权益估值模型Word格式文档下载.docx

1、D、9.0%4、历史上，市盈率（ P/E ）比率倾向于（ ）。A、在通货膨胀率高时比较高B、在通货膨胀率高时比较低C、与通货膨胀率无关但与其他的宏观经济参数有关D、与任何宏观经济参数包括通货膨胀率都无关5、农业设备公司有1 0%的预期股权收益率（ R O E ）。如果公司实行盈利分派4 0%的红利政策，红利的增长速度将会是（ ）。A、3.0% C、7.2% D、 6.0%6、投资者想持有一种普通股一年。你期望收到2 . 5 0美元的红利和年终2 8美元的股票售出价。如果你想取得1 5%的回报率，那么你愿意支付的股票最高价格是（ ）。A、23.91 美元 B、24.11美元C、26.52 美元

2、D、27.50美元使用下列信息回答第7 9题。D M工具公司预期将在来年分派2美元的红利。无风险回报率为4%，预期的市场资产组合回报率为14%。分析家预计一年后D M工具公司的股价将会是2 2美元。股票的贝塔系数是1.25。7、市场对D M工具公司股票的应得回报率是（ ）。A、14.0% B、17.5%C、16.5% D、15.25%8、DM工具公司股票的当前内在价值是多少？（ ）A、20.60 美元 B、20.00美元C、12.12 美元 D、22.00美元9、如果D M公司现在的内在价值是21.00美元，那么它的增长率是多少？A、0.0% B、10%C、4% D、%10、很多分析家认为一只

3、错估的股票将会（ ）。A、立即收敛到内在价值B、在几天内收敛到它的内在价值C、永远不会收敛到内在价值D、在几年内渐渐收敛到它的内在价值11、投资者希望能在两种股票A和B上都得到12%的回报率。每种股票都将在来年被分派2美元的红利。股票A和股票B的预期红利增长速度分别为9%和10%。股票A的内在价值（ ）。C、 将比股票B的内在价值小D、在不知道市场资产组合回报率的情况下无法计算12、在其他条件相同的情况下，高的市盈率（P/E）比率表示公司将会（ ）。A、快速增长B、以公司的平均水平增长C、慢速增长D、不增长13、（ ）等于普通股股东的资产/未付清的普通股。A、每股的账面价值B、每股的清算价值C

4、、每股的市值D、托宾Q14、 投资者希望能在两种股票A和B上都得到13%的回报率。股票A预计将在来年分派3美元的红利，而股票B预计将在来年分派4美元的红利。两种股票的预期红利增长速度均为7%。二、多选题1、股票内在价值的计算方法模型有（ ）。A、现金流贴现模型B、内部收益率模型C、零增长模型 D、不变增长模型2、从长远来看，股票的价格以什么解释最为合适？（ ）A、利率（资产回报率）B、盈利C、红利D、账面价值3、在股利贴现模型中，下列哪些被包括在贴现率中？A、实际风险利率B、股票的风险溢价C、资产回报率D、预期通货膨胀率4、固定增长的股利贴现模型需要一下哪几个条件作为前提？A、红利以固定的速度

5、增长B、红利增长率不断变化C、必要受益率大于红利增长率D、红利保持固定不变5、根据固定增长的红利贴现模型，公司资本化率的降低将导致股票内在价值（ ）。A、降低 B、升高 C、不变 D、或升或降，取决于其他的因素6、股票内在价值的计算方法模型中，下列哪种假定股票永远支付固定的股利：（ ）。 A、现金流贴现模型 B、零增长模型C、不变增长模型 D、市盈率估价模型7、下列说法正确的有： A、用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率大于必要收益率时，可以考虑购买这种股票 B、用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率小于必要收益率时，可以考虑购买这种股票 C、零增长模型假定对

6、某种股票永远支付固定的股利 D、零增长模型适用于确定优先股的价值 E、不变增长模型是零增长模型的一个特例 、从理论上来说，一家公司要想使股票价值最大化，如果它相信（ ），就不应该把它的所有收益用来发放红利。A、投资者不在乎他们得到的回报的形式。B、公司未来的增长率将高于它们的历史平均水平。C、公司未来的股权收益率将低于它的资本化率。D、公司未来的股权收益率将高于它的资本化率。三、判断题1、在计算股票内在价值的模型中，当假定股利增长率g=0时，不变增长模型就是零增长模型。2、市盈率就是在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。（ ）3、不变增长模型比零增长模型更适用于计

7、算优先股的内在价值。4、理想情况下，如果某公司的预期收益率ROE高于资本的必要收益率k，则该公司具有高于必要收益率的增长机会。 （ ）5、账面价值代表股票价格的“底线”，市值永远不可能落到该水平之下。6、一种资产的内在价值等于预期的现金流。7、股息发放率是普通股每股股利与每股净收益的百分比。 （ ）8、从长远来看，股票的价格收敛于内在价值。9、上市公司经过送红股后，其资产负债率将降低。四、计算题1、已知无风险收益率为10%，市场必要收益率为15%，A公司股票的为1.5.如果预计A公司明年的每股红利D1=2.5元，g=5%，求该公司的股票售价。2、已知A、B两只股票的市场资本化率均为每年10%。

8、投资者对这两只股票的初步分析结果如下：股票A股票BROEE1D1P014%2.00元1.00元27.00元12%1.65元25.00元（1）求这两只股票的预期红利分派率（2）求这两只股票的预期红利增长率（3）求这两只股票的内在价值（4）投资者会投资哪种股票。3、已知，无风险收益率为8%，市场资产组合的期望收益率为15%，对于A公司的股票：为1.2，红利分派率为40%，所宣布的最近一次的每股盈利为10元。红利刚刚发放，预计每年都会分红。预计A公司所有再投资的股权收益率都是20%。（1）求该公司的股票的内在价值。（2）如果当前的股票市价是100元，预计一年后的市价等于内在价值，求持有A公司股票一年

9、期的收益。4、A公司要求其分析师全都采用二阶段红利贴现模型（DDM）和资本资产定价模型（CAPM）对股票进行估价。使用DDM 和CAPM，A公司的股价应为每股63元。现在要用DDM 和CAPM对B公司的股票进行估价。（1）使用下表数据计算B公司的必要收益率。A公司B公司因子市场价格内在价值1.3545.00元63.00元1.1530元？备注：无风险收益率4.5%；预期市场收益率14.5%下表是估计的B公司的每股盈利结合红利增长率前3年 每年12%以后各年 每年9%使用上述数据和二阶段模型，计算B公司股票的内在价值，每股红利为1.72.（2）比较A公司和B公司股票的内在价值和当前市场价格，应该购

10、买哪个公司的股票。5、已知：无风险收益率为8%，市场资产组合的期望收益率为15%，其中A公司的股票：为1.6，红利分派率为40%，所宣布的最近一次的每股盈利为10元。A公司打算增发新股，增发新股的发行价是在股票的内在价值的基础上增加一定的发行费，其发行费比率为股票的内在价值的3%。问A公司股票发行价应定在多少？6、（1）MF公司的股权收益率（ ROE ）为16%，再投资比率为50%。如果预计该公司明年的收益是每股2美元，其股价应为多少元？假定市场资本化率为12%。（2）试预测M F公司股票三年后的售价。7、已知无风险收益率为10%，市场要求的收益率为15%，H F公司股票的b值为1.5。如果预

11、计HF公司明年的每股红利D12.50美元，g5%，求该公司的股票售价。8、DG公司发放每股1美元的红利，预计今后三年公司红利每年增长25%，然后增长率下降到5%。投资者认为合适的市场资本化率为20%。投资者估计该股票的内在价值为多少？9、目前A公司没有发放现金红利，并且在今后四年中也不打算发放。它最近的每股收益为5美元，并被全部用于再投资。今后四年公司的股权收益率预计为每年20%，同时收益被全部用于投资。从第五年开始，新投资的每年股权收益率预计下降到15%，A公司的市场资本化率为每年15%。（1）投资者估计A公司股票的内在价值为多少？（2）假设现在它们的市场价格等于内在价值，投资者持有到明年，这一年间的持有期收益率为多少？10、MM公司去年在交纳利息与税金之前的营运现金流为200万美元，并预计今后每年增长5%。为了实现这一增长，公司每年要投入税前现金流的20%，税率为34%。去年的折旧为20万美元，并将与营运现金流保持同样的增长率。无杠杆现金流的合理资本化率为每12%，公司现有债务为400万美元，请使用现金流方法估算公司的股东股权。五、问答题1、红利贴现模型的理论基础是什么？2、什么是市盈率、市净率？3、讨论普通股估价的戈登模型或固定红利贴现模型。包括模型的假设、优点和缺点。4、 市盈率（ P/ E ）比率或乘数方法