财务管理学实验筹资决策综合分析博乐教育Word文档下载推荐.docx

1、南方公司销售收入Sales3713.212929.37742.71620净利NP188.41203.2484.974流动比率current ratio3.27.24.34.08流动资本 WC1160.74565.12677.8425资产负债率（%）Gearing1.42.010.428.1流动资本占普通股权益（%）65.464.967.374.4销售净利率（%）NP percentage5.19.36.34.58股东权益报酬率（%）ROE10.617.112.213.6普通股每股收益EPS0.702.001.931.23普通股每股股利dividend0.280.800.600.30市盈率P/E

2、16.217.89.63、南方家具公司财务状况（financial position）南方家具公司现有长期借款85万元，其中10万元在1年内到期，年利率为5.5%。每年末偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170000股。目前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支持率为35%。此外，公司2001年固定资产投资30万元。公司近几年的资产负债表及损益表如下表所示： 南方家具公司资产负债表（Balance Sheet）1998年1999年2000年2001年8月31日资产（Assets）现金cas

3、h26232463应收账款A/P209237273310存货inventory203227255268其他流动性资产other8101114流动资产合计CA446497563655固定资产原值PPE379394409424减：累计折旧A.depreciation135155178189固定资产净值NBV244239231235资产总计（total）690736794890负债及股东权益（L&OE）7应付账款A/P6290102125一年内到期的长期存款borrowing应付股利dividends5应付税款tax362550流动负债合计CL108138170长期负债NCL1059585股东权益O

4、E477516571635负债及股东权益合计（total）南方家具公司损益表（Income Statement）1996年1997年销售净额Sales10621065129314911279销售成本COGS853880104612011274968销售毛利GP185247290346311销售及管理费用S&A111122142160184136利息费用interest63税前利润profit5698124157172所得税（50%）Tax442751668387净收益NP4647580.770.730.780.971.42每股股利dividend0.27折旧depreciation21224、

5、南方家具公司预计财务资料南方家具公司预计息税前利润表（EBIT）2001年2002年2003年2004年2005年2080250031003700420015741890234728003179销售毛利 GP5066107539001021223270335400454息税前利润EBIT283340418500567折旧费depreciation751005、筹资方式（methods of finance）公司管理部门最初倾向于发行股票筹资，公司目前股份21.06元，扣除预计5%的发行费用，每股可筹资20元；发行股票400000股，可筹集资金800万元。这种方案必须在董事会讨论决定后于2002

6、年初实施。但投资银行建议通过借款方式筹资，他们认为借款筹资可以降低资本成本。借款的有关条件为：（1） 年利率7%，期限10年。（2） 从2004年末开始还款，每年末偿还本金80万元。（3） 借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50%，以后每年递增10%，直到达到未偿还借款的80%。（4） 股东权益总额至少为600万元。借款利息在每年末支付。要求：计算两种筹资方式的资本成本（cost of capital），计算不同筹资方式对公司财务状况（financial position）的影响，并为该公司做出筹资决策（financing decision）并说明理由。 Process1. Bo

7、rrowing costs, stock cost South CO. 20012005 interest （loan financing）Year20012002200320042005loan at start of period85.00 75.00 865.00 855.00 765.00 loan0.00 800.00 payment10.00 90.00 loan at end of period675.00 interest payment 4.68 60.13 59.58 59.03 52.88 South CO. 20012005 interest （stock financ

8、ing）65.00 55.00 45.00 35.00 4.13 3.58 3.03 2.48 2001-2005interest payments（loan financing） interset payment=5.5%*loan at s.o.p+7%*loan2001-2005interest payments（stock financing） interset payment=5.5%*loan at s.o.p2. projected profit-and-loss statement South CO. 20012005 expected profit and loss（loan financing）Net Sales2080.00 2500.00 3100.00 3700.00 4200.00 EBIT283.00 340.00 418.00 500.00 567.00 Interest52.