当代金融前沿与实务整理Word下载.docx

1、1，提高流动性；2，对新信息进行评估4、 赢利性风险：一项贷款或投资不能确定性地实现其收益率的风险5、 违约风险：一项贷款或投资通常因为客户没有偿付资金而将得不到偿还的风险。1、 熊彼特：资本主义本质上是一种经济变化的形式或者方法，它不仅从来不是、而且永远不可能是静止不变的。资本主义是一种创造性的毁灭过程，不断摧毁旧的并同时创造新的，从而对经济结构进行不间断的改革。2、 广义的创新：推动并维持资本主义发动机运转的基本动力。3、 金融创新的主要动力：管制放松、技术进步、竞争激化及汇率和利率的波动。4、 TRICK理性的自利金融创新。TRICK的五个组成部分：技术（technology），监管调整

2、，利率风险，消费者，资本充状况。5、 影子银行：美国太平洋投资管理公司（PIMCO）执董麦卡利（Paul McCulley）的定义（最早）：所有存在杠杆融资的非银行投资方式、工具和结构。 Bill Gross认为：影子银行就是现代金融体系，因为它囊括了第二次世界大战结束后商业银行以外的几乎所有金融创新。 盖特纳：影子银行是指提供基础银行类服务但又不受传统银行监管的金融机构和金融业务网络的总称，是与传统银行体系并行的一个体系，又称平行银行体系。伯南克在国会作证的定义为：除接受监管的存款类机构外，充当储蓄转化为投资中介的金融机构。 2011年金融稳定理事会发布的最新报告对于影子银行的定义为：在传统

3、银行体系外的信用中介体系，包括组织实体和业务活动，其具有的期限转换功能、杠杆率和不恰当的信用风险转换特征易引发系统性风险和监管套利。 1、 次级债的定义：全称是“次优级抵押贷款证券”，是相对优先级抵押贷款证券而言的。抵押贷款证券按获得本金与利息支付的优先次序划分为不同的等级，优先级证券信用等级高，收益稳定，可吸引风险规避型的投资者，次优级证券风险较高，但是收益也相对于优先级证券高，较适合机构投资者。作为次级抵押贷款证券的标的物是次级抵押贷款，它是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。它是一个高风险、高收益的产品。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对借款者信用

4、记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用纪录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款2、 资产证券化的实质是，出售未来可回收的现金流从而获得融资。资产证券化产品的机制是组合基础资产的现金流（cash flow of a portfolio of underlying asset）来发行债券，因此一般又被成为资产支持证券（asset-backed securities, ABS）3、 资产支持证券（ABS）：资产支持证券是以其它资产的现

5、金净收入为价格支持而进行的一种证券化过程。通常的ABS 包括对房贷、住房权益贷款（Home Equity Loan, HEL）、车贷、信用卡还款等未来现金流进行证券化发行后出现的产品。4、 房屋按揭抵押支持债券 （MBS, Mortgage Backed Security）：其是美国的房屋按揭贷款大多通过证券化后向市场发行，所产生的债券产品 。房屋按揭贷款公司将一些按揭贷款汇集成一个贷款池，然后进行分割打包证券化发行。由于获得贷款者还本付息的资金流是投资房屋按揭抵押支持债券的所得，因此根据贷款人的资质，获得现金流和承担违约损失顺序的先后，债券评级公司如S&P、Moodys 和Fitch 会对不

6、同按揭产品进行评级划分，AAA 级的为优先级（SeniorClass），AA 和A 级的为夹层级（Mezzanine Class），其它更低的BBB 到B 级为低层级（Subordinate Class），而另有平均仅约5%债权为无评级的最低的权益级（Equity Class），用来最先承受违约损失（First loss piece）。5、 抵押债务权益（CDOs）是一种近年兴起的投资产品，其特征是购买某种证券池，并以该证券池内的资产和未来现金流为抵押品而发行的一种权益产品。归根结底，CDO 是证券化金融创新下创造出的一种的衍生产品。支持CDOs 的证券池包括各种企业债券、杠杆贷款和资产支持债

7、券（ABS）。而以资产支持债券为证券池的抵押债务权益称为资产支持型抵押债务权益 （ABS CDOs），约占所有CDOs 的65%。6、 结构性投资机构（SIVs, Structure Investment Vehicles）:其是一种类似于CDO 的专门用途机构（SPE, Special Purpose Entity），一般的投资规模在10 到300 亿美元不等，其主体设计思想是融资套利，也就是借入低利率短期资金，并投资于高回报率的信用产品来套利。7、 资产支持短期债（ABCP, Asset backed Commercial Paper）。发行短期融资债是SIVs 采取的最主要融资手段，具体

8、发行的品种被称为：资产支持短期债（ABCP），也就是SIVs 以手中持有的各种次按产品为资产支持，向市场发行的短期融资债券。这种债券的期限在9 个月以内，与同期国债收益率的基差一般在20 个基点左右。8、 货币市场基金（Money Market Funds）。货币市场基金作为一种高流动性、高安全性、短周期的投资产品在全世界拥有大量的投资者，尤其是低风险高流动性偏好的投资者。9、 商业按揭支持债券（CMBS, Commercial Mortgage Backed Security）。商业按揭支持债券与房产按揭支持债券（RMBS）一样，也是一种以按揭为抵押品而发行的债券，所不同的是，CMBS 的抵

9、押品是商业房地产。10、 其他资产支持债券（ABS）。由于次按违约多发生在美国低收入和低信用分数的家庭和个人，当他们失去房产这一最主要的资产甚至是部分收入来源（通过住房权益贷款）后，必然对他们的信用状况和消费能力造成打击。11、 三级资产，就是那些既无法用市场价格来估价（一级资产为可Mark to Market），也无法用估值模型来估价（二级资产为可Mark to Model）的资产，这些资产的估值方式一般是以市场猜想来估值（Mark to Make Believe），因为这些资产没有确切可知的实际价值。1、 美国为代表的市场主导型金融体系（market-based system）与以德国、日

10、本为代表的银行主导型金融体系（bank-baesd system）。1、 投资基金的定义 ：通俗地讲，投资基金就是汇集众多分散投资者的资金，委托投资专家（如基金管理人），由投资管理专家按其投资策略，统一进行投资管理，为众多投资者谋利的一种投资工具。投资基金集合大众资金，共同分享投资利润，分担风险，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 而证券投资基金就是通过向社会公开发行基金单位筹集资金，并将资金用于证券投资。基金单位的持有者对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其它相关权利，并承担相应义务。2、 契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。

11、该类基金一般由基金管理人、基金保管人及投资者三方当事人订立信托契约。基金管理人可以作为基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并依据信托契约，由基金托管人负责保管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代理业务等；投资者也是受益凭证的持有人，通过购买受益凭证，参与基金投资，享有投资受益。基金发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权益。（组织形式）3、 公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会先聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务

12、。（组织形式） 4、 开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在基金管理人确定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。 （自由赎回和固定规模与否）5、 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80%以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再接受新的投资6、 债权型基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。由于债券的年利率固定，又有国家或公司的信用作为保证，因而这类基金的风险较低，适合于稳健型的投资者。（投资标的）。7、 股票型基金是以上市公司为主要投资对象的证券投资基金。股票型基金的投资目标侧重于追求资本利得

13、和长期资本增值。基金管理人拟定投资组合，将资金投放到一个或几个国家甚至全球的股票市场，以达到分散投资、降低风险的目的。8、 混合型基金是指投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准。根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型 。9、 货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限在1年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等货币资产工具。货币市场基金的优点是资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低，有些还不收取赎回费用。因此，货币市场

14、基金通常被认为是低风险的投资工具。10、 指数基金是20世纪70年代以来出现的新的基金品种。特点是：投资组合模仿某一股价指数或债券指数，收益随着即期的价格指数上下波动。当价格指数上升时，基金收益增加；反之，收益减少。基金因始终保持即期的市场平均收益水平，因而收益不会太高，也不会太低，该品种比较适合风险偏好适中的投资者。11、 混合型基金是指投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准。 根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。12、 成长型基金追求的基金资产的长期增值。为了达到这一目标，基金

15、管理人通常将基金资产投资于信誉度较高、有长期成长前景或长期盈余的所谓成长公司的股票。成长型基金有可分为稳健成长型基金和积极成长型基金。（投资目标）13、 收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当前的最大收入为目的。收入型基金资产的成长潜力较小，损失本金的风险相对较低，一般可分为固定收入型基金和股票收入型基金。14、 平衡型基金将资产分别投资于两种不同性质的证券商，并在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。这种基金一般将2550%的资产投资于债券及优先股，其余的投资与普通股。15、 交易型开放式指数证券投资基金（英文名称:Exchange Traded Fund,以下缩写ETF）,简称交易型开放式指数基金,又称交易所交易基金ETF是一种跟踪标的批数变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖跟踪标的指数的ETF,并使其可以获得与该指数基本相同的报酬率。ETF通常由基金管理公司管理,基金资产为一篮子股票组合,组合中的股票种类与某一特定指数（如上证50指数）包含的