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1、1.针对不同风险采用不同的微观管理方法2.建立完善的风险监管制度与监管体系3. 加强立法，为金融衍生品发展创造良好的制度环境。关键词：风险；风险控制；金融衍生工具；AbstractAccording to the financial derivatives risk from the market can be divided into external risks and internal risks; under the control of the main players in the market risk can be divided into subjective risk an

2、d objective risk; risk coverage can be divided into systematic risk and nonsystematic; according to the business risks and indirect risks. However routine and practical method of risk classification of financial derivatives is classified according to the nature and sources of risk. For the different

3、 financial risks, the use of a variety of methods. Different micro-management methods used for different risks. Risk regulatory regime and regulatory system to strengthen legislation to create a favorable institutional environment for the development of financial derivatives.Key word：Financial；Finan

4、cial System；Financial Derivatives目 录一、金融衍生工具概述 1（一）金融衍生工具的产生 1（二）金融衍生工具的含义 2（三）金融衍生工具的特点 3（四）金融衍生工具的两面性 5二、金融衍生工具交易面临的一般风险 6（一）市场风险 6（二）信用风险 7（三）流动性风险 7（四）操作风险 8（五）法律风险 8三、金融衍生工具风险的规避 8（一）针对不同风险采用不同的微观管理方法 8（二）建立完善的风险监管制度与监管体系 9（三）加强立法，为金融衍生品发展创造良好的制度环境 10四结语 10金融衍生工具及风险控制一、金融衍生工具概述（一）金融衍生工具的产生从历史上来

5、看，金融期货的产生及科技进步推动了衍生工具的发展 亚瑟D李特耳公司的顾问费雪尔布莱克，与迈伦斯考尔公司的咨询专家、麻省理工管理学院的年青教授迈伦斯科尔斯，于1973年发表了一篇论文，他们在论文中阐述了人们可用数学公式来计算期权的观点。这个公式催生出一个崭新的金融产业产品。人们能通过风险的大小算出这个金融产品的价值。 高科技的发展是通往衍生工具市场的跳板。交易商利用电脑进行复杂的计算，分析金融风险，再创造出新的衍生工具。希瑟皮利是在伦敦从事衍生工具业务的律师。在谈到他的个人经验时讲：“衍生工具赋予人们高度灵活地组合其金融资产的能力。”20世纪70年代的经济需求也推动了衍生工具的发展 在一段时间里

6、，市场相对稳定，动荡较小。然而情况很快发生变化。1972年，美国最优惠贷款利率为5%，及至1973年底，利率翻倍至10%。1974年，在经历工资上浮，控制物价，以及后来的石油危机后。价格开始一路攀升。利率又进一步提高到与物价上涨同步。1972年又出现了信用短缺。从19771981年，长期利率翻倍，最优惠贷款利率翻了三倍。通货膨胀使得物价上涨。石油首当其冲。接着，以固定汇率为核心的布雷顿森林体系于1973年瓦解汇率的动荡使得各家公司危机四起。变幻莫测的经营环境使企业必须找到一种方法来对付不断升级的风险否则无法赢利。 衍生工具出现的另一个历史原因是国际格局的变化利奥梅拉梅德认为这个原因使衍生工具越

7、发显示出重要性：我们在上80年代开始面临全球化的挑战。竞争在世界范围内展开。每个人都在想办法保护他们的资本和防范风险。无论有无金融风波，情况都是一样。接下来是东欧国家的土崩瓦解。原来的市场人口又增加了30亿新成员，占到世界人口的70%。而原来的市场经济国家的人口仅占世界人口的25%。竞争一下变得空前激烈，世界经济的全球化程度比起上世纪80年代高出许多。举目四望几乎所有国家都在搞自由市场经济，人们为资本，为资本市场，为利润而竞争。造成的结果是，20世纪90年代的风险管理较之80年代更重要，也更富竞争性。与此同时，资本流动更加便利，几乎是畅通无阻（二）金融衍生工具的含义 简单地讲，衍生工具是那些从

8、现有证券，如债券、股票、商品或货币的价格中衍生出自身价值的金融产品。当你买股票时，你就购买了一家公司的一部分。当你买衍生工具。你就购进了一张合同，其价值同现有资产相关。你并未拥有任何东西，仅有一个一定期限的产品。举个例子来讲：一个股票期权就是一种衍生工具，其价值取决于现有股票的价格变动。这种股票期权赋予你在股价到达某一点时买进或卖出的权利。“期货”都是衍生工具，“外汇期权”也是，还有“股票指数期货”、“互换”、“互换期权”等都是衍生工具。金融衍生工具是基于或衍生于金融基础产品（如货币、汇率、利率、股票指数等）的金融工具。与其他金融工具不同的是，衍生工具自身并不具有价值。其价格是从可以运用衍生工

9、具进行买卖的货币、汇率、证券等的价值衍生出来的。这种衍生性给予创新工具以广阔的运用空间和灵活多样的交易形式。 目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融期货、期权和互换。（三）金融衍生工具的特点 目前，通过各种派生技术进行组合设计，市场中已出现了数量庞大、特性各异的衍生产品。主要有： 衍生工具与基础工具的组合。如期货衍生产品与基础工具的结合即有外汇期贷、股票期货、股票指数期货、债券期货、商业票据期货、定期存单期货等形形色色的品种。 衍生工具之间的组合。构造出“再衍生工具”。如期权除了以基础工具为标的物之外。也可和其他衍生工具进行组合。可构造出“期货期权”、“互换期权”一类新的衍生工具。

10、直接对衍生工具的个别参量和性质进行设计，产生与基本衍生工具不同的衍生工具。如期权除了“标准期权”之外，通过一些附加条件，可以构造出所谓“特种衍生工具”，例如“两面取消期权”、“走廊式期权”等。金融衍生工具中具有无数种创造派生产品的技术，其特点主要有以下几点： 衍生工具的价值受制于基础工具金融衍生工具或者衍生产品是由传统金融产品派生出来的。由于它是衍生物，不能独立存在，其价值在相当程度上受制于相应的传统金融工具。这类能够产生衍生物的传统产品又称为基础工具。根据目前的发展，金融基础工具主要有三大类： 外汇汇率； 债务或利率工具； 股票和股票指数等。虽然基础工具种类不多但是借助各种技术在此基础上都可

11、以设计出品种繁多、特性不一的创新工具来。由于是在基础工具上派生出来的产品，因此金融衍生工具的价值主要受基础工具价值变动的影响，股票指数的变动影响股票指数期货的价格，认股证跟随股价波动，这是衍生工具最为独到之处，也是其具有避险作用的原因所在。 衍生工具具有规避风险的职能金融创新能够衍生出大量新型的各种金融产品和服务投放在金融市场上。强有力地促进了整个金融市场的发展。传统的金融工具滞后于现代金融工具，表现在其都带有原始发行这些金融工具的企业本身的财务风险。而且。在这些传统的金融工具中所有的财务风险都是捆绑在一起的，处理分解难度相当大。随着把这些财务风险松绑分解，进而再通过金融市场上的交易使风险分散

12、化并能科学地重新组合来达到收益和风险的权衡。 衍生工具构造具有复杂性相对于基础工具而言，金融衍生工具特性显得较为复杂。这是因为，一方面金融衍生工具如对期权、互换的理解和运作已经不易；另一方面由于采用多种组合技术，使得衍生工具特性更为复杂，所以说，衍生工具构造具有复杂性。这种情况导致金融产品的设计要求高深的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术它能够仿真模拟金融市场运作，在开发、设计金融衍生工具时，采用人工智能和自动化技术。同时也导致大量金融衍生新产品难为一般投资者所理解，难以明确风险所在。更不容易完全正确地运用。 衍生工具设计具有灵活性金融衍生工具在设计和创新上具有很强的灵活性这是

13、因为可以通过对基础工具和金融衍生工具的各种组合创造出大量的特性各异的金融产品。机构与个人参与衍生工具的目的，有三类：一是买卖衍生工具为了保值；二是利用市场价格波动风险进行投机牟以暴利；三是利用市场供求关系的暂时不平衡套取无风险的额外利润。出于各种复杂的经营目的，就要有各种复杂的经营品种，以适应不同市场参与者的需要。所以，衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格等参数的不同进行设计、组合。因此相对其他金融工具而言，衍生工具的设计具有更大的灵活性。 衍生工具运作具有杠杆性金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式。即采用交纳保证金的方式进入市场交易。这样市场的参与者只需动用

14、少量资金，即可控制资金量巨大的交易合约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费即是这一种情况。财务杠杆作用无疑可显著提高资金利用率和经济效益，但是另一方面也不可避免地带来巨大风险。近年来，一些国际大机构在衍生工具的交易方面失利，很大程度上与这种杠杆“放大”作用有关。 衍生工具交易具有特殊性金融衍生工具交易的特殊性主要表现在两个方面：一是集中性，从交易中介机构看，主要集中在大型投资银行等机构进行。美国目前占了全球金融衍生产品交易的相当比重，但是在美国3000多个金融机构中。只有300多个从事此类交易，而且其中10家大型机构即占了交易量的90%，可见交易的集中性。二是灵活性，从市场分布看，部分交易活

15、动是通过场外交易方式进行的，即用户主要通过投资银行作为中介方参与衍生工具交易，投资银行代为寻找对家或直接作为交易对手个别进行，这些交易是非标准化的，这说明金融衍生工具具有很强的灵活性。（四）金融衍生工具的两面性 衍生工具市场可能是最让人震惊的市场。代理权、替代衍生工具等抽象概念给金钱玩家带来了滚滚财源。但是，衍生工具令人们忧喜参半。一方面它赋予人们增加利润的巨大灵活性，在汇率波动或其他金融风险中捍卫资产，另一方面，衍生工具也会因操作失误带来不堪设想的惨痛损失。由于衍生工具的杠杆作用，用一小笔钱赚取巨额利润或筑成巨额亏损的可能性都是巨大的。 人们之所以使用衍生工具，背后是大有道理的。公司企业利用衍生工具防范风险及不确定性，用衍生工具