国际投行组织架构变革分析Word格式.docx

1、市场环境变化调整市场定位整合资源产生新的经营模式组织架构变化提高运营效率ROE、杠杆率增长盈利能力提高收入、利 润率增长。 凡是公司管理层能够做到精准分析和判断市场环境的变化,及时改变公司经营策略与组织架构,并制定合理的利益调节机制的公司,抓住机会的证券公司,将会越做越大,越做越强,逐渐在行业中独占鳌头。本篇文章分析$摩根士丹利（MS）$的组织架构变革以及对该投行经营的影响。（一）公司概况固定佣金制被取消、投行佣金收入下滑的背景下,开始提供资产管理、私人财富管理业务,摩根士丹利公司成立于 1935 年,是在 1933 年规定分业经营的格拉斯-斯蒂格尔法案签署之后从 J.P.摩根分离出来的一家投

2、资银行。成立之初摩根士丹利主要从事证券发行承销业务,二十世纪 70 年代初才设立销售交易部和专门的并购小组以及研究部,1975 年在并在 1985 年设立固定收益部,以促进业务的多元化。进入二十世纪 80、90 年代后,公司开始大力发展国际业务,在世界各地设立分支机构。查看原图（二）公司组织架构的变化（1996-2011）摩根士丹利的公司组织架构发展可以分为三个阶段。1996-2001 年间,摩根士丹利的组织架构由三大部分构成:证券部（Securities）、投资管理（Investment Management）和信用卡服务（Credit Services）。证券部主要业务有:投资银行,销售交

3、易、融资和做市（股票和债券）,自营投资（包括股权投资）,此外,该部门还包括私人客户集团 。投资管理部主要是为个人和机构客户提供覆盖面很广的全球资产管理和投资顾问服务。信用卡服务部主要提供的是 Discover 品牌的信用卡和相关服务。查看原图2002 年,摩根士丹利的组织架构发生了一些变化,将原来属于证券部的私人客户集团分离出来成为一个独立的部门,服务于私人客户,而原来的证券部更名为机构证券部,主要负责机构客户,其他部门的设臵和职责不变。这样,在 2002-2006 年间摩根士丹利就由四部分组成:机构证券部（Institutional Securities）、私人客户集团（Individual

4、 InvestorGroup）、投资管理（Asset Management）和信用卡服务（Credit Services）。查看原图2007 年,摩根士丹利又做出了一个较大的改变,将旗下提供信用卡服务的公司Discover 剥离,组织架构精简为三个部分:机构证券部（Institutional Securities）、全球至今公司一直都沿用着这种架构。全球财富管理集团的前身就是私人客户集团,并且在2009 年与花旗集团的美邦合并。2010 年,摩根士丹利又将零售资管业务出售,使资产管理部专注于机构客户。以客户为导向进行部门的设臵和建设,这是我们回顾摩根士丹利公司组织架构在最近十几年中的变化所总结

5、出的一条规律。公司根据客户需求进行业务分类管理,将不同的客户交由不同的部门来负责,而各部门内部都能为客户提供从经纪、投行、投顾到资管业务的全方位服务,以克服业务交叉所带来的部门间的利益冲突,提高公司的运营效率。最突出的表现就是在 2002 年机构证券部和私人客户集团的设立,这次改变把对公司收入贡献最大的证券部分成两个分别针对机构和个人客户的部门。而 2009 年与美邦的合并是为了更好地发展私人客户,到 2010 年,摩根士丹利对资产管理部进行重组并出售了零售资管业务,最终形成了根据客户类型和需求而组建的三个大模块服务于机构客户的机构证券部,服务于私人客户的全球财富管理集团,及服务于机构客户和高

6、净值客户的资产管理部。（三）组织架构的改变对公司运营的影响最近二十年,摩根士丹利共经历了两次持续时间较长的收入增长时期,分别发生在1995-2000 年和 2002-2006 年。公司的组织架构也经历了两次大的改变:一次是我们上面提到的在 2002 年将证券部分为机构证券部和私人客户集团两个部门,另一次是在 2007年将 Discover 剥离。2007 年的变化是为了能够在已整合的证券服务中更专注于高净值客户,由于金融危机的爆发,其效果很难判断。而在 2002 年组织架构改变之后,公司收入出现了连续增长,这一情况值得关注。2002 年,美国经济持续萧条,失业率维持高位,投资者担忧公司盈利和未

7、来全球经济的复苏,导致自 1940 年之后美国股市第一次出现连续三年下跌。受市场环境恶化的影响,摩根士丹利该年度的收入较 2000 年的高点减少了 27%,其中投行业务下降高达 51%,经纪业务也减少了 13%,这与我国券商当前面临的情况十分相似。2002 年,公司组织架构做出调整,促进了资源的整合,提高了效率,推动了各项业务的发展。之后的五年间,在收入持续增长的同时,ROE 由 14.1%增长至 23.5%,提高了 67%,公司的盈利能力得到很大提升;杠杆比率由 24 倍增长至 32 倍,提高了 33%,净资产的运用效率也得到了提升,此外,利润率由 59%增长至 73%,提高了 24%,非利

8、息费用率由 75%降至 70%,减少了 7.6%。总之,这一时期公司的运营效率得到了很大的提升,这离不开公司组织架构的改进。查看原图国际投行组织架构变革分析之嘉信理财国际投行组织架构变革分析之美林国际投行组织架构变革分析之嘉信理财。本篇文章分析$嘉信理财（SCHW）$的组织架构变革以及对该投行经营的影响。（一）嘉信理财的总体概况嘉信理财（Charles Schwab Corporation）是一家总部设在美国洛杉矶的综合性金融服务公司,主要业务涉及证券经纪、银行及其相关的金融服务。目前公司主要通过 3 家子公司实现业务经营:Charles Schwab & Co., Inc（证券经纪公司）、C

9、harles Schwab Bank （银行）、Charles Schwab Investment Management, Inc. （CSIM）（资产管理公司）。查看原图查看原图1971 年,公司作为证券经纪商成立。70 年代末,公司通过折扣经纪服务（discountbrokerage）获得了初期的发展。90 年代中期,公司抓住互联网发展的机遇,着重线上交易（online trading）,使得折扣经纪业务具有更强的成本优势和市场竞争力,经纪业务增长迅猛。2000 年互联网泡沫破裂,经纪业务开始进入下滑通道,公司调整战略,于 2003 年成立嘉信银行,自此进入混业经营时代。（二）公司业务部门

10、整合历程及分析98 年之后公司开始对自己的业务部门进行分块整合,大致经历了 4 次改变：第一次:随着业务的扩张,公司内部提出业务部门整合的需求,98 年开始公司根据客户将业务分块个人客户、机构客户、证券经纪商。第二次:2000 年网络股泡沫破裂,经纪业务开始进入下滑通道,公司急需推出新业务以弥补经纪业务的萎缩,2000 年公司吞并美国信托公司（U.S.Trust Corporation ）,公司业务板块加入 Us trust 板块。第三次:2004 年卖掉 Capital Market Business,自此砍掉资本市场板块。第四次:2006 年之后公司进一步整合资源,将三大板块融合成两个,即

11、投资者服务（investor services）和机构服务（institutional services）。查看原图查看原图公司业务部门的整合依循两条规律:当公司经营的外部环境出现恶化（比如 2000 年网络股泡沫破裂和 07 年金融危机爆发）,公司必须整合资源、精简机构,从而降低管理成本并提高效率（对应公司组织架构的第三次变革）;当公司经营规模扩大或推出新的业务时,为配合各业务线之间的合作与协同,公司业务部门也会进行相应的整合（对应公司组织架构的第一、第二和第四次变革）。公司业务扩张或新增业务的开展致使各业务部门之间存在众多的交叉客户,此时的业务部门整合和组织架构变革可以很好的促进交叉销售（

12、cross sale）策略的实施,从而从公司内部实现营业能力的改善,另一方面,从客户体验的角度来说,公司业务部门的整合可以实现客户对众多金融服务的一站式到达,节约了客户的时间和精力,从而使得公司的金融产品更具市场竞争力,因此,随着业务扩展或新增业务而致使的各业务部门的整合对公司盈利能力的提升存在正面的影响。第一次、第三次和第四次的组织架构的变革很好的反映了这一点。在经历这三次组织架构的变化后的次年（1999 年、2005 年和 2007 年）,公司净收入都出现比较大的增长,增长率分别为 44%、6%和 16%,ROE、营业毛利率、资产周转率在这 3 年中具有同样趋势性增长的规律。同时,公司的业

13、务部门整合精简原有组织机构,剔除不必要的中间管理的环节,从而使得公司经营成本能够得到有效控制。上述三次的组织架构变革后,费用率出现显著下降,次年下滑比例分别为:4%、11%和 3%。当公司经营受到外部环境冲击以后,一方面为调整公司经营战略,适应新的市场环境,公司组织架构必须相应作出调整,典型的例子是第三次架构调整,2000 年后网络股泡沫破裂,公司经纪业务开始进入下滑通道,为弥补公司经纪业务的萎缩,公司通过购并美国信托公司（US trust）加入信托业务板块;另一方面为适应恶化的市场环境,公司可以通过业务部门的整合实现精简组织,节约成本的目的。但无论是新业务弥补萎缩业务,还是通过组织架构的调整来实现削减成本的目的,都应该有一个过程,不可能一蹴而就。2000年网络股破灭后的组织架构改革并没有马上使营运效率指标改善,费用率指标下行,2001年后,营运效率指标和费用率指标开始趋于长期改善:2002、2003 年营业毛利率同比增38%和 32%,费用率同比降 3.5% 、5.6%。查看原图查看原图国际投行组织架构变革分析之美林国际投行组织架构变革分析之美林。本篇文章分析美林的组织架构变革以及对该投行经营的影响。（一）美林集团简介世界金融巨头美国美林集团成立于 1914 年,截至 2008 年被$美国银行（BAC）$收购,已有 94年历史,是美国第三大投资银行、世界最大证券经纪商、世界领先