6外汇风险管理PPT格式课件下载.ppt

1、外汇交易之所以会产生风险是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态，因为有外汇暴露才导致了外汇风险；同时，外汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确定的。需要注意的是，在我们日常经济活动中，对外汇风险的理解习惯于从风险的主体出发，也就是说从主体损失的可能性来进行分析和研究，因此当我们在表述外汇风险时，主要是指在一定时期内，在持有或运用外汇的场合，因汇率变动而给有关主体带来损失的可能性。5外汇风险的构成要素 风险头寸，本币，外币（一种或多种）时间（成交与资金清算日之间的时间）汇率波动6外汇风险的类型外汇风险的类型 外汇交易风险外汇折算风险经济风险7外汇风险的类型外汇风险的类型外汇交易风险外汇交易风险交易

2、风险是指以外币计价或成交的交易，由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险。是最常见的外汇风险，存在于应收应付帐款、货币负债等项目中。具体来说，可将这些交易分成两大类：一类是企业资产负债表中所有未结算的应收应付款所涉及的交易活动和以外币计价的国际投资和信贷活动；另一类是表外项目所涉及的、具有未来收付现金的交易，如远期外汇合约、期货买卖等。8外汇风险的类型外汇风险的类型外汇折算风险外汇折算风险 又称会计风险，它是指企业进行外币债权、债务结算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外汇计价项目评议所产生的风险。企业会计通常是以本国货币表示一定时期的营业状况和财务内容，这样，企业的外币资产

3、、负债、收益和支出，都需按一定的会计准则换算成本国货币来表示，在换算过程会因所涉及的汇率水平不同、资产负债的评价各异，损益状况也不一样，因而就会产生一种外汇评价风险。9外汇风险的类型外汇风险的类型经济风险经济风险经济风险是指由于未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。风险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。一般而言，企业未来的纯收益由未来税后现金流量的现值来衡量，这样，经济风险的受险部分就是长期现金流量，其实际国内货币值受汇率变动的影响而具有不确定性。比如，当一国货币贬值时，出口上可能因出口商品的外币价格下降而刺激出口，从而使出口额增加而收益。但

4、另一方面，如果出口商在生产中所使用的主要原材料是进口品，因本国货币贬值会提高以本币表示的进口品的价格，出口品的生产成本又会增加，其结果有可能使出口商在将来的纯收益下降，这种未来纯收益受损的潜在风险即属于经济风险。10外汇风险的管理技术外汇风险的管理技术 事前和事后，事前称为外汇风险的防范，主要是通过改善企业内部经营来实现；事后称为外汇风险的转嫁，主要是利用外汇市场金融资产的交易来实现。11事前外汇风险的防范措施事前外汇风险的防范措施 1准确预测汇率变动的长期趋势。做好汇率预测工作，掌握汇率变动趋势，便于在国际收付中正确选择和使用收付货币。事前外汇风险的防范措施事前外汇风险的防范措施 2正确选用

5、收付货币。基本原则：出口（资产）用硬币,进口（负债）用软币在对外经济交易中，计价货币选择不当往往会造成损失。例如，美国一进出口公司出口产品时以美元计价结算，进口产品时以日元计价，如果美元贬值，该公司将蒙受损失，如下表所示。1213事前外汇风险的防范措施事前外汇风险的防范措施计价货币选择不当当美元贬值时，由于出口以美元计价，出口收到的货款不受汇率变动影响，始终为1万美元。而进口以日元计价，同样支付110万日元，在成交日价值1万美元，而在结算日价值为1.1万美元，即该公司将损失1000美元。汇率出口应收款进口应付款成交日:USD1=JPY1101万美元110万日元（相当于1万美元）结算日:USD1

6、=JPY1001万美元110万日元（相当于1.1万美元）14事前外汇风险的防范措施事前外汇风险的防范措施计价货币选择适当 反之，美元贬值时，如果该公司改变计价货币，情况将完全不同，即出口以日元计价，进口以美元计价，这样该公司不仅不会蒙受损失，还会额外获取1000美元的利润 汇率出口应收款进口应付款成交日:USD1=JPY110110万日元（相当于1万美元）1万美元结算日:USD1=JPY100110万日元（相当于1.1万美元）1万美元15事前外汇风险的防范措施事前外汇风险的防范措施常见的是进出口用同一货币计价,以抵消汇率风险 汇率汇率出口应收款出口应收款进口应付款进口应付款成交日:USD1=J

7、PY1101万美元（110万日元）1万美元（110万日元）结算日:USD1=JPY1001万美元（100万日元）1万美元（100万日元）汇率汇率出口应收款出口应收款进口应付款进口应付款成交日:USD1=JPY110110万日元（1万美元）110万日元（1万美元）结算日:USD1=JPY100110万日元（1.1万美元）110万日元（1.1万美元）16事前外汇风险的防范措施事前外汇风险的防范措施3 调整销售价格一般由交易双方共同分担交易风险，“外汇交易风险分担法”，在交易合同中订立“价格调整”条款，确立汇率波动的“中立区”例：美国通用汽车向德国汉莎公司出口2000万欧元设备，结算货币为美元；汇率

8、中立区为EUR=USD1.13-1.15，基准汇率为EUR=USD1.14（合同价）如果结算日汇率在中立区内如EUR=USD1.145，则交割价同合同价；如果低于下限如EUR=USD1.09，则基准汇率下调为EUR=USD1.12；（1.14-（1.13-1.09）/2）如果高于上限EUR=USD1.19，则基准汇率上调为EUR=USD1.16。（1.14+（1.19-1.15）/2）17事前外汇风险的防范措施事前外汇风险的防范措施4国际经营多样化。国际经营多样化是防范外汇风险中经济风险的一种基本策略，它是企业在国际范围内将其原料来源、产品生产及其销售采取分散化的策略。当汇率变动时，企业就能通

9、过其在某些市场竞争优势的增强来抵消在另一些市场的竞争劣势，从而消除经济风险。例如，对原材料的需求不仅依赖于一至两个国家或市场，而是拥有多个原材料的供应渠道，即使由于某个国家货币汇率变化而使得原材料价格上涨，也不至于使生产成本全面提高而降低产品在国际市场的竞争力。企业产品的分散销售还可以在汇率变动时，使不同市场上产品的价格差异带来的风险相互抵消。18事前外汇风险的防范措施事前外汇风险的防范措施5筹资分散化或多样化。筹资分散化也是防范外汇风险中经济风险的一种基本策略，它是指企业从多个资本市场以多种货币形式获得借贷资金。通过这种多渠道、多货币的筹资，可分散汇率、利率变化的风险。比如以日元一种货币筹资

10、，筹资者就承受了日元汇率变动的全部风险，如果日元升值，其还本付息的负担就会加重，筹资成本提高，如果以美元、日元、德国马克等多种货币筹资，由于这些货币比价互有升降，就可以减少或抵消汇率变动带来的风险。19事后外汇风险的转嫁措施事后外汇风险的转嫁措施 1 提前或推迟外汇收付根据对汇率的预测，对在未来一段时期内必须支付和收回的外汇款项采取提前或推迟结算的方式以减少交易风险。如果预计计价结算货币的汇率趋跌，那么出口商或债权人则应设法提前收汇，以避免应收款项的贬值损失，而进口商或债务人则应设法推迟付汇。反之，如果预计计价结算货币的汇率趋升，出口商或债权人则应尽量推迟收汇，进口商或债务人则应尽量设法提前付

11、汇。20事后外汇风险的转嫁措施事后外汇风险的转嫁措施2调整资产负债结构（资产负债表保值）资产负债表保值是避免会计风险的主要措施，它是通过调整短期资产负债结构，从而避免或减少外汇风险的方法。资产负债表保值的基本原则是：如果预测某种货币将要升值，则增加以此种货币持有的短期资产，减少以此种货币表示的短期负债，或者两者并举。反之则反是。21事后外汇风险的转嫁措施事后外汇风险的转嫁措施3债务净额支付。债务净额支付是指跨国公司在清偿其内部交易所产生的债权债务关系时，对各子公司之间、子公司与母公司之间的应付款项和应收款项进行划转与冲销，仅定期对净额部分进行支付，以此来减少风险性的现金流动，这种方法又称轧差或

12、冲抵。22事后外汇风险的转嫁措施事后外汇风险的转嫁措施4在金融市场上借款。这是一种对现存的外汇暴露，通过在国际金融市场上借款，以期限相同的外币债权、债务与之相对应，以消除外汇风险的做法。这种方法主要适用于交易风险的转嫁。利用在金融市场上借款来避免外汇风险的一般做法是：对出口商而言，首先，在签订贸易合同后立即在金融市场上借入所需外币；第二，卖出即期外币，取得本币资金；第三，用本币资金投资于金融市场；第四，执行贸易合同，出口商以出口货款偿还外币借款本息。23例某企业3个月后将收到100万美元货款，即期汇率USD1=RMB7（不考虑利息）借入100万美元，兑换成700万人民币，投资于金融市场（如存款

13、）获取收益。3个月后，收到货款，支付外币借款。某企业3个月后需支付100万美元货款，即期汇率USD1=RMB7（不考虑利息）先借入700万人民币，兑换为100万美元，进入外汇市场投资，3个月后支付货款。24事后外汇风险的转嫁措施事后外汇风险的转嫁措施5在外汇市场和期货市场上进行套期保值套期保值是指在已经发生一笔即期或远期交易的基础上，为了防止汇率变动可能造成的损失而再做一笔方向相反的交易，其中如果原来一笔交易受损，则后来做的套期保值交易就必得益，以资弥补；或者正好相反，后者交易受损而前者得益。具体方式：远期外汇、外汇期货、外汇期权、货币互换、利率互换和远期利率协议等。25交易风险套期保值方法比较例：美国企业，180天后对外支付20万英镑的购货款，即期汇率：GBP1=USD1.5，6个月远期汇率：GBP1=USD1.47；执行汇率为GBP1=USD1.48的180天看涨期权费为0.03美元/英镑；对180天后英镑即期汇率的预测结果为：GBP1=USD1.43,20%;GBP1=USD1.46,70%;GBP1=USD1.52,10%试比较企业运用远期、期权和不进行套期保值三个方案，哪个成本最低？