养老产业分报告Word文档下载推荐.docx

1、目前我国初步建立了“以居家养老为基础（占90%）、以社区养老为依托（占7%）、以机构养老为支撑（占3%）”的社会养老服务体系，但目前面临一系列问题：1）基础设施建设落后，养老机构床位数存在巨大缺口，且社区养老服务设施明显不足。2）民营养老院经营困难，面临总量不足、亏损严重、卫生服务水平差等问题。3）老年人未富先老，而养老金融发展严重不足。4）养老产品和服务供给不足，且质量差、水平低，相关企业还未发展壮大。五中全会提出“应对人口老龄化行动”，“十三五”养老政策料将加码。从五中全会公报和十三五规划建议全文中可以看出，未来社会政策的重要性凸显，特别是人口政策成为本届政府关注的焦点。生育端，二孩政策已

2、经出台，未来中国将全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。预计养老端政策也将加码，除十三五规划建议中提到延迟退休、建立基本养老金合理调整机制之外，未来还可能出台一系列养老政策。预计可能的政策方向包括：1）完善社会养老服务体系。我国当前的养老服务体系存在问题的重要原因是政府和市场的权责不分，未来要理顺二者关系，政府做好最基本的基本养老服务，举办公办养老院为三无、五保老人提供养老床位，其余的交给市场。同时，政府可以加大对民营养老机构的补贴和政策优惠力度，打破民营养老院不赚钱的局面。2）推进医养结合。我国医疗和养老相对割裂，有必要融合发展，不管是居家养老、社区养老还是养老院都需要配置必要的医疗条件。未来

3、一方面将鼓励医疗卫生机构开展养老服务，另一方面可在养老机构增设医疗服务资质，通过推进医养结合来优化配置医疗资源和养老资源。3）探索多样化的养老金融创新。基于我国养老保险资金不足的现状，要加快各类养老金融产品的发展，探索以房养老、长期护理险等养老金融产品。4）促进养老服务信息化。互联网的介入有利于改善我国养老产业的资源稀缺、运行效率低下等问题。推进互联网、物联网等在养老服务中的应用，鼓励远程医疗服务、家政O2O、医药用品配送等新型养老服务模式，大力推广养老服务信息化。老龄化社会下养老政策加码催化A股养老产业概念股的投资机会。受益行业主要包括地产、医疗、旅游、计算机、传媒、保险，以及其他行业转型布

4、局养老产业的公司，具体分为三方面。其一，界定清晰政府和市场界线后有利于民营养老院的发展，并且一些医院可以获得许可后开办养老分院，利好养老地产、民营养老院、民营医院等领域。其二，庞大的老年消费群体和政府加大扶持鼓励发展，利好家庭诊疗设备、慢性病药物、康复保健设备、养老服务O2O、养老休闲娱乐等领域。其三，养老金融领域将受益于市场扩容和政策优惠，预计保险保费会长期稳步提升，利好商业保险公司、探索养老金融产品创新的金融机构等。老龄化已成为一个全球性问题。老龄化社会是指60岁以上人口占总人口比例达到10%的国家或地区。据联合国人口展望数据，2015年全球老龄人（60岁以上）8.9亿，占世界总人口的12

5、%；到2050年，老龄人总数将达20.3亿，占全世界人口的22%。即每5人之中有1个老年人；到2050年，将有64个国家与现在的日本一样，成为老龄人口比例超过30%的国家。中国从1999年起步入老龄化社会，且由于人口多、资源不足的基本国情，我们目前和未来仍将面临一系列严峻的老龄化挑战。然而，这也相应萌生了我国养老产业发展的巨大空间。本报告对我国养老产业的现状和空间进行深入分析，指出在供给不断增加、政策不断加码的背景下，行业将迎来长期景气，并提供相关投资主线供投资者参考。一、老龄化加速催生养老产业十万亿空间 1、中国面临全球范围内最为严峻的老龄化挑战中国从1999年就开始步入老龄化社会，并且我国

6、是目前世界上唯一一个老年人口过亿的国家。据联合国人口展望数据，我国的老龄化率将不断攀升，2020年达到17%，老龄人口达到2.4亿。2050年老龄化率进一步上升，达到36%，老龄人口将达4.9亿，约占世界老龄人口总数的22%。这意味着届时全世界每5个老人之中就有1个来自中国。虽然老龄化已成为一个全球性问题，但中国的老龄化问题尤为严重，表现为一系列特殊性。一是超老龄化。超老龄化是指80岁以上老人占到人口总量的5%，据联合国人口展望数据，到2040年以后中国将进入“超老龄化”阶段。人民银行金融研究所所长姚余栋曾说过，“届时老年人需要的尿片数量可能将超越婴儿需要的尿片数量”。二是未富先老。国际上其他

7、大部分国家是在物质财富积累到一定程度后才步入老龄化社会，例如全球老龄化率最高的日本和西欧，经济高度发达，老年人相对富有且社会福利能对冲一部分老龄化带来的问题。而我国人均GDP还未到8000美元就已经步入老龄化，我国大量老人仍处于贫困和低收入水平。三是失能老人和空巢老人群体大。根据中国老龄事业发展报告（2013），我国空巢老人超1亿人，占所有老龄人的50%；农村留守老人超过5000万；部分和完全失能老人达3750万。而目前我国的养老服务和相关产业还远未发展成熟，无法解决日益严峻的养老缺口。2、预计养老产业规模将在2020年达到十万亿养老产业规模可以通过我国老人总量和消费需求来估算，按照这一方法，

8、我们测算出全社会投入而形成的老龄产业发展潜力在十万亿量级。养老产业包括的产品和服务涉及国民经济多方面的行业，因此较难从各个行业加总出发，但可以从老龄群体消费潜力出发进行估算。各种消费理论均表明，收入是决定消费的最主要因素，因此家庭人均收入可以视为老龄人口消费资金的基础组成部分。另外，决定消费的另一个因素是老年人的消费倾向问题，通常在岗劳动力的消费倾向小于1，留出收入的一部分作为储蓄；而老年人在经历了常年的储蓄后，消费倾向开始提升（个人寻求一生消费水平的平稳原则），通常等于或大于1。参考学者李军在中国老龄产业发展预测研究的测算方法，老龄人口的消费倾向乐观估计可达到1.5，中性估计为1.2。这是因

9、为除了老人使用自身储蓄进行消费以外，国家及社会各方面为老年人还进行了多方面的投入，包括养老院、社区及公共设施等，这些投资也可以带动相关产业的发展。测算中国养老产业发展潜力时，要同时考虑老年人个人及其家庭的收入，以及社会为老年人消费而进行的其他投入，因此可近似于老龄人口消费倾向为1.21.5。接下来，根据公式进行养老产业潜力的测算：城镇老年人口消费潜力=全国人口总量*老年人比重*城镇人口比重*城镇人均收入*城镇老年人消费倾向农村老年人口消费潜力=全国人口总量*老年人比重*农村人口比重*农村人均收入*农村老年人消费倾向全国老年人口消费潜力=城镇老年人口消费潜力+农村老年人口消费潜力其中，全国人口总

10、量、老年人比重、城镇和农村人口比重、城镇和农村人均收入的数据采用“国家应对人口老龄化战略研究”课题组的测算：2020年，我国总人口将达到14.343亿人，城镇化率达到59.0%，老龄化率达到17.8%，城镇人均收入约为42000元，农村人均收入约为12600元；2050年，我国总人口将达到14.167亿人，城镇化率达到75.2%，老龄化率达到34.1%，城镇人均收入约为219600元，农村人均收入约为75800元。得到结果如下表1和2。可见，到2020年，我国城镇老年人消费潜力约为7.69.5万亿，农村老年人消费潜力约为1.62.0万亿，全部老年人消费潜力将达到9.211.5万亿元，占GDP比

11、重为10.8%13.5%。综合上述两种方法，可以确定我国养老产业空间巨大。根据政府报告，2014年我国与老年人相关的商品和服务占中国国内生产总值（GDP）的8%，折合4万亿人民币规模，按照到2020年增长至9.211.5万亿元估算，“十三五”期间的年均复合增速预计将达17.2%左右，持续保持快速增长态势。二、我国养老服务体系总供给“压力山大” 1、本世纪以来我国养老服务体系的发展经历了三大阶段（1）第一阶段（2000-2010年）：全国兴建4万家养老机构2000年，国务院发布了关于社会福利社会化的意见，这是养老服务体系第一次被提到国家高度，也自此掀开了养老产业发展的新篇章。同年，财政部、国家税

12、务总局联合下发关于老年服务机构有关税收政策问题的通知，对老年服务机构暂免征收企业所得税，鼓励全社会资源发展养老产业；2001年，民政部颁布老年人社会福利机构基本规范；2002年，劳动和社会保障部制定养老护理员国家职业标准；2006年，国务院发布关于加强和改进社区服务工作的意见一系列相关政策在这一阶段密集出台，而党和中央每五年发布一次的五年规划中也都涵盖社会福利事业、养老机构建立等议题。在这期间最重要的政策，是每五年发布一次的与养老服务体系相关的发展规划，包括民政部发布的民政事业发展“九五”规划和2010年远景目标纲要、国务院发布的中国老龄事业发展“十五”计划纲要和中国老龄事业发展“十一五”计划

13、纲要。“九五”规划指出，“九五期间，要加快发展光荣院、社会福利院、老年公寓、敬老院的老年人福利设施，构筑夕阳工程，迎接白发浪潮的到来。九五期间，要兴建老年公寓15万套；2010年老年公寓达到50万套。到2000年，城乡各种福利院床位数要达到120万张，实现每万人口拥有各种福利院床位数9张”。“十五”规划指出，“十五期间要初步建成养老设施网络，到2005年城市养老机构床位数达到每千名老人10张，农村乡镇敬老院覆盖率达到90%”。“十一五”规划指出，“各省、市、县（区）要根据当地实际情况，建设一批设施齐全、功能完善的养老服务机构。农村五保供养服务机构要实现集中供养率50%的目标，新增供养床位220

14、万张；要新增城镇孤老集中供养床位80万张，有效缓解城镇孤老安置床位紧张局面”。在“九五”、“十五”、“十一五”三份规划的指引下，我国加快了建设社会养老机构的步伐。从2000-2010年，我国的各类养老机构数量从8650家增长到39904家，养老床位从112万张增长到314.9万张，收养老年人从84.3万人增长到242.6万人。（2）第二阶段（2010-2015年）：完善“居家、社区、机构养老”的体系建设2010年前的建设主要是养老机构“上规模”的关键阶段，而在全国兴建养老机构的同时，党和中央也一直在探索适合中国国情的养老服务体系模式。早在2000年2月，国务院办公厅就在文件中提出“在供养方式上

15、应以居家为基础、以社区为依托、以社会福利机构养老为补充的发展方向”。这一表述经过了数年的推敲和修改，并于2006年前后确定下来。2006年国务院发布老龄事业发展十一五规划，明确要“加快建立以居家养老为基础、社区服务为依托、机构养老为补充的老年人社会福利服务体系”。到了2011年老龄事业发展十二五规划中，这一表述又进一步升级为“建立以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的养老服务体系”。因此，在第二阶段中，打造“居家、社区、机构养老”的养老服务体系成为发展养老产业的重点方向。“居家、社区、机构”的养老体系结构是符合我国国情的。西方发达国家普遍是在经济高度发展的基础上步入老龄化社会的，一方面政府有较强财力物力提供养老保障，另一方面老龄人口也具备较好经济基础以应对各类养老支出。而我国由于人口密度高，加之计划生育国策加速了老龄化进程，我国呈现典型的“未富先老”特征。目前我国人均收入不足8000美元，绝