5、晨星基金星级评价方法PPT文件格式下载.ppt

1、比起无法预期的高收益，更倾向于可预见的低收益；愿意放弃一部分预期收益来换取确定性较强预见的低收益；愿意放弃一部分预期收益来换取确定性较强的收益。的收益。l体现基金各月度业绩表现的变化，更注重反映基金资产的体现基金各月度业绩表现的变化，更注重反映基金资产的下行波动风险。从而奖励业绩持续稳定者，并减少由于基金下行波动风险。从而奖励业绩持续稳定者，并减少由于基金短期业绩突出而掩盖内在风险的可能性。短期业绩突出而掩盖内在风险的可能性。6风险调整后收益（风险调整后收益（MRAR）l对于基金月度回报对于基金月度回报进行申购和赎回费用的调整进行申购和赎回费用的调整进行超额回报的调整进行超额回报的调整进行风险

2、的调整进行风险的调整l将调整后的月度回报进行年度化处理将调整后的月度回报进行年度化处理l计算三年、五年、十年的计算三年、五年、十年的MRARMRAR7评级（评级（Rating）l在同一类别中，各基金按照在同一类别中，各基金按照“风险调整后收益风险调整后收益”指标由大到小进指标由大到小进行排序行排序l前前10被评为被评为5星；接下来星；接下来22.5%被评为被评为4星；中间星；中间35%被评为被评为3星；随后星；随后22.5%被评为被评为2星；最后星；最后10%被评为被评为1星。星。8评级（评级（Rating）l评级每个月进行一次评级每个月进行一次 l只有具备三年及三年以上业绩表现的基金才进行星

3、级评价只有具备三年及三年以上业绩表现的基金才进行星级评价l评价包括三个时段的评级（近三年，近五年，近十年）和评价包括三个时段的评级（近三年，近五年，近十年）和综合评级综合评级9谁使用晨星基金评级谁使用晨星基金评级l个人投资者借助晨星评级来挑选基金个人投资者借助晨星评级来挑选基金简明易懂简明易懂研究显示评级结果与基金的申购赎回有高的相关度：研究显示评级结果与基金的申购赎回有高的相关度：75%-75%-80%80%的新资金流向四星和五星的基金的新资金流向四星和五星的基金评级并不意味着评级并不意味着“买入推荐买入推荐”：评级是对基金进一步研究：评级是对基金进一步研究的起点而不是买入的建议。历史业绩并

4、不代表将来的表现的起点而不是买入的建议。历史业绩并不代表将来的表现。10分类分类（Category）l晨星的基金评价，包括排名和评级是建立在对基金分类的基础晨星的基金评价，包括排名和评级是建立在对基金分类的基础上，从而协助投资人对基金进行上，从而协助投资人对基金进行“苹果与苹果苹果与苹果”式的同类比较式的同类比较 l晨星基金分类方法以分析基金的投资组合为基础，而不是仅仅晨星基金分类方法以分析基金的投资组合为基础，而不是仅仅按照基金名称或招募说明书关于投资范围和投资比例的描述进按照基金名称或招募说明书关于投资范围和投资比例的描述进行分类行分类l对于国内封闭式基金暂不做分类对于国内封闭式基金暂不做

5、分类l对于国内的开放式基金，根据基金的资产类型，分为五类对于国内的开放式基金，根据基金的资产类型，分为五类11分类分类（Category）基金类别基金类别说说 明明股票型基金股票型基金主要投资于股票的基金，其股票投资占资产净值的比例主要投资于股票的基金，其股票投资占资产净值的比例 70%债券型基金债券型基金主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例 80%配置型基金配置型基金投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准和债券型基金的分类标准货币市场

6、基金货币市场基金主要投资于货币市场工具的基金，货币市场工具包括短期债券、央主要投资于货币市场工具的基金，货币市场工具包括短期债券、央行票据、回购、同业存款、大额存单、商业票据等行票据、回购、同业存款、大额存单、商业票据等 保本基金保本基金基金招募说明书中明确规定相关的担保条款，即在满足一定的持有基金招募说明书中明确规定相关的担保条款，即在满足一定的持有期限后，为投资人提供本金或收益的保障期限后，为投资人提供本金或收益的保障12业绩排名（业绩排名（Ranking）l收益评价指标：总回报率。反映投资人在持有基金的一定时期收益评价指标：反映投资人在持有基金的一定时期内所获得的收益。内所获得的收益。l

7、风险评价指标之一：标准差。反映计算期内总回报率的波动幅风险评价指标之一：反映计算期内总回报率的波动幅度。即基金每周的总回报率相对于平均周回报率的偏差程度。度。l风险评价指标之二：晨星风险系数。用于衡量与同类基金相比风险评价指标之二：用于衡量与同类基金相比较、某只基金的下行风险。较、某只基金的下行风险。l风险调整后收益指标之一：夏普比率。反映基金承担单位风险风险调整后收益指标之一：反映基金承担单位风险所获得的超额回报所获得的超额回报。13总回报率（总回报率（Total Return）反映投资人在持有基金的一定时期内所获得的收益反映投资人在持有基金的一定时期内所获得的收益假设前提：投资人在期初购买

8、了基金单位；投资人将所得假设前提：投资人将所得分红均用于再投资；不考虑税收、交易费用。分红均用于再投资；计算周期包括最近一周，最近一个月，最近三个月，最近计算周期包括最近一周，最近一个月，最近三个月，最近六个月，最近一年，最近两年，最近三年，最近五年，今六个月，最近一年，最近两年，最近三年，最近五年，今年以来，基金设立以来。年以来，基金设立以来。14标准差（标准差（Standard Deviation）反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每周的总回报反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每周的总回报率相对于平均周回报率的偏差程度，波动越大，标准差也率相对于平均周回报率的偏差程度，波动越大，标

9、准差也越大。越大。计算周期包括最近一年，最近三年，最近五年，其中一年计算周期包括最近一年，最近三年，最近五年，其中一年按按52周计算周计算。15晨星风险系数（晨星风险系数（Morningstar Risk）用于衡量与同类基金相比较、某只基金的下行风险，其中用于衡量与同类基金相比较、某只基金的下行风险，其中下行风险指基金总回报率低于同期无风险收益率。晨星采下行风险指基金总回报率低于同期无风险收益率。晨星采用中国国内一年期银行定期存款利率作为无风险收益率。用中国国内一年期银行定期存款利率作为无风险收益率。该系数越高，说明与同类基金相比，该基金的下行风险也该系数越高，说明与同类基金相比，该基金的下行

10、风险也即亏损率越高。即亏损率越高。计算周期包括最近一年，最近三年，最近五年。16夏普比率（夏普比率（Sharpe Ratio）衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率，即基金总回报率高于同期无位风险所获得的超额回报率，即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分。一般情况下，该比率越高，基金承担风险收益率的部分。一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。单位风险得到的超额回报率越高。分子反映基金在计算期内超额回报率的平均值；分母表示分子反映基金在计算期内超额回报率的平均值；分母表示基金在计算期内

11、超额回报率的标准差。基金在计算期内超额回报率的标准差。计算周期包括最近一年，最近三年，最近五年计算周期包括最近一年，最近三年，最近五年。17谁使用晨星基金评级谁使用晨星基金评级l理财顾问使用晨星评级理财顾问使用晨星评级帮助销售基金：星级评价易为客户理解和接受帮助销售基金：星级评价易为客户理解和接受挑选基金：从众多的基金中缩小挑选范围挑选基金：从众多的基金中缩小挑选范围理解评级所包含的风险与收益因素理解评级所包含的风险与收益因素18谁使用晨星基金评级谁使用晨星基金评级l机构机构基金公司在销售广告中、与投资人沟通时及其网站上大量基金公司在销售广告中、与投资人沟通时及其网站上大量使用晨星评级，人们广

12、泛关注评级结果和基金分类使用晨星评级，人们广泛关注评级结果和基金分类提供退休计划的企业在投资计划中运用晨星评级提供退休计划的企业在投资计划中运用晨星评级报刊、电视台、电台、财经网站等公共媒体广泛发布晨星报刊、电视台、电台、财经网站等公共媒体广泛发布晨星评级的相关数据和文章评级的相关数据和文章19对美国基金资产流向的影响对美国基金资产流向的影响20如何使用星级评价如何使用星级评价l评级是研究的起点评级是研究的起点以基金以往业绩为基础的定量评价，旨在为以基金以往业绩为基础的定量评价，旨在为投资人提供一个简化筛选基金过程的工具，投资人提供一个简化筛选基金过程的工具，l基金具有高的星级，并不等于未来就

13、能继基金具有高的星级，并不等于未来就能继续取得良好的业绩，也不等于其就适用于每续取得良好的业绩，也不等于其就适用于每个投资人的基金组合个投资人的基金组合 21如何使用星级评价如何使用星级评价l注意事项注意事项如果基金经理变动，评级不会随之改变如果基金经理变动，评级不会随之改变 把同类基金进行比较把同类基金进行比较不应以星级下降作为抛售基金的指引不应以星级下降作为抛售基金的指引 22背景背景晨星投资风格箱（晨星投资风格箱（Morningstar Style Box）创建于）创建于1992年，迅速得到机构投资者和个人投资者的广泛认同年，迅速得到机构投资者和个人投资者的广泛认同投资风格箱划分为九个网格，纵轴描绘股票市值规模的投资风格箱划分为九个网格，纵轴描绘股票市值规模的大小，分为小盘、中盘、大盘；横轴为股票的价值大小，分为小盘、中盘、大盘；横轴为股票的价值-成长坐标成长坐标，分为价值、平衡、成长，分为价值、平衡、成长简单直观地展现了基金的资产配置风格，投资人首次得简单直观地展现了基金的资产配置风格，投资人首次得以依据基金的投资组合而不是根据基金的名称或推销者的描以依据基金的投资组合而不是根据基金的名称或推销者的描述来评价基金