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1、uIS斜率10/27/2022410/27/202252.IS曲线的经济含义n1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。n2）总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。10/27/20226n3）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。n4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示is，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示is，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。10/27/2022710/27/20228例题l

2、已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。lIS曲线的方程为：y=2500-25rl或者 r=100-0.04y10/27/202293.IS曲线的水平移动n利率不变，外生经济变量冲击导致总产出增加，则IS在水平方向上右移。q如增加政府购买性支出，等于增加投资支出。减税。都是增加总需求的膨胀性财政政策。10/27/202210n利率不变，外生经济变量冲击导致总产出减少，则IS在水平方向上左移。q增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。减少政府支出。都是减少总需求的紧缩性财政政策。10/27/2022114.IS曲线的旋转移动n如果d不变，边际

3、消费倾向b与IS曲线的斜率成反比。如果b不变，投资系数d与IS曲线的斜率成反比。nd是投资需求对于利率变动的反应程度。d比较大时，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线越平缓。uIS斜率10/27/202212nb是边际消费倾向，b大，IS曲线的斜率就小。b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。所以IS曲线平缓。10/27/2022132.流动性陷阱（凯恩斯陷阱）u1）利率越高，货币需求越少，利率极高，货）利率越高，货币需求越少，利率极高，货币需求为币需求为0，因为人们认为，利率不可能再上，因为

4、人们认为，利率不可能再上升，有价证券的价格不再下降，因而将所有的升，有价证券的价格不再下降，因而将所有的货币全部换成有价证券。货币全部换成有价证券。u2）反之，利率极低，人们认为利率不可能再）反之，利率极低，人们认为利率不可能再降低，或者有价证券的价格不可能再上升，而降低，或者有价证券的价格不可能再上升，而可能跌落，因而会将所有有价证券全部换成货可能跌落，因而会将所有有价证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性免有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性陷阱。陷阱。10/27/202214n3）流动偏好，

5、是人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。n当利率极低时，手中无论增加多少货币，都不会去购买有价证券，而是要留在手里。所以流动性偏好趋向于无穷大。此时，增加货币供给，不会促使利率下降。10/27/2022153.货币需求函数n货币总需求（实际货币量）n名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。n实际货币量（名义货币量）/（价格指数）n即：mM/Pn即：名义货币量MmP图示10/27/20221610/27/20221710/27/2022184.货币供给l货币供给是一个存量概念：l1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。l2

6、）广义货币供给，M2：M1+定期存款。l3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。l主要是M1。u利率决定于货币需求和供给。u货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。凯恩斯认为，需凯恩斯认为，需要分析的主要是要分析的主要是货币的需求。货币的需求。10/27/202219图示n1）利率较低，r2,货币需求超过货币供给，人们感到持有的货币太少，就会出卖有价证券，证券价格下降，利率上扬；一直持续到货币供求相等为止。n2）利率水平较高时，r1,货币供给量超过货币需求，人们感觉手中的货币太多，就把多余的货币购进有价证券。证券价格上升，利率水平下降。

7、5.货币需求量变动与供给均衡10/27/202220n3）只有一个合适的利率水平，r0,才能保证货币供求均衡。这就是所谓的均衡利率。n在古典货币理论中，货币市场的供过于求或供不应求都是暂时的，利率的调节作用最终将使货币供求趋于均衡。在这一过程中，利率所起的作用与商品市场中价格所起的作用是一样的。事实上，利率正是使用货币资金的价格。10/27/20222110/27/2022226.货币需求曲线的变动n当人们对于货币的交易需求、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率的变动。10/27/2022237.货币供给曲线的移动n政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m

8、0扩大至m1时，利率水平则由r0降低至r1。10/27/202224n在货币需求的水平阶段，政府货币供给的上述机制将失去作用。n当政府的货币供给由m1继续扩大至m2时，利率水平将维持在r1的水平不再下降。此时，货币需求处于“流动性陷阱”的状态。投机性的货币需求处于一种无限扩张的态势，政府增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，从而阻止了市场利率水平的进一步降低。10/27/2022252.LM曲线的推导n1）L=m，L=ky hrn2）m=ky hrnLM曲线斜率曲线斜率k/hn经济意义：n斜率越小，总产出对利率斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感，反之，变动的反应越敏感，反之，斜率越大，总产

9、出对利率变斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。动的反应越迟钝。10/27/202226LM曲线的经济含义u3）LM曲线上的任何点都表示曲线上的任何点都表示 L=m，即货币市场实现了，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示曲线的任何点位都表示 Lm，即，即货币市场没有实现均衡。货币市场没有实现均衡。n1）LM曲线：描述货币市场达到宏观均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。n2）货币市场上，总产出与利率之间存在着正向关系，利率提高时总产出趋于增加，利率降低时总产出趋于减少。10/27/202227l如果某一点处于如果某一点处于 LM 曲线的右边

10、，如曲线的右边，如B点，表示点，表示 Lm，即，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。l如果某一点位处于如果某一点位处于LM曲曲线的左边，如线的左边，如A点，表示点，表示 Lm，即现行的利率水平，即现行的利率水平过高，从而导致货币需求过高，从而导致货币需求小于货币供应。小于货币供应。n已知货币供应量 m=300，n货币需求量L=0.2y-5r；n求LM曲线。pLM曲线：曲线：r=-60+0.04Y10/27/2022285.LM 曲线推导图n1）货币投机需求决定了在固定的总货币供给中的数量，由此决定了货币交易需求的数量。n2）货币

11、交易需求的数量，是国民收入的函数。能够决定国民收入。形成国民收入和利率之间的关系。10/27/20222910/27/2022306.LM曲线的移动n1）水平移动n利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，LM曲线在水平方向上右移。n利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，LM曲线在水平方向上左移。10/27/202231n2）旋转移动nLM曲线斜率k/h，如果h不变，k与LM曲线的斜率成正比，如果k不变，h与LM曲线的斜率成反比。n交易需求函数比较稳定，LM的斜率重要取决于货币的投机需求，即利率。10/27/2022327.LM曲线的区域nLM曲线的斜率为k/h。n1）h无穷大时，斜率为0。利率降

12、低很多，r2时，投机需求将无限，即凯恩斯陷阱、流动偏好陷阱。即凯恩斯区域或萧条区域。此时政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。10/27/202233n2）h0时，斜率为无穷大。如果利率上升到很高的水平r2，货币的投机需求将等于0。这时候人们为了完成交易，还必须持有一部分货币，即交易需求。但不再为投机而持有货币。此时，如果实行货币扩张性供给政策，不但会降低利率，还能提高收入。这符合古典学派以及以之为理论基础的货币主义的观点。被称为古典区域。n3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。10/27/20223410/27/202235五、IS-L

13、M分析n1.两个市场同时均衡的利率和收入nIS曲线上有一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM曲线上，也有一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。n能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。nIS曲线：i（y）=s（y）,nLM曲线：M=L1（y）+L2（r），nM 已知，外生变量。n解方程组得到（r,y）10/27/202236一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量M假定为既定，在这个二元方程组中，变量只有利率r和收入y,解方程组就可得到r和y.例题例:I=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r.求均衡收入和利率。解：i=s时

14、，y=3500-500r（IS曲线）L=m时，y=500+500r（LM曲线）两个市场同时均衡，IS=LM。解方程得y=2000,r=310/27/2022372.一般均衡的稳定性n1）失衡点A：LM均衡，IS不均衡。利率为r2，此时收入为y1，对应于r1的利率，r2储蓄 生产和收入增加 对货币的交易需求增加，投机需求下降利率上升AE。10/27/202238n2）失衡点B：IS均衡，LM不均衡。利率为r2，此时收入为y2，比y1时的交易货币需求增加利率上升由B点向E点靠拢。10/27/2022393.非均衡的区域区域产品市场货币市场1 is,有超额产品供给LM,有超额货币供给2 iM,有超额

15、货币需求3 is,有超额产品需求LM,有超额货币需求4 is,有超额产品需求LM,有超额货币供给n供给与需求：n1）供给：n收入的去向，储蓄部分n货币的供给n2）需求：n总产品的支出，投资部分n货币的需求10/27/2022404.均衡收入和利率的变动n1）产品市场和货币市场的一般均衡，不一定能够达到充分就业的均衡。依靠市场自发调节不行。必须依靠政府的宏观调控政策。n2）财政政策是政府改变税收和支出来调节国民收入。增加支出、降低税收，IS曲线右上移动。n3）货币政策是变动货币供给，改变利率和收入。增加货币供给，LM向右下方移动。10/27/202241n4）除了导致收入变动外，还有利率的变动。当IS曲线不变，而LM曲线向右下移动，收入提高时，利率下降。因为：货币供给不变，产品供求状况没有变化（IS曲线不变），货币的需求下，利率下降，刺激消费好投资，收入增加。n反之，相同