我国中小企业融资困境研究上Word文件下载.docx

1、AbstractThe small and medium-sized enterprises （SMEs） is a key component of economy. But the difficulty in financing is becoming the crucial factor to restrict their development, and financing for medium-sized and small enterprises becomes a difficult problem all around world. However, it is economi

2、c development of our country, especially desirability of land economic development of us to develop small and medium-sized enterprises in a more cost-effective manner, so we must pay great attention to the financing of small and medium-sized enterprises.The important and realistic factors which caus

3、e the predicament in financing of SMEs include the defect of SMEs their selves, the monopolistic degree of bank, the lack of the small and medium-sized financial institutions and the private financial market, and so on. This text starts with the financing distress the small and medium-sized enterpri

4、ses of our country, reflects the financing of small and medium-sized enterprises through the actual census data, compare solution of this problem and draw lessons from with the international developed country, and then consult classic example of small and medium-sized enterprises and several innovat

5、ions of financing, finally sum up and solve and propose several items of financing of small and medium-sized enterprises in China.Key words: small and medium-sized enterprises （SME） , financing for and small medium-sized enterprises, financial distress, angel financing, loan目 录一、序言1二、文献回顾1三、我国中小企业融资

6、现状分析2中小企业的融资渠道2我国中小企业的融资现状及原因3中小企业融资现状3根源5四、中小企业融资的国际经验与借鉴8五、我国中小企业融资成功案例分析10六、结论11资料来源和参考文献15一、序言当前，随着我国市场经济体制的建立和完善，中小企业得到了迅速发展，不仅成为推动我国国民经济持续、稳定、快速增长的重要力量，而且在调整经济结构、扩大社会就业、发展地方经济、增加财政收入等方面都发挥着重要的作用。然而，“融资难”的问题一直严重制约中小企业的发展。按2003年颁布的中小企业标准暂行规定，2002年我国万个工业企业中，中小企业占%。据测算，我国国内生产总值超过50%、工业新增产值70%以上、税收

7、40%以上来自中小企业。中小企业提供的就业占全部企业的75%以上。近年来，新增就业人口绝大多数在中小企业就业。一项统计显示，我国大中小企业的资金就业率为: ，这说明，用同样多的资金在中小企业中可以安置比大企业多一倍的劳动力就业，也说明在生产力水平不高的情况下，实现充分就业的主要力量仍然是中小企业，特别是劳动密集型中小企业 。然而，与其相对应的中小金融机构所能提供的信贷份额则只相当于信贷总额的30% ，与中小企业“融资难”形成鲜明对比的是国有商业银行却有大量闲置资金无法贷出。2002年中国统计年鉴数据显示，2001年国有商业银行贷款余额为万亿元，存款余额万亿元，存贷差高达万亿元。从中国人民银行2

8、002年4月12日公布的当年第一季度金融统计资料来看，截止当年3月底全国共发放短期贷款亿元，其中私营及个体企业贷款亿元，仅占% 。据统计，以中小企业为主的乡镇企业每年获得的贷款量仅占银行系统贷款总量的10% ，而对全部中小企业的贷款仅占银行贷款总额的7%-8% 。对上海的一份调查显示，在抽样的2700户中小企业中，有23%已经停产或准备停产，其中47%是由于资金短缺 。融资是投资的源头，难以有效地融资，中小企业就无法进行必要的投资，其后果是中小企业不能及时得到发展甚至无法生存。中小企业融资问题意义重大，不但关系企业自身的生存发展，而且关系到宏观经济全局，如果不能得到合理解决将直接影响我国改革发

9、展稳定的大局，如果能够通过合理渠道解决这一问题，将会产生巨大的经济和社会效应。本文主要分为以下几个部分：上述引言部分是对本文讨论的内容、目的、意义的介绍；其次是对国内外文献的回顾；第三部分是对中小企业融资概念和现状的介绍；第四部分是国外中小企业融资策略；第五部分是成功案例分析；最后是结论和对我国中小企业融资制度建设提出的建议。二、文献回顾陈晓红着的中小企业融资是国内最早研究中小企业融资问题的专着之一。中小企业融资一书对国内外中小企业融资作了系统的比较，从直接融资和间接融资两个方面，论及了不少中小企业可借鉴采用的融资方式。中小企业融资与信用担保一书提出了及早建立国内中小企业信用担保体系的建议，并

10、且在实务操作层面上介绍了商品贸易融资这一融资创新手段 。李扬、杨思群所着的中小企业融资与银行论述了中小企业融资所涉及的各种融资渠道，其基本观点为“以自由资本精神来考虑中小企业融资”，因此发展民间金融也就成为该书顺理成章的建议，另外有一些数据反映了国内中小企业融资的现状 。曹凤岐在建立和建全中小企业信用担保体系中认为建立和建全中小企业信用担保体系应充分发挥政府的担保体系建立过程中的作用，建立担保机构风险补偿机制，并建立完善中小企业资信评级制度 。现代经济对企业融资结构的研究，始于莫迪利亚尼和米勒提出的MM定理。该定理要解决的是企业的市场价值与融资结构的关系问题，基本出发点是，在某些给定的条件下，

11、存在着一个使企业价值最大化的最优融资结构。其后有许多经济学家对MM理论进行了修正，但并未放弃企业实现最优融资结构的均衡方法。这些理论的考察的企业价值和融资结构都是以有效率资本市场为前提，而能在有效率的公开资本市场上融资的一般都是大企业，因而这些理论并不适合对中小企业融资结构的分析。20世纪80年代以来，非对称信息理论在企业融资结构的研究中得到广泛应用，其中影响最大的理论是“融资顺序理论”。该理论认为各种融资方式的信息约束条件和向投资者传递的信号是不同的，由此产生的融资成本及其对企业市场价值的影响也存在差异，企业的融资决策是根据成本最小化的原则依次选择不同的融资方式，即首先选择无交易成本的内源融

12、资:其次选择交易成本较低的债务融资:对于信息约束条件最严，并可能导致企业价值被低估的股权融资则被企业排在末位。本文就结合对我国中小企业发展的实际情况，及我国中小企业融资困境与出路展开讨论，以期为我国中小企业融资模式的构建提出一些浅显的建议。三、我国中小企业融资现状分析中小企业的融资渠道随着金融市场的迅速发展，现代社会中企业的融资渠道很多，而且会越来越多。在市场经济中，按照资金的来源，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已很难满足企业的

13、资金需求，外部融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。（1）内源融资内源资金来源主要是企业留存利润，即属于股东但未以股利形式发放而保留在企业的资金。企业的留存利润实际上是普通股东对企业的再投资。除留存利润外，企业职工持股也成为一项内部资金来源。由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，因此它是企业首选的一种融资方式。（2）外源融资外源融资即企业向社会筹集资金。外部资金来源的种类和规模取决于金融市场的发育程度和基金供应的宽裕程度。若不考虑市场发育不全、资金供应不足等约束条件，企业外部资金来源的渠道主要有商业信用、银行借款、租赁、发行股票和债券等。按照融资是否有媒介，可以三种：直接融资这是金融交易的最简单最直接的方式。此时，资金从贷出者直接流向贷入者，而不需经过金融中介。比如，企业直接面向投资者发行股票、债券。直接融资的缺点，要求借贷双方在金融交易的数量上必须一致。半直接融资在半直接融资中，借款人和贷款人不是直接进行交易，而是通过经纪人和交易商进行。交易商以自己的资金买卖证券，所以承担了证券交易的风险。交易商可以将较大额度的证券分散卖给众多的投资者，从而避免了借贷双方数量上的一致。特别是，证券的二级市场增加了证券的流动性。间接融资