代理型公司治理问题与经理制度PPT课件下载推荐.ppt

1、对此，介绍了经理的聘任选拔制度、绩效管理制度和激励约理的聘任选拔制度、绩效管理制度和激励约束制度。束制度。理理论论基基础础：委委托托代代理理理理论论3.1引导案例引导案例这个案例反映出在一个良好的经理人制度下：这个案例反映出在一个良好的经理人制度下：实现经理与股东的目标一致性是公司治理的目的所在；经理实现经理与股东的目标一致性是公司治理的目的所在；经理与股东要相互信任、相互尊重；股东要授予经理行动的权力，经与股东要相互信任、相互尊重；股东要授予经理行动的权力，经理要对股东尽到受托责任，甚至在这个家族控股公司中，培养家理要对股东尽到受托责任，甚至在这个家族控股公司中，培养家族接班人也是职业经理的

2、受托责任；经理不仅对控制股东要尽受族接班人也是职业经理的受托责任；经理不仅对控制股东要尽受托责任，更要对全体股东尽责，不能损害中小股东的利益；经理托责任，更要对全体股东尽责，不能损害中小股东的利益；经理的继任选聘制度是经理制度体系的一部分，经理自身素质，特别的继任选聘制度是经理制度体系的一部分，经理自身素质，特别是品行素质很重要。遗憾的是，本案例没有关于经理人激励约束是品行素质很重要。遗憾的是，本案例没有关于经理人激励约束机制的讨论。机制的讨论。请给出几个职业经理与请给出几个职业经理与“老板老板”友好相处的故事。友好相处的故事。黄代云：我给刘永好我给刘永好打工打工14年年理理论论基基础础：委委

3、托托代代理理理理论论3.13.1.1 委托委托代理关系代理关系公司是作为一系列契约的联结出现的。但是，这一联结存在着公司是作为一系列契约的联结出现的。但是，这一联结存在着“缺口缺口”，需要，需要公司治理制度去填补。在此前讨论中，我们将造成公司治理制度去填补。在此前讨论中，我们将造成“缺口缺口”的原因归结为契约的的原因归结为契约的不完备性，并基于此，从剩余权力配置的角度，即产权理论的角度，公司治理的不完备性，并基于此，从剩余权力配置的角度，即产权理论的角度，公司治理的制度系统被论证出来。在企业理论领域，还有一个学派从另一视角看待这个制度系统被论证出来。在企业理论领域，还有一个学派从另一视角看待这

4、个“缺缺口口”，强调信息的不对称性对交易的影响，即所谓的委托，强调信息的不对称性对交易的影响，即所谓的委托代理理论。产权理论代理理论。产权理论关心的是怎样的权力配置可以使交易成本最低，而委托关心的是怎样的权力配置可以使交易成本最低，而委托代理理论关心在既定的代理理论关心在既定的委托委托代理权力关系下怎样使用权力可以使交易成本最低。所以，这两大理论共代理权力关系下怎样使用权力可以使交易成本最低。所以，这两大理论共同构成了公司治理的理论基础，分别涉及权力的配置和行使。同构成了公司治理的理论基础，分别涉及权力的配置和行使。p可支配剩余可支配剩余是委托是委托代理关系形成的基础。代理关系形成的基础。p可

5、支配剩余就是公司收益同时满意委托人和代理人基本要求后的剩可支配剩余就是公司收益同时满意委托人和代理人基本要求后的剩余部分。余部分。p可支配剩余就是委托可支配剩余就是委托代理关系的净收益，是建立委托代理关系的净收益，是建立委托代理关系代理关系的前提。的前提。p在充分竞争的市场上，可支配剩余是专用性投资的结果。在充分竞争的市场上，可支配剩余是专用性投资的结果。委委托托代代理理理理论论3.13.1.1 委托委托代理关系代理关系委托委托代理关系是指委托人委托代理人根据委托人利益从事某些活动，并相应代理关系是指委托人委托代理人根据委托人利益从事某些活动，并相应授予代理人某些决策权的契约关系。而由于三项要

6、素的存在，委托授予代理人某些决策权的契约关系。而由于三项要素的存在，委托代理契约中代理契约中必须安排相应的激励机制。这三项要素是必须安排相应的激励机制。这三项要素是可支配剩余可支配剩余、目标冲突目标冲突和和信息不对称信息不对称。一、委托一、委托代理矛盾三要素代理矛盾三要素1p目标冲突目标冲突是委托是委托代理问题出现的主观原因。当可支配剩余没有被代理问题出现的主观原因。当可支配剩余没有被最大限度的创造出来的时候，委托最大限度的创造出来的时候，委托代理问题就出现。代理问题就出现。p问题产生的条件之一是委托人与代理人的行为目标是不一致的。问题产生的条件之一是委托人与代理人的行为目标是不一致的。p目标

7、冲突的根本表现是可支配剩余的分配。目标冲突的根本表现是可支配剩余的分配。委委托托代代理理理理论论3.13.1.1 委托委托代理关系代理关系一、委托一、委托代理矛盾三要素代理矛盾三要素2p信息不对称信息不对称是委托是委托代理问题出现的客观原因。代理问题出现的客观原因。p如果委托人可以完全监控住代理人的话，目标冲突并不是委托如果委托人可以完全监控住代理人的话，目标冲突并不是委托代代理问题产生的充分条件，因为委托人可以强制性地约束代理人的行为。理问题产生的充分条件，因为委托人可以强制性地约束代理人的行为。p但在现实的客观世界里，环境是难以预见的和难以观察的，人与人但在现实的客观世界里，环境是难以预见

8、的和难以观察的，人与人之间难以做到信息对称，而且代理人恰恰又是掌握信息优势的一方。这之间难以做到信息对称，而且代理人恰恰又是掌握信息优势的一方。这就让委托就让委托代理问题的出现成为了必然。代理问题的出现成为了必然。3理理论论基基础础：委委托托代代理理理理论论3.13.1.1 委托委托代理关系代理关系一、委托一、委托代理矛盾三要素代理矛盾三要素p在法律上，当在法律上，当A A授权授权B B代表代表A A从事某种活动时，称从事某种活动时，称A A是委托人，是委托人，B B是代理是代理人。人。p在经济学中，一般称有信息优势的一方是代理人，另一方是委托人。在经济学中，一般称有信息优势的一方是代理人，另

9、一方是委托人。p在公司治理的两大问题中，委托在公司治理的两大问题中，委托代理的这两类界定没有矛盾。代理的这两类界定没有矛盾。p在代理型公司治理问题里，委托人是股东，代理人是经理，经理代在代理型公司治理问题里，委托人是股东，代理人是经理，经理代表股东经营资产，经理有信息优势；表股东经营资产，经理有信息优势；p在剥夺型公司治理问题里，委托人是中小股东（严格讲是股东整体）在剥夺型公司治理问题里，委托人是中小股东（严格讲是股东整体），代理人是控制股东，控制股东代表全体股东控制公司，控制股东有信，代理人是控制股东，控制股东代表全体股东控制公司，控制股东有信息优势。息优势。p代理人的信息优势不仅在于其行为

10、无法更被委托人观察，也在于代代理人的信息优势不仅在于其行为无法更被委托人观察，也在于代理人的行为与行为结果之间没有完全的联系，要受到随机因素的干扰。理人的行为与行为结果之间没有完全的联系，要受到随机因素的干扰。委委托托代代理理理理论论3.13.1.1 委托委托代理关系代理关系委托委托代理关系中的不对称信息分为两种类型：代理关系中的不对称信息分为两种类型：p一种是有关于代理人的自身特征的信息，称为隐藏特征，或者称隐藏知识、一种是有关于代理人的自身特征的信息，称为隐藏特征，或者称隐藏知识、隐藏信息；隐藏信息；p另一种是有关于代理人的行为的信息，称为隐藏行动。另一种是有关于代理人的行为的信息，称为隐

11、藏行动。二、委托二、委托代理问题代理问题委托委托代理关系以其缔约为标志分为事前和事后两个阶段：代理关系以其缔约为标志分为事前和事后两个阶段：p在事前，委托人设计契约，契约中安排双方权利义务，特别要包括代理人应在事前，委托人设计契约，契约中安排双方权利义务，特别要包括代理人应承担的受托任务，以及委托人给予代理人的激励计划。然后代理人做出决定是否承担的受托任务，以及委托人给予代理人的激励计划。然后代理人做出决定是否缔结契约；缔结契约；p在事后，代理人执行契约，尽到受托责任，同时委托人履行激励计划。在事后，代理人执行契约，尽到受托责任，同时委托人履行激励计划。委委托托代代理理理理论论3.13.1.1

12、 委托委托代理关系代理关系二、委托二、委托代理问题代理问题根据信息不对称发生的阶段和信息类型，委托根据信息不对称发生的阶段和信息类型，委托代理问题可以分为两类，一代理问题可以分为两类，一类是逆向选择问题，一类是道德风险问题类是逆向选择问题，一类是道德风险问题p一些文献将事前的信息不对称造成的问题称为逆向选择问题，将事后的信息一些文献将事前的信息不对称造成的问题称为逆向选择问题，将事后的信息不对称造成的问题称为道德风险问题；不对称造成的问题称为道德风险问题；p还有一些文献认为隐藏特征的问题就是逆向选择问题，隐藏行动的问题就是还有一些文献认为隐藏特征的问题就是逆向选择问题，隐藏行动的问题就是道德风

13、险问题。道德风险问题。p这两种分类关于事后的隐藏特征问题的归属上存在分歧。但确定委托人处理这两种分类关于事后的隐藏特征问题的归属上存在分歧。但确定委托人处理层面后，影响不大。层面后，影响不大。信息不信息不对称的称的类型型隐藏特征藏特征隐藏行藏行动信息不信息不对称的称的阶段段事前（事前（缔约前）前）逆向逆向选择问题事后（事后（缔约后）后）道德道德风险问题理理论论基基础础：委委托托代代理理理理论论3.13.1.1 委托委托代理关系代理关系委托委托代理契约的目标是委托人收益的最大化。此前有关可支配剩余的论述代理契约的目标是委托人收益的最大化。此前有关可支配剩余的论述说明，委托人的收益至少要不小于其自

14、己亲自行动的收益。说明，委托人的收益至少要不小于其自己亲自行动的收益。三、委托三、委托代理契约代理契约委托人与代理人的关系通过委托委托人与代理人的关系通过委托代理契约联结。委托代理契约联结。委托代理契约的目的除代理契约的目的除了陈述双方权利义务完成委托事项外，重点是面对着委托了陈述双方权利义务完成委托事项外，重点是面对着委托代理问题，委托人如代理问题，委托人如何在一些可观察和可证实的变量的基础上设计出一套能使委托人收益最大化的激何在一些可观察和可证实的变量的基础上设计出一套能使委托人收益最大化的激励方案。励方案。这个可支配剩余也要求代理人进入契约后的收益也不能小于成为代理人的机这个可支配剩余也要求代理人进入契约后的收益也不能小于成为代理人的机会成本。代理人的这一要求被称为参与约束，这是委托会成本。代理人的这一要求被称为参与约束