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1、（1-资产负债率）=1+产权比率从权益乘数计算公式可以看出，负债比率越高，权益乘数越高，即负债比率与权益乘数同方向变动。（3）指标之间的关系净资产收益率是一个综合性最强的财务指标，是杜邦体系的核心。净资产收益率的高低取决于营业净利率、总资产周转率和权益乘数。营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系。提高营业净利率是提高企业盈利的关键，主要有两个途径：一是扩大营业收入，二是降低成本费用。总资产周转率揭示企业资产总额实现营业收入的综合能力。企业应当联系营业收入分析企业资产的使用是否合理，资产总额中流动资产和非流动资产的结构安排是否适当。此外，还必须对资产的内部结构以及影响资产周转率的各具体因素进

2、行分析。权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。权益乘数越大，说明企业负债程度越高，能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也带来了较大的偿债风险。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构。【历年考题】（2005年）下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（）。A.营业净利率B.总资产周转率C.总资产增长率D.权益乘数答案：ABD解析：净资产收益率=营业净利率权益乘数，总资产增长率与净资产收益率无关。（2006年）在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率-权益乘数=产权比率C.资产负债率权益乘数=产权比率D

3、.资产负债率权益乘数=产权比率答案：C资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/权益总额，产权比率=负债总额/资产总额。所以，资产负债率权益乘数=（负债总额/资产总额）（资产总额/权益总额）=负债总额/权益总额=产权比率。【历年考题】（2002年）已知某公司2001年会计报表的有关资料如下：资料金额单位：万元资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数营业收入（略）20000净利润500要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：答案：净资产收益率；净资产收

4、益率=500/（3500+4000）2100%=13.33%总资产净利率（保留三位小数）；总资产净利率=500/（8000+10000）100%=5.556%营业净利率；营业净利率=500/20000100%=2.5%总资产周转率（保留三位小数）；总资产周转率（保留三位小数）=20000/（8000+10000）2=2.222（次）权益乘数。权益乘数=（10000+8000）2/（4000+3500）2=2.4（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。答案：权益乘数=2.5%2.2222.4=13.33%每股收益=净利润/平均发行在外的普通股股数=（净利

5、润平均所有者权益）/（平均所有者权益平均发行在外的普通股股数）=净资产收益率平均每股净资产=营业净利率权益乘数【例题】某公司有关资料如下表。单位：2002年2003年2004年360037802800030000年末资产总额35000年末所有者权益总额195002200025000年末普通股股数18000普通股平均股数假定2003年、2004年每股市价均为4.8元。要求：（1）分别计算2003年、2004年的如下指标（要求所涉及的资产负债表的数均取平均数）：营业净利率；2003年的营业净利率=360028000=12.86%2004年的营业净利率=378030000=12.6%总资产周转率；2

6、003年的总资产周转率=28000/（28000+30000）2=2800029000=0.972004年的总资产周转率=30000/（30000+35000）2=3000032500=0.92权益乘数；2003年的权益乘数=资产平均总额平均所有者权益=（28000+30000）2/（19500+22000）2=2900020750=1.42004年的权益乘数=资产平均总额=3250023500=1.38平均每股净资产；2003年的平均每股净资产=平均所有者权益=2075018000=1.152004年的平均每股净资产=平均所有者权益=2350018000=1.31每股收益；2003年的每股收

7、益=净利润普通股平均股数=360018000=0.22004年的每股收益=净利润普通股平均股数=378018000=0.21市盈率2003年的市盈率=每股市价每股收益=4.80.2=242004年的市盈率=每股市价0.21=22.86（2）用因素分析法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响。现采用连环替代法分析各个因素对每股收益指标的影响：2003年度指标：12.86%0.971.41.15=0.2第一次替代：12.6%1.15=0.197第二次替代：0.921.15=0.187第三次替代：1.381.15=0.184第四次替代：1.31=0.21-

8、=0.197-0.2=-0.003营业净利率下降的影响-=0.187-0.197=-0.01总资产周转率下降的影响-=0.184-0.187=-0.003权益乘数下降的影响-=0.21-0.184=0.026平均每股净资产增加的影响2.沃尔比重评分法（了解）P395沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。第四节业绩评价要点财务业绩定量评价管理业绩定性评价业绩评价的内容财务业绩定量评价是指对企业一定期间的盈获利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进

9、行定量对比分析和评判。管理业绩定性评价是指在企业财务业绩定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式对企业一定期间的经营管理水平进行定性分析和综合评判。业绩评价指标1.企业盈利能力指标包括：净资产收益率、总资产报酬率2个基本指标和营业利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、资本收益率4个修正指标；2.企业资产质量指标包括：总资产周转率、应收账款周转率2个基本指标和不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率3个修正指标；管理业绩定性评价指标包括企业发展战略的确立与执行、经营决策、发展创新、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献等8个方面的指标。3.企业债务风险指标包括：资产负债率、已获

10、利息倍数2个基本指标和速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率4个修正指标；4.企业经营增长指标包括：营业收入增长率、资本保值增值率2个基本指标和营业利润增长率、总资产增长率、技术投入比率3个修正指标。【例题】按照业绩评价体系，评价企业盈利能力的基本指标包括（）。A.资本收益率B.净资产收益率C.营业利润率D.总资产报酬率BD评价标准包括国内行业标准和国际行业标准。财务业绩定量评价标准按照不同行业、不同规模及指标类别划分为优秀、良好、平均、较低和较差五个档次。根据评价内容，结合企业经营管理的实际水平和出资人监管要求等统一测算，并划分为优、良、中、低和差五个档次。评价方法运用功效系

11、数法的原理，以企业评价指标实际值对照企业所处行业（规模）标准值，按照既定的计分模型进行定量测算。运用综合分析判断法的原理，根据评价期间企业管理业绩状况等相关因素的实际情况，对照管理业绩定性评价参考标准，对企业管理业绩指标进行分析评议，确定评价分值。综合评价结果根据财务业绩定量评价结果和管理业绩定性评价结果，按照既定的权重和计分方法计算出业绩评价总分。并考虑相关因素进行调整后，得出企业综合业绩评价。综合评价结果是根据企业综合业绩评价分值及分析得出的评价结论，分为优、良、中、低和差五个档次。假如有一家企业实际净资产收益率为8%，则应该给多少分？评分指标值200.810.7%x8%0.65.6%（x

12、-12）/（16-12）=（8%-5.6%）/（10.7%-5.6%）综合评价报告（P406）：综合评价报告是根据业绩评价结果编制、反映被评价企业业绩状况的文件，由报告正文和附件构成。【本章总结】1.财务分析的含义、内容及其局限性2.财务分析方法的种类、含义、原理及应注意的问题3.偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力的指标分析与计算方法4.杜邦财务分析体系的应用5.业绩评价的评价指标、评价标准、评价方法和综合评价报告【本章历年考点】1、总资产报酬率（2004年综合题）2、速动比率（2005年综合题）3、流动比率（2005年单选题、2006年单项选择题）4、资产负债率（2004年综合题）5、资产周转