chap2-财务管理的价值观念PPT推荐.ppt

1、劳动时间衔接越紧密，资金时间价值越大。（在产品的生产时间中，包括生产资料的准备时间、劳动时间、生产过程的中断时间。只有劳动时间内才创造价值。）（3）资金的投入和收回的时间早晚不同，具有不同的价值。6 6（二）资金时间的重要意义 1、从量的规定性来看，资资金金时时间间价价值值是是指指没没有有风风险险和和没没有有通通货货膨膨胀胀的的条条件件下下的的社社会会平平均均资资金金利利润润率率。由于市场竞争存在，企业在进行各种投资活动的投资利润率趋于平均化，这就要求企业在进行某项投资时至少要取得社会平均的利润率。因此，资金时间价值就成了评价投资方案的基本标准。思考思考资金时间价值是一种实际成本还是机会成本？

2、资金时间价值是一种实际成本还是机会成本？7 72、时间价值解决了不同时点资金价值的换算关系、时间价值解决了不同时点资金价值的换算关系 012345-1000100200300400500项目可行吗？项目可行吗？甲甲乙乙500400300200100-1000选择甲还是乙？选择甲还是乙？8 8（三）资金时间价值的计量 通常情况下，资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率。资金时间价值量的大小通常可以用利息率来表示，但这种利息率应以社会平均资金利润率为基础，并且以社会平均利润率作为资金时间价值量的最高界限。9 9 因此，资金时间价值有两种表示形式：（1）其相相对对数数即时间价值

3、率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；其绝绝对对数数即时间价值额是资金在生产经营过程中真实价值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。由于国债投资几乎没有风险，如果通货膨胀率很低的话，国债利率可视同时间价值（即无风险收益率）。通常情况下，资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率。（2）资金时间价值量的大小通常可以用利息率来表示，但这种利息率应以社会平均资金利润率为基础，并且以社会平均利润率作为资金时间价值量的最高界限。1010衡量资金时间价值量的利息率与一衡量资金时间价值量的利息率与一般利息率概念如银行存贷利息率、般利息率概念如银行存贷利息率、股息

4、率、债券利息率等股息率、债券利息率等一样吗？一样吗？1111二、资金时间价值的计算与应用二、资金时间价值的计算与应用1212单利单利 复利终值复利终值 复利现值复利现值复利复利 年金终值年金终值 年金现值年金现值几个概念：几个概念：单利与复利单利与复利，终值与现值，年金，终值与现值，年金 普通（后付）年金、预付年金、普通（后付）年金、预付年金、递延年金、永续年金递延年金、永续年金1313单利？复利单利？复利?1414 名 称 计 算 方 法 特 点复利复利终值终值 S=P（1+i）n（基本公式基本公式）=P（S/P，i，n）复利现值复利现值 P=S（1+i）n=S（1+i）-n =S（P/S,

5、i,n）普通年金普通年金终值终值 S=A年金终值系数年金终值系数 =A（1+i）n-1/i =A（S/A,i,n）其系数的倒数为偿其系数的倒数为偿债基金系数债基金系数（求求A的的问题问题）普通年金普通年金现值现值 P=A年金现值系数年金现值系数 =A1-（1+i）-n/i =A（P/A,i,n）其其系数的倒数为投系数的倒数为投资回收系数资回收系数（求求A的的问题问题）1515 名 称 计 算 方 法 特 点预付年金预付年金终值终值 S=A（S/A,i,n+1）-1（利利用用普普通通年年金金终终值值公公式式：与与普普通通年年金金终终值值系系数数相相比比：期期数数加加1，系系数数减减1即即可可）预

6、付年金现值预付年金现值 P=A（P/A,i,n-1）+1（利利用用普普通通年年金金现现值值公公式式：与与普普通通年年金金现现值值系系数数相相比比：期期数数减减1，系系数数加加1即可）即可）递延年金递延年金终值终值 与普通年金终值计算方法相同。与普通年金终值计算方法相同。其其终终值值的的大大小小与与递延期无关。递延期无关。1616 名 称 计 算 方 法 特 点递延年金递延年金现值现值两种方法：两种方法：（1）P0=P（m+n）-Pm（2）p0=Pn/（1+i）m（把递延年金视为（把递延年金视为普通年金，求出递延期末的现值，然后普通年金，求出递延期末的现值，然后再此值调整到再此值调整到P 0，及

7、第，及第1期初）期初）永续年金永续年金现值现值P=A/i没有终值。没有终值。名义利率名义利率实际利率实际利率 名义利率名义利率=每期利率每期利率年内复利次数年内复利次数每季度利率为每季度利率为2%，年内复利次数年内复利次数4次，次，故：名义利率故：名义利率=2%4=8%1717（一）复利的计算（一）复利的计算曼哈顿岛的价值曼哈顿岛的价值 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。尔街、联合国总部。1624年，年，Peter Minuit 花了花了US24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相

8、当便宜？交易是否相当便宜？1818曼哈顿岛的价值解答曼哈顿岛的价值解答到到20032003年底，复利期数达年底，复利期数达379379年。若年复利率为年。若年复利率为8%8%，到，到20032003年底，这年底，这US24的价值变为：的价值变为：你不一定认为你不一定认为便宜吧！便宜吧！1919 例2-1 B公司股票现在市场价格为38元，市场价格的年平均增长率为5%，上年每股股利为0.83元，股利的年平均增长率为4%。如果你手中有一笔钱想购买B公司的股票，假设投资期限为一年（年初至年末），期望获得10%以上的收益，请问你在何种价位购买为宜？2020 解答解答 P=（售价（售价+股利）股利）/（1

9、+i）n =38（1+5%）+0.83（1+4%）/（1+10%）=（39.9+0.8632）/1.1 =37.06（元）（元）2121 1、普通年金终值 例2-2有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6，问10年期满的总价值？A（1+i）n-2A（1+i）n-30123nn-1A（1+i）0A（1+i）1A（1+i）n-1AAAAA（二）普通年金的计算（二）普通年金的计算2222即：即：FVA=A+A（1+i）+A（1+i）2+A（1+i）3+-+A（1+i）n-2+A（1+i）n-1 则有：则有：年金终值系数年金终值系数 （S/A，i，n）或或FVIFA（i，n）

10、上例中：上例中：FVA1000（S/A，6，10）查表可得：查表可得：FVA13 181元元2323年金终值年金终值 1%、5%、15%24242、普通年金现值、普通年金现值 例例2-3某人在某人在60岁时拟存入一笔钱，以作今后岁时拟存入一笔钱，以作今后20年的生活年的生活费。计划今后每年末支取费。计划今后每年末支取3000元，元，20年后正好取完。设利年后正好取完。设利率率10，问现在应存入多少？，问现在应存入多少？012nn-1AAAA2525年金现值系数年金现值系数（P/A，i，n）或或PVIFA（i,n）上例中，上例中，PVA=3000（P/A，10，20）=30008.5136=25

11、 5422626年金现值年金现值年金现值年金现值1%1%、5%5%、15%15%2727 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。由于此次形成的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终值，每年提取的偿债基金等于（普通）年金A。也就是说，偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。3、年偿债基金的计算（已知年金终值，求普通年年偿债基金的计算（已知年金终值，求普通年金量）金量）2828 例2-4假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年复利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债

12、基金为多少？根据公式：A=Fi/（1+i）n-1 =100010%/（1+10%）4-1 =10000.21547 =215.47（万元）2929 资本回收是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标。年资本回收额的计算是（普通）年金现值的逆运算。其计算公式为：A=Pi/1-（1+i）-n 或：A=P年金现值系数的倒数4、年资本回收额计算（已知年金现值、年资本回收额计算（已知年金现值P，求年金，求年金A）3030 例2-5某企业现在借得1000万元贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为多少？解答 A=100012%/1-（1+12%）-10 =10000.

13、177=177（万元）或A=P年金现值系数的倒数 =10001/（P/A，12%，10）=10001/5.6502177（万元）3131 （三）即付年金的计算（三）即付年金的计算 即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金、预付年金。它与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。即付年金终值的计算：F=年金即付年金终值系数=A（S/A,i,n+1）-1 P=年金即付年金现值系数=A（P/A,i,n-1）+13232 解答 A方案：即付年金终值计算 S=500（S/P，10%，3+1）-1 =5004.641-1=1 820.5 B方案：后付年金终值计算 S=500（

14、S/P，10%，3）=5003.310=1 655 A、B 两个方案相差：165.5元（1 820.5-1 655）例2-6A方案在3年中每年年初付款500元，B方案在3年中每年年末付款500元，若年利率为10%，则两个方案第3年年末时的终值相差多少元？3333 例2-7某人6年分期购物，每年初付2000元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金付款的购价是多少？P=A（P/A，i，n-1）+1 =2 000（P/A，10%，6-1）+1 =2 000（3.791+1）=9 582（元）34341、视为n期普通年金，求出递延期末的价值，然后再调整到期初。（四）递延年金的计算（四）递延年

15、金的计算35352、假设在递延期中也进行支付，先求出m+n期的现值，然后再扣除实际并未支付的m期年金。3636 例2-8云达科技公司拟购置一设备，供方提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付200万元，连续支付10次，共2000万元；（2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。假设公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为云达科技公司应选择哪个付款方案？3737 解答解答 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 250 250 250 250 250 250 250 250 250 2503838（1）P0=200（P/A，10%，10-1）+1 =200（5.759+1）=1351.8（万元）3939 （2）第1种方法：P0=250（P/A，10%，10）（P/S，10%，3）=2506.1450.