飞机租赁的模式及流程Word格式.docx

1、3.航空公司要承受飞机残值的风险；4.降低航空公司机队的灵活性。（二）融资租赁购买一架价格数千万乃至上亿元的飞机，意味着这笔巨大的现金将被变成一座大型金属机器，它能载着你翱翔天空，却不能像其他现金那样为你“钱生钱，利滚利”。如果企业又想拥有自己的私人飞机，又希望它不从自己的现金流里抽走太大一部分，那就需要考虑融资买飞机了。融资租赁是购买飞机时最常用的一种融资方式。一般来说由航空公司首先选择飞机，银行或租赁公司给航空公司提供飞机的购买资金，航空公司获得了飞机大部分使用寿命期的使用权，在租赁期出租人拥有法律上的所有权。融资租赁的特性： 1.一般来说租赁期是长期性的，租期通常在12年以上。2.是完全

2、的分期偿还租金支付形式，也就是说：在约定的租赁期内收取的租金完全覆盖了出租人支付的飞机的价格。3.通常情况在租赁期内租赁是不可以取消和终止的。4.租期结束后承租人可优先按约定的价格购买飞机的残值，从而获得飞机的所用权。融资租赁的模式：（三）经营性租赁1986年开始，新飞机开始投入经营租赁飞机市场，促使经营租赁飞机市场逐渐兴旺，而市场兴旺又促进了租赁公司的投资，更多地订购新飞机以投放市场，这样形成了经营租赁快速发展的良性循环。世界上一些大的飞机租赁公司如GECAS、ILFC等采用的经营策略是大批量采购热门飞机，然后再出租，这种经营策略一方面在一定程度上垄断了飞机价格，获得了较低的采购成本，另一方

3、面使热门飞机的订单大大增加，航空公司如果想自己购买或采用融资租赁必须等待若干年，这样，航空公司若急于获得飞机，就只能采用经营租赁。经营性租赁是租赁的一种衍生安排，出租人将飞机出租给承租人，在租赁期出租人拥有飞机的所有权，而承租人获得飞机的使用权，在租赁期出租人不能完全回收飞机的购买价值，出租人依靠飞机的再次租赁或进行残值处理才能回收投资和获得利润。其具有以下特性： 1.是不完全的分期偿还的租金支付形式，也就是说：在约定的租赁期内收取的租金不能够完全覆盖了出租人支付的飞机的价格，而租赁期应该低于飞机的使用寿命，出租人依靠再次租赁或出售飞机的残值来收回成本。 2.通常情况出租人承担飞机的大修（不包

4、括C检以下级别的维修），飞机的保险费用由航空公司支付和投保，飞机的大修费用可以通过大修储备金向出租人支付。 3.租赁一般来说是不能取消，租期结束后承租人可能会有续租、退租和购买飞机。经营性租赁的交易模式：经营性租赁的优势：优 点灵活性通常5-8年的租期，使航空公司可以及时变换飞机，从而享受到新技术成果，提高服务质量，并能够快速的调整机队数量来应对市场的变化。获得快速性 由于多数租赁公司拥有大量的早期飞机定单，在飞机需求大的情况下航空公司通过经营性租赁方式从租赁公司租飞机要比从飞机制造厂获得飞机要快速和容易。资金方面优势 航空公司从银行融资和贷款难的情况下，航空公司可以通过租赁公司的购买能力获得

5、飞机，从而实现表外融资，也可以改善资产负债率。保留现金优势经营性租赁飞机，航空公司不需要提前支付大量款项，如果和租赁公司有一个比较优惠的租金水平，可能会比自己购买飞机要经济一些，也可以保留现金投资其它航空公司需要发展的项目。客户信贷登记如果采用自购或融资租赁引进飞机，将占用航空公司在银行的信贷额度，这会降低航空公司的评估等级，使航空公司从银行融资或贷款的难度加大，但使用经营性租赁就不会影响信贷等级。可以避免资产贬值由于经营性租赁方式，飞机的残值是由租赁公司承担，航空公司不用考虑飞机的贬值等因素，降低航空公司的资产风险。（四）三种方式对比 方 式项 目经营性租赁融资租赁自购租期通常5-8年12-

6、18年飞机全寿命资金需求低中等大押金3个月租金（价格3%）飞机价格的10%飞机价格的20%以上分期付款不需要支付租金本和息余额支付方式按月先付租金根据和约规定（可以1个月、3个月、6个月）交机时付完购机款影响银行信用等级最高资产贬值无影响影响小影响财务报表不出现在报表中通常出现出现高最低交货期交机期短可能长 飞机租赁业务不仅只关注单纯飞机资产的租赁，而且围绕着飞机的生产制造、运营向航空产业的上下游延伸。二、飞机租赁的主要方式20世纪90年代以来，国内航空公司也较多地采用经营性或融资性租赁的方式引进了大量飞机，部分缓解了资金压力，达到了通过融物实现融资的目的。租赁可按不同的标志进行分类。按租赁的

7、性质可分为经营性租赁与融资性租赁；按出租人资产来源的不同可分为直接租赁、转租赁和售后回租等；按是否享有纳税优惠可分为享有税收优惠的节税租赁和不享有税收优惠的销售式租赁；按出租人对购置一项租赁设备的出资比例可分为单一投资租赁和杠杆租赁。飞机租赁的基本分类为融资租赁和经营性租赁。主要以使用期限作为评价和决策的依据。融资租赁作为长期债务安排，一般是12 - 18年，通常需要在租赁期间向出租人偿还全部价值，承租人通常可在融资租赁结束时拥有飞机；经营租赁的时长通常为5 - 8年（平均租期为5年），承租人需为使用飞机付费，但并不全部承担出租人的投资，租赁期结束时也不能拥有飞机。融资租赁与经营租赁对比表：飞

8、机经营性租赁和融资租赁的区别类别租金的性质使用物件的对价使用资金的对价决定租金的主要殷素素设备的使用价值，设备的成本和闲置成本资金利息的高低，利差的大小租金的状态一般在租期内固定不变，只有另行签订合同才发生改变除固定利率和等额年金法，一般情况租期内，租金浮动或者递变承租人的动机使用留购可谈判，参照合同执行租金物件的维修出租人承租人租赁物件的残值出租人或承租人避税效果承租人效果明显不是很明显 一般而言，若飞机使用期限基本接近飞机的使用寿命，宜采用融资租赁；若短期使用飞机，使用期限远小于飞机的使用寿命，则采用经营租赁。目前，国内飞机租赁仍以融资租赁方式为主。但随着飞机租赁市场的不断发展成熟，经营租

9、赁方式将进一步发展，并逐渐与融资租赁方式并驾齐驱，甚至超过融资租赁成为飞机租赁的主流方式。国内飞机融资租赁有多种做法， 较多采用的有以下几种模式：1. 杠杆租赁主要做法是：租赁公司或大的财团出资20%，民间投资人出资80%（ 无追索权）组成一个飞机租赁公司后，从飞机制造商处购买飞机，然后租给航空公司。如我国某金融租赁公司出租飞机的资金，不是来源于通常的银行贷款，而是来自一家战略投资机构的投资。 2. 转租赁 转租赁是由出租人从另一家融资租赁公司或航空公司租进飞机， 然后转租给承租人使用。第二出租人可以不动用自己的资金而通过发挥类似融资租赁经纪人的作用而获利，并能分享第一出租人所在国家的税收优惠

10、，降低融资成本。 3. 售后回租 售后回租是目前国内飞机租赁公司最为常见的租赁方式。在这种模式下，由航空公司首先将自己的飞机出售给融资租赁公司（ 出租人），再由租赁公司将飞机出租给航空公司（ 承租人） 使用。 4. 经营性租赁 相对于融资租赁，经营租赁租期相对较短，期满可以续租，租金较高，随时可以终止，有较大灵活性。 综上所述，如果航空公司为短期内缓解运力紧张、机队扩充等的要求，而非长期考虑，则采用经营租赁方式。可进一步分析采用湿租（飞机、机组人员、维修、保险及备件等均由出租方提供）、干租（只提供飞机）、半干租（介于湿租和干租之间）方式。手续、结构简单，经营灵活，风险较小。如果公司立足于长期投

11、资、融资、扩大企业资产规模，稳定扩充机队等方面的需要，则采用融资租赁。可进一步分析采用单一投资租赁（传统的租赁方式，购置资金全部由出租人独自承担）、杠杆租赁（投资人只提供飞机价值的极少部分如20%的资金，贷款一般以出租人转让某些权益为代价，提供约80%的资金，从而完成杠杆租赁的融资交易）等方式。采用不同方式，对承租人的承租条件有很大影响（如出租人将部分减税优惠以降低租金方式转让给承租人，从而使承租人的融资成本降低）。三、飞机租赁的ABS模式（银行参与）目前，民用飞机是市场一批大规模的优质资产，由于飞机单价较高，加之银行贷款和租金回款存在资金流动性不匹配的问题，对于任何一家融资租赁公司而言，负担

12、的成本较重，并形成庞大的存量资产。若租赁公司需要快速发展，通过飞机租赁ABS 的方式，扩大融资渠道，优化公司的资产负债表，来达到资产出表的目的，将会是未来一个重要的融资途径。同时，商业银行也可以通过综合金融的方式，从飞机租赁企业的资产端入手，通过ABS 的方式加深与飞机租赁公司、航空公司的合作。（一）租赁证券化简介租赁资产证券化（Asset-Backed Securitization，下文简称ABS），主要是指租赁应收款的证券化。飞机租赁ABS是飞机租赁与ABS融合的创新融资模式，飞机租赁ABS凭借着能够盘活庞大资产，提供多元化融资渠道，优化融资结构，同时为飞机提供金融销售体系支持等优势，目前

13、已成为航空公司和金融租赁公司共同青睐的融资途径。（二）飞机租赁ABS 结构对于租赁ABS而言，交易结构里最重要的就是基础资产的证券化如何实现，尤其是对相关资产有效性与合法性的认定，亦是产品设计中的重点。银行作为牵头方参与飞机租赁ABS业务，设计出的具体交 （三）银行参与飞机租赁的优势1. 降低融资成本由于在飞机租赁ABS业务中提供标的资产的是飞机租赁公司，提供融资资金的是银行。银行介入的目的在于通过合理合规的设计ABS结构方案实现资产端和资金端对接，使得资产方和资金方的通道费用和其他费用降低，最终使飞机租赁公司的综合融资成本降低。同时，银行为了确保ABS成功发行，可以使用理财资金、同业资金或保

14、险资金认购ABS。2. 减少时间成本资产证券化最终目的在于为打包的债券寻找合适的投资人。而银行作为飞机租赁ABS的发起人可以提前锁定飞机租赁ABS的发行价格和资金来源，避免再从市场上寻找资金拖延发行时间，从未减少飞机租赁公司的时间成本。3. 优化资产结构通过飞机租赁ABS盘活企业资产负债表中的存量租赁资产，实现资产出表，使企业更合理的配置自有资产，解决资金错配，实现资产收益的最大化。4. 实现创新共赢银行通过飞机租赁ABS业务可以扩宽业务途径，通过航空公司及飞机租赁公司共同授信，运用供应链金融的模式给予较高授信额度，打通上下游企业，实现业务的创新与规模上的突破，并且还可以探求贷款、信托、结算等传统业务的合作。同时，飞