131日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表n每年每年4 4月月3030日及日及1010月月3131日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产负债表、利润日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产负债表、利润表及现金流量表。表及现金流量表。n及时披露可能影响债券投资人实现其债权的重大事项。及时披露可能影响债券投资人实现其债权的重大事项。n上市公司按照中国证监会的规定统一进行信息披露，同时在银行间市场指

11、定网站披露信息上市公司按照中国证监会的规定统一进行信息披露，同时在银行间市场指定网站披露信息查询路径。查询路径。n债券存续期内，企业发生可能影响其偿债能力的重大事项时，应及时向市场披露。债券存续期内，企业发生可能影响其偿债能力的重大事项时，应及时向市场披露。9债务融资工具优点债务融资工具优点 降低发行人对银行贷款的依赖度，平衡企业直接融资和间接降低发行人对银行贷款的依赖度，平衡企业直接融资和间接融资比例，优化债务结构。融资比例，优化债务结构。参与直接融资市场成为企业较好信用资质的标志，发行债券对提参与直接融资市场成为企业较好信用资质的标志，发行债券对提升企业市场形象意义非凡，长期参与金融市场，

12、也有利于强化企升企业市场形象意义非凡，长期参与金融市场，也有利于强化企业的市场地位。业的市场地位。信用评级较高（信用评级较高（AAAA级以上）的企业融资成本低于同期贷款利率级以上）的企业融资成本低于同期贷款利率1-1-2%2%。拓宽融资渠道拓宽融资渠道降低融资成本降低融资成本提升市场地位提升市场地位 募集资金用途只是用于企业正常的生产经营，在使用上较为募集资金用途只是用于企业正常的生产经营，在使用上较为灵活，不必像贷款一样受到受托支付的限制。灵活，不必像贷款一样受到受托支付的限制。资金使用灵活资金使用灵活10最新债券发行票面利率情况最新债券发行票面利率情况主体信用评级主体信用评级1 1年年3年

13、年5 5年年重点重点AAA4.31 4.31 4.69 4.69 5.12 5.12 AAA4.49 4.49 5.00 5.00 5.39 5.39 AA+4.74 4.74 5.48 5.48 5.85 5.85 AA5.02 5.02 5.94 5.94 6.39 6.39 AA-5.505.50-A+5.805.80-同期银行贷款利率同期银行贷款利率6.316.316.406.406.656.6511企业发行债券融资工具需达到的基本财务条件企业发行债券融资工具需达到的基本财务条件n短期融资券短期融资券净资产规模不少于净资产规模不少于8亿元；亿元；主体信用评级主体信用评级A+级（含）以上

14、。级（含）以上。n中期票据中期票据净资产规模不少于净资产规模不少于15亿元；主体信用评级主体信用评级AA级（含）以上。12发行时机选择发行时机选择n从资金季节性特征看，在市场利率未出现波动（包括存贷款基准利率水平、银行存款准备金率等未出现调整）的情况下，每年二季度、三季度是全年债券发行利率较低的时期，而四季度由于各投资机构的投资头寸普遍趋紧，且各机构的当年投资计划基本完成，投资将趋于谨慎，投资需求减弱，债券发行利率一般会上扬。而一季度虽然由于投资机构头寸充足，但由于延续上一年度的利率水平，利率一般呈现逐渐下滑的趋势。n综上所述，二、三季度是全年内适合发行债券的时期。考虑到首次注册额度正综上所述，二、三季度是全年内适合发行债券的时期。考虑到首次注册额度正常的申报及审核时间需要约常的申报及审核时间需要约4个月左右。因此上半年是启动短期融资券项目的个月左右。因此上半年是启动短期融资券项目的较佳时点。较佳时点。13招商银行竞争优势招商银行竞争优势n卓越的债券承销业绩。卓越的债券承销业绩。2007-2009年我行承销的项目