11年中小盘灵活配置策略PPT推荐.ppt

1、济实现平稳增长。4宏观经济研判宏观经济研判-n输入型通胀仍需警惕，但风险不大。输入型通胀仍需警惕，但风险不大。11年美国量化宽松是否持续以及经济复苏势头强劲程度将决定全年美国量化宽松是否持续以及经济复苏势头强劲程度将决定全球大宗商品价格的走势，尤其是石油价格对于国内输入型通胀的球大宗商品价格的走势，尤其是石油价格对于国内输入型通胀的影响较大影响较大.全球原油需求稳定增长全球原油需求稳定增长 中国通胀和原油相关度很高中国通胀和原油相关度很高 5宏观经济研判宏观经济研判n长期通胀趋势需要经济结构调整政策来应对。长期通胀趋势需要经济结构调整政策来应对。劳动力成本的系统性上升趋势是推动通胀水平结构性上

2、涨的劳动力成本的系统性上升趋势是推动通胀水平结构性上涨的长期主要因素，农民工机会成本和工资水平上升带来的农产品长期主要因素，农民工机会成本和工资水平上升带来的农产品价格上涨趋势可能向其它行业领域扩散从而导致成本压力加大，价格上涨趋势可能向其它行业领域扩散从而导致成本压力加大，出现经济增速放缓、企业盈利水平能力下降等问题出现经济增速放缓、企业盈利水平能力下降等问题.面对这一中长期因素的主要应对手段只能是经济结构调整面对这一中长期因素的主要应对手段只能是经济结构调整,十十二五规划主导的产业结构调整对于中长期经济走势的意义不言二五规划主导的产业结构调整对于中长期经济走势的意义不言而喻而喻,11年将继

3、续推出的新兴产业政策依然是市场存在结构性年将继续推出的新兴产业政策依然是市场存在结构性机会的方向机会的方向.6A股市场研判股市场研判n政策的政策的调整周期可能整周期可能缩短短带来来经济的短周期波的短周期波动从而从而市市场震震荡加加剧.从从A股的股的历史来看，史来看，紧缩的的货币环境下由于流境下由于流动性的收性的收紧以及成本以及成本上升上升带来企来企业盈利的下滑，盈利盈利的下滑，盈利预期下期下调与估与估值下下调两方面因素两方面因素导致在致在这一一阶段缺乏段缺乏趋势性上性上涨的机会，的机会，预期期A股的波股的波动区区间在在（2600点到点到3600点）之点）之间，估，估值在在13倍到倍到16倍之倍

4、之间波波动，只能在，只能在政策政策预期和市期和市场博弈的震博弈的震荡中中间寻找超跌反找超跌反弹带来的机会。来的机会。基金投资策略基金投资策略n发挥灵活配置基金的灵活配置基金的仓位位优势，控制，控制风险的同的同时寻求求超跌反超跌反弹机会。机会。历史上灵活配置基金的股票史上灵活配置基金的股票仓位波位波动在在50%-75%之之间，面，面对震震荡市，灵活配置基金的市，灵活配置基金的优势就在于通就在于通过灵活的灵活的仓位位调整来控制整来控制风险，本基金股票本基金股票仓位水平将以位水平将以70%作作为平均水平，建平均水平，建仓初期采取更初期采取更为谨慎的策略，在以慎的策略，在以较低股票低股票仓位位实现绝对

5、收益的基收益的基础上上寻找投找投资机会机会.积极把握加息周期后半段下的极把握加息周期后半段下的债券投券投资机会，争取机会，争取为基金持有人基金持有人提供正回提供正回报。7基金投资策略基金投资策略n行行业配置方面，突出周期性行配置方面，突出周期性行业与非周期行与非周期行业的均衡的均衡货币政策的政策的紧缩下下为了保了保证经济增增长从而保持从而保持财政政策的政政策的宽松将松将成成为政策的必然政策的必然选择，这方面无方面无论是保障房建是保障房建设的力度，水利、的力度，水利、铁路等基路等基础设施建施建设的持的持续推推进，还是税制改革和是税制改革和财政政补贴力度力度的加大都可能的加大都可能带来投来投资机会

6、机会,重点配置方向在水泥、建筑、机械等重点配置方向在水泥、建筑、机械等相关相关领域域.保障房投保障房投资占比快速提升占比快速提升 铁路建路建设投投资保持保持较快增快增长速度速度全球全球经济复复苏超超预期以及大宗商品价格可能出期以及大宗商品价格可能出现阶段性上段性上涨，给估估值已已经较低的周期品低的周期品带来反来反弹机会，机会，例如煤炭、航运、化工等例如煤炭、航运、化工等行行业。8基金投资策略基金投资策略n经济结构构调整的背景下七大新整的背景下七大新兴产业仍然是中仍然是中长期的期的投投资机会所在。机会所在。依据依据产业发展路径展路径,寻找行找行业需求增需求增长速度快，速度快，竞争格局争格局稳定，

7、企定，企业有有较强技技术积累而且盈利增累而且盈利增长和和质量也能量也能够实质性得到提升的性得到提升的细分分领域去投域去投资。从。从这一一逻辑出出发，我，我们更加看好高端装更加看好高端装备方面方面的的轨道交通道交通领域、域、节能能环保、新能源方面的核保、新能源方面的核电领域、信息技域、信息技术方面新一代移方面新一代移动互互联网、新材料中的高性能网、新材料中的高性能纤维领域的投域的投资机会。9基金投资策略基金投资策略n通通胀背景下的食品背景下的食品饮料、商料、商业零售、医零售、医药消消费品等品等稳定增定增长行行业还是能是能够提供相提供相对的防御性机会。的防御性机会。日常消日常消费与医与医疗保健品行

8、保健品行业的的历史市盈率水平史市盈率水平10基金投资策略基金投资策略n风格配置方面，重格配置方面，重视中中盘蓝筹与中小筹与中小盘成成长股的均衡股的均衡配置。配置。2010年存在的中小年存在的中小风格格类股票的明股票的明显溢价随着溢价随着11年宏年宏观环境的境的变化以及估化以及估值的受的受压，已，已经缺乏足缺乏足够的安全的安全边际，必，必须在下跌中在下跌中寻找新的平衡。找新的平衡。2010年所有行年所有行业的中小的中小盘股票跑股票跑赢大大盘股股 11基金投资策略基金投资策略n结合合结构性机会的个股精构性机会的个股精选要求将更加要求将更加严格格.仅靠事件和政策推靠事件和政策推动的个股估的个股估值提

9、升空提升空间也将非常有限也将非常有限,必必须重重视盈利达不到盈利达不到预期与估期与估值高企的中小股票的高企的中小股票的风险,严格格选股股标准准.12基金基本情况基金基本情况13投资目标针对中小盘股票的特殊性，采用自下而上的股票投资策略，通过流动性筛选、定量筛选和定性分析相结合的方法寻找具有投资价值的个股，分享这类企业带来的较高回报.资产配置业绩基准天相中盘指数30%天相小盘指数30%+中国债券总指数40%风险收益特征预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金,具有良好的风险收益比产品名称中邮中小盘灵活配置证券投资基金股票资产的比例30%80%，债券投资比例0%-65%;权证

10、占基金资产净值的0%3%，现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于5%。基金产品特点基金产品特点n震震荡市混合基金市混合基金仓位位优势明明显去年震去年震荡市市经验看看,混合型基金平均混合型基金平均净值增增长率表率表现超越市超越市场;n投投资范范围广泛的中小广泛的中小盘基金基金基金管理人每半年末将基金管理人每半年末将对中国中国A股市股市场中的股票按流通市中的股票按流通市值从小到从小到大排序并相加，累大排序并相加，累计流通市流通市值达到达到A股股总流通市流通市值2/3的的这部分股部分股票称票称为中小中小盘股票。股票。这一投一投资范范围覆盖了除覆盖了除银行、中石油、中石行、中石油、中石化在内的大部分股票化在内的大部分股票。n建建仓期努力追求期努力追求实现正收益的策略正收益的策略14谢谢！欢迎交流！谢谢！