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1、货币银行学复习题复习大纲第一篇 导论1、 第 32 页到 34 页的道德风险和逆向选择的概念。和一部分内容见第三篇第133 页的逆向选择：是在交易发生之前由于信息不对称而产生的问题。 潜在的借款 者本身不希望投资活动得到理想的结果， 拥有不良当然信用品质， 同时他们 积极的寻找贷款， 并很可能获得贷款资金的话， 就会出现金融市场中的逆向 选择现象。 尽管金融市场中存在信誉记号的借款人， 由于逆向选择是信贷资 金面临极大的损失风险，贷款的发放者可能决定不发放任何一笔贷款。 道德风险： 是在交易发生之后由于信息不对称而产生额问题。 指从贷款者的 角度来看， 借款者具有从事不利于贷款者活动的风险，

2、这些活动可能使贷款 无法得到偿还。由于道德风险故贷款者也许决定不发放贷款。2、 这部分的主要知识点是第三章，第 41页至第 52 页，什么是货币。要求大家 把握的就是货币的三大重要功能。 货币：区别于财务，货币是指能够用于支付活动的同通货，活期存款以及其 他物品， 而财富指能够储藏价值的各种资产的总和， 它不仅包括货币还包括 债券、普通股股票、艺术品、土地等其他形式的资产。功能： 1、交易媒介：货币作为一种交易媒介可以用于购买商品和服务的支 付活动，能够大大节约商品和服务的交易时间 2、记账单位：即可以通过货币来衡量经济运行过程中的价值3、储藏价值 :实现购买力的长期储存， 但其储存方式的效果

3、随物价水平变化 而变化3、 三大重要功能中的记账单位的功能， 涉及到货币供给量的计量标准问题， 货 币供给量的计量有两个主要指标 M1、M2这两个指标的统计口径大家必须掌握好。主要内容在第 47 页到第 50 页。根据资产流动性不同。货币计量标准分为 M1和M2 M1中包括现金（纸币或 辅币）、旅行支票、活期存款或其他支票存款，但仅仅是指非银行居民持有 的纸币和硬币， 不会包括自动提款机或者银行金库里的现金。 这些货币可以 直接作为交换媒介进行各种交易和支付。 M2则是在M1之上再加上比M1流 动性稍弱的特定资产，其变现成本很低（如银行的定期存款、货币市场共同 基金的余额、其他金融机构的存款）

4、 。布置一个思考题：货币的三种重要功能是什么？比较说明货币供给量（ money supply ）两 种最常用的计量标准 M1和M2勺统计口径是什么？第二篇 金融市场1 、这部分的重点归纳为以下四种重要的利率概念的把握 名义利率：是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利 率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。实际利率：根据物价水平（通货膨胀）的预期变动进行相应调整的利率，能更为 准确的反映真实的借款成本。到期收益率： 是投资购买国债的内部收益率， 即可以使投资购买国债获得的未来 现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。 预期收益率： 预期收益率也称为期 望收益率，是

5、指在不确定的条件下，预测的某资产未来可实现的收益率。 所有内容都在第 55 页到第 91 页。2、利率和回报率的区别第 64 页到第 66 页 利率又称利息率。 表示一定时期内利息量与本金的比率。 回报率是精确衡量人们 在特定时期持有某种债券或者其他种类证券获得的回报的指标。 P65-66 债券回报率是当期收益率和资本收益率之和。 使我们意识到， 即使当期收益率是 精确衡量债券到期收益率的指标， 但回报率和利率之间会存在很大的差别， 特别 是在债券价格出现大幅波动会导致资本利得出现波动变化时，两者差别更为显 著。点4、 在通货膨胀率因素影响下， 精确的实际利率与名义利率转换的公式费雪方程 的把

6、握。具体内容在第 68 页附注部分。5、流动性偏好，第 84页到 90 页，还有第 437页到第 447页。 具体阐述见第六篇凯恩斯的流动性偏好理论 流动偏好是指由于货币具有使用上的灵活性， 人们宁肯以牺牲利息收入而储存不 生息的货币来保持财富的心理倾向。流动性偏好可以分为 3种动机：（P437）（ 1）交易动机即为应付日常交易需要而持有一部分货币的动机。 这一货币需求量主要决定于收 入，收入越高，交易数量越大，所需货币数量越多。（ 2）预防动机即为预防意外的支出而持有一部分货币的动机。 这一货币需求量主要决定于个人 对意外事 件的看法，但从整个社会来看，同收入是密切相关的。（ 3）投机动机即

7、人们为抓住有利的购买生利资产的机会而持有一部分货币的动机。 生利资产如 债券等有价证券的 价格随利率升降而向相反方向变化，因此，利率低，人们对 货币的需求量大， 利率高，人们对货币的需求量小。 这一货币需求量取决于利率 的高低。在利率极高时，投机动机引起的货币需求量等于零，而当利率极低时， 投机动机引起的货币需求量将是无限的。 也即是说，由于利息是人们在一定时期 放弃手中货币流动性的报酬， 所以利率不能过低， 否则人们宁愿持有货币而不再 储蓄。这种情况被称为“流动性偏好陷阱” 。5、下面做一个例题，给大家展示到期收益率、预期收益率和实际利率的计算。投资者甲平价按面值 2000美元买入 2 年期

8、的债券，票面名义利率 8%（年化）， 按年复利计息，计算：（1）如果该投资者持有到期，年化到期收益率（yield to maturity ，YTM为 多少？ p61PV=CF1心+YTM）+CF2心+YTMF2=2000*8%心+YTM）+（2000*8%+2000”（1+YTMF2YTM=8%注意一个规律，当投资者持有债券到期，债券到期收益率会等于其票面 名义利率， 如果持有期内发生交易， 就有资本利得或者损失， 投资者的实际收益 率就需要重新定价）假设投资者甲面临两个投资机会，除了可以平价买入 2 年期年化名义利率为 8% 的债券，还可以平价买入期限为 1 年期年化名义利率为 6%的债券，

9、如果投资者 甲选择 2 年期债券，那么：(2)投资者甲第 2年的年化预期收益率( ER, expected return )为多少？(1+iF2=(1+i1)(1+ER)ER=(1+i)A2/(1+i1)-1 =(1+8%)A2/(1+6%)-1=%假设 1 年后，投资者乙溢价按 20 1 0美元从投资者甲的手中购买该债券，并持有 到期。(3)投资者乙的年化到期收益率为多少？此时投资者甲的年化收益率为多少？ 如果通货膨胀率为 2%，按精确的实际利率计算公式(费雪方程)估算此时投资 者甲的实际年化收益率为多少？投资者乙的到期收益率计算如下：PV乙=CF乙/(1+YTM 乙)YTM乙 =CF乙 /

10、PV 乙-1=(2000*8%+2000)/2010 -1=%投资者甲的年化收益率为：PV甲=CF甲 /(1+YTM 甲)YTM甲 =CF 甲 /PV-仁(2000*8%+2010)/2000-仁投资者甲的实际年化收益率根据费雪方程实际的YTM=(名义YTM通货膨胀率)/ (1+通货膨胀率)=%-2%)/(1+2%)=%第三篇 金融机构1 、逆向选择和道德风险，主要概念解释见第 133 页。为了更好地理解逆向选择 问题和道德风险问题，大家也可以进一步阅读第八章的所有内容。2、利率互换。这是实际的经济生活中用得最广泛的一个衍生品工具。书本内容 见第269页至270页。互换是要求签约双方相互交换彼

11、此现金流的合约， 有两种类型：货币互换和利率互换。互换交易指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的 一种行为。互换交易的一方当事人提出一定的互换条件， 另一方就能立即以相应的条件承接下来。利用互换交易，可依据不同时期的不同利率、外汇或资本市场 的限制动向筹措到理想的资金，因此，从某个角度来说，互换市场是最佳筹资市 场。互换交易不但为金融市场增添了新的保值工具，也为金融市场的运作开辟了 新境地。利率互换的优点(1)可以控制利率波动风险。通过利率互换交易可以改变资产收益的性质，根据 各自的需要将浮动收益变为固定收益， 或者将固定收益变为浮动收益，稳定合约 双方的收益，从而可以控制利

12、率波动的风险。可以降低筹资成本。双方通过利率互换合约都满足了需求，同时利用比较优 势取得并分享利益达到降低筹资成本的目的。 风险较小。因为利率互换双方仪是利率的互换并不涉及本金，所以风险比较 小。(4)逃避管制。利率互换属于表外业务，可以合理避税。(5)手续简便，交易容易迅速达成。利率互换的缺点主要有：1、利率互换合约主要是不存在像金融期货合约交易市 场一样的标准化合约，不易找到合适的交易对象，交易成本较高 2、流动性较差3、以下用一个例题来演示：假设甲、乙公司都想借入一笔款项，甲公司外部评级为 AAA乙公司为AA甲公司需要浮动利率资金，乙公司需要固定利率资金，它们所需本金的币种和金 额相同。

13、由于两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率报价也不同， 如下表所示。(1bp=%)公司固疋利率市场浮动利率市场甲6%LIBOR+50bp乙10%LIBOR+150bp为了降低双方的融 资 成本， 两 公司决 定通过一家 商业银 行进行利率 互换(interest-rate swaps)，由于本金相同，银行只需为双方交换利息的现金流。计算：( 1)通过互换，参与各方(甲乙两公司和银行)融资获得的总收益是多少？如果银行参与其中，收取的服务手续费绝对额为 30bp,扣除银行手续费，两公司的总收益为多少？(2)假设甲公司分得最终收益的 2/3，乙公司分得 1/3，双方的实际融资成本各 自是多少？

14、比较市场报价，发现甲举债固定利率有优势，乙举债浮动利率相对有优势 总收益有：( 10%-6%) - ( %) =3%银行作为互换中介协助两公司进行操作，收取银行手续费 %，甲乙两公司的总收益为 3%=%甲公司得到*2/3=%=180bp的收益， 甲公司实际融资成本为 libor+50bp-180bp=libor-130bp 乙公司得到*1/3=%(90bp)的收益，乙公司实际融资成本为 10%=%补充：公司 A ,固定利率 10%;浮动利率 6个月期 LIBOR+%公司B,固定利率;浮动利率6个月期LIBOR+%在固定利率市场B公司比A公司多付%但在浮动利率市场只比 A公司多付% 说明B公司在

15、浮动利率市场有比较优势，而 A公司在固定利率市场有比较优势。 现在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入与6个月期LIBOR相关的浮 动利率资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。 A公司可以10%勺利率借入固定利率资金，B公司以LIBOR+1的利率借入浮动利率资金，然后他们签 订一项互换协议，以保证最后 A公司得到浮动利率资金，B公司得到固定利率资 金。第四篇 中央银行和货币政策的实施这是本门课的核心内容， 具体内容第 295页到第 381 页。主要是了解银行体系(央行和商业银行）与存款人如何通过市场行为选择决策进行货币的创造， 或者说是中央银行是如何调控市场中的货币供给量，进而保证物价稳定。1、 物价稳定：一般被中央银行定义为较低且稳定的通货膨胀水平，事实上物价稳定越来越被视为最重要的货币政策目标。 （稳定物价就是要抑制住通货膨胀、避免通货紧缩、维持币值的稳定，因此又常把这一目标称之为“稳定币 值”2、 货币政策目标：物价稳定是首要目标，其他目标有高就业率，经济增长，金融市场稳定，利率稳定，外汇市场稳定。 P2973、 名义锚：是指有助于控制价格水平进而实现物价稳定的，类似于通货膨胀或 货币供应量的一个名义变量，可以限制时间不一致的问题；4、 通货膨胀率：是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀、 货币贬值的程度；通货膨