水务行业分析报告Word文档格式.docx

1、（3）区域经营 8（4）水类型增加 9三、影响行业发展的因素 91、有利因素 9（1）水价改革有利于水务行业的繁荣发展 9（2）水务市场空间大 10（3）政策体系建设有利于水务行业快速健康发展 102、不利因素 11（1）供水价格受政府管制 11（2）区域垄断经营的限制 11四、进入本行业的壁垒 121、政策壁垒 122、地域壁垒 123、资金壁垒 134、规模效应与学习曲线对新进入者构成壁垒 13五、行业市场规模 131、城镇供水规模仍具上升空间 132、管网的增量需求大 143、污水处理行业受政策推动，发展空间较大 154、新兴的海绵城市、黑臭水体、农村水环境和污泥市场均达千亿级 15六、

2、行业上下游情况 16七、行业风险特征 171、行业竞争加剧的风险 172、地方配套政策的推进速度低于预期的风险 173、水价调整风险 184、市场风险 185、技术调整的风险 18一、行业监管体制和法律法规1、监管体制目前我国城市供排水行业涉及的主要监管部门包括：中央及地方发改委、中央及地方财政部门、中央及地方环保局、中央及地方建设部门、中央及地方水利部门、地方物价局、地方市政管理部门、地方卫生局、地方质监局、地方安全监察机构等。2、主要法律法规二、行业发展概况1、全国水务行业整体概况水是维系生命与健康的基本需求，地球71%的面积为水所覆盖，但是淡水资源却极其有限。在全部水资源中，97.47%

3、是无法饮用的咸水，在余下的2.53%的淡水中，有87%是人类难以利用的两极冰盖、高山冰川和永冻地带的冰雪。人类真正能够利用的是江河湖泊以及地下水中的一部分，仅占地球总水量的0.26%，而且分布不均。我国的淡水资源总量为28000 亿立方米，占全球水资源的6%，仅次于巴西、俄罗斯和加拿大，名列世界第四位。从我国用水情况来看，根据国家统计局 2016 年中国统计年鉴显示，2015年我国用水总量为6103.2 亿立方米，较2014 年用水总量上涨0.14%，其中农田用水3851.5 亿立方米，工业用水1334.8 亿立方米，生活用水794.2 亿立方米，生态用水122.7 亿立方米。2015 年人均

4、用水量445.1 立方米。2006 年至2015年中国用水情况如下图：从近几年供水的情况可以看到：1）生产供水的量有不断减少的趋势，这和国家提倡节约能源，减少单位国内生产总值的水消耗量密不可分。2）生活供水的量在不断增加，城市用水广泛度也在提升，多种因素促使城市生活供水量增加。3）生产供水和生活供水量一个增加一个减少，使得总体供水总量相对稳定。2011 年至2015 年全国供水情况随着城镇化的加快，城镇污水排放量明显升高，污水处理行业还有一定的发展空间，日污水处理能力日益加强，污水处理厂的数量也在增多，但大规模提升量的时代已经过去，目前农村环境的治理仍然有很大的空间。下图给出了城市排水和污水处

5、理情况，可以看出，城市污水处理率逐年提高。2、水务行业主要特征（1）多元化的参与主体目前我国水务市场由政府、民营、国有供水企业、外资四个主体组成。政府对市场的管制逐步放松，开始允许多种水务经营主体参与制水和污水处理领域。更加明确管理主体的职能划分，分离了资产管理与行业管理，避免出现政企不分的现象。对于水价的制定也更强调科学化，建立起规范化的水价管理制度，水价的调整也更加合理。（2）经营机制的转变我国水务行业开始经营机制的转变。水务企业经历了由成立之初的公益型全民制企业，逐渐转变为以经营效益为目标的公司制企业；由国家垄断、地区垄断到市场逐步开放的过程。2002 年，中国建设部颁布了关于加快市政公

6、用行业市场化进程的意见以及市政公用事业特许经营管理办法，2015 年颁布了基础设施和公用事业特许经营管理办法，逐步建立起了以特许经营为核心的适应城市水务行业特点的新制度体系，极大地促进了该行业的效率提升和可持续发展。（3）区域经营由于供水企业分区域的垄断现象普遍，即使目前已经是由多个企业参与管理的供水市场，但各企业由于在辖区内的垄断性从而使得其发展生存并不完全依赖于经营状况。（4）水类型增加供水行业依据其使用的水源与使用途径的不同，形成了工业给水、自来水、海水淡化、直饮水等细分行业。对于各个行业、地区的产品水质、水环境条件、生产工艺等要求不同，供水成本不同，因此价格也不同。三、影响行业发展的因

7、素1、有利因素（1）水价改革有利于水务行业的繁荣发展当前水价仅反映了CPI 的增速，水的资源属性没有得到体现，为充分发挥市场机制和价格杠杆在水资源配置、水需求调节和水污染防治等方面的作用，同时促进节约用水，提高用水效率，努力建设节水型社会，促进水资源可持续利用，我国水价势必会朝着市场化的方向发展。全国普遍正在推进污水提标改造，其增加了污水处理的成本，而根据价格改革机制指导意见， 需要价格覆盖成本并给予合理的收益。另外，2015 年7 月1日起执行78 号文，加重了供水企业的税收负担，影响到各供水企业的盈利能力，而2017 年两会期间，环境商会形成了相关的提案，要求修复该不利影响，且各供水企业，

8、也将该影响纳入到下一次提价的考虑因素中。基于以上原因，我国水价提价的预期较强，有利于行业的繁荣发展。（2）水务市场空间大首先，城市供水、污水处理作为水务行业主流市场，在“十三五”就拥有万亿级的市场空间； 另外，随着2016 年7 月起资源税的推进，可以促进节水及水循环利用，有利于再生水的市场打开，带来几十年的发展需求。其次，作为水务行业中的新兴行业，农村环境、海绵城市、黑臭水体、海水淡化等市场，悉数开启，新增空间可观。最后，“ 一带一路”的推进，深化与周边国家跨界水合作，充分发挥我国在水利规划、勘测设计、施工、科技等方面的优势，实施水利“走出去”战略带来海外市场潜在空间，进一步增厚市场。（3）

9、政策体系建设有利于水务行业快速健康发展2015 年4 月国务院下发的水污染防治行动计划又称为“水十条”，据测算，“水十条”投资将达两万亿元。经过多轮修改的“水十条”将在污水处理、工业废水、全面控制污染物排放等多方面进行强力监管并启动严格问责制，可以预见水环境综合治理将快速发展，利好供水企业的业绩增速提升。另外，国家重点推的PPP+资产证券化最受益的是水务方向，能体现政府愿意将资源向拥有水务等优质资产的公司倾斜，利于公司进一步提升杠杆率，提升ROE，进而获得高估值。可以看出政府通过政策布局，让环保融入到经济体系中，尤其是排污权、环保税、资源税等，这些政策出台后，提升了各个排污企业治污的主动性，也

10、促使环保由成本端向消费端转移，利于环保市场空间释放。2、不利因素（1）供水价格受政府管制根据国家计委、建设部城市供水价格管理办法（计价格19981810 号）的规定，城市供水价格应遵循补偿成本、合理收益、节约用水、公平负担的原则，其中供水企业合理盈利平均水平应当是净资产利润率8%至10%。但是目前由于种种原因，地区水价仍然存在不能达到以上标准的情况。城市供水企业需要调整供水价格时，需向所在城市人民政府价格主管部门提出书面申请，城市价格主管部门接到调整城市供水价格的申报后，召开听证会，邀请人大、政协和政府各有关部门及各界用户代表参加，供排水价格调整最终由政府决定。（2）区域垄断经营的限制水务行业

11、管网资产规模大、专用性强、沉淀性高，对投资者资金能力要求比较高。城市水务事关公众利益和公共安全，关系城市环境和城市整体竞争力，许多城市政府对城市水务行业的资本进入和退出设置了很高的行政壁垒，水务并购难免受地方保护主义的影响。水务行业的区域自然垄断性使水务市场整体处于行业集中度不高，区域垄断的局面。我国669 座城市基本上每个城市都有自己的自来水公司，全国供水企业超过1500 家，各自来水公司的供水能力普遍较小，所占份额以当地份额为限，最大的自来水企业市场份额不足3%。供水企业数量众多、分散、规模较小且区域垄断经营，不具有成本和竞争优势，制约了我国水务行业的市场化程度和发展速度。四、进入本行业的

12、壁垒1、政策壁垒目前，政府普遍以区域内特许经营的方式管理限制进入水务行业的企业，同时水务行业事关国计民生和生态环境安全，企业进入水务行业需要符合特定的资质要求。水务行业企业的投资主体、设立标准、建设规划、设施标准、运行规则、收费标准、安全标准、环保标准等方面，均需取得各地政府的批准，并在资质方面受其监管。这些都构成了水务行业新进入者的政策壁垒。2、地域壁垒水务行业具有自然垄断的特性，具备较强的地域性特征。作为一个地区的基础设施建设，水务企业需按照地域的供求分布、地方经济发展和当地政府对产能的要求等进行统一的设计和建设。而各地的水务企业，在经过长期大规模的建设后，形成一定的地域垄断。因此，水务行

13、业的新进入者会面临较高的地域壁垒。3、资金壁垒水务行业属于资本密集型行业，一次性投资规模大，投资主要集中于供排水设施等市政基础设施的建设及维护，而且投资回收周期较长，巨额的资金投入使得水务行业的新进入者面临较高的资金门槛。4、规模效应与学习曲线对新进入者构成壁垒规模经济表现为一定时期内产品单位成本随总产量的增加而降低。学习曲线是指随着产品累计产量的增加，单位产品的成本会以一定的比例下降。我国水务行业存在一定程度的规模经济性。供水企业的主要投入为管网建设及污水处理反应池，固定资产的一次性投入会随着供水规模的增加，每个客户分摊的成本将会降低。由于进入壁垒高，自来水行业企业数量缓慢增长，新进入者以兼

14、并收购居多，而市场化程度高、处于快速成长期的污水处理行业企业数量增长较快。五、行业市场规模1、城镇供水规模仍具上升空间根据国家统计局2016 年中国统计年鉴显示，我国供水发展至今，截止2015年，全国城镇供水能力达到2.97 亿立方米/日，近年城市供水能力增速保持1-5%；供水管网长度在2015 年达到71 万公里，供水管网长度的增速在4-10%。城镇供水规模仍会持续增长。当前我国城镇化持续推进，用水量持续增长，需要供水能力配套提升。根据水利改革发展“十三五”规划，城镇供水方向的重点将是全国新增供水能力270 亿立方米，即新增产能约7400 万立方米/日。要求加快城乡供水管网建设和改造，降低公

15、共供水管网漏损率；加快重点水源工程建设，实施一批重大引调水工程；加强雨水和海水利用；加强城市应急和备用水源建设，单一水源供水的地级及以上城市应于2020 年底前基本完成备用水源或应急水源建设。2、管网的增量需求大据水利部统计信息，国内600 多个城市供水管网的平均漏损率超过15，漏损率高，很多地方虽然平均管龄不大，但管网材质差，质量不过关，管网老化，建设标准低，缺乏维护等，需要进行大量的管网改造，造成耗资巨大；另外，随着城镇化推进，需要建设配套管网，且随着供水的深入，单位供水能力对应的管网需求量更大，所以可以看到排水管网的增速高于污水处理量的增速。2007 年至2015 年全国城市供水能力及供水管网长度3、污水处理行业受政策推动，发展空间较大依据2015 年发布的水污染防治行动计划，到2020 年，全国水环境质量得到阶段性改善，污染严重水体较大幅度减少，饮用水安全保障水平持续提升，地下水超采得到严格控制，地下水污染加剧趋势得到初步遏制，近岸海域环境质量稳中趋好，京津冀、长三角、珠三角等区域水