(王军)基于价值创造的EVA经济增加值理念介绍PPT文档格式.ppt

1、Joel M.Stern EDUCATIONAL BACKGROUND:M.S.,Finance and Economics,University of Chicago,U.S.A.Chairman and Chief Executive Officer of Stern StewartCo Creator of EVATEACHING/RESEARCH INTERESTS:Mr.Stern is now Chairman and Chief Executive Officer of Stern Stewart&Co.,an advisory firm on financial policy,

2、strategy and corporate governance,the creator and developer of Economic Value Added（EVA）as a measure of performance and the EVA Management System.基于价值创造的基于价值创造的EVAEVA经济增加值理念介绍经济增加值理念介绍 19871987年，可口可乐公司正式引入年，可口可乐公司正式引入年，可口可乐公司正式引入年，可口可乐公司正式引入EVAEVA指标，连指标，连指标，连指标，连续续续续6 6年年年年EVAEVA指标值增长，年均增长指标值增长，年均增长

3、指标值增长，年均增长指标值增长，年均增长27%27%，股票价，股票价，股票价，股票价格上升了格上升了格上升了格上升了300%300%。在美国，在美国，在美国，在美国，500 500 强企业中，采用强企业中，采用强企业中，采用强企业中，采用EVAEVA指标的公司指标的公司指标的公司指标的公司占占占占48%48%青岛啤酒公司于青岛啤酒公司于青岛啤酒公司于青岛啤酒公司于20022002年尝试推行年尝试推行年尝试推行年尝试推行EVAEVA目标管理目标管理目标管理目标管理体系体系体系体系 转变经济增长方式转变经济增长方式转变经济增长方式转变经济增长方式 高度重视高度重视高度重视高度重视EVAEVA评价评

4、价评价评价基于价值创造的基于价值创造的EVAEVA经济增加值理念介绍经济增加值理念介绍管理层对经济增加值（管理层对经济增加值（EVA）的重视）的重视 1 1、国务院国资委修订、国务院国资委修订、国务院国资委修订、国务院国资委修订中央企业负责人经营业绩考核中央企业负责人经营业绩考核中央企业负责人经营业绩考核中央企业负责人经营业绩考核暂行办法暂行办法暂行办法暂行办法及及及及经济增加值考核细则经济增加值考核细则经济增加值考核细则经济增加值考核细则 2010201020102010年起，国资委将对所有中央企业实施经济增加值考年起，国资委将对所有中央企业实施经济增加值考年起，国资委将对所有中央企业实施经

5、济增加值考年起，国资委将对所有中央企业实施经济增加值考核，并且其权重超过利润总额指标。核，并且其权重超过利润总额指标。2 2、中国石油发布、中国石油发布、中国石油发布、中国石油发布中国石油天然气股份有限公司高级中国石油天然气股份有限公司高级中国石油天然气股份有限公司高级中国石油天然气股份有限公司高级管理人员经济增加值考核办法（试行）管理人员经济增加值考核办法（试行）管理人员经济增加值考核办法（试行）管理人员经济增加值考核办法（试行）拟将拟将拟将拟将EVAEVAEVAEVA及其相关指标纳入高级管理人员绩效合同及其相关指标纳入高级管理人员绩效合同及其相关指标纳入高级管理人员绩效合同及其相关指标纳入

6、高级管理人员绩效合同 EVAEVAEVAEVA考核分为考核分为考核分为考核分为正式考核正式考核正式考核正式考核和和和和模拟考核模拟考核模拟考核模拟考核两种方式两种方式两种方式两种方式基于价值创造的基于价值创造的EVAEVA经济增加值理念介绍经济增加值理念介绍EVA本质是本质是经济利润经济利润，不再是，不再是会计利润会计利润。经济利润经济利润经济利润经济利润 业绩评价业绩评价业绩评价业绩评价 价值管理价值管理价值管理价值管理 EVAEVA的核心思想是与的核心思想是与的核心思想是与的核心思想是与“股东价值最大化股东价值最大化股东价值最大化股东价值最大化“相一致的。相一致的。EVAEVAEVAEVA

7、是站在所有者的角度，综合考量资本的使用效率是站在所有者的角度，综合考量资本的使用效率是站在所有者的角度，综合考量资本的使用效率是站在所有者的角度，综合考量资本的使用效率对经济增加值对经济增加值对经济增加值对经济增加值EVAEVA的理解：的理解：基于价值创造的基于价值创造的EVAEVA经济增加值理念介绍经济增加值理念介绍 对经济增加值（对经济增加值（对经济增加值（对经济增加值（EVAEVA）的理解）的理解）的理解）的理解1 1 1 1、EVAEVAEVAEVA与业绩评价与业绩评价与业绩评价与业绩评价 EVAEVAEVAEVA是近年来最引人注目和广泛使用的企业业绩考核指标。是近年来最引人注目和广泛

8、使用的企业业绩考核指标。企业业绩评价主要方法：综合绩效评价方法综合绩效评价方法综合绩效评价方法综合绩效评价方法 平衡计分卡（平衡计分卡（平衡计分卡（平衡计分卡（BSCBSCBSCBSC）关键业绩指标（关键业绩指标（关键业绩指标（关键业绩指标（KPIKPIKPIKPI）经济增加值（经济增加值（经济增加值（经济增加值（EVAEVAEVAEVA）价值评估方法价值评估方法价值评估方法价值评估方法关键词：关键词：业绩评价业绩评价业绩评价业绩评价基于价值创造的基于价值创造的EVAEVA经济增加值理念介绍经济增加值理念介绍1 1 1 1、EVAEVAEVAEVA与业绩评价与业绩评价与业绩评价与业绩评价 “没

9、有评价就没有管理没有评价就没有管理没有评价就没有管理没有评价就没有管理”业绩评价具有行为导向作用。业绩评价具有行为导向作用。“楚王好细腰，宫女多饿死楚王好细腰，宫女多饿死楚王好细腰，宫女多饿死楚王好细腰，宫女多饿死”企业业绩评价指标企业业绩评价指标企业业绩评价指标企业业绩评价指标 好企业的判断标准：好企业的判断标准：产量产量产量产量 净利润净利润净利润净利润 ROEROE、EPSEPS、P/EP/E EVA EVA 经济增加值高的企业才是真正的好企业。经济增加值高的企业才是真正的好企业。清华大学会计研究所杜胜利教授清华大学会计研究所杜胜利教授清华大学会计研究所杜胜利教授清华大学会计研究所杜胜利

10、教授关键词：业绩评价业绩评价业绩评价业绩评价基于价值创造的基于价值创造的EVAEVA经济增加值理念介绍经济增加值理念介绍（机会成本）（机会成本）项目投资项目投资项目投资项目投资 资本构成资本构成资本构成资本构成 股权性投资股权性投资股权性投资股权性投资 债权性投资债权性投资债权性投资债权性投资平均资本成本率：平均资本成本率：EVAEVA=NOPATAK=NOPATAK EVAEVA=当年当年当年当年EVA-EVA-上年上年上年上年EVAEVA （债务成本）（债务成本）1 1 1 1、EVAEVAEVAEVA与业绩评价与业绩评价与业绩评价与业绩评价EVA0EVA0为股东创造财富，为股东创造财富，

11、为股东创造财富，为股东创造财富，EVA0EVA0，股东财富减损，股东财富减损，股东财富减损，股东财富减损EVAEVA和和和和EVAEVA两个考核指标：两个考核指标：EVAEVA反映企业业绩改善情况反映企业业绩改善情况反映企业业绩改善情况反映企业业绩改善情况关键词：业绩评价业绩评价业绩评价业绩评价基于价值创造的基于价值创造的EVAEVA经济增加值理念介绍经济增加值理念介绍经济增加值高的企业才是真正的好企业。企业不能单纯以规模作为追求目标：企业发展既要重规模又要重质量，即所谓的又大又强企业发展既要重规模又要重质量，即所谓的又大又强企业发展既要重规模又要重质量，即所谓的又大又强企业发展既要重规模又要

12、重质量，即所谓的又大又强关键词：业绩评价业绩评价业绩评价业绩评价（青岛啤酒资产、损益状况（青岛啤酒资产、损益状况（青岛啤酒资产、损益状况（青岛啤酒资产、损益状况 ）基于价值创造的基于价值创造的EVAEVA经济增加值理念介绍经济增加值理念介绍 EVAEVA计算公式：计算公式：经济增加值经济增加值经济增加值经济增加值税后净营业利润资本成本税后净营业利润调整后资本税后净营业利润资本成本税后净营业利润调整后资本税后净营业利润资本成本税后净营业利润调整后资本税后净营业利润资本成本税后净营业利润调整后资本 平均资本成本率（资本回报率平均资本成本率）平均资本成本率（资本回报率平均资本成本率）平均资本成本率（

13、资本回报率平均资本成本率）平均资本成本率（资本回报率平均资本成本率）调整后资本调整后资本调整后资本调整后资本 税后净营业利润税后净营业利润税后净营业利润税后净营业利润净利润（利息支出研究开发费用调整项非经常性净利润（利息支出研究开发费用调整项非经常性净利润（利息支出研究开发费用调整项非经常性净利润（利息支出研究开发费用调整项非经常性收益调整项收益调整项收益调整项收益调整项50%50%）（1 125%25%）调整后资本调整后资本调整后资本调整后资本平均所有者权益平均负债合计平均无息流动负债平均平均所有者权益平均负债合计平均无息流动负债平均平均所有者权益平均负债合计平均无息流动负债平均平均所有者权

14、益平均负债合计平均无息流动负债平均在建工程在建工程在建工程在建工程 无息流动负债应付票据应付账款预收款项应交税费应付利息无息流动负债应付票据应付账款预收款项应交税费应付利息无息流动负债应付票据应付账款预收款项应交税费应付利息无息流动负债应付票据应付账款预收款项应交税费应付利息其他应付款其他流动负债应付职工薪酬应付股利预计负债其他应付款其他流动负债应付职工薪酬应付股利预计负债其他应付款其他流动负债应付职工薪酬应付股利预计负债其他应付款其他流动负债应付职工薪酬应付股利预计负债 加权平均资本成本率加权平均资本成本率加权平均资本成本率加权平均资本成本率（WACC）（WACC）=（=（债务资本成本率债务资本成本率债务资本成本率债务资本成本率 债务占总资本比例债务占总资本比例债务占总资本比例债务占总资本比例）（1-）（1-所得税率所得税率所得税率所得税率）+（）+（股权资本成本率股权资本成本率股权资本成本率股权资本成本率 股权占总资本比例股权占总资本比例股权占总资本比例股权占总资本比例）=6