证监会即将定调融资融券股指期货Word下载.docx

1、春节迎融资融券 五一接股指期货融资融券破题之声四起 或先于股指期货推出股指期货将助推市场风格切换定调金融监管 银证保工作会议陆续召开融资融券、股指期货话题引人关注记者 卢晓平 苗燕 周翀从今天起，金融监管部门的年度工作会议将陆续召开，从而为10年的金融监管工作定下基调。其中，证监会、银监会年度工作会议将于本月中旬召开，保监会年度工作会议将于本月21日至22日上午召开。央行：保发展、调结构、管预期央行行长周小川不久前在接受中国金融采访时表示，新的一年里，央行将认真贯彻落实中央经济工作会议精神，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续

2、性和稳定性，根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。把握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款，避免过大波动。他同时指出，当前要进一步加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。继续落实“有保有控”的信贷政策，调整优化信贷结构，加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持，有效缓解农业和小企业融资难的问题。同时，要严格控制对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。大力发展金融市场，积极扩大直接融资。研究建立宏观审慎管理制度，有效防范和化解各类潜在金融风险，保障金融体系安全稳健运行。银监会：信贷政策有四大看点

3、据了解，银监会今年的主要工作也是以中央经济工作会议的基调为主。工作重点将放在继续引导银行业保持信贷政策的连续性和稳定性，进一步加大对经济发展的支持力度；同时提高政策的针对性和灵活性，发挥信贷对调整经济结构的促进作用。按此前的部署，今年信贷政策预计有四大看点：第一，把握好信贷政策的力度、节奏和重点，加大信贷政策对小企业和“三农”等薄弱环节的支持，有效缓解小企业和“三农”融资难问题。第二，防止信贷集中度风险，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，着力提高信贷质量和效益。第三，切实加强信贷风险管理，与时俱进地提高风险管控手段的科学性、针对性，扎实推进固定资产贷款、流动资金贷款、个人贷款三

4、个管理办法和项目融资指引的实施。第四，加大对已发放贷款的风险排查和化解工作力度，督促银行业金融机构从公司治理、根本制度、具体目标、激励机制等方面充分体现风险监管要求，严格控制贷款风险。证监会：融资融券、股指期货措辞引关注如无大的意外，历经多年筹备的融资融券和股指期货将于今年正式推出。有关分析认为，即将召开的监管会主报告将对这两项创新的推出时机定下基调，而报告的具体措辞则引人关注。证监会主席尚福林最近一次就两项创新的用词是“适时推出”。一种意见认为，报告可能采用“择机”的措辞，意味着国务院已批准，由证监会选择时机；另一种意见认为，报告可能直接采用“推出”而不加副词。通过观察发现，一般在报告中，对

5、于预期较近的工作，往往采用“适时”、“加快”、“择机”等副词；对于较远的工作，往往采用“研究”、“做好准备”等表述。当然，由于近年来宏观形势变化一日千里，上述揣测也基本属于文字游戏的范畴。其他预期热度较高的改革发展工作还包括：发行改革的进一步深化，推动并购重组、支持战略新兴产业发展，研究推进新三板市场建设、加快发展公司债市场，改革完善退市制度、加强创业板上市公司监管、加大打击市场违法违规行为等。而国际板方面，预计是有表态但也有困难的格局。此外，就市场主体的角度看，促进上市公司、证券公司、基金公司规范运作，推动证券公司传统业务转型和新型业务开展等方面，预计也将有举措出台。保监会：防风险、调结构、

6、稳增长10年，保险行业预期将继续围绕“防风险、调结构、稳增长”主线，从发展速度、业务结构、经营效益等指标上寻找新的亮点和机遇，实现行业平稳健康发展。在保险公司治理监管工作上，将继续采取有力措施，努力将保险公司治理结构提升到新的水平。进一步完善报告制度、加大问责力度；保险公司分类监管也将继续深入，保险资金运用等部门也将陆续出台相关规章。在此基础上，全行业将健全内控评价分类监管机制，持续有效推动保险公司完善公司治理和内控；保险投资渠道继续有序放开，资产配置空间进一步拓宽。保险资金投资股权和不动产的相应政策有望今年出台；同时，保监会目前正制定保险公司信息披露管理办法，要求非上市的保险公司建立制度化的

7、信息披露机制。值得一提的是，保监会起草了最低资本标准修订方案初稿，目前正在进一步修改中，偿付能力一词有望被资本金代替证监会即将定调融资融券股指期货 概念股造好 10-01-06东方早报融资融券是股指期货的必经之路。从全球37个主要资本市场来看，21个在股指期货之前推出融资融券，6个之前有看跌期权，3个随后很快推出卖空机制，5个在股指期货推出后，没有及时建立融资融券机制，致使资本市场出现了剧烈震荡。其中较为典型的例子便是中国香港1987年发生的股灾，著名的戴维森报告曾强调指出：“香港股票市场缺乏卖空机制是引发1987年证券市场崩溃的一个主要原因。”至于推出时机，我们期待春节迎来融资融券，五一接下

8、股指期货。融资融券初期，大型证券金融公司缺失，使得转融通（即证券公司向证券金融公司借入资金）无法实施，证券公司只能用自有资金（截至2008年底，29家创新类券商的净资本总额为1930.11亿元）开展业务，使得证券公司从一个中间商变成了融券的对赌方，这是和海外最大的区别。从风险的角度来看，证券公司融券动力不足;我们预计融资融券推出后，融资将给市场带来1900亿元的新增资金。从投资者的角度来看，抵押ETF基金融资买股票能获得2.80倍的最大杠杆，而抵押现金融券卖空股票仅获得2倍的最大杠杆，单看杠杆倍数，融资意愿大于融券。事实上，从海外经验来看，融资规模远大于融券，其中中国台湾的融资是融券规模的4-

9、5倍。此外，我们预测，融资融券初期，融资融券将带来每年2万亿元的新增交易量。从国际经验看，融资融券对市场交易量放大作用明显，从而推动券商经纪业务增长。其中日本融资融券交易额占比为12%21%，而中国台湾融资融券交易额占比则为33%56%。我们的研究还表明，香港恒生指数波动率随着融资融券机制的逐步放开而出现明显降低。记者 钱潇隽 编辑 朱绍勇近日股指期货、融资融券获批传闻不断，上述创新工具一旦推出，会对市场产生多大程度的影响？多家券商认为股指期货和融资融券如果推出，短期内会成为市场风格转换催化剂，但并不会改变市场长期趋势。各家券商10年投资策略才出炉不久，股指期货、融资融券就成了近期市场的新热点，在四个交易日内两度引燃市场做多热情。这两大热点是否会令券商此前对10年的投资观点作出调整呢？