水泥制造行业运行情况分析.docx

1、水泥制造行业运行情况分析水泥制造行业运行情况分析第一节 行业运行现状分析2017年，由于投资增速的持续回落，导致水泥制造需求小幅萎缩，但2017年1-6月投资增速仍处于相对高位，水泥制造产量一度小幅同比正增长。而随着投资增速的逐步放缓，再加上房地产投资实际增速远低于2016年同期水平，均对水泥制造需求增长造成一定的压力。一、固定资产投资及产能情况（一）水泥制造行业固定资产投资情况2017年，全国水泥制造行业完成投资742.90亿元，同比下滑12.10%，下滑速度较2016年同期缩小1.71个百分点。数据来源：中国水泥制造协会图1 2011-2017年中国水泥制造投资情况（二）水泥制造行业新增熟

2、料产能情况水泥制造新增熟料产能进一步减少，错峰生产力度加强。据统计，2017年，全国新点火水泥制造熟料生产线共有13条，合计年度新点火熟料设计产能2046万吨，较2016年减少512万吨，降幅为20%，已连续五年呈递减走势。分区域看，新点火产能相对集中在广东、湖南、广西合计能力占全国一半，多数为产能置换项目；从规模来看，日产5000吨以上11条，日产2500吨2条。截止到2017年底，全国新型干法水泥制造生产线累计1715条（注：去除部分2016年已拆除或无法恢复的生产线），设计熟料产能达18.2亿吨，实际年熟料产能依旧超过20亿吨。水泥制造熟料生产线平均规模从2016年的3337t/d提升至

3、3424t/d。从跟踪的在建生产线进度情况看，预计2018年仍将会有1500万吨左右产能新点火，涉及区域相对分散。数据来源：中国水泥制造协会图2 2012-2017年中国新增水泥制造熟料产能情况二、行业供求情况（一）供给分析2017年，全国水泥制造产量达231624.9万吨，同比减少0.2%，降幅同比扩大2.7个百分点。累计水泥制造产量与2016年同期相比基本持平，增速由2016年的增长转为略有下降，总体表现出水泥制造需求进入平台期。表1 2013-2017年全国水泥制造及水泥制造熟料产量情况指标水泥制造产量（万吨）同比增速（%）水泥制造熟料产量（万吨）同比增速（%）2013241439.69

4、.60136151.15.562014247619.11.77141664.7-2.552015234796.1-4.9513346.7-6.052016240295.32.49137614.32.712017231624.90.20-数据来源：国家统计局2017年，全国水泥制造产量略有收缩，主要是三方面原因：首先是行业“供给侧”改革逐步深化，在严格限制新增产能的同时落后产能逐步退出市场；其次，错峰生产的参与省区不断扩充，时间跨度不断拉长，参与阶段不断丰富，延伸至夏季和秋季；最后是环保督查力度不断加大，比如南方多地首次因环保问题强制停产。（二）需求分析2017年以来，在经济整体企稳回升的大背景

5、下，固定资产投资呈现出增速稳中略缓，根据国家统计局的数据显示，2017年全国固定资产投资增速延续下行走势，增速较2016年继续回落至8%以下的低点；房地产投资增速与2016年相比略有提升，房地产开发企业施工面积和新开工面积同比保持增长，但增速较2016年略有回落，房地产开发企业土地购置面积则较2016年同期大幅增长；基建投资保持高速增长且增速较2016年同期有所提升。整体来看，房地产对水泥制造需求拉动是减弱的。2017年，全国水泥制造需求好于预期，主要原因是南方水泥制造市场需求旺盛。全国水泥制造库容比从10月份的60%快速下降到50%，长三角地区库容比下降至40%。这说明以长三角为代表的南部地

6、区市场需求旺盛。展望2018年，一方面本轮地产周期库存去化较好，2017年3、4季度，土地成交面积增速开始反超销售面积增速，出现补库存先兆；另一方面，房地产行业集中度快速提升，大开发商占比迅速提升，大开发商投资和开工的波动率相对较小，也有利于行业的稳定。同时，大的政策基调仍然是“稳增长”为主。水泥制造行业整体需求较稳定。（三）库存分析随着需求的好转，水泥制造库存增长放缓。2017年，水泥制造库存比年初增长1.9%，增速较上年同期回落9.5个百分点。表2 2013-2017年全国水泥制造库存情况水泥制造期末库存比年初增减（%）2013年25.12014年28.62015年11.62016年11.

7、42017年1.9数据来源：国家统计局（四）水泥制造价格分析2017年前三季度，水泥制造价格保持震荡上行态势。2017年4季度，随着采暖季开始，各地错峰生产陆续开始，以华东和中南为代表的水泥制造价格开始快速上涨。部分地区价格已经超过或接近历史最高水平。截至2018年1月3日，全国水泥制造价格415元/吨，相比2016年1月1日全国水泥制造均价245元/吨，累计涨幅69%；在2016年已经有不错涨幅的基础上，2017年继续上涨，2017年全国水泥制造均价比2016年高了26%，年末比年初涨了31%。数据来源：中国水泥制造协会图3 2017年全国水泥制造均价走势情况截至2018年1月3日，华东水泥

8、制造价格529元/吨，相比2016年1月1日华东水泥制造均价251元/吨，累计涨幅111%；2017年华东水泥制造均价365元/吨比2016年277元/吨，高了32%，年末比年初涨了58%。数据来源：中国水泥制造协会图4 华东、中南地区水泥制造价格走势价格大幅上涨背后的核心要素同样来自供给超预期收缩，2017年行业“去产量”力度空前，供需关系一直保持偏紧态势，用库容比可以动态衡量，2017年库容比一直处于2012年以来较低水平。从年初开始，北方十五省错峰生产、环保核查、环保停产、协同停产等，使得实际供给一直处于压缩状态，供需关系得以保持在较好的态势，尤其是4季度各省市陆续发布停产计划，除了预期

9、中的2+26个城市和北方十五省，四川、湖南、江西、浙江、江苏等地也出台限产计划，停产幅度超预期将驱动水泥制造价格进一步上涨。三、进出口情况2017年，水泥制造及水泥制造熟料出口量1286万吨，同比下降27.6%，增速较上年缩小40.4个百分点。表3 2013-2017年全国水泥制造出口情况指标水泥制造及水泥制造熟料出口额（亿美元）同比增速（%）水泥制造及水泥制造熟料出口量（万吨）同比增速（%）水泥制造及水泥制造熟料出口单价（美元/吨）20137.9616.4145421.254.7420147.72-2.91391-4.355.5420157.750.4157513.349.2120166.8

10、4-11.8177812.838.4520175.77-15.61286-27.644.85数据来源：海关总署2017年，中国水泥制造进口3.73万吨，同比增长79.78%，水泥制造熟料进口87.09万吨，同比增长1869.01%。表4 2017年全国水泥制造及水泥制造熟料分品种进口情况品种累计进口额（万美元）同比增速（%）累计进口量（万吨）同比增速（%）进口单价（美元/吨）水泥制造1697.5226.453.7379.78454.74其中：硅酸盐水泥制造183.91147.81.941796.3794.99白水泥制造88.71-52.850.19-68.51455.15水泥制造水泥制造532

11、.6784.990.2325.32287.58矾土水泥制造892.2312.631.3717.07651.66水泥制造熟料3531.632381.4487.091869.0140.55数据来源：海关总署四、行业经营情况2017年，水泥制造行业实现销售收入9149.63亿元，同比增长17.89%，增速较2016年同期提高16.65个百分点，；利润总额达到876.62亿元，同比增长94.41%，增速较2016年同期提高38.78个百分点，。表5 2013-2017年全国水泥制造行业经营效益情况单位：亿元，%指标销售收入增速利润总额增速亏损额增速20139695.78.62765.516.485.3

12、0.7420149792.10.92780.21.498.9921.4320158897.3-9.40329.7-57.9215.4119.4420168764.01.20518.055.0-20179149.617.9876.694.4-数据来源：国家统计局注：销售收入正增长是误差原因导致2017年，水泥制造行业利润率为9.58%，较2016年同期提升3.66个百分点。1-12月，水泥制造行业毛利率为19.0%，较2016年同期提升3.88个百分点。整体来看，2017年以来，全国水泥制造制造业盈利能力有所提升，行业经营情况较好。数据来源：中国水泥制造协会图5 2011-2017年全国水泥制造

13、行业销售利润率第二节 行业内企业运行情况分析一、企业规模特征分析根据统计数据，2017年我国水泥制造行业利润总额达到877亿元，同比增长94.41%，利润总额位居历史利润第二位。基于产能过剩现状，以及水泥制造行业对稳定市场行情的需要，水泥制造行业内企业呈现以下特征。（一）兼并重组背景下粉磨站企业生存空间缩小随着国内逐步进入熟料控销时代，近两年逐渐显现熟料企业挤压粉磨站的生存空间导致粉磨站生存困难。预计未来熟料企业对下游粉磨站的打压将进入常态，无熟料的粉磨站的生产空间会进一步压缩，甚至退出历史舞台。所谓控销时代，即控制熟料的价格、熟料的销量以及控制销售终端（销给谁）。主要原因是错峰生产对熟料生产

14、的阶段性压减，企业库存压力大减。错峰生产带来的最大影响则是熟料的减少，例如2017年4月，北方熟料库存水平也比往年低了12成左右。北方的错峰也大大减轻了南方市场的压力，再加之南方市场在春节期间、夏季高温、雨季等时期也参与到错峰生产中来，南方市场的熟料也出现了阶段性压减。另一原因则是各地水泥制造大企业增加了熟料自用比例，逐步减少外销，高集中度可以提升熟料供应掌控力。全国TOP10熟料产量企业生产的熟料比重占全国的61%，大企业对熟料的掌控力远远超过水泥制造。随着共识的逐步形成，外销的熟料比例无疑会更少。2017年，不少地区的熟料价格与水泥制造价格发生了倒挂现象（即熟料价格高于水泥制造价格），尤其华东地区的企业更为明显。此外，海螺水泥制造等大型水泥制造企业正在加紧增加自身体系内的粉磨站产能，这无疑又会减少外销的熟料量。取消32.5等级水泥制造也进一步加大粉磨站生存难度。这一举措将大大降低生产灵活性，提高企业的生产成本，挤压粉磨站利润空间。（二）企业有望加强竞争基础上的合作针对企业之间竞合的问题，预计未来企业之间的竞争将更加有序。在前些年国内水泥制造行业高速扩展阶段，国内水泥制造需求两大，集中度不高，各地企业之间的竞争非常激烈。但从2015年水泥制造行业遭遇“滑铁卢”开始，激烈的竞争关系开始出现变化，由于需求下滑明显，产能过剩问题恶化，各地企业之间开始主动谋