股权方案设计范文Word下载.docx

1、一是股权高度集中绝对控股股东一般拥有公司股份的50%以上对公司拥有绝对控制权；二是股权高度分散公司没有大股东所有权与经营权基本完全分离、单个股东所持股份的比例在10%以下；三是公司拥有较大的相对控股股东同时还拥有其他大股东所持股份比例在10%与50%之间有学者研究表明股权结构对企业价值的影响是曲线的大股东持股比例和企业价值呈先递增而后递减的倒U形态股权从分散走向集中时大股东的有效监督机制会发生正面作用但股权太集中时就会产生大股东的利益侵占效应可见控股股东持股比例还是需要适度过高和过低的持股比例都不利于提高企业价值 第二个含义则是股权构成即各不同背景的股东分别持有股份的多少在我国就是指国家股东、

2、法人股东及社会公众股东的持股比例从理论上讲股权结构可以按企业剩余控制权和剩余收益索取权的分布状况与匹配方式来分类从这个角度股权结构可以被区分为控制权不可竞争和控制权可竞争的股权结构两种类型在控制权可竞争的情况下剩余控制权和剩余索取权是相互匹配的股东能够并且愿意对董事会和经理层实施有效控制；在控制权不可竞争的股权结构中企业控股股东的控制地位是锁定的对董事会和经理层的监督作用将被削弱 （二）股权结构调整可选择的途径 1调整股权集中度即调整第一大或前五大股东的持股比例； 2调整不同背景股东的持股比例即调整国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例； 3调整不同性质股东的持股比例即调整内资、外资企业（

3、个人）股东的持股比例；一定的外资股比例可以享受国家相关税收优惠； 4引进战略投资者、机构投资者充分利用其相关资源； 5实行股权激励实现管理层和核心员工持股使其个人利益与公司利益紧密结合 二、案例分析股权设计方案 H公司成立于xx年10月20日注册资本1000万元属中外合资企业是一家集机加工、弯曲、焊接、抛光及电镀业务为一体的卫浴铜配件专业制造厂公司处于高速发展阶段经营业绩良好各项财务指标满足IPO条件目前正积极准备上市 （一）H公司原股权结构及存在问题 1目前H公司的股权结构如图1： 张先生拥有A公司90%的股权A公司拥有H公司75%的股权张先生任A、B两公司的董事长并兼总经理张先生为A、B两

4、公司的实际控制人A公司为H公司的绝对控股股东 2H公司该股权结构存在的问题： 股权过度集中于A公司一股独大使其难以建立起合理的法人治理结构； 股权单一仅有A公司和王先生两个股东股东资源有限； 无股权激励除公司创始人张先生外其他高中层管理人员无股权管理层易追求短期利益无追求长远利益的动机 （二）H公司股权设计方案 经协商H公司台方出资人王先生有意退股公司已与印尼TOTO公司（日本TOTO与印尼卫浴专家文先生合资成立的公司）达成合作意愿印尼TOTO公司愿以产业投资者身份投资H公司印尼TOTO公司在国外卫浴行业具有较大的影响力H公司可以利用其资源进一步拓展海外市场通过对高层及中层管理者进行股权激励使

5、个人利益与公司利益紧密结合促进公司的长远发展引入内资风险投资公司则有利于H公司在资本市场的健康发展H公司是民营企业无国有股权A公司转让部分股权（仍保留控股地位）后可降低股权集中度通过以上股权结构调整后H公司的股权结构得到优化有利于公司建立法人治理结构和建立激励机制和监督约束机制促进公司健康长远发展 根据上述规划H公司改制后上市前的股权结构设计如图2 对于上述规划设计的H公司首次公开发行股票前的股权结构调整涉及的相关问题作如下详细介绍： 1整体变更方案 （1）股本设置 H公司以xx年6月30日为整体变更的审计基准日xx年上半年公司实现净利润2771万元则截至xx年6月30日公司的净资产约为174

6、95万元改制为股份公司时按1：2.1869比例折合成8000万股改制后公司的每股净资产2.19元 xx年公司实现净利润4696万元全年每股收益为0.59元xx年全年每股收益预计为0.69元；如XX年成功A股发行2700万股则摊薄后的xx年每股收益预计为0.52元；按2030倍市盈率的发行价格测算股票发行价格为10.415.6元募集资金为2.814.21亿元 （2）股权结构 公司法规定股份有限公司发起人持有的股份在公司成立后一年内不得转让因此欲进行股权结构调整的拟上市公司通常在整体变更为股份公司之前即完成目标股权架构的搭建 根据H公司的基本情况以及股权规划公司在整体变更之前即应完成印尼TOTO公

7、司、高中层持股公司、风投公司的引入入股方式采用存量股权转让的方式从而为A公司收回部分投资收益在整体变更之后如公司还需引入其他投资者则可以定向增资的方式引进 基于公司在上市前需保持外资企业税收优惠则印尼TOTO公司持有H公司股份的比例应不低于25%；同时根据公司的发展规划A公司拟转让部分股权给高中层管理者以实现骨干员工持股；高中层持股公司以及内资风投公司的股权比例由公司讨论决策但需考虑上市股权稀释后A公司的控制地位不发生改变 （3）股权转让价格 印尼TOTO及内资风投的股权转让价格 目前公司所在行业企业的PreIPO通常一般按610倍PE计算入股价格对应印尼TOTO公司持股25%的入股金额为：x

8、x年度每股收益0.59元610倍8000万股25%的持股比例=708011800万元；对应内资风投的股权转让价格也应按此标准确定又考虑到王先生在公司上市之前退股必须得到充分回报所以印尼TOTO公司的股权转让价格以不低于转让时点的2倍PB为佳对应印尼TOTO持股25%的入股金额应不低于：xx年6月净资产17495万元225%的持股比例=8747.5万元 管理层激励的股权转让价格 企业在进行股权激励时对管理层入股的定价方式较为多样加之高中层持股公司以受让A公司存量股权方式获得公司股权不涉及对公司资产的侵蚀所以定价方式更为灵活股权转让价格可以每股净资产为对价或自行协商确定；股权转让的形式需合规需履行

9、相应的程序以及协议并支付转让价款 （4）整体变更前后主要财务指标（模拟）见表1 （5）税务筹划 截至xx年6月底公司未分配利润将达1.499亿元公司于xx年7月整体变更时上述未分配利润转作注册资本及资本公积将视作利润分配 根据我国个人所得税管理办法企业将税后的盈余公积金或未分配利润直接转增注册资本则视同利润分配对个人股东分得并再投入公司（转增注册资本）的部分应依照“利息、股息、红利所得”项目征收个人所得税税款由公司代扣代缴；而根据国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知法人在取得所投资企业的利润分配时如果系从享受国家税收法规规定的定期减税、免税优惠的被投资企业分回的投资收益则不需并

10、入投资企业的应纳税所得额不需补缴企业所得税 基于上述我国税收法律框架建议改制为股份公司前的股东尽可能全为法人股东从而在整体变更时不产生额外的所得税税负成本；如管理层以个人直接持股方式持有公司股票则在整体变更时需就未分配利润转增股本的股份缴纳20%的个人所得税 2关于引入外资事项 （1）入股方式：王先生直接转让股权给印尼TOTO公司 在印尼TOTO公司的入股方式上应采取王先生直接将股权转让给印尼TOTO公司的路径直接转让可以保持H公司外商投资企业资质的延续性操作上也相对简单 （2）特别要求：王先生知晓公司上市计划转让手续齐全 正常情况下未上市公司的股权价值会随公司的上市而大幅增值所以企业上市之前

11、的股东退股现象较为异常也难以理解这也是证监会关注的重点问题之一基于上述情况在王先生转让全部股权给印尼TOTO公司的过程中建议公司履行下述义务： 明确告知王先生公司上市计划； 取得王先生出具的说明文件说明其知晓公司上市计划自愿退股； 股权转让手续完备所有协议均由王先生亲自签署； 股权转让价格足额支付并提供相关凭证 （3）持股比例：不低于25%的基础上再行协商 根据我国外商投资企业管理办法如外商投资企业在成立之后十年内外资比例低于税收优惠要求的持股比例则企业需补缴以前年度所享有的外资企业税收优惠为避免这种情况在印尼TOTO公司的入股比例上建议以发行前持股不低于25%为最低标准在此基础上由双方协商确

12、定入股比例如入股比例超过25%则超过的部分由A公司向其转让股权 根据相关规定若企业上市后外资股比例不低于10%则还将列为外商投资企业；从目前外资企业上市的操作案例来看外资企业上市后外资比例低于25%的不需就上市前享受的外资企业税收优惠进行补缴所以H公司上市后外资比例如低于25%对公司已享受的税收优惠也不存在影响 （4）转让价格：以市场价格转让为宜（不低于2倍PB） 根据国税总局关于加强股权转让所得征收个人所得税管理的通知对个人股东股权转让的计税依据明显偏低（如平价和低价转让等）且无正当理由的主管税务机关可参照每股净资产或个人股东享有的股权比例所对应的净资产份额核定为了规范以及合理解释转让行为避

13、免日后核查建议王先生以不低于2倍每股净资产的价格转让其持有的H公司25%股权 （5）转让的税负成本：20%的个人所得税 根据我国税收管理办法个人转让股权财产增值部分需按资产转让所得交纳个人所得税所得税率为20%股权转让后王先生应就本次股权转让收益（去除成本）交纳20%的个人所得税其个税的扣缴义务人为其本人与企业无关更有利于降低企业规范运作成本 （6）外资股权转让对外商投资企业的税收优惠的影响问题 根据关于外商投资企业合并、分立、股权重组、资产转让等重组业务所得税处理的暂行决定企业外资股东股权转让属股权重组行为企业在股权重组后依有关法律规定仍为外商投资企业的或仍适用外商投资企业有关税收法律、法规

14、的企业按照税法及其实施细则及有关规定可享受的各项税收优惠待遇不因股权重组而改变股权重组后企业就其尚未享受期满的税收优惠继续享受至期满不得重新享受有关税收优惠可见H公司外资股东的股权全部转让对公司的所得税优惠不产生影响 （7）如公司于XX年度完成上市对其享受外资企业税收优惠的影响 如果H公司在XX年12月31日前成功上市则外资股东持股比例将低于25%公司将不能继续享受中外合资企业“两免三减半”的税收优惠政策将执行高新技术企业15%优惠税率（本企业于xx年4月获得高新技术企业资格） 根据目前国家的税收政策因上市导致外资比例低于25%不需补缴以前年度享受的税收优惠但为了规避风险利于审核大股东通常出具承诺承诺如果公司发生需要补缴已获减免税款的情形则大股东无条件全额承担 如果为了保证在XX年上市时依然能享受外资优惠则本次股权调整后需为印尼TOTO公司保留33.34%股份；因原始股权在公司上市后的增值空间非常大与股权上市增值空间相比XX年外资企业税收优惠影响可以适当舍弃而且有高新技术企业为后续税收优惠资质所得税率变化对公司的影响不大 3关于内资股权调整事项 （1）高中层持股公司的股权设置 根据公司的股权规划公司准备对高中层管理人员进行股权激励激励方式为部分授予现实股票以示对高中层管理人员过去业绩的肯定部分为股票期权待后续业绩达到标准后再授予基于上述构想可设立一家以持有