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1、一、委托代理的概念n现代意义现代意义的委托的委托-代理的概念最早是由罗斯（代理的概念最早是由罗斯（Ross.S,Ross.S,19731973）提出的：）提出的：“如果当事人双方，其中代理人一方代表如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产委托人一方的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产生了。生了。”n法律上法律上，当，当A A授权授权B B代表代表A A从事某种活动时，委托从事某种活动时，委托-代理关系代理关系就产生了，就产生了，A A为委托人，为委托人，B B为代理人。为代理人。n经济学上经济学上的委托的委托-代理关系代理关系泛指泛指任何一种涉及

2、非对称信息任何一种涉及非对称信息的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称的交易，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。为委托人。n在这一契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托在这一契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托人，被动地接受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人。人，被动地接受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人。委托-代理关系（Principle-agent relationship）的涵义委托代理关系n建立或签定合同前后，市场参加者双方掌握的信息不对称，这种关系即属于委托-代理关系。代理人代理人掌握信息较多，具有相对信息优势掌握信息较多，具有相对信息优

3、势委托人委托人掌握信息较少，处于信息劣势掌握信息较少，处于信息劣势委托代理关系的基本思想（1）（1）委托人和代理人之间存在着明显委托人和代理人之间存在着明显信息不对称信息不对称，即委托人对代，即委托人对代理人的行动细节并不了解。理人的行动细节并不了解。（2）（2）委托者的目标和代理人的委托者的目标和代理人的目标目标存在着明显的存在着明显的偏差偏差 。（3）（3）由于上述情况的存在，在报酬由委托人支付的情况下，代理由于上述情况的存在，在报酬由委托人支付的情况下，代理人从自身利益出发，可能采取某些人从自身利益出发，可能采取某些机会主义机会主义的行为，使自身的行为，使自身效用最大化，并降低自己承担的

4、风险。同时，由于信息不对效用最大化，并降低自己承担的风险。同时，由于信息不对称，双方都可能存在着不道德的欺诈行为，甚至违法行为，称，双方都可能存在着不道德的欺诈行为，甚至违法行为，而监控不道德行为的成本又非常高。而监控不道德行为的成本又非常高。（4）（4）委托人预期效用的实现，依赖于代理人的行动，同时也取决委托人预期效用的实现，依赖于代理人的行动，同时也取决于委托人在契约中的制度供给、彼此的承诺、相互信任、激于委托人在契约中的制度供给、彼此的承诺、相互信任、激励与补偿机制与监督制度的安排等。励与补偿机制与监督制度的安排等。举例n资本家A企业管理者Bn n若B对企业管理信息掌握的比A多，则构成委

5、托代理关系。nA了解B的行为原则是使其自身效用最大化，A设计出一种B能接受的合同。在这种合同的约束下，A必须根据B的行为或操作结果给予B一个收益，该收益是双方事前约定。结果，由于A根据B的行为的结果向B支付合同规定的收益，这就刺激了B对经济最大化的操作，这样，在B追求自身效用最大化的同时，A的效用也就达到了最大化。A委托人委托人 代理人代理人 B委托人（A）在建立和维持委托代理关系中存在的困难1、在选择代理人方面：A不知道哪个管理者最适合于他的企业，A只能按照某种普遍存在的市场信号（如教育）来甄别雇员的能力，或者根据某些人为的标准（如根据雇员的经历和经验）来分析雇员的生产率。2、A难以轻松地设

6、计出在各种复杂条件下都能对B产生最大化刺激的合同。因为A不可能在合同中确切规定B的具体行为和努力程度，即使能够做出规定，A也难以对B进行有效观察。委托代理关系一定委托代理关系一定存在于某种契约中：存在于某种契约中：显性契约、隐性契约、事实契约显性契约、隐性契约、事实契约董事会、独立董事董事会、独立董事总经理负责制总经理负责制商务代理、品牌代理商务代理、品牌代理信托制度（投资基金）、代客理财信托制度（投资基金）、代客理财代人讨债、保险经纪人、临终遗言代人讨债、保险经纪人、临终遗言人民代表大会制度人民代表大会制度委托代理关系委托代理关系举例委托人代理人代理人道德风险所在土地所有者佃农耕作努力股东经

7、理管理决策工作努力经理员工工作努力债权人债务人项目风险房东住户房屋修理选民代表或议员代表选民利益委托代理关系举例（续）委托人代理人代理人道德风险所在公民政府官员廉洁奉公原告/被告代理律师努力办案雇主雇员工作努力保险公司投保人风险防范证券投资者经纪人投资收益与风险防范病人医生诊断质量与节约治疗费为何会存在委托代理契约？l委托人动机委托人动机完成相关行为有难以承受的成本甚至不可能完成相关行为有难以承受的成本甚至不可能直接的利益扩张直接的利益扩张对方优势对方优势l代理人动机代理人动机完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持直接的利益扩张直接的利益扩张对方优

8、势对方优势l委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择（任何契约都是）几种不同的委托代理关系法律上的委托代理关系：如果甲乙两人达成一个协议，甲将做某事的权利交给乙，就形成了委托代理关系，甲为委托人（principal），乙为代理人（agent）.本质：委托人要为代理人的行为承担责任。代理人对委托人的责任：（1）没有许可，不能再代理；（2）不能把自己放在与委托人利益冲突的地位；（3）保密责任和诚信责任。委托人对代理人的责任：（1）补偿责任；（2）免除法律责任；留置权。几种不同的委托代理关系经济学上的委托代理关系：只要一方的行为影响另一方，就有委托代理关系。信息不对称，有私人信息的一方是代理人，没有

9、私人信息的称为被代理人（委托人）。企业的委托代理关系股东董事会经理工人的委托代理链条公司法的定义有不同：公司法的定义有不同：美国：尽管公司董事不是公司的代理人，但也有类似许多代理人的美国：尽管公司董事不是公司的代理人，但也有类似许多代理人的责任。责任。英国：董事会，董事是公司的代理人，尽管法律没有这样写。利益相关者：工人，债权人，顾客，供应商，政府，都是利益相关利益相关者：工人，债权人，顾客，供应商，政府，都是利益相关者。者。委托人的成本（机会成本）与收益委托人的成本（机会成本）与收益亲历亲为还是让别人干？亲历亲为还是让别人干？代理人的成本与收益代理人的成本与收益被人雇佣还是自作老板？被人雇佣

10、还是自作老板？委托代理的成本和收益企业为何存在委托代理类契约？企业为何存在委托代理类契约？n企业为何存在委托代理类契约？n“信息不对称”是“委托代理”存在的一个原因吗？很少是原因，而是一个不可回避的问题n是否企业一定要有委托代理类契约？n设想一类不存在委托代理关系的企业企业为何存在委托代理类契约？n契约总是不完备的（自然包括委托代理类契约）n原因：未来存在不确定性；有限理性；订立成本过高；语言能力有限；信息不对称等委托代理信任的重要性委托代理信任的重要性l阿阿罗罗认认为为，委委托托代代理理的的信信任任构构成成市市场场经经济济的的灵灵魂魂，缺乏这种信任是经济落后的原因之一。缺乏这种信任是经济落后

11、的原因之一。l一一个个成成功功的的经经济济体体制制的的特特征征之之一一就就是是委委托托人人与与代代理理人之间的充分信任，代理人不敢轻易欺骗委托人。人之间的充分信任，代理人不敢轻易欺骗委托人。l缺乏委托代理信任，缺乏委托代理信任，导致社会的高交易成本。导致社会的高交易成本。l在市场经济中，委托代理信任主要体现在：在市场经济中，委托代理信任主要体现在：（1 1）对委托代理合同的承诺，或对市场规则的承诺与遵守。）对委托代理合同的承诺，或对市场规则的承诺与遵守。（2 2）敬业精神）敬业精神信任程度高信任程度高 交易成本低交易成本低 经济效率高经济效率高信任程度低信任程度低 交易成本高交易成本高 经济效

12、率低经济效率低委托代理信任的重要性（续）委托代理信任的重要性（续）l市市场场参参与与者者遵遵守守各各种种市市场场规规则则的的水水平平，体体现现了了市市场场经经济济发发展展的的成成熟熟程程度度。然然而而，遵遵守守市市场场规规则则，不不可可能能在在其其他他参参与与者者不不遵遵守守的的情情况况下下要要求求某某些些个个别别参参与与者者严严格格遵遵守守；即即使使个个别别参参与与者者能能够够在在一一个个时时期期严严格格遵守，他们也没有动机长期严格遵守。遵守，他们也没有动机长期严格遵守。l对我国而言，提高委托对我国而言，提高委托-代理的信任任重道远！代理的信任任重道远！二、委托代理理论理论的假设委托代理理论

13、（Principal-agent Theory）的发展只有30余年，主要的学者有Williamson、Marris与Hart两个假设：1.放弃了经营者无私的假设；2.放弃了完全信息的假设。委托代理问题所谓所谓委托代理问题委托代理问题，是指由于代理人目标函数与委托，是指由于代理人目标函数与委托人目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，人目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人的目标函数而委托人难以观代理人有可能偏离委托人的目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现的代理人损害委托人利益的现实。察并监督之，而出现的代理人损害委托人利益的现实。委托代理问题的实质委托代

14、理问题的实质：通过设立一系列约束和激励条：通过设立一系列约束和激励条件（契约），使代理人受到有效激励并全心全意为委件（契约），使代理人受到有效激励并全心全意为委托人服务，使各自的利益达到最大化。托人服务，使各自的利益达到最大化。委托代理问题的关键委托代理问题的关键：对代理人的监督、行为测度、：对代理人的监督、行为测度、激励约束等。激励约束等。注意：委托代理关系并不必然会导致委托代理问题n如如果果委委托托人人有有完完全全的的理理性性，那那么么在在签签订订委委托托代代理理契契约约时时，可可以以把把代代理理人人可可能能的的机机会会主主义义行行为为全全部部想想到到并并写写进进契契约约，此时，委托代理问题不会产生。此时，委托代理问题不会产生。n如如果果委委托托人人与与代代理理人人不不存存在在着着信信息息不不对对称称，或或者者说说，委委托托人人可可以以不不费费成成本本地地监监督督代代理理人人，此此时时，委委托托代代理理问问题题不不会会产生。产生。n如如果果代代理理人人没没有有机机会会主主义义动动机机，完完全全忠忠诚诚，也也不不会会产产生生委委托代理问题。托代理问题。n如果两者的目标函数完全同构，也不会产生委托代理问题。如果